十八届三中全会专题

目前排队上市的公司以中小板和创业板为主，主板公司很少，对中小板和创业板的冲击应该更大。

“迟早要来的事终于来了”，中国农业银行总行高级经济师何志成表示，很多人在等“IPO的重启”这只靴子落地，“靴子落地落地是好事，可能会收到利空出

桂浩明认为，文件的部分措施与此前的市场预期不完全一致，市场需要一定的消化时间，为此短期内市场可能会有波动。

“推行股票注册制是新股发行体制改革的必然趋势。我在10年前就呼吁过，现在看来可以实现了。”第二任中国证监会主席周道炯表示。

IPO重启对市场的冲击已有预期，短期会创业板和中小板会造成一定的压力，建议控制创业板的投资风险。

本次改革应该理解为注册制的过渡期。注册制改革是一个不断深化的过程。本次改革将为注册制改革打下基础。

存量资金将从二级市场向一级市场流入，加剧市场恐慌情绪，创业板下行压力增大。

对股市影响整体偏中性，不会有过渡反应，主要受影响的会是估值搞得中小板、创业板个股。

新股发行有核准制到注册制过渡，市场化更高，这在三中全会报告中有所体现，证监会尝试建立A股市场化机制。

IPO重启短期心理层面会对市场有一定影响，随着后续公司上市，逐渐会分流市场，总体对市场冲击不会太大。

以后审核的权力将从证监会转移到保荐机构身上，因此，下一步最有可能就是从对保荐机构的监管着手。

新股发行改革从审核制过度到注册制的道路还很遥远，不可能在短期内实现。

逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要步骤，体现了监管部门加快实现监管转型、发挥市场决定性作用，切实保护中小投资者合法权益的初衷。

本次改革提高上市公司信息披露质量，强化市场约束，促进市场参与各方归位尽责，并为实行股票发行注册制奠定了良好基础。

对于中介机构来说，发行人信息披露存在重大违法，给投资者造成损失的，保荐机构、等中介机构必须依法赔偿投资者损失，督促中介机构勤勉尽责。

本次改革明确了审核所需时间，由发行人自主选择发行时机，不再对发行节奏调控，对主承销商的自主配售权予以落实。这些措施非常有利于明确市场预期。

将改革预期落地为改革措施，将制度红利实现为市场红利；以市场化、法制化为导向的注册制改革将更好地发挥市场机制的决定性作用。

IPO重启打破14个月来股市供求关系，短期冲击情绪，但不改中期结构特征。转型大背景下资金流向新兴成长的方向不会变。

本轮上涨逻辑是改革预期,与IPO重启关系不大;抑制前期快速上涨的因素主要是资金紧张,与IPO也关系不大。 因此本次IPO重启只会造成阶段性的局部影响。

市场短期内对低估值的板块关注会上升。首先推荐券商板块，同时建议关注银行、电力等低估值板块可能的反弹。

广受关注的新股发行体制改革方向最终确定，这一重大改革举措对重构资本市场生态有着十分重要的积极意义。

本次新股发行重启本身意义便胜过一切。新股发行重启有助于促进经济转型升级。本次新股发行改革是在证券市场上贯彻中央全面深化改革指导思想重要实践。

证监会发布新股发行体制改革的意见，这一规定是证监会贯彻党中央金融改革思路，发挥市场决定行作用，出台的最重要的系统性改革意见。

此次IPO开闸会影响短期情绪,市场在短期内承压,目前排队待发行新股有700多家,有78%属于传统第一、二产业,医药、环保等代表新兴方向的行业不超过20%。

本次改革整体上着眼于通过市场化的运行机制及全过程的信息披露两个角度对新股发行体制进行改革。可以看到监管层监管经验的积累。

回望新股发行体制改革历程，一条主线贯穿始终，是坚持市场化、法制化；一个主旨从未改变，是维护市场公平，切实中小投资者的合法权益。

从这次IPO改革的总体框架来看，与国际成熟市场的市场化发行体制是一致的，并且在监管理念、监管方式、各主体责任等方面都向市场化迈出实质性的步伐。

本次新股发行改革意见采取进一步提前招股书预披露时间等多项举措着力保护中小投资者的知情权、参与权、监督权、求偿权。调整新股配售机制，更加尊重中

与以往一系列新股体制改革的根本不同之处在于，此次改革是逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要举措，触及到新股发行改革的根本所在。

从监管的政策趋势来看,未来在新股发行过程中,证监会将会把价值评价的功能更多的让位于市场投资者,更加强调发行人,保荐人等中介机构的责任。

此次新股发行体制改革意见内容，一个重要特征就是对投资者的保护。短期对二级市场资金形成一定分流，但对市场的冲击影响较为有限。

未来的的中国市场将更加成熟，发行人质地将更加优异，坚持长期价值投资也必将成为市场的中坚力量。

制度的改革和完善，将不断释放改革红利，机构和个人投资者的持股信心将得到增强，从而推动中国股票市场进入一个中长期稳定向上的阶段。

作为逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要步骤，在发行定价市场化方面迈出实质性步伐，在解决“三高”“炒新”和保护投资者方面也有颇多亮点。

新股发信改革措施重在加强投资者，尤其是中小投资者保护，坚持市场化、法制化的方向，促进新股发行体制改革的健康发展。

改革核心凸显市场化、透明化，证监会放松审批，加强发行人的自我监管，通过机制设计推动发挥股市促进实体经济发展、发挥经济晴雨表的功能。

此次发行体制改革与IPO重启，有助于股市信心的恢复，打造健康的投资环境，对于市场的影响整体利好大于利空。

管理层贯彻落实三中全会精神，加快推进资本市场改革步伐，进一步突出市场化，改革力度较大，更加强调了对中小投资者的利益保护，对市场正面导向明显。

这是一份具有划时代意义的新股发行新规，可以预见，意见的颁布和实行将会谱写中国资本市场发展的崭新篇章。

此次《意见》落地，意味着IPO重启窗口将正式打开，IPO靴子的落地，对市场来说也是一个不确定因素的消除，我们认为对市场整体影响偏正面。

强化信息披露的透明度和细节性、给予中小投资者更多的申购机会和进一步推进存量发行，这些都将完善新股发行制度，起到完善股票市场的作用。

不仅意味着发行制度向市场化、法制化迈出了一大步，而且也是推进股票发行逐步从核准制向注册制过渡的重要步骤。

完善市场化运行机制是这次改革的核心思路，体现了十八届三中全会的精神，发挥了市场在资源配置中的决定性作用。

监管层在本次改革过程中充分吸收了广大投资者的意见和建议。机构投资者、中小投资者，均将受益于这场改革的长期红利，迎来投资者的胜利。

二级市场长期存在的新股泡沫问题有望得到解决，投资者的利益有望得到更大程度的保护，市场公平性、平等性得到提高。

A股历史上,前7次新股恢复发行后的首个交易日，上证指数共出现5次下跌、2次上涨，说明IPO从暂停到恢复很容易产生短期市场冲击。

吴晓求指出，意见稿旨在保护投资者权益尤其是中小投资者的权益，但由于《证券法》在注册制方面还未有政策支持，所以此次改革还有待修法之后进一步完善

南方基金首席策略分析师、南方小康ETF基金经理杨德龙表示，创业板的大跌符合预期，是市场情绪的一次集中释放，预计未来几个月仍将继续走弱。

11月30日，证监会确定新股发行体制改革及IPO重新开闸时间表，且提速审核进程，实施存量发行制度。此次《改革意见》发布后，证监会将按申请企业的排队

新股发行改革意见出炉，IPO重启时间明确，两市再现跌停潮，逾400只股票跌停，创业板成重灾区，指数跌幅达8.26%，创下了历史最大单日跌幅。

李大霄认为，在中断一年多以后重启，相信管理层已经做好部署，旨在保护投资人的利益。“这个消息对市场的利空作用不大，上涨的概率大，真实牛市开启。

IPO开闸、优先股发行、分红指引发布证监会三箭齐发。短期IPO重启有冲击，优先股和分红算是对冲，整体影响不大。中期不确定变确定，股市还会按照本来规

目前排队申请发行的763家企业，完成审核工作预计需要一年左右的时间。在此安排下，对新股发行停摆已超过一年以上的A股市场来说，扩容压力不可低估。

分析人士普遍认为，IPO开闸增加了市场供应，给存量资金带来一定的分流效应，对短期市场带来偏向负面影响，但优先股发行、上市公司现金分红等利好将成

海通证券副总裁、首席经济学家李迅雷表示，这次金融领域的一大看点就是股票发行注册制的改革，但从核准制到注册制的过渡有一定难度，明年推行可行性也

随着向注册制过渡，下面市场的价格中枢怎么定位，股价怎么定位，市场怎么转变，这恐怕是现在要考虑的问题。中央提出来的股票发行注册制改革最终能不能

注册制是成熟市场普遍使用的方法，是完全市场化的标志。供求双方在完全自由公平的状态下达到条件即可以注册发行。

肖钢主席描绘的注册制蓝图是值得投资者期盼的。推出注册制的过程，实际上是一个完善中国股市基本制度、完善中国股市法律法规的过程，更是一个推动中国

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新专栏表示，A股市场IPO推行注册制，将具有划时代的历史意义。

西南证券首席研究员张仕元对网易财经表示，《决定》中提出的推进股票发行注册制充分说明了监管层遵循“政府的归政府 市场的归市场”原则，注册制也不