导语

LEAD

改革不可能立即改变银行业生态,银行主要盈利模式依然还是存贷业务,这是“旧瓶子”;经济增速放缓,作为社会主要融资手段的间接融资必然放缓,银行业规模和利润增速下调,这也是“旧瓶子” 。2015年的“新酒”,是指改革倒逼转型,金融改革推进,互联网金融入侵,鲶鱼效应下银行金融创新和改革步伐也明显加快,可以看到更多差异化发展的优质银行出现。

“银行股”2015年展望

PROSPECT

2015年券商如何看行业的走势

多方
观点
长城证券

长城证券:银行业破而后立 分化加速布局个股

2015年不良双升是大概率事件,拨备计提再度侵蚀利润。银行股大行情仍将延续,布局分化个股。[详细]

投资
必读
国泰君安

国泰君安:重估延续 银行股2015年PB至1.5倍

2015年对银行股视角的最大改变,在于从盈利改善驱动模式切换到价值重估驱动模式。[详细]

研报
精选
华泰证券

华泰:银行股未来“更好玩儿” 9股值得关注

对于2015年银行股的走势,华泰证券认为可以用“旧瓶装新酒”来对银行股进行定位。[详细]

券商问答

Q&A

券商问答

行业关注
民族证券:新常态下银行经营的货币环境将日趋宽松。外汇占款由于资本项目回流和人民币贬值预期而难言好转,使得降低存款准备金率和放松存贷比监管已经箭在弦上,预计2015年降准2次,累计幅度为50个基点。通货膨胀压力较小,存贷款基准利率仍有下调空间,预计2015年也将降息两次,首次降息可能出现在年中时期。货币政策工具箱持续丰富,PSL、MLF 等创新型政策工具将大力推广,从而引导中期价格达到合意水平。 [详细]
2015年,银行业的转型也已经到了必须动真格的时候。一方面,银行业可能面临更大的市场环境变化,如利率市场化、金融脱媒加速演进,将使银行业竞争格局更趋复苏,互联网金融的迅猛发展,将给银行带来更多市场反应灵敏、创新能力更强的新对手。另一方面金融监管体系的不断强化、新型监管工具的陆续推出,在加大银行经营管理、风险管控压力的同时,也将进一步促进银行走向健康可持续发展道路。 [详细]
投资必读
华泰证券在研报中表示,银行股在近日迎来移动金融、央行续作2800亿元MLF、信贷资产证券化备案制获实质进展三大利好。后市方面,有望再度雄起。在具体的投资标的上,华泰证券认为,投资者除了可以关注中国银行以外,短期可以继续关注华夏、光大、浦发、交行。其中,华夏是混合所有制标杆,受益国企改革,光大是被拯救的落难公主,改善趋势已现。同时持续看好特色化、市场化的南京、宁波、平安还有兴业。 [详细]
中金公司:首先,存贷比放松被认为是势在必行之举。其次,预期银行在不良贷款核销方面获相关政策支持。再次,尽管央行相关文件显示短期内仍不大可能降准,但明年随着外汇占款持续下降和要求商业银行对实体经济加大支持力度,业内对央行明年出台降准举措仍有乐观期待。最后,下调国有大行分红比例也可作为监管层的“红包”选项使用。银行业内人士认为,降低分红比例有助于缓解资产质量下行带来的财务压力。 [详细]

2015年行业投资关键词

KEYWORDS

银行"躺着挣钱"的日子一去不复返,一方面有互联网金融的星星之火,给银行存款造成燎原之势的冲击;另一方面又有民营银行破冰,民营资本蓄势待发。2015年,自上而下,宏观经济和金融环境推升银行股估值修复弹性,偏松货币政策和43号文极大降低银行系统风险发生概率,实体需求好转预期和保险、外资等边际资金将助力A股银行估值看齐国际,预计至少尚存50%上涨空间。

移动支付
Mobile Payment
今年春节最红的不是春晚、庙会,而是让人欲罢不能的抢红包。支付宝、微信的红包大战让这两家互联网巨头在朝夕之间俘获了大量粉丝,仅除夕夜的参与人次就达到6.8亿人次和10.1亿人次。与互联网红包热闹的景象形成强烈对比的是商业银行的没落,在这场没有硝烟的战争中,商业银行只能充当配角,而更为可怕的是,随着红包游戏的风靡,银行在移动支付市场争夺战中或许将处于被动地位。 详细>>
再降息
Rate Cut
中国人民银行决定,自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%,同时结合推进利率市场化改革,将金融机构存款离屡屡浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍;其他各档次存贷款基准离屡屡及个人住房公积金存贷款利率相应调整。 详细>>
重新估值
Revaluation
中国银监会2月12日发布修订后的《商业银行杠杆率管理办法》,进一步完善我国银行业杠杆率监管政策框架。中信建投表示,此次调整会提升商业银行杠杆率,提高抵御风险能力。据估算,调整后可提高银行杠杆率约0.5个百分点。对大行影响较小,约提升0.44个百分点,股份行居中,约提升0.55个百分点,对城商行影响较大,提升约0.58个百分点。而针对此次调整对于银行股的影响,中信建投表示,该办法提升杠杆率,ROE抬升,银行股估值抬升。建议增加银行股配置比例。 详细>>
民营银行
Non-stated Bank
去年7月下旬,银监会首先批准深圳前海微众银行、温州民商银行和天津金城银行等三家民营银行的筹建申请,随后又在去年9月份批准成立浙江网商银行、上海华瑞银行。对于刚刚落地,甚至还没有真正打开门做生意的民营银行,传统银行已经保持警惕,甚至对于各具特色的民营银行可能产生的影响进行预判。对于传说中的“鲶鱼效应”,传统银行自然不敢怠慢,纷纷从各自的角度测算,民营银行的即将展业会给其带来多大的影响。 详细>>
优先股
Preferred Stock
2015年银行业优先股的加速发行为银行解决了资本补充的后顾之忧,为银行股走强破开了“枷锁”。截至2014年12月16日,16家上市银行中已有11家先后宣布发行优先股,累计金额达到4700亿元。由于优先股股息率远低于ROE,因此将助推银行盈利能力的提升。市场人士认为,随着金融改革加速,2015年的银行股仍有看头。诸如信贷资产证券化提速、地方版AMC扩容、国企改革推进等春风渐近,可以预见银行业的改革转型将加速,市场化的活力将得到更充分的释放。 详细>>
净值理财
Net Type
2014年12月初,银监会下发《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》,推动预期收益率型产品向净值型产品的转变。彭向东表示,上述《办法》指出了银行理财发展方向,即要向净值型产品转型。如果《办法》顺利下发,2015年就是转型年。方瑞认为,未来商业银行理财业务监督管理办法的适时推出,将对理财市场产生转型驱动效用。其中,最为重要的模式变革将是预期收益率型产品向净值类产品的转变。另外,信息披露将得到更加规范,产品透明度有望提升。 详细>>

2015年券商最看好哪些个股

THE BEST STOCK

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000712

随着利率市场化推进,兴业银行握有福建省支持的地域优势。中银国际证券表示,目前兴业银行相对较高的估值水平表明短期内上升空间有限。兴业总体审慎的风险态度和积极的风险暴露是正确的策略,业务创新和拓展能力是在当前充满变化的新时代保持发展势头的重要保障。

NO.
601788

招行围绕零售银行打造综合服务竞争优势的思路已经清晰,近来动作频频,互联网银行新业务层出不穷,公司在轻型服务性银行的道路上越行越远。平安证券认为,招行在高端客户资产管理、信用卡及互联网金融方面的尝试值得关注,战略的一致性及持续性有待观察。

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600999

招商证券表示,平安银行最具互联网金融创新基因,具有其他银行无法比拟的综合金融优势,随着资产质量风险充分释放,将再次回归银行股龙头位臵。增发快速补充资本,彰显大股东对公司未来发展信心,定增加优先股方案也兼顾了时效性和经济性,释放资产端快速增长空间。

NO.
601555

瑞银证券在研报中称,宁波银行凭借区域经济优势和特色经营模式,扎根中小企业业务,具备较高的风险定价和风险控制能力,息差与资产质量表现均处于同业较高水平。展望2015年,资产结构调整有望缓解息差缩窄压力,目前的估值溢价已反映了特色经营模式及高盈利能力。

NO.
000776

中金公司在个股研报中表示,光大集团整体上市可期,市值管理动力强。重组后实际管理权以及股东权益的统一有助于银行借力集团的资源优势。如果能够整合打通银行与集团旗下保险、券商、租赁、PE 投资等之间的业务链条,有望对公司业绩形成实质推动作用。目前公司营收增速仍有上行空间。

NO.
601688

,交通银行是我国第五大商业银行,也是一家明确以国际化、综合化“两化”为全行长期战略的银行。交通银行旗下综合金融布局也已基本完成,覆盖了证券、基金、保险、租赁等金融全牌照。因此,也已具备为“一带一路”战略提供相关服务的能力,本身也有强烈的市场化改革预期。

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