易解题材

上半年市场指数表现平平，主题则精彩纷呈，绝对收益和超额收益均明显。下半年主题推荐如下：科技线关注苹果产业链、可穿戴设备；政策线关注大安全主题，外部海洋安全重点关注海底监听网的建设，内部能源安全重点关注新能源汽车、核电、特高压、工业节能、油气开采及管网建设等。另外，可动态关注水处理、固废处理方面政策动向及军工体制改革动向对相关主题催化。

苹果大概率在每年9月左右上市新品，推出前的备货期将带动苹果产业链的市场表现。从近四年的股价上看，苹果主题在三季度能取得可观的正收益，相对创业板的超额收益更是明显。从电子整个板块看，受益于四季度电子的消费旺季，三季度股价开始逐步反应备货需求。

今年苹果的新品Iphone6 和iWatch大受关注，苹果6月初在世界开发者大会上发布了新一代移动操作系统iOS 8以及新版Mac系统，并针对开发者发布了指纹识别、健康管理、智能家居、云服务、游戏优化等多个开发运用，苹果股价也创出新高。

Iphone6 和iWatch作为市场今年翘首以盼的苹果新品，产品升级（新的系统、大屏手机、新的用户功能体验）及用户（Iphone4、Iphone4S）换机需求提升了苹果2014 年的出货需求，加上iWatch的推出预期，今年苹果产业链将大幅受益，因此我们从五月份开始推荐苹果产业链（5月份苹果指数上涨接近7%），随着备货期的进行，苹果产业链三季度将延续此前的走势。

苹果积极切入到蓝宝石业务中带动了蓝宝石主题的热度。据路透社报道，台湾的广达电脑7月份将量产iWatch,并将于10月份正式发布。可穿戴设备经过去年至今的酝酿，在软件和硬件方面均有所突破，除了苹果，谷歌、三星等巨头也正在积极推出相关产品，积极切入到娱乐、健康等领域当中，今年的销量可以期待，因此可穿戴设备主题的热度也将持续。

对应到细分领域的投资标的上，苹果产业链关注环旭电子、立讯精密、歌尔声学、德赛电池、欣旺达、安洁科技、锦富新材、大族激光等相关个股。可穿戴设备关注苏州固锝、北京君正、环旭电子、硕贝德、长盈精密、奋达科技等。>>>超低佣金免费获取 详细介绍

表格1：苹果产业链细分领域相关个股

细分领域	相关个股
电池	德赛电池、欣旺达
功能件	安洁科技
数据线	立讯精密
声学器件	歌尔声学
光学膜	锦富新材
无线通讯模组	环旭电子
激光打标机、蓝宝石	大族激光、露笑科技、天通股份等
金属外壳	长盈精密

资料来源：华泰证券研究所

表格2：可穿戴设备细分领域相关个股

细分领域	相关个股
MEMS	苏州固锝、士兰微等
低耗处理器	北京君正
低功耗无线通信	环旭电子、奋达科技
微投	水晶光电
LDS天线	信维通信、硕贝德
声学	歌尔声学
无线充电	立讯精密、硕贝德

资料来源：华泰证券研究所

展望下半年，我们认为大安全是接下来主推的主题，去年国安委的成立体现顶层对国家安全的重视，近期中央财经小组高规格的能源安全工作会议体现对能源安全的高度重视，作为国家顶层推动的工作，下半年的政策重心将向这两个方面倾斜，因此对应政策主题投资机会，外部安全在南海摩擦不断的情况下重点关注海底监听网的建设，内部安全重点关注能源安全。其中能源安全关注1）能源消费结构转型和升级下新能源汽车、工业节能与特高压等机会；2）能源供给加强和多元化下油气开采与管网建设、核电等主题机会。另外，可动态关注水处理、固废处理方面政策动向及军工体制改革动向对相关主题的催化。

表格3：下半年围绕政策的大安全主题

大安全主题分类	相关细分主题
外部安全-海洋安全	海底监听网 军工（海空装备等）-看改革政策动向
内部安全-能源安全	新能源汽车 工业节能及特高压等 油气开采及管网建设 核电

资料来源：华泰证券研究所

外部海洋安全：关注海底监听网的建设

据统计，我国海岸线长度超过1.8万公里，领海面积（含内海和边海的水域面积）约470多万平方公里。毫无疑问，广阔的海洋是近年来中国与周边各国矛盾冲突的导火索，也是最容易“擦枪走火”的地方，尤其是争议的焦点——南海海域。

南海争端是世界上涉及国家最多、情况最为复杂的海洋权益之争。除了牵涉中国、越南、菲律宾、马来西亚、文莱和中国台湾五国六方外，美国、日本、印度等区域外势力亦若隐若现。美日等区域外大国出于牵制中国快速发展之目的,加紧在南海活动并与有关国家有战略默契之势,针对南海争端的互动越来越明显。经过我们的不完全统计，2012年4月至今，由人民日报报道的南海问题相关事件多达50起。

在海洋争端逐渐升温的今天，国家对于海洋安全问题已经越来越重视，我们判断以海底监听网为代表的海洋军工建设大幕即将开启。>>>超低佣金免费获取 详细介绍

揭开海底监听网的“神秘面纱”，其主要组成部分大致可以细分为：海底光缆、接驳盒、海底传感器和信号处理设备。对于海底监听网的三个核心部分，我们将逐一挖掘相关领域的投资机会及其对应的上市标的。

海底光缆领域

海缆是敷设在海底及河流水下用的光电缆，主要有海底电力电缆（直流或交流供电）、海底通信电缆（光缆或同轴）、海底电力通信复合电缆（电力输送加通信）。用来构筑海底监听网的海缆主要是10kv海底光电复合缆，这种海缆的造价大约在30—40万元每公里。按照海底监听网8000公里左右的长度计算，全部海缆的市场规模将达到24—32亿元。在军用海缆市场，中天科技作为最早规模生产浅海光缆的企业，已经先后通过了浅海、深海光缆国家鉴定，打破了国际跨国公司的垄断，填补了国内空白，并于2009年通过国际UJ认证，取得深海缆的国际竞争资格。因此我们认为中天科技将有机会获得军用海缆市场60%，即18亿元左右的市场份额。

接驳盒领域

接驳盒的主要作用是对电能和数据信号进行集中处理和调度，由电能模块、通信模块、观测设备插座模块组成。接驳盒本身又分为主接驳盒和次接驳盒，一般情况下每200海里（约合370公里）海缆需要配备一个主接驳盒和6—8个次接驳盒，那么建成8000公里的海底监听网络就需要大约150亿元规模的总投入。相关上市标的主要关注中天科技，中天科技是国家海底监听网几次测试中的核心供应商，预计规模放量后可获得较大份额。

海底传感器和信号处理设备领域

海底传感器和信号处理等设备是海底监听网中关键的辅助装置，也同样具有较大的市场规模，建议关注长城信息等中国电子科技集团旗下的一些相关上市标的。>>>超低佣金免费获取 详细介绍

内部能源安全：关注新能源汽车、特高压与核电等

中国是全球最大的实物商品制造国，也是近十年发展最快的工业化国家。任何一个工业化国家，都是有软肋的，比如上游初级商品需要大量进口，生产出来的产品需要大量出口，而这其中最为关键的环节便是能源。中国能源的对外依赖程度仍然在不断攀升，原油60%依赖进口，天然气30%依赖进口。更糟糕的是，美国和日本的战略原油储备都接近160天，中国起步晚，我们提出目标到2020年原油战略储备可以支撑90天。将我国能源问题比作四处漏风的房子也毫不过分。

6月13日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经领导小组组长习近平主持召开中央财经领导小组第六次会议，研究我国能源安全战略，并就推动能源生产和消费革命提出5点要求。据悉，中央财经领导小组组长一直由我国最高领导人亲自担任，但此前从未有官方媒体对财经小组的成员名单、会议内容进行过及时的新闻报道。而这次打破常规的做法，一方面显示了国家政务政策透明度的不断提升，另一方面则体现了国家对此次财经小组重点议题——能源安全问题的高度重视。将能源安全问题上升到国家战略层面并通过官方媒体及时传递这一信号和精神，充分说明了能源消费、生产改革的必要性和紧迫性。

综合近半年来国家政策信号和利好事件，我们判断，能源安全有望成为下半年一个明星领域，尤其是油气勘探开发和管网建设、新能源汽车产业链以及核电产业链。>>>超低佣金免费获取 详细介绍

充电桩行业发展概况：已经成为制约新能源汽车推广瓶颈

目前，我国大部分充电桩和充电站都仅仅是集中建设在大型试点城市。截至2012年底，大约有1.8万余个充电桩和接近450座充电站分布在少数示范城市，其中北京和上海各自建成充电桩1275个和1700个，占比超过15%。目前的发展情况与《电动汽车科技发展“十二五”专项规划》中，2015年左右建成40万个充电桩和2000个充电站的目标相去甚远。对于未来新能源汽车的推广，我国现阶段充电桩建设的密度和广度都远远不够，充电桩已经成为制约新能源汽车发展的一大瓶颈。

充电桩行业未来发展空间

根据《电动汽车科技发展“十二五”专项规划》，到2015年左右，在20个以上示范城市和周边区域建成由40万个充电桩、2000个充电站构成的网络化供电体系，满足电动汽车大规模商业化示范能源供给需求。从历史情况来看，2011年全国已建设充电桩1.6万余座，充电站310个；2012年有累计1.8万余个充电桩和接近450座充电站。

如果我们以最为乐观的态度来预测，认为国家能够按照规划在2015年建成40万个充电桩和2000个充电站，那么2013、2014、2015年平均每年需要建成12万个充电桩和500余个充电站。果真如此，充电桩行业的市场规模将在未来两年出现一个激增。

如果保守一些，认为充电桩建设在2015年之前不能达到《电动汽车科技发展“十二五”专项规划》中的目标，我们也有理由相信发展速度至少不会更差，未来充电桩建设的趋势一定是不断向好，市场空间伴随新能源汽车的发展而不断扩大。

未来，随着新能源汽车的不断推广和试点、以及相关利好政策法规的逐渐累积，我国充电桩在服务范围和建设广度上都将呈现出快速的发展。行业龙头公司、尤其是上市公司在资质、品牌、技术、资金、渠道等方面具有显著的竞争优势。因此在未来广阔的市场空间下，龙头企业有机会率先将业绩做大做强。

充电桩制造商关注：国电南瑞、许继电气、万马电缆、中恒电气、奥特迅、动力源、上海普天等；

新能源汽车生产商关注：比亚迪、江淮汽车、一汽轿车、长安汽车、福田汽车、宇通客车等。>>>超低佣金免费获取 详细介绍

加大国内能源供给力度是本次能源安全会议的重中之重，习近平总书记在会议中明确指出“加大油气资源勘探开发力度，加强油气管线、油气储备设施建设，完善能源应急体系和能力建设，完善能源统计制度。”

首先是油气勘探开发领域

我国石油、天然气的对外依存度已经分别超过50%和30%，并且按照目前的趋势，未来能源对外依存度还有可能继续攀升。因此，在油气进口量逐年上升的情况下，为保证国家能源安全，中央财经领导小组要求加大本土油气资源勘探开发力度。这与我们之前在报告中的预期一致，能源对外依存度上升促使本土加大油气生产力度和油气资源勘探开采领域对民营资本的逐渐放开，将使油服领域的民营龙头企业率先获益。

同时，在本土油气领域，能源委明确指出，非常规资源将是新的发力点。我国页岩气“十二五”发展规划预计，截至2015年，全国页岩气产量将达到65亿立方米，其中中石油计划将在2015年生产页岩气26亿立方米，占比达到40%。从目前的进度来看，页岩气的开发要好于市场预期，65亿立方米的规划将有望得到突破。非常规油气领域也是放宽市场准入、引入民营资本的重要领域，相关政策提出将页岩气开发纳入国家战略性新兴产业，鼓励各种投资主体进入页岩气销售市场，因此拥有页岩气核心技术（例如水平井）的民营油服企业将可能率先获利。

其次是管网建设领域

随着进口天然气资源的不断增加，一方面进口管道气需要相应的油气管道将资源从中亚、俄罗斯、缅甸三个方向运进国内的不同区域，另一方面，进口LNG需要在沿海地区建立更多LNG接收站，以进口来自澳大利亚、卡塔尔等更多地区的液化天然气。因此我国必须加快建立完善的油气管道系统和油气储备设施，管网用钢管、阀门、仪表制造商以及气体运输商将在此过程中受益。

投资策略及相关标的

1.在国家提高能源供给的战略方针下，我们认为天然气上游勘探、开采相关设备服务商将是最大收益方，推荐关注的具体标的包括：杰瑞股份、江钻股份、神开股份、通源石油、海默科技、惠博普、潜能恒信、黄海机械、久立特材、常宝股份。

2.综合分析我国西气东输三线、四线、中俄东线管道等主要天然气管网的规划和建设情况，我们判断，从现在开始的未来几年内，不管是从管网长度、耗管量还是项目投入总金额来看，我国天然气管网又将进入一个高速建设周期，天然气中游的投资风口期已经来临。我们建议关注天然气储运阶段所涉及的钢管、阀门、仪表、气体运输等相关领域龙头上市标的：久立特材、玉龙股份、常宝股份、金洲管道、纽威股份、富瑞特装。>>>超低佣金免费获取 详细介绍

关于燃煤发电和电力输送，习近平在中央财经领导小组会议上同样给出了计划和布局：“继续建设以电力外送为主的千万千瓦级大型煤电基地，提高煤电机组准入标准，对达不到节能减排标准的现役机组限期实施改造升级，继续发展远距离大容量输电技术。”

根据2013年的数据，我国SO2、NOx以及烟尘三项污染物排放量均达到“世界领先水平”，分别为2044万吨、2227 万吨和1500 万吨，这其中由于燃煤发电而造成的污染物排放量几乎可以占到总排放量的一半左右。在一份亚行公布的全球十大污染城市排行中，中国有7座城市上榜，其中太原排在第一位。同时国际能源署调查显示，自2005年开始中国已经成为全球碳排放量第一大国，占全世界温室气体排放总量接近20%。在国家节能减排，防治大气污染的背景环境下，提高煤电机组准入标准势在必行，这样一来，对环保监测设备的需求将持续增长，相关环保设备制造商值得关注。

综上分析，我们认为有以下几个角度的投资机会值得关注：

1、电机除尘：龙净环保

2、煤电脱硫：国电清新、永清环保

3、清洁煤发电：凯迪电力、中国神华

4、余热锅炉等发电设备：华光股份、海陆重工

5、环保监测设备：聚光科技、天瑞仪器

根据特高压设备的交流和直流之分，我们将推荐关注的投资标的分为两类：

1、特高压交流设备：中国西电、特变电工、东北电气、平高电气、*ST天威

2、特高压直流设备：许继电气、国电南瑞、中国西电。>>>超低佣金免费获取 详细介绍

此次中央领导小组会议还指出，“在采取国际最高安全标准、确保安全的前提下，抓紧启动东部沿海地区新的核电项目建设”。而早在上半年的《政府工作报告》中，李克强总理就曾经提出，为大力治理环境污染，我国今年将开工一批核电建设项目。而截至2014年3月底，我国在建核电机组30台，根据我们相关研究员的估测，在建总装机容量约为32.28GW。目前核电在建容量占全球在建总量的4成以上，从这个角度讲，我国已经成为核电建设大国。

如果暂且以最悲观的态度认为下半年大面积的核电建设还存在技术上的不确定性，我们也有理由相信，国家为确保能源安全和降低环境污染，未来几年在东部沿海地区建设大批核电项目一定会是上升到国家能源安全层面的重要战略方针。因此我们建议从以下几个角度关注核电建设概念：

1、核电原材料：升华拜克、东方锆业、兰太实业、方大碳素、中钢吉炭

2、核电核心设备：东方电气、上海电气

3、核电辅助设备：中核科技、江苏神通、盾安环境。>>>超低佣金免费获取 详细介绍

• 大族激光（002008）

  

  3D打印被誉为“第三次工业革命”的颠覆性技术，未来产业规模在万亿级别。3D打印常用的加成法必须使用激光技术。公司依托多年技术积累，专攻高端的金属粉末3D打印机，14年下半年第一版机器即将成型，15 年将走向商用，市场想象空间巨大。此外，公司对于金属以外的脆性材料积累已久，蓝宝石只是公司在脆性材料领域小试牛刀，未来可扩展领域极大。

• 中天科技（600522）

  

  公司海缆业务将进入爆发增长期，面临着海上风力发电、石油钻井平台和军用海底观测网等重大机遇，特别是军用海缆具有千亿级市场空间，公司具备深海海缆和接驳盒规模研发制造能力以及海缆铺设工程经验，且军品四证齐全，是该领域的重要参与者，公司占据国内海底光缆90%以上市场份额，海底电缆70%以上市场份额，有望全面受益。

• 宇通客车（600066）

  

  根据全国各城市新能源公交车普及的规划和进度，今年新能源客车的采购量将近20000辆，以宇通占50%左右市场份额来计算，下半年新能源客车销量将会超过7000辆，同比环比均会大幅增长。首款纯电动客车产品E7已于5月14日上市，预计将于第三季度初开始交付用户，新车型的加入将会给新能源客车销量带来较大的增长。