聚焦举牌资本迷情 玩转举牌游戏

2016-11-18 第136期0人参与

对于A股市场来讲,2016年注定是不平凡的。一方面,A股指数震荡走势让不少投资者投资很难得到回报;另一方面,秉承“别人恐惧,我贪婪”的投资理念,一股以产业资本、险资、PE、私募及牛散组成的力量逆市进场,以举牌形式屡屡淘得被市场错杀的“真金”。数据显示,近期A股市场发生了463次举牌。【详细】

深港通

 动辄过亿元的资金“奇袭”上市公司后,神秘举牌方却甚少透露真正的意图。而对应的是,投资者在权益变动书更多看到的是“出于财务投资需要”、“看好上市公司未来前景”等寥寥的形式化语言。不过经研究发现,各路资金举牌还是有一定的轨迹可循,从整体情况看,可以分为以下几种类型。

截至三季度末,七大险资共介入了139只股票,而万科A、山东高速、金地集团、大商股份、中国银行5只个股被两家以上的险资介入。其中,万科A和大商股份都是被前海人寿和安邦保险同时介入,山东高速被前海人寿和华夏人寿同时介入,中国银行被安邦保险和华夏人寿同时介入,而金地集团则是被安邦保险、富德生命人寿和华夏人寿同时介入。

而买入个股数量最多的是前海人寿,截至三季度末,买入了41家上市公司股票。其次为华夏人寿,买入39家上市公司股票。相比之下,买入市值最大的安邦保险,买入上市公司股票只有14家,而买入市值第二大的富德生命人寿买入个股数仅为3家,分别为浦发银行、金地集团和农产品。

从险资举牌标的来看,被险资举牌的上市公司主要集中在地产、商贸、公用事业、银行、非银、食品饮料等行业。如银行股,由于股息率高、估值低、高ROE等特点也吸引了大批资金举牌。近年来,民生银行招商银行、浦发银行等股份制银行纷纷被险资举牌。成都本地一私募人士对此表示,股权分散、市值偏小的城商行有望成为新一轮的被举牌对象,同时吸引除险资外的产业资本入驻。

不过,不同举牌险资的偏好也存在一定的分化,安邦保险和生命人寿等偏好均是地产、银行和商贸等领域,而且比较偏好于大盘蓝筹股,所持股票的市值也没有低于100亿元的。此外,这两家保险机构在首次举牌后,往往不会就此打住,在随后的一段时间里,会继续增持一些股票。

前海人寿除了偏爱地产、商贸外,也喜欢投资公用领域。阳光保险更专注于食品饮料行业,其举牌的多只股票均来自该行业。国华人寿除了对地产、商贸感兴趣外,也有布局证券领域。华夏人寿则是为数不多的对地产不感兴趣的保险机构。而恒大人寿则似乎没有明显的偏好。【详细】

类型二:举牌打响股权争夺战

“有决心拿下武昌鱼的控股权。”这是今年11月初,长金投资在独家接受《每日经济新闻》专访时的明确表态。事实上,作为GP(一般合伙人)成立的长金投资通过举牌武昌鱼,已在资本市场上赚足了眼球。从9月24日首次举牌以来,长金投资已经进一步增持。而在10月17日,长金投资更是与武汉联富达投资等13名武昌鱼股东结成一致行动人,持股比例达到武昌鱼总股本的17.39%,逼近大股东北京华普产业集团有限公司持股的20.77%。

值得一提的是,拿下上市公司控股权并非易事,长金投资与大股东北京华普已然陷入“针尖对麦芒”的境地。事实上,在A股市场上,武昌鱼的股权争夺战仅仅是“冰山一角”。为争抢上市公司控制权,神秘的举牌资本们屡屡与上市公司原控制人针锋相对。

新华百货就是一个典型案例。历经六次举牌,上海宝银的实控人崔军终于如愿成为了新华百货第一大股东,以32%的持股比例超越了“物美系”。不过就在举牌过程中,崔军与“物美系”的角逐亦是硝烟弥漫。去年6月至8月,崔军提出召开股东大会改组董事会等议案,被董事会方面予以拒绝。而在今年,崔军与“物美系”更是因为股东大会投票纠纷而对簿公堂。

另外一个典型案例就是康达尔。从2013年9月开始,林志与陈木兰、林举周、郑裕朋、陈浩南、陈立松、谭帝土、赵标就、温敏、邱洞明、杨开金、凌建兴、刘彬彬共13个自然人账户(下称“林志账户组”),通过二级市场大举买入康达尔股票,并在同年10月举牌。到了2015年8月31日,林志与京基集团以及自然人王东河缔结为一致行动人。此后,京基集团陆续增持,持股数量最终超越了深圳华超投资而成为了第一大股东。而就此,京基集团与康达尔董事会展开了“拉锯战”,甚至相互诉讼。

类型三:举牌入驻博重组

“博重组”同样也是产业资本举牌的投资逻辑,而中科招商就是“业界典范”。2016年5月23日,鼎泰新材宣布顺丰控股拟作价433亿元实现借壳上市。而就在一年前,中科招商就以举牌形式潜伏进入。2015年7月,中科招商通过旗下子公司中科汇通先后两次举牌鼎泰新材,持股比例为10.93%,共计投入2.55亿元。

而在重组方案公布后,中科汇通谋划减持鼎泰新材。在8月3日,中科汇通计划开始减持。若以鼎泰新材8月3日的收盘价41.14元来计算,中科招商账面浮盈达6.91亿元,收益率高达270.98%。值得一提的是,中科招商举牌的另外一只股票绵石投资也已停牌,拟筹划重大事项。

私募大佬罗伟广也曾在入主金刚玻璃后筹划重大资产重组。在2015年9月,罗伟广就与拉萨金刚玻璃签署了《股权转让协议》,以协议方式受让2128.7万股,占金刚玻璃总股本的9.86%。而后罗伟广又通过多笔收购,进一步将自己持股量提升至11.24%,成为金刚玻璃第一大股东。几乎与此同时,金刚玻璃筹划重大资产重组,拟30亿元收购OMG新加坡100%股权。不过最终,该重组方案未获得证监会通过。

截至三季度末,七大险资共介入了139只股票,而万科A、山东高速、金地集团、大商股份、中国银行5只个股被两家以上的险资介入。其中,万科A和大商股份都是被前海人寿和安邦保险同时介入,山东高速被前海人寿和华夏人寿同时介入,中国银行被安邦保险和华夏人寿同时介入,而金地集团则是被安邦保险、富德生命人寿和华夏人寿同时介入。

而买入个股数量最多的是前海人寿,截至三季度末,买入了41家上市公司股票。其次为华夏人寿,买入39家上市公司股票。相比之下,买入市值最大的安邦保险,买入上市公司股票只有14家,而买入市值第二大的富德生命人寿买入个股数仅为3家,分别为浦发银行、金地集团和农产品。

从险资举牌标的来看,被险资举牌的上市公司主要集中在地产、商贸、公用事业、银行、非银、食品饮料等行业。如银行股,由于股息率高、估值低、高ROE等特点也吸引了大批资金举牌。近年来,民生银行招商银行、浦发银行等股份制银行纷纷被险资举牌。成都本地一私募人士对此表示,股权分散、市值偏小的城商行有望成为新一轮的被举牌对象,同时吸引除险资外的产业资本入驻。

不过,不同举牌险资的偏好也存在一定的分化,安邦保险和生命人寿等偏好均是地产、银行和商贸等领域,而且比较偏好于大盘蓝筹股,所持股票的市值也没有低于100亿元的。此外,这两家保险机构在首次举牌后,往往不会就此打住,在随后的一段时间里,会继续增持一些股票。

前海人寿除了偏爱地产、商贸外,也喜欢投资公用领域。阳光保险更专注于食品饮料行业,其举牌的多只股票均来自该行业。国华人寿除了对地产、商贸感兴趣外,也有布局证券领域。华夏人寿则是为数不多的对地产不感兴趣的保险机构。而恒大人寿则似乎没有明显的。【详细】

化工:近期举牌资金最为青睐的行业

下半年以来,申万一级化工行业中,*ST亚星、昌九生化、海达股份、金路集团等4家公司均被强势举牌,是近期举牌资金最为青睐的行业。

事实上,在上市公司最新披露的前十大股东数据中,化工行业存在被举牌潜力的公司也不在少数。根据同花顺统计显示,在申万一级化工行业中,47家公司的前十大股东中存在最新持股比例在4.5%至5.0%(不包括5.0%)区间的股东,即距离举牌线5%仅有0.5%股权空间,出现举牌的可能性相对较高。

具体来看,道明光学、鲁北化工、大东南、和邦生物、濮阳惠成、云图控股、华峰超纤、赞宇科技、回天新材、海达股份、*ST蓝丰等公司前十大股东中均出现持股比例小于5%且大于4.95%的股东。其中,濮阳惠成第三大股东新余汉丰投资有限公司,尽管三季度有所减持,但该股东三季度末累计持有公司799.9万股,占比4.9999375%。濮阳惠成主要从事顺酐酸酐衍生物等精细化学品的研发、生产、销售。值得一提的是,公司根据市场需求情况开发出OLED功能材料芴类衍生物并于2011年形成产业化生产。

从市场表现来看,上述47只个股中,11月份以来柳化股份(24.66%)、海达股份(24.52%)、赞宇科技(13.84%)、宝利国际(13.23%)、百川股份(11.26%)、永利股份(11.20%)等个股累计涨幅均在10%以上。

业绩方面,在上述公司中,有24家公司已披露今年年报业绩预告,其中16家公司预喜,赞宇科技、华西股份、国恩股份3家公司今年业绩有望实现同比翻番,而*ST蓝丰以及安纳达两家公司业绩则有望实现同比扭亏。

对于行业的投资机会,东兴证券表示,国内石化行业及基础化工整体将处于弱复苏的周期当中。预计产能收缩将推动相关产品价格上行,重点可关注钛白粉、草甘膦、涤纶、合成橡胶、聚氨酯原料等产品的涨价趋势,相关上市公司有望受益。另外,在人民币汇率下行的大环境下,出口收入占比较高的轮胎、农药两个行业也将受。

房地产企业:被举牌高发区

廊坊发展、天宸股份、万科A等被举牌股,不仅引起资本市场的极大关注,同时也使地产行业与“被举牌高发区”划上了等号。

而除上述3家公司外,根据同花顺统计显示,申万一级房地产行业中22家公司前十大股东中出现持股比例在4.5%至5.0%(不包括5.0%)区间内的股东,距离举牌线仅一步之遥。

其中,宁波天堂硅谷时通股权投资合伙企业为滨江集团第三大股东,截至三季度末,累计持股15432万股,占总股本4.96%。滨江集团主营房地产开发,立足杭州市场,以长三角为拓展区域,拟在适当的时机向浙江、江苏、上海、北京扩展,2013年百强房企排名中,位列第30名,连续七年荣获“百强之星”称号。

市场表现方面,11月份以来,银亿股份(11.63%)、电子城(10.25%)等个股累计涨幅均在10%以上,此外,绿景控股、珠江实业、阳光股份、津滨发展、首开股份等个股同期也实现3%以上的涨幅。

业绩方面,根据三季报披露,东旭蓝天(316.49%)、大名城(190.44%)、津滨发展(188.81%)、粤宏远A(149.12%)、莱茵体育(146.90%)、南国置业(109.17%)等公司三季报归属母公司净利润均实现翻番或扭亏。

对于房地产行业,中信证券给予其“强于大市”的投资评级。该券商表示,当前仍处于低利率的年代,房价保持平稳,地产企业虽然缺乏成长性,但存量价值十分显著。股东结构变化,企业缺乏可投资方向,地产业分红水平整体较高,这均是低利率时代地产板块的催化剂。

五家公司具备举牌潜力

今年以来,成份股相对较少的申万一级综合行业相关公司却频频被举牌,仅下半年便有*ST山水、ST慧球、海欣股份、武昌鱼4家公司被举牌。

随着综合类公司被举牌事件频出,行业内出现股东持股比例接近举牌线的公司也便更受到市场关注,据同花顺统计显示,在申万一级综合行业中,当代明诚、三木集团、*ST兴业、南京公用、*ST江泉等5家公司前十大股东中包含最新持股比例在4.5%至5.0%(不包括5.0%)区间内的股东。

截至三季度末,三木集团第二大股东林明正共持有2310.88万股,占公司总股本比例为4.96%,该股东自2013年进入三木集团后,曾两度增持公司股票;此外,今年二季度股东何昌珍新进公司2245万股,占公司总股本4.82%,截至本期持股数量不变,为公司第三大股东。基本面上,三木集团拥有控股、参股企业十多家,房地产业务分布在福州、上海、长沙、武夷山等地,国际贸易遍及世界几十个国家和地区。目前,公司旗下地产项目主要集中在福建省内。

市场表现上,11月份以来,除*ST江泉外,其余4只个股均实现不同程度上涨,三木集团涨幅居前达到10.29%。

业绩方面,根据三季报披露显示,当代明诚、三木集团、南京公用三家公司前三季度归属于母公司净利润均实现同比增长,此外,*ST江泉则在本报告期实现业绩扭亏。

聚焦被举牌潜力公司

  • 华发股份
    华发股份(600325)

    华发股份第一大股东持股比例仅24.35%,以该公司目前市值142亿元计,只需不到36亿元便可成为其第一大股东,加之华发股份拥有较高的盈利及成长能力,其被举牌的可能性很高。

  • 辽宁成大
    辽宁成大(600739)

    公司第一大股东辽宁成大集团持股比例仅11.11%,以该公司目前市值267亿元计,只需不到32亿元便可成为其第一大股东,而公司拟过定增实现外延式发展,收购中华保险,且是持有广发证券16.4%的股份,为广发证券第三大股东,故其被举牌的可能性也很高。

  • 濮阳惠成
    濮阳惠成(300481)

    濮阳惠成第三大股东新余汉丰投资有限公司,尽管三季度有所减持,但该股东三季度末累计持有公司799.9万股,占比4.9999375%。

  • 道明光学(
    道明光学(002632)

    前十大股东中出现持股比例小于5%且大于4.95%的股东。

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