导语
LEAD
作为防御性板块之一，医药板块在本轮牛市中表现乏善可陈。数据显示，2014年医药板块的涨幅不到20%，在申万28个一级行业中涨幅排名倒数第二，而同期非银金融板块涨幅超过100%。分析人士认为，经过两个月的大幅回调，医药板块估值溢价率已回落至2010年中期水平，已经具有较高安全边际。在当前较强的行业轮动行情中，一直滞涨的医药板块无论从绝对估值角度还是相对估值角度都处于历史低位，有望成为市场的下一个"风口"。
医药板块2015年展望
PROSPECT
券商问答
Q&A
券商问答
政策面
处方药政策约束一旦打开，医药电商的市场空间有望从目前的近2000亿非处方药，向近万亿市场扩展，行业将实现从新业态到广泛应用业态的跨越，预计慢性病、常见病类口服药最先受益。
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机构关注
2015年行业投资关键词
KEYWORDS
以医药板块为代表的成长股在去年被市场所抛弃，然而随着蓝筹的波动逐渐加大以及行业轮动的需要，低估值的医药股将迎来价值回归的旅程。
电子商务
Electronic commerce
目前,美国网上售药占比达到30%,中国网上售药占比仅0.35%,这主要在于两国医疗环境不同:在中国占比80%的处方药不能网售,线上难以拿到处方,线上医保不能支付,在美国,线上有处方,有医保支付。中国医药网上售药成长空间很大。我们预计2015 年医药电商交易规模将达到百亿,处方药政策约束一旦打开,医药电商的市场空间有望从目前的近2000 亿非处方药,向近万亿市场扩展,行业将实现从新业态到广泛应用业态的跨越,预计慢性病、常见病类口服药最先受益。
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业绩
Performance
前期部分中成药、中药注射剂受益于基药制度推广，增速优于整体行业，目前看中药行业增速仍相对较高，但下滑也较明显。我们认为目前进入业绩预告密集披露期，市场对业绩将更为敏感，建议优选业绩有保证，估值匹配度较高个股谨慎操作。另外 OTC 品种受招标降价影响较小，建议关注 OTC 龙头企业。维持行业中性评级，个股建议关注康恩贝、华润三九、片仔癀、天士力、中新药业。
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防御
Defense
对比进入“新常态”的我国宏观经济（预计年均GDP增速7%左右），医药行业仍展现出了明显的比较优势，医药行业发展的重点也由传统的“制造”向“服务”转变，相关医药股的业绩增长确定性更强。特别是在大盘进入高位震荡阶段，医药板块的防御特性凸显，建议强烈关注盈利能力稳定增长、盈利趋势向好的医药个股，以及具有国企改革预期的股票。
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估值
Valuation
业内人士认为，蓝筹股在强劲上涨之后必然有一个回调的过程，这也预示着机构们的投资预期开始分化。而随着券商、银行等大盘蓝筹股的“震幅”加大，不少机构纷纷将目光转向以防御为主的医药板块上。有券商分析师预计，一向默默无闻的医药板块，由于业绩稳定和估值较低，将在今年里成为市场热衷的品种。有基金经理表示，虽然在牛市中医药基金难以显山露水，但长期来看医药股却是长跑冠军，目前做得较好的是富国医疗行业，其重仓股中有多只因重组停牌。
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改革
Reform
今年以来，国家在政策方面给了医药行业很大的支持，各项政策的出台，都预示着医药行业的改革会提速。2015年1月12日，国家卫计委发布《关于推进和规范医师多点执业的若干意见》，指出要推进医师合理流动；规范医师多点执业；确保医疗质量安全；强化对医师多点执业的监督管理，严格医师岗位管理，确保医疗服务的安全性、有效性和连续性。
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疫情
Epidemic
数据显示，自去年7月份埃博拉病毒肆虐以来，A股市场已经多次掀起医药股炒作热潮。医药板块诸多个股股价都创出年内新高。而随着最近关于埃博拉疫情加剧的消息进一步蔓延，国庆之后的首个交易日医药生物板块指数就大幅上涨3.11%。10月15日，医药板块指数再度上涨2.01%领先A股市场各个板块指数涨幅。基金人士称，未来医药生物行业板块的个股依旧值得继续关注。
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2015年券商最看好哪些个股
THE BEST STOCK
NO.
300244
300244
东吴证券认为，公司围绕大诊断产业链上下游不断布局,管理层眼光独到,执行力强,定增将加速公司平台化发展,短期涨幅过快,给予公司“谨慎推荐”评级。长期看好公司发展。公司定增方案,高管和核心员工踊跃参与,为公司未来发展提供保障。
NO.
和佳股份
和佳股份
三大投资逻辑：一是中短期，整体打包建设订单驱动下，快速增长无忧。二是中长期，血透和康复等市场大且可复制性强；另外，公司也在全球范围内积极寻找好的产品解决方案。三是移动医疗有望把公司从平台型公司转变为医疗生态体系的构建者。
NO.
300015
300015
兴业证券认为公司在白内障、视光业务和准分子手术三大核心业务保持稳定增长下,成熟医院有望保持稳定增长趋势;2014年有5-10家新建医院成功扭亏为公司贡献业绩弹性,,公司未来2-3年依然处在业绩的快速释放期。
NO.
600763
600763
上海证券认为，在政策配合下,公司的口腔医疗连锁获得有利发展良机,在中心医院+分院的模式下,未来几年进入快速扩展期,尤其是新杭口的正式运营会带来较大的增长。儿童口腔业务三叶医院和隐形正畸隐秀带来新的增长点。切入辅助生殖领域为公司打开新的成长空间。
NO.
002390
002390
公司可能以医院为核心资源发展互联网医疗，延伸产业链，未来想象空间巨大。公司通过收购大量医院掌握了医疗体系的核心资源，后续通过医院向下游延伸可以发展远程医疗、慢病管理、与药店合作开展处方药O2O等一系列业务。
NO.
000919
000919
华创证券认为，在政策推进公立医院改制的大背景下,看好金陵药业输出资本作为经营管理方、南京鼓楼医院输出医资力量作为业务管理方的医疗服务合作模式。考虑到安庆医院的利润贡献,上调15、16年EPS分别为0.02、0.03元。给予推荐评级。
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