中国石油近日通过《集团公司混合所有制改革指导意见》，将尽快下发实施落实。有消息称，东航集团、联通集团、南方电网等在内的第一批混改试点央企的混改方案，预计将在近期获得国家相关部门批复。混改预期的明确令A股相关题材股全线爆发。业内人士指出，混改“突破口”的提法意味着央企混改明年将进一步提速。国资委确定的10家混改试点企业名单进一步明确，国企混改不仅将成为短期市场关注的焦点，也有望成为2017年市场重要的投资主题。
垄断领域央企混改拉开帷幕
据不完全统计，2013年底至今，A股市场共有101家上市公司公布混改方案或已经实施混改，其中央企占比高达31%。实行混改的主要形式包括：推动集团公司整体上市，支持具备条件的上市企业引入合格战略投资者、研究提出公有制经济之间股权多元化改革方案、开展混合所有制企业实行企业员工持股试点。行业层面，食品饮料、建筑装饰、基础化工、商贸零售、传媒互联网等充分竞争行业实施混改的上市公司数较多。
“‘突破口’意味着混合所有制改革将优先于国企改革的其他方面，率先拿出实际行动。”中国企业研究院执行院长李锦表示，国企混合所有制改革被中央经济工作会议放在前所未有的突出位置。之所以突出混改，主要是因为混改对营造国企市场化经营机制、促进产权多样化、鼓励社会资本参与混合所有制等具有“牵引作用”。这批混改试点央企具有一个共同特征，即具有垄断性特征的行业，包括电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等7大领域。中央经济工作会议提出“迈出实质性步伐”，说明2017年这7大垄断行业的央企试点方案将落地，混改或在销售端和新增板块率先实现。
在政策的支持下，石油等垄断领域央企的混改也拉开帷幕。而此前，中国联通、东方航空、国家电网、中国电子也相继明确了混改思路。
近期，中国石油等大型央企混改取得进展的消息，吸引资金关注国企改革主题，多家券商研究机构本周集中看好国企改革概念。分析人士指出，混改概念龙头中国联通的持续强势，显示市场对国企改革的预期依然向好。国企改革主题将是中期最确定的投资机会，预计混改试点年末进入提速期，明年有望得到实质性强化。
海通证券策略团队认为，国企改革、基本面预期好转、险资举牌是前期市场上涨的三条逻辑主线。目前，基本面预期好转、险资举牌两条主线面临考验，国企改革成为了市场最确定的主线。从历史轨迹来看，国企改革的预期在2013年底至2015年中不断升温、2015年中至2016年中出现降温、2016年下半年以来又有所改善，预计国企改革措施未来有望不断落地，并修复市场的预期。
在标的选择上，广发证券策略团队认为，需要重点关注混改和上海国企改革主题。混改主题此前一度被市场忽略，但宏观和微观层面均在发生质变，受益的领域包括央企混改“6+1”相关标的、股权可能发生变更的小市值国企股、已上报国资委的混改试点集团下属上市公司。此外，上海国企改革正在进入创新、多元的市场化新阶段，落地案例增多和相关上市公司复牌，将继续催化该主题的表现，可关注股权划转至国资流动平台的公司。【详细】
混改料成明年重要投资主题
广发证券认为，新一轮混合所有制改革除了落地案例有加速之外，与以往相比在混改模式方面也有创新之处。9月底以来的案例在国企“混改”方面表现出几大新特征：
一是垄断领域央企先行先试。垄断领域大型央企混改试点开启，以“6+1”试点为代表的公司本身公司质地较好，混改后提升投资者对于效率改善及业绩提升的预期。预计未来电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域有望渐次突破，其中电网、电信、民航、军工等混改已初见端倪，南方电网、中国联通集团、东方航空集团、中国船舶工业集团的试点将带动相关行业内其他央企集团混改案例的逐渐落地。
二是市场化股权多元化的手段趋于丰富。对于小市值国企而言，可以通过协议转让股权、引入战略股东等市场化的模式，为股权多元化改革提供新的契机。
三是债转股拓宽混改路径。在债转股模式下，社会资本通过地方AMC参与国企混改，另外国企实施债转股，可借此引进第三方投资者，资金的多元化也为混改提供了条件。
广发证券认为，可逐步布局国企“混改”投资主题。建议关注混改受益的三条逻辑主线：央企混改“6+1”、基本面改善空间较大的小市值国企、已上报国资委的“混改”试点集团下属国企。
国企混改不仅会成为短期市场关注的焦点，也有望成为2017年市场重要的投资主题。中金公司建议，从以下四条主线关注混改国企：一是第一批混改试点央企旗下上市平台；二是质地较好且具有混改预期的地方国企；三是具有资产注入或壳资源重组可能，经营绩效相对较弱的国企；四是计划实施员工持股的国企。
央企“混改”投资主线曝光
主题投资策略方面，建议目前可逐步布局国企“混改”投资主题。关注混改受益的三条逻辑主线：央企混改“6+1”、可能发生股转的小市值国企、已经上报国资委的“混改”试点集团下属上市公司。
相关概念股引爆“混改”行情
中央经济工作会议，提出的是七大领域的混改迈出实质性步伐：电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工！
国资委的表态，将范围更加缩小，这三大领域将率先行动，也就是市场关注的重点！
结合政策相关概念股分析如下
一、民航领域的上市公司：
龙头：东方航空
1）央企：中国国航、东方航空、南方航空；
2）地方国企：海南航空、上海机场、深圳机场、白云机场、厦门空港。
二、电信领域：
龙头：中国联通；中国电信旗下的号百控股，目前停牌；
三、军工
龙头：中国船舶。
1）中国船舶工业集团公司：中国船舶、中船防务、钢构工程；
2）中国船舶重工集团公司：中国重工、中国动力、久之洋、华舟应急；
3）中国航空工业集团公司：中航机电、中航电子、中航动力、成飞集成、中航飞机、中航动控、中航电测、贵航股份、中直股份、中航重机、天虹商场、中航光电、洪都航空、中航三鑫、宝胜股份、成发科技、ST黑豹；
4）中国航天科工集团公司：航天晨光、航天长峰、航天科技、航天发展；
5）中国航天科技集团公司：航天工程、航天动力、康拓红外、航天机电、乐凯胶片、航天电子、中国卫星
6）中国电子科技集团公司：华东电脑、卫士通、太极股份、海康威视、四创电子、杰赛科技。
重点公司点评
中国联通(600050)9月28日，国家发改委召开专题会，研究部署国有企业混合所有制改革试点相关工作。联通集团等中央企业列入第一批混改试点。国庆节开市至今，中国联通已经涨了近一倍，就是因为混改方案接近敲定，才爆发了洪荒之力。
中国石油（601857）中国石油官网21日公布全面深化改革领导小组第十五次会议结果，会议审议并原则通过《集团公司市场化改革指导意见》《集团公司混合所有制改革指导意见》。意见则明确了混改的基本思路、目标和原则，提出了分类推进、引入各类资本、完善公司治理等主要改革举措。
国电南自(600268)近日国家电网公布了以混合所有制方式开展增量配电投资业务等重点改革举措及成果，被认为是国家电网在混合所有制改革领域迈出的第一步，今后或有更多举措公布。
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中国船舶（600150）在军工混改进展程度方面，中国船舶已列入第一批试点名单，混改有望先行启动。因为军工行业对于国防建设、经济建设至关重要，军工集团与国企改革、军民融合战略、军改密切相关，将成为混改重点领域。
