华泰:银行股并不“贵” 仍有较大上行空间

2015-01-09 10:20:16 来源: 网易财经 举报
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网易财经1月9日讯 自2014年3月20日起,银行股节节攀升,银行指数涨幅约60%,但是近几个交易日,银行股开始出现股价波动的现象。

华泰证券最新发布的研报表示,银行股股价波动性增加的原因来自于市场情绪波动的加大——对银行“破净”习以为常的投资者不习惯于“新常态”,认为银行股“贵了”。

华泰证券对此分析称,从整个市场来看,银行股仍然是A股价值洼地,整体市净率估值仅为1.22X,与A股的“飞天族”相比仍然有巨大差距。而且,从全球市场来看,A股的银行股也并不贵——美国市场银行股平均ROE仅8-10%,但其PB平均1.5X(最高约4X),PE平均17X。此外,对着利率市场化改革步伐稳步推进,各种利好政策推出,银行股还存在较大上行空间。

在具体的投资标的上,华泰证券认为,投资者除了可以关注中国银行转债赎回带来的机会以外,短期可以继续关注华夏、光大、浦发、交行。其中,华夏是混合所有制标杆,受益国企改革,光大是被拯救的落难公主,改善趋势已现。同时持续看好特色化、市场化的南京、宁波、平安还有兴业。

【刻舟求剑要不得,银行估值向前看】(银行罗毅、林博程、张帅帅于2015年1月9日)

刻舟求剑要不得,动态视角看银行估值。自2014年3月20日起银行指数涨幅约60%,对银行“破净”习以为常的投资者不习惯于“新常态”,认为银行股“贵了”,市场情绪波动加大,表现为股价波动性增加。但从整个市场来看,银行股仍然是A股价值洼地,整体市净率估值仅为1.22X,只能仰视“飞天族”。眼光再放远一些,美国市场银行股平均ROE仅8-10%,其PB平均1.5X(最高约4X),PE平均17X。利率市场化改革步伐稳步推进,各种利好政策推出,差异化竞争显现,银行股还存在较大上行空间。

“高大上”要“逆袭”。从大类资产配置来看,其他标的投资回报率大部分下移,中国股市吸引力提升,资金走向给予验证。银行股作为“高大上”的投资标的将持续吸引增量资金:高门槛,上市银行牌照价值稀缺,4000多家银行仅16家上市;大体量,银行股A股总市值占比高达15%(申万一级),有能力承接巨量资金;向上趋势确定,地方债务问题整顿,国资改革推进(中长期),造成行业长期低估值的担忧大幅缓解,较低估值提供逆袭增长空间。

关注焦点已转换,银行转型开启,精彩还在后面。截止14年二季度末,行业总资产高达167万亿,更多宇宙行在中国,“做大”的阶段性目标已完成。未来行业关注焦点不在规模利润增速,而在于股权治理结构优化、管理效率提升、金融产品服务创新,甚至“引狼入室”,推进银行业整体市场化和国际化进程。更多银行差异化竞争力显现,像”债券银行“南京银行、”零售银行“招商银行、”创新强行“平安银行等。

攻防兼备,继续看好银行股未来走势。除中行外,短期可关注华夏、光大、浦发、北京。同时持续看好特色化发展的宁波、平安和兴业。短期震荡属正常,坚持牛市思维,回调即是买入良机,相信未来判断!(银行罗毅、林博程、张帅帅于2015年1月9日)

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康振宇 本文来源:网易财经 责任编辑:王晓易_NE0011
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