国泰君安:降息利好高杠杆行业 股债双牛望延续

2015-02-28 21:38:50 来源: 网易财经 举报
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网易财经2月28日讯 今日晚间,中国人民银行决定,自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%,同时结合推进利率市场化改革,将金融机构存款离屡屡浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍;其他各档次存贷款基准离屡屡及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

对此,国泰君安首席宏观分析师任泽平认为,近期经济放缓、物价通缩、外占收窄、股市降温,为降息提供了空间,此次降息后预计贷款利率有望小幅下降,存款利率由于上浮区间扩大到1.3倍,可能政策效果被对冲。

任泽平认为,央行降息利好经济、高杠杆行业、房市、股市和债市均有望上涨。在后续政策方面,华泰预计后续还有降准操作,2015年至少还有1次降息,2次降准。

以下为研报全文:

(1)此次降息在市场预期内,贷款利率有望下降,存款利率可能被上浮对冲。近期经济放缓、物价通缩、外占收窄、股市降温,为降息提供了空间。央行表态,“为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境”,“巩固社会融资成本下行的成果”。我们预计贷款利率有望小幅下降,存款利率由于上浮区间扩大到1.3倍,可能政策效果被对冲。

(2)利好经济、高杠杆行业、房市、股市和债市,经济入冬带来政策友好和股市入春。1121降息之后,房市、股市和债市均上涨。二季度在季节效应和降息带动下,预计房地产销量弱回升,但区域分化,一线好于三四线。2015年房地产投资增速还有一跌,预计5%,一季度GDP增速再下一个台阶至7%,随着房地产投资增速着陆,中国经济有望在2015年底-2016年探明中长期底部。

(3)预计“两会”下调GDP增长目标至7%,上调赤字率至2.5%。“两会”前后还将人民币适度贬值、财政政策加码宽松,以应对稳增长和通缩。预计后续还有降准操作,2015年至少还有1次降息,2次降准。

(4)半年内已经2次降息1次降准,预示着央行将用全面宽松工具逐步替代定向宽松工具。2014年实验的各种定款宽松工具效果存疑,预计2015年将开启全面宽松,这是开始而不是结束。

(5)我们继续保持高准确度预测。我们2014年11月19日发文《离降息降准还有多远?》,两天后2014年11月21日央行首次降息;我们1月28日发文《离降准还有多远?》,一周内兑现;2月24发文《经济的冬天,股市的春天》预测“两会”前后降息,4天后兑现。

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张先茂 本文来源:网易财经 责任编辑:王晓易_NE0011
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