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商务部3月18日表示,可口可乐并购汇源未通过反垄断调查,因为收购会影响或限制竞争,不利于中国果汁行业的健康发展。延续将近一年的可口可乐收购汇源案在这一刻戛然而止,随着可口可乐随后宣布不再继续竞购汇源,关于汇源的种种猜测似乎失去了意义。但这件事情并未就此结束,此后折射出来的反垄断问题、所谓民族企业的走向、权力与资本的交锋,无不引起更多的深思……

可口回应"汇源案":诚心诚意收购 尊重决定

  鲁大卫回应,可口可乐当初是诚心诚意收购汇源,被商务部否决后,他们尊重这个决定。[详细]

传可口可乐与汇源再谈并购 汇源称不知情

  据华尔街日报报导,可口可乐正与汇源果汁商讨,可能包括购入汇源所属资产的少数股权.[详细]

最新报道

最新评论

汇源并购案观察系列一:果汁市场能否形成垄断?

汇源并购案观察系列一:果汁市场能否形成垄断?

在果汁饮料这一细分市场,可口可乐收购汇源后是否将形成垄断? [详细]

汇源并购案观察系列二:反垄断大刀应砍向谁?

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各国制定《反垄断法》的用意究竟是什么?从国际通行的案例看,《反垄断法》的 [详细]

汇源并购案观察系列三:朱新礼将会怎样做?

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朱新礼出售汇源专攻上游算盘落空。如果你是朱新礼,将怎样做? [详细]

独家追踪

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当事双方表态

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穆泰康:可口可乐放弃收购

“我们很遗憾该项交易未能如计划进行,但我们尊重商务部的决定。”可口可乐公司总裁及首席执行官穆泰康说。

穆泰康表示,“在审批过程中我们尽了最大的努力提供一切有关的材料协助商务部清楚了解此项交易。”[详细]

朱新礼:汇源尊重商务部决定

“汇源尊重商务部的决定,不卖给可口可乐了,我们要好好干,回报国家。”3月18日15点,朱新礼通过越洋电话向汇源集团高层以及全国的大区经理如此“训话”。

这个越洋训话据商务部正式对外发布消息,否决可口可乐收购汇源一案不到一个小时。[详细]

数字看可乐

N03
中国是可口可乐的全球第三大市场,2008年在中国的业务增幅达到19%。
15.5%
可口可乐拥有中国软饮料市场15.5%的份额,是百事可乐的两倍。
9.7%
可口可乐占有中国果汁市场9.7%的份额,仅凭果粒橙拿下果汁市场第二名位置。

数字看汇源

N01
据欧睿国际数据显示,汇源在中国果汁市场占10.3%的市场份额,在所有果汁品牌中市场占有率第一。
43.8%
截至2008年6月30日,汇源的百分百果汁及中浓度果蔬汁销售量分别占国内市场总额的43.8%和42.4%。
6.9%
据AC尼尔森资料显示,2007年上半年,汇源在国内低浓度果汁饮料市场的占有率为6.9%,排第四位。

各方言论

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利益方表态

雀巢娃哈哈蒙牛集体失声

雀巢娃哈哈蒙牛集体失声

网易财经连线雀巢、娃哈哈,蒙牛三家企业,但是三家均表示不适合发表评论。[详细]

博客观点

林佑刚:朱新礼和他的汇源怎么办?

林佑刚:朱新礼和他的汇源怎么办?

朱新礼还得自己扛起汇源“民族纯果汁第一品牌”这杆大旗呢,真是“情何以堪”啊[详细]

学者言论

人大教授史际春:否决汇源并购案3理由

人大教授史际春:否决汇源并购案3理由

反垄断法专家、中国人民大学教授史际春认为,这一并购案完全可以获得通过,商务部的3条理由实际上都不能成立,因[详细]

国内媒体

南风窗:汇源并购可能死于民粹

南风窗:汇源并购可能死于民粹

如果在商业领域打出民族主义的旗帜来影响公司收购,这会导致市场的不规范,从而使投资者失去投资的兴趣。[详细]

投行分析

大福证券:汇源可能由8.3元暴跌至4元

大福证券:汇源可能由8.3元暴跌至4元

对可乐而言,可能是个额外惊喜的好消息,可以保留更多资金作未来收购计划,作价成本或较收购汇源为低。[详细]

国外媒体

华尔街日报:商务部赢了战斗输掉战役

华尔街日报:商务部赢了战斗输掉战役

谭新木表示,在可口可乐收购汇源果汁的审查中,中国商务部即使赢了一场战斗,也无疑输掉了一场战役。[详细]

网易商学院观察

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果汁市场能否形成垄断?

一、果汁市场能否形成垄断?

现状:竞争激烈、汇源仅占局部优势、可口可乐份额不会超30%

观点:吴晓波称可口可乐难以形成垄断

变化:竞争焦点向上游原料供应环节转移

战略:朱新礼意图转攻高利润的上游原料市场

反垄断大刀应砍向谁?

二、反垄断大刀应砍向谁?

任务:维护市场竞争、保护消费者权益和促进公共利益

理论:从判定垄断企业本身到判定是否有垄断行为

思路:商务部吸收了新产业政策理论,从行业前景整体考察

标杆:汇源并购案对外资并购及国内兼并重组起了示范作用

朱新礼将会怎样做?

三、朱新礼将会怎样做?

卖因:盈利正在下降仅占局部优势未来运营难度更大

未来:三倍溢价难再现面临更残酷竞争上游产业计划受阻

回顾:长于对资本的敏感和把握曾三级跳增值50倍

探讨:如果你是朱新礼,会怎样选择呢?

 

商务部否决理由

“这是第一次由一个专业的部门、用专业的手段,做出的一个商业的决定。”

——商务部新闻发言人

1.保护消费者

集中完成后可口可乐公司可能利用其在碳酸软饮料市场的支配地位,搭售、捆绑销售果汁饮料。

或者设定其他排他性的交易条件,集中限制果汁饮料市场竞争,导致消费者被迫接受更高价格、更少种类的产品。

2.保护品牌

由于既有品牌对市场进入的限制作用,潜在竞争难以消除该等限制竞争效果。

3.保护市场

集中还挤压了国内中小型果汁企业生存空间,给中国果汁饮料市场竞争格局造成不良影响。

汇源果汁概况一览

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财务情况

股权结构

网友看法

全年业绩 12/05 12/06 12/07
经营溢利 1,392,100 230,717 677,605
税前经营溢利 138,420 230,717 677,605
股东应占溢利 107,509 221,611 640,217
流动比率(倍) 0.80 0.61 5.77
速动比率(倍) 0.58 0.32 4.69
总资产回报率(%) 2.85 6.34 9.30
股东权益回报率 6.91 14.32 13.73
经营利润率(%) 9.94 11.17 25.51
税前利润率(%) 9.94 11.17 25.51
存货周转率(倍) 3.25 3.95 3.58
汇源果汁股权结构
1.你觉得商务部裁决合理吗?

合理。要把好反垄断关口
不大清楚
不合理。饮料市场难垄断


2.裁决会否影响中国企业走出去?

会。外国也有了正当理由
不好说
不会。我们是依法办事
投票结果

外资并购情况一览

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时间
事件
涉及行业
价格
收购比例
溢价
结果
影响
备注
2003.10. 乐凯与柯达合资 感光材料 1亿美元 20% 192.5% 7家感光企业进入柯达阵营 柯达市场份额达到50% 乐凯被剔出“中国名牌”名单
2005.04 AB公司增持青岛啤酒 消费品    27%   成为青岛啤酒第二大股东 国内啤酒厂商纷纷与外国巨头合资 英博并购ab 百威可能威胁青啤
2005.11 拉法基收购四川双马集团 水泥 3800万美元 100%   2007年7月宣布收购成功 大的水泥企业基本成为合资企业 四川双马有重大资产重组
2006.12 高盛控制的罗特克斯并购双汇发展 消费品 20亿 60.72%   2007年2月获得证监会通过 高盛控制双汇雨润 高盛最近大举购买养猪场
2007.03 强生收购大宝 日化 约23亿元 100% 500% 2008年7月30日收购成功 民族品牌全军覆没 《反垄断法》实施前的最后一个外资并购案
2007.04 达能欲收购娃哈哈 消费品 40亿元 51% 0 双方谈谈打打,未有结果 如同一出并购连续剧 08年9月2号达能遭遇在中国的第七次败诉

《反垄断法》三大任务解析

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《反垄断法》

通常而言,各国反垄断法都具有三种任务:促进公众利益、保护消费者权益和维护市场竞争。在具体实践中,各国反垄断执法机关也会具体把握个中尺度,并且通常也都会与其本国当时的产业政策、国家安全等因素结合考虑。

控制企业合并 促进公众利益

出于维护市场竞争的需要,各国反垄断法都有控制合并的规定。这种控制的目的不是限制企业的绝对规模,而是保证市场上有竞争者。商务部驳回汇源案申请主要就是根据这一原则。

不过,有些合并即便产生或者加强了市场支配地位,但是因为某些特殊的情况,政府也应当批准合并。许多国家的反垄断法规定,如果合并有利于整体经济或者社会公共利益,政府应当批准合并。

适用案例:

欧盟驳回力拓、必和必拓合并申请 通过并购,必和必拓不仅控制全球1/3铁矿,也将成为全球最大的铜矿、铝矿及煤矿供应商,其垄断地位将得到进一步巩固。2008年11月,欧盟委员会正式发表否决声明。

中国商务部驳回可口可乐并购汇源申请 商务部认为,此项经营者集中具有排除、限制竞争效果,将对中国果汁饮料市场有效竞争和果汁产业健康发展产生不利影响,否决了这起并购。

禁止垄断协议 保护消费者权益

经济学家亚当· 斯密曾经说过,生产同类产品的企业很少聚集在一起,如果他们聚集在一起,其目的便是商讨如何对付消费者。反垄断法上把这种限制竞争性的协议称为“卡特尔”。

在各国反垄断法中,上述各种严重损害竞争的协议一般得适用“本身违法”的原则,即不管它们是在什么情况下订立的,都得被视为违法。当然,企业间订立限制竞争的协议有时对经济是有好处的,它们一般被视为合理限制,可以得到反垄断法豁免。

适用案例:

三菱参与石墨电极价格协议被罚 在2000年,日本三菱因为被指控参与了一个固定石墨电极价格的国际卡特尔,被美国司法部征收1亿3千4百万美元罚金。

两大国际拍卖行商定佣金被罚 英国Christie拍卖行和美国Sotheby拍卖行作为国际上两家最著名的拍卖行,因商定佣金的价格被指控违反了美国反垄断法。最后,这两家拍卖行不仅被课以巨额罚金,它们的总裁还面临着刑事监禁。

 

禁止滥用市场支配地位 维护市场竞争

合法的垄断者同样不受竞争的制约,它们非常可能会滥用其市场优势地位,损害市场竞争,损害消费者的利益。因此,国家必须对那些在市场上已经取得了垄断地位或者市场支配地位的企业加强监督。

适用案例:

微软在美国、欧盟涉嫌垄断被罚 微软公司就是通过控制操作系统的知识产权在全世界的软件市场上取得了市场支配地位,并凭此优势在浏览器、即时通讯等产品上事实捆绑,妨碍了竞争者进入。

1997年,美国司法局控告微软垄断,微软由此饱受诉讼煎熬,最终交出数亿罚金和解。后来,微软由被欧盟控告垄断,最终因未执行欧盟裁决而被罚3.57亿美元罚金。

考考你对《反垄断法》的了解

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反垄断在中国的立法命运,被形象地概括为“一十三年磨一剑”。从1994年被列入第八届全国人大常委会立法规划,到2007年8月30日十届人大常委会表决通过,整整耗费了13年时间。

而随着《反垄断法》8月1日的正式实施,谁会成为新法实施后,第一个斩首示众的企业或行业,成为各界最为关心的话题。终于,谜底在8个月后揭晓,汇源不幸成了祭旗者。

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小编感言

曾几何时,我们还在赞叹朱新礼放弃汇源的智慧,奈何商务部列出三大理由,毫不客气地粉碎了朱新礼回归上游的产业梦想。

——靖草
编辑:靖草 何涛 李定政 刘玉洲 杨洋 2009.03   
主编信箱 热线:010-82558742 意见反馈
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