对于这种“墙内开花墙外香”的尴尬境况，中国股市并不陌生。过去的十几年中，网易、百度、京东商城等大批本土新兴技术类企业不约而同地选择了海外上市。急切寻找优质投资标的的中国股市，为何错失众多拥有良好成长前景的本土企业？除了无法忍受漫长的上市周期之外，还有大批拥有创新性商业模式和盈利模式的本土新兴产业企业，因为在盈利性、股权结构、组织架构等方面不满足现行发行上市条件，被A股“拒之门外”而最终选择海外上市。
阿里赴美 中国再遭上市资源流失之痛
阿里赴美直戳中国股市“痛点” 专家呼吁锐意改革
如无意外，来自中国本土的电商巨头阿里巴巴将以“史上最大IPO”的身份，于美国当地时间9月19日登陆纽约证券交易所。
这是阿里之幸，也是Ａ股之痛。总市值已跻身全球资本市场前列，却仍难免本土优质上市资源流失的尴尬，这无疑值得深刻反思。
“拘泥于 同股同权 的原则和历史财务数据的遴选标准，中国股市可能继续错失阿里巴巴这样的优质企业。”华鑫证券投资总监仇彦英说。[详细]
港交所正式探讨双重股权 有望成为阿里第二上市地
失去了阿里巴巴集团（简称阿里）IPO（首次公开发行）的香港证券交易所（简称港交所），于8月29日发布“不同投票权架构的概念文件”，首次就“同股不同权”（通常是公司管理层享有比普通股更高的投票权）上市制度公开咨询，有望成为阿里巴巴第二上市地。
港交所还为修改规则找到了理由。“概念文件”提出，“有意在港上市的海外公司，或有不少都可能采用不同投票权架构，有些可能是已在容许该等架构的海外司法权区上市的公司。”
港交所就本次咨询给出两种可能的结果：一是不对现行《上市规则》作修订；二是作出重大修订，接纳不同投票权架构。[详细]
“阿里们”为何不在A股上市
评论：阿里为什么不在A股上市
现在国内互联网有一个共同的特点，都不在A股市场上市，是他们的资质不够好，还是A股发行价不高？据投资者的共识，由于A股市场散户投资者众多，科技网络股平均市盈率高于国际主要股市，故发行价理应高于其他股市。同时这三大巨头的财务报表根本不需要造假就能超过A股市场的发行要求，故他们完全符合A股IPO的标准。于是可以推断，他们不在A股上市，是他们自己的主观原因。
还以阿里这次的IPO说事，如果阿里在A股市场融资1300亿元人民币，肯定也是超级庞大的IPO，管理层肯定要谨慎对待，但是这并不说明普通投资者不欢迎大盘股IPO，而是不欢迎缺乏成长性的大盘股IPO，假如阿里融资1300亿元人民币后，其三年后通过业绩增长，市值达到2600亿元人民币，怎么可能不受投资者欢迎？所以说，盘子大小并不是重点，是否是好公司才是关键。
看看咱们A股的大市值股票，要么是大型银行，要么就是钢铁石化房地产，都缺乏让投资者可以充分想象的空间。如果百度等互联网巨头都到A股上市，就算融资规模达到4000亿元人民币，本栏认为市场也能顺利承接，因为他们的股票投资者想要。
现在是好公司都希望优先到美国、中国香港去上市，这或许和A股单一公司总融资规模有限有关。大型企业在A股市场难以发挥其优势，故A股市场成为了很多小企业的集散地。不是说小企业不好，而是A股市场不能总是上市那些不符合境外上市标准的企业。如果A股市场也能招募一下大型巨头上市，对于投资者的视野和价值投资理念也有很好的助益。[详细]
A股为何“留不住”阿里？
客观地说，互联网企业之所以能顺利到海外上市，和其具有外资参与密不可分。而中国股市最初设立时的定位是为国企脱贫解困服务，如今发展为可以让民营企业、私人企业上市，虽然已经进步很大了，但阿里巴巴属于外资公司，又是“合伙人”制度，与A股市场的法律法规完全不相符。
还有准入门槛，按照A股IPO相关标准，拟上市公司须将股东人数控制200人以内。这对互联网企业来说极难做到，阿里巴巴、腾讯及百度等互联网巨头，由于股权激励的需要，其股权覆盖面普遍比较广泛。
近两年，我国开始逐步落实股票发行注册制度，并逐步完成由股票发行核准制向股票发行注册制的过渡。不可否认，上述举措将会有效降低企业挂牌或上市的准入门槛，为大量中小企业提供更多更广的融资渠道。未来，或许阿里们还会回归，但愿那时，A股的相关法律法规已不再滞后。[详细]
阿里上市引爆美股“打新” “玩法”与A股大不同
股票方面，专业人士介绍，美股市场上“打新”和A股是完全不一样的申购方式。有美股账户不代表就能申购新股。投资者想要申购股份一般从该公司递交F1文件或者S1文件后就要跟券商联系，路演就是给准认购人的推介会，但美国的IPO股票一般是投行的客户才有，申购门槛也很高，可以说这不是个人投资者随便能玩的“游戏”。
还有专业人士表示，其实美股并没有“打新”一说，一般小散户很难参与热门新股的发行。客户在券商开户的时候，可以同时申请接收新股IPO信息，新股发行时券商会有部分零售配额，他们会根据市场需求设定一个标准，然后询问满足标准的客户是否想购买。一般不太热门的股票，小散户倒是可能会收到意向，但热门个股很难分配到散户头上，因为供不应求。
此外，根据阿里巴巴最新版招股说明书，公布发行价区间为60美元至66美元，拟发售3.2亿股，最多融资243亿美元资金。阿里巴巴“高大上”的发行价区间也直接灭掉了大多数散户的参与机会。[详细]
期盼：放宽互联网企业国内上市条件
网企A股上市预期明确 有赖修法铺路注册制
一位接近证监会的人士向21世纪经济报道记者透露，会里正讨论关于互联网企业上市的思路与要求。“放宽互联网企业国内上市要求是比较明确的，就在等相关政策出台。”
9月12日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会积极支持符合条件的创新企业在境内发行上市，对于尚未盈利的互联网科技创新企业，在新三板挂牌一年后在创业板发行上市的问题，目前正在抓紧研究中，力争尽快推出。
事实上，百度、腾讯、阿里巴巴等优质互联网企业纷纷跑到海外上市早已引起业内思考。而亏损互联网企业不能在A股上市备受诟病。今年上半年监管层表态，支持尚未盈利的互联网和科技创新企业发行上市。
“注册制是最能迎合创业板的要求。”董登新认为，注册制对于亏损互联网企业A股上市意义是巨大的。
董登新认为，审批制没法将企业的投资价值完全展现给投资者。“传统的IPO标准并不能很好地衡量互联网企业，这些企业可能初期亏损，但长期具有投资价值。只有注册制才能很好地解决问题。”[详细]
皮海洲：为了阿里巴巴们不再流失
中国股市在诸多方面的不成熟是不可避免的。比如，中国股市设立时的定位就是为国企脱贫解困服务的，能发展成如今的让民营企业、私人企业上市，这已经是很大的进步了。而阿里巴巴是在海外注册的“外资公司”，显然不符合A股上市条件。
又如中国股市目前还只能接受同股同权的企业上市，而阿里巴巴采取的是同股不同权的合伙人方案，这又使得阿里巴巴更加不适合国内上市。因此，这就注定了阿里巴巴只能流失海外，成为A股市场之痛。
正如一句歌词所云:“昨日像那东流水，离我远去不可留”。阿里巴巴赴美上市已成为铁的事实，作为A股市场来说，应该作进一步的反思与总结，以避免阿里巴巴们再次从国内市场流失。[详细]
思考：阿里赴美上市 A股闻到了什么？
阿里即将赴美上市 酸溜溜的A股闻到了什么
阿里巴巴的每一笔交易都是我们中国人做成的，公司所有的盈利都是我们中国人创造的，今天上市了，芝麻开门了，为什么国人却无缘分享？酸溜溜的A股从阿里赴美上市中都闻到了些什么？
首先，15年时间，阿里能取得今天的巨大成功，能成为全球最大IPO，中国第二大市值公司（目前老大还是中石油，兴许不要很久，阿里就将跃居首位），成为全球第三大科技股，除了马云等创业者的头脑和智慧之外，不得不承认，来自软银、雅虎等老外的慧眼识金。14年前，日本人孙正义的软银在当时名不见经传的阿里巴巴身上投下2000万美元的赌注，不承想如今竟演变成了中国头号网上购物商城，软银所持股份据估算暴涨到约580亿美元。尔后的2005年，雅虎几位核心人物来到杭州，投入了10亿美元的现金以及当时价值7000万美元的雅虎中国的资产，正是此次中国之旅中获得的股份，变成雅虎如今实现自我救赎和重塑未来的希望所在。
第二，阿里巴巴的成功离不开并购。任何成功的企业都不是做加法而是做乘法，做并购。据不完全统计，仅今年上半年，阿里并购公司就超过12家，并购总额接近300亿人民币，从年初入股中信21世纪、高德地图，3月受让文化中国、零售企业银泰百货，4月与优酷联姻，5月收购新加班邮政，再到6月鲸吞UC、搅局恒大足球……尽管如此，其账面现金还有数百亿元。[详细]
评论：留住“阿里巴巴们”要有“月下追韩信”精神
我们也看到，随着互联网企业的快速发展，监管部门也开始反思，如何让优质的互联网企业留在国内资本市场。如果再一味固守历史财务数据等遴选标准，中国股市将会错失更多“阿里巴巴”。
证监会新闻发言人在今年5月30日明确表态，正在研究在创业板建立单独层次，支持尚未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板上市。9月12日再次表示，证监会积极支持符合条件的创新型企业在境内发行上市。对于允许尚未盈利的互联网和科技创新企业在新三板挂牌一年后到创业板发行上市问题，证监会正抓紧研究，力争尽快推出，涉及部门规章修订的，依法定程序进行。
但是，笔者认为，对于允许尚未盈利的互联网和科技创新企业在新三板挂牌一年后到创业板上市的问题应尽快解决，要有“萧何月下追韩信”的精神。否则，等相关的规章修订好了，但国内的优秀互联网企业却都走了，晚矣！[详细]
