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分析称存准率下调加剧楼市调控外紧内松

专家称此次降准对中小企业是重大利好

巴曙松：下一步操作需参考外汇占款波动

近期经济数据一览

指标	2012年1月	2011年12月
价格指标(同比)
CPI	4.5%	4.1%
PPI	0.7%	1.7%
金融指标(同比)
M2	12.4%	13.6%
新增贷款	7381亿元	6405亿元
新增存款	-8000亿元	1.43万亿元
外贸指标(同比)
出口	-0.5%	13.4%
进口	-15.3%	11.8%
顺差/逆差	顺差272.8亿美元	顺差165.2亿美元

央行下调存款准备金率0.5个百分点

解读：市场迎来重大利好沪指或破2400点

微博解读：准备金率下调影响几何？ | 孙建波：2300点下方可选股

独家解读·原因分析

独家解读·影响分析

独家解读·政策展望

机构分析

股市走势

上证指数
深圳成指

2011年历次货币政策调控

时间	措施
1月14日	上调准备金率0.5个百分点
2月8日	加息0.25个百分点
2月18日	上调准备金率0.5个百分点
3月25日	上调准备金率0.5个百分点
4月5日	加息0.25个百分点
4月17日	上调准备金率0.5个百分点
5月12日	上调准备金率0.5个百分点
6月14日	上调准备金率0.5个百分点
7月6日	加息0.25个百分点
11月30日	下调准备金率0.5个百分点

存款准备金率走势表

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存款准备金率历次调整一览表

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次数	时间	调整前	调整后	调整幅度（单位：百分点）
44	2012年2月24日	(大型金融机构)21%	20.5%	-0.5
44	2012年2月24日	(中小金融机构)17.5%	17%	-0.5
43	2011年12月5日	(大型金融机构)21.50%	21.00%	-0.5
43	2011年12月5日	(中小金融机构)18.00%	17.50%	-0.5
42	2011年6月20日	(大型金融机构)21.00%	21.50%	0.5
42	2011年6月20日	(中小金融机构)17.50%	18.00%	0.5
41	2011年5月18日	(大型金融机构)20.50%	21.00%	0.5
41	2011年5月18日	(中小金融机构)17.00%	17.50%	0.5
40	2011年4月21日	(大型金融机构)20.00%	20.50%	0.5
40	2011年4月21日	(中小金融机构)16.50%	17.00%	0.5
39	2011年3月18日	(大型金融机构)19.50%	20.00%	0.5
39	2011年3月18日	(中小金融机构)16.00%	16.50%	0.5
38	2011年2月24日	(大型金融机构)19.00%	19.50%	0.5
38	2011年2月24日	(中小金融机构)15.50%	16.00%	0.5
37	2011年1月20日	(大型金融机构)18.50%	19.00%	0.5
37	2011年1月20日	(中小金融机构)15.00%	15.50%	0.5
36	2010年12月20日	(大型金融机构)18.00%	18.50%	0.5
36	2010年12月20日	(中小金融机构)14.50%	15.00%	0.5
35	2010年11月29日	(大型金融机构)17.50%	18.00%	0.5
35	2010年11月29日	(中小金融机构)14.00%	14.50%	0.5
34	2010年11月16日	(大型金融机构)17.00%	17.50%	0.5
34	2010年11月16日	(中小金融机构)13.50%	14.00%	0.5
33	2010年5月10日	(大型金融机构)16.50%	17.00%	0.5
33	2010年5月10日	(中小金融机构)13.50%	不调整	-
32	2010年2月25日	(大型金融机构)16.00%	16.50%	0.5
32	2010年2月25日	(中小金融机构)13.50%	不调整	-
31	2010年1月18日	(大型金融机构)15.50%	16.00%	0.5
31	2010年1月18日	(中小金融机构)13.50%	不调整	-
30	2008年12月25日	(大型金融机构)16.00%	15.50%	-0.5
30	2008年12月25日	(中小金融机构)14.00%	13.50%	-0.5
29	2008年12月05日	(大型金融机构)17.00%	16.00%	-1
29	2008年12月05日	(中小金融机构)16.00%	14.00%	-2
28	2008年10月15日	(大型金融机构)17.50%	17.00%	-0.5
28	2008年10月15日	(中小金融机构)16.50%	16.00%	-0.5
27	2008年09月25日	(大型金融机构)17.50%	17.50%	-
27	2008年09月25日	(中小金融机构)17.50%	16.50%	-1
26	2008年06月07日	16.50%	17.50%	1
25	2008年05月20日	16%	16.50%	0.50
24	2008年04月25日	15.50%	16%	0.50
23	2008年03月18日	15%	15.50%	0.50
22	2008年01月25日	14.50%	15%	0.50
21	2007年12月25日	13.50%	14.50%	1
20	2007年11月26日	13%	13.50%	0.50
19	2007年10月25日	12.50%	13%	0.50
18	2007年09月25日	12%	12.50%	0.50
17	2007年08月15日	11.50%	12%	0.50
16	2007年06月05日	11%	11.50%	0.50
15	2007年05月15日	10.50%	11%	0.50
14	2007年04月16日	10%	10.50%	0.50
13	2007年02月25日	9.50%	10%	0.50
12	2007年01月15日	9%	9.50%	0.50
11	2006年11月15日	8.50%	9%	0.50
10	2006年08月15日	8%	8.50%	0.50
9	2006年07月5日	7.50%	8%	0.50
8	2004年04月25日	7%	7.50%	0.50
7	2003年09月21日	6%	7%	1
6	1999年11月21日	8%	6%	-2
5	1998年03月21日	13%	8%	-5
4	1988年09月	12%	13%	1
3	1987年	10%	12%	2
2	1985年	央行将法定存款准备金率统一调整为10%	－	－
1	1984年	央行按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款20%，农村存款25%，储蓄存款40%	－	－

2010年以来中国货币供应量（单位：万亿元人民币）

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项目	2010.3	2010.4	2010.5	2010.6	2010.7	2010.8	2010.9	2010.10	2010.11	2010.12	2011.1	2011.2	2011.3	2011.4	2011.5	2011.6	2011.7	2011.8	2011.9	2011.10	2011.11	2011.12	2012.01
M2	65	65.66	66.34	67.4	67.41	68.75	69.64	69.98	71.03	72.58	73.56	73.61	75.81	75.73	76.34	78.08	77.29	78.07	78.74	81.68	82.55	85.16	85.58
M1	22.94	23.39	23.65	24.1	24.07	24.43	24.38	25.33	25.94	26.66	26.31	25.91	26.63	26.68	26.93	27.47	27.06	27.33	26.72	27.66	28.14	28.98	26.99
M0	3.91	3.97	3.87	3.9	3.95	3.99	4.19	4.16	4.23	4.46	5.81	4.73	4.48	4.55	4.46	4.45	4.52	4.58	4.71	4.66	4.73	5.07	5.98
M0：流通中现金，即在银行体系以外流通的现金 M1：狭义货币供应量，即M0＋企事业单位活期存款 M2：广义货币供应量，即M1＋企事业单位定期存款＋居民储蓄存款注释：2011年10月央行扩大了货币供应量核算口径：货币供应量已包括住房公积金中心存款和非存款类金融机构在存款类金融机构的存款。

上调宏观经济背景

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2012年1月CPI同比涨4.5% 创三个月新高

　2012年1月份，全国居民消费价格总水平同比上涨4.5%。其中，城市上涨4.5%，农村上涨4.6%；食品价格上涨10.5%，非食品价格上涨1.8%；消费品价格上涨5.5%，服务项目价格上涨2.2%。[详细]

1月CPI涨幅超市场预期翘尾因素影响明显

　1月部分经济数据显示，2012年1月份，CPI同比涨4.5%，超出之前市场预期，翘尾因素影响明显。据测算，在1月4.5%的居民消费价格总水平同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为3.0个百分点，新涨价因素约为1.5个百分点。[详细]

刘元春：1月CPI上涨与双节因素有关降准或延缓

　刘元春表示，一月份CPI的反弹与市场预期基本一致，但反弹幅度超过预期。1月CPI的上涨与双节因素和季节性因素有关。但由于CPI给人感觉仍处于高位，因此货币政策的放松和调增存准率可能将会延缓。[详细]

1月中国新增贷款7381亿元大幅低于市场预期

　央行今日公布的2012年1月金融统计数据报告显示，今年1月人民币贷款增加7381亿元，较去年同期少增2882亿元，大幅低于此前1万亿元的市场预期。1月末，M2余额同比增长12.4%，比上年末低1.2个百分点。[详细]

盛宏清：央行有必要下调贷款基准利率和降准

　盛宏清称，狭义货币(M1)余额26.99万亿元,同比增长3.1%，比上年末低4.8个百分点。已经是经济衰退期间的M1增速水平。央行需要及时下调法定准备金率和贷款基准利率，存款基准利率可暂时不动。[详细]

1月M2同比增速创2001年6月以来新低

　央行今日公布1月金融数据，数据显示，2012年1月末，广义货币(M2)余额85.58万亿元,同比增长12.4%。同比增速创下自2001年6月以来的新低。[详细]

1月外贸总值同比下降7.8% 进出品增速双双负增长

　据海关统计，2012年1月份，我国对外贸易进出口总值2726亿美元，比去年同期（下同）下降7.8%。其中出口1499.4亿美元，下降0.5%；进口1226.6亿美元，下降15.3%。贸易顺差272.8亿美元。[详细]

海关总署：1月中西部地区出口呈现快速增长

　数据显示，2012年1月份，我国对外贸易进出口总值2726亿美元，比去年同期下降7.8%。其中，中西部地区出口则呈现快速增长，其中重庆、河南、贵州和江西等省市的出口增速分别为1.1倍、1.1倍、19.6%和23.5% 。[详细]

1月进出口总值2726亿美元新兴市场贸易逆势增长

　1月份，中欧双边贸易总值426.8亿美元，下降7.1%。同期，中美双边贸易总值为354.6亿美元，下降3.9%。与俄罗斯和巴西等新兴市场双边贸易逆势增长。[详细]

1月PMI为50.5% 专家称经济回调逐步趋稳

　1月PMI为50.5%，比上月微幅回升0.2个百分点。专家分析称，1月份PMI指数连续两月小幅回升，预示中国经济回调过程逐步趋稳。新出口订单指数回落反映外需水平回落，对外部因素变化可能带来的冲击还需高度关注。[详细]

中金：PMI回升得益于前期政策放松外需仍然不振

　过去几年春节所在月份PMI一般显著下降，但是今年春节在1月，PMI不降反升，显示制造业增长的势头仍然比较强劲。这主要反映前期政策预调微调的效应逐步显现，特别是去年底财政存款大量投放和信贷增加起到积极作用。[详细]

汇丰1月PMI为48.8 连续3月在荣枯线下

　汇丰今日发布1月汇丰PMI指数终值，经季节性调整的汇丰中国采购经理人指数 (PMI) 1月数值为48.8，与去年12月大致持平，显示中国制造业运行温和放缓。目前，指数值已连续3个月低于50.0 临界值，显示收缩状态持续。[详细]

海外：部分国家经济政策

		美联储维持超低利率称两年半内不升息
		在1月25日的议息会议后，美联储宣布把0-0.25%的超低利率维持时间从2013年中期推迟到至少2014年末，还表示如果经济复苏势头恶化不排除推出新的宽松政策的可能。[详细]

		俄罗斯央行称将维持所有关键政策利率不变
		俄罗斯央行(Bank Rossii)2月3日维持所有关键政策利率不变，一如市场预期，强调延后调高家庭公用事业费用及卢布走强带来通胀不兴的效应，并暗示未来数月政策将不会有改变。[详细]

		澳联储维持利率4.25%不变出乎市场意料
		澳洲联储周二宣布维持利率水平在4.25%不变。而此前市场普遍预期该联储将会降息25个基点至4.00%。澳洲联储声称，目前的政策适宜，自上次会议以来欧洲经济形势恶化，欧洲面临的风险仍偏向下行。[详细]

		匈牙利央行加息50个基点至7%
		匈牙利央行1月24日意外宣布将基本利率维持在7%不变,市场预期该行将加息。据道琼斯通讯社1月24日报道,匈牙利央行24日出人意料地将基本利率维持在7.00%不变,此前市场预期该行将加息。 [详细]

		印尼央行意外降息25个基点至5.75%
		印尼央行2月9日宣布，下调基准利率25个基点，至纪录低点5.75%，，此前市场预期央行维持利率水平不变。[详细]

		巴西央行四度降息为经济打“强心针”
		当地时间1月18日，巴西央行在2012年首次货币政策会议上，宣布下调基准利率50个基点至10.5%，这是该行连续第四次降息。而在过去的2011年，巴西央行曾为了遏制通胀而连续4次加息。[详细]

		欧洲央行维持1%基准利率不变
		2月9日，欧洲央行宣布，将基准利率(主要再融资操作利率)维持在1.00%不变。德拉吉上任后曾降息两次，第一次是在11月3日，第二次为12月8日，均降息25个基点，而最近两次会议均维持1%利率不变。.[详细]

		韩国央行连续8个月利率维持在3.25%不变
		韩国央行韩国银行9日宣布，将基准利率保持在3.25%不变，这是韩国自去年7月起连续8个月维持基准利率不变。韩国国内消费物价上涨速度有所放缓，使央行上调利率、控制物价的压力减少。[详细]

近年来利率及存款准备金率调整情况

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近年来利率历次调整对股市的影响

近年来存款准备金率历次调整对股市的影响

次数	调整时间	存款	贷款	次日沪指表现
15	11年7月6日	↑0.25%	↑0.25%	↓0.58%
14	11年4月5日	↑0.25%	↑0.25%	↑1.14%
13	11年2月9日	↑0.25%	↑0.25%	↓0.89%
12	10年12月25日	↑0.25%	↑0.25%	↓1.90%
11	10年12月26日	↑0.25%	↑0.25%	↑0.07%
10	08年12月23日	↓0.27%	↓0.27%	↓1.76%
9	08年11月27日	↓1.08%	↓1.08%	↓2.44%
8	08年10月30日	↓0.27%	↓0.27%	↓1.97%
7	08年10月09日	↓0.27%	↓0.27%	↓3.57%
6	08年9月16日	-	↓0.27%	↓2.90%
5	07年12月20日	↑0.27%	↑0.18%	↑1.15%
4	07年09月15日	↑0.27%	↑0.27%	↑2.06%
3	07年08月22日	↑0.27%	↑0.27%	↑1.05%
2	07年07月20日	↑0.27%	↑0.27%	↑3.81%
1	07年05月19日	↑0.27%	↑0.18%	↑1.04%

		公布次日		实施日
次数	调整后	公布时间	次日沪指	实施时间	当日沪指
22	21%	11年11月30日	↑2.29%	11年12月5日	↓1.16%
21	21.5%	11年6月14日	↓0.90%	11年6月20日	↓0.82%
20	21%	11年5月12日	↑0.98%	11年5月18日	↑0.70%
19	20.5%	11年4月17日	↑0.22%	11年4月21日	↑0.65%
18	20%	11年3月18日	↑0.08	11年3月25日	↑1.06
17	19.5%	11年2月18日	↑1.12%	11年2月24日	↑0.56%
16	19%	11年1月15日	↓3.03%	11年1月20日	↓2.92%
15	18.5%	10年12月10日	↑2.88%	10年12月20日	↓1.41%
14	18%	10年11月19日	↓0.15%	10年11月29日	↓0.19%
13	17.5%	10年11月10日	↑1.04%	10年11月16日	↓3.98%
12	17%	10年5月2日	↓1.23%	10年5月10日	↑0.39%
11	16.5%	10年2月12日	↓0.49%	10年2月25日	↑1.27%
10	16%	10年1月12日	↓3.09%	10年1月18日	↑0.30%
9	15.5%	08年12月22日	↓4.55%	08年12月25日	↓0.61%
8	16%	08年11月26日	↑0.49%	08年12月05日	↑0.86%
7	17%	08年10月08日	↓0.84%	08年10月15日	↓1.12%
6	17.5%	08年09月15日	↓4.47%	08年09月25日	↑3.64%
5	17.5%	08年06月07日	↓7.73%	08年06月25日	↑3.64%
4	16.5%	08年05月12日	↓1.84%	08年06月15日	↑0.18%
3	16%	08年04月16日	↓2.09%	08年04月25日	↓0.71%
2	15.5%	08年03月18日	↑2.53%	08年03月25日	↑0.09%
1	15%	08年01月16日	↓2.63%	08年01月25日	↑0.93%

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银行股走势

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编辑：夏凡越 2012-02

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央行2012年首次下调准备金率

中国人民银行决定，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。大型金融机构准备金率回落至20.5%。这也是本年度准备金率首次下调。

分析称存准率下调加剧楼市调控外紧内松

专家称此次降准对中小企业是重大利好

巴曙松：下一步操作需参考外汇占款波动

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4.5%

4.1%

7381亿元

6405亿元

顺差272.8亿美元

顺差165.2亿美元

央行下调存款准备金率0.5个百分点

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股市走势

2011年历次货币政策调控

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存款准备金率历次调整一览表

2010年以来中国货币供应量（单位：万亿元人民币）

上调宏观经济背景

2012年1月CPI同比涨4.5% 创三个月新高

1月CPI涨幅超市场预期翘尾因素影响明显

刘元春：1月CPI上涨与双节因素有关降准或延缓

1月中国新增贷款7381亿元大幅低于市场预期

盛宏清：央行有必要下调贷款基准利率和降准

1月M2同比增速创2001年6月以来新低

1月外贸总值同比下降7.8% 进出品增速双双负增长

海关总署：1月中西部地区出口呈现快速增长

1月进出口总值2726亿美元新兴市场贸易逆势增长

1月PMI为50.5% 专家称经济回调逐步趋稳

中金：PMI回升得益于前期政策放松外需仍然不振

汇丰1月PMI为48.8 连续3月在荣枯线下

海外：部分国家经济政策

近年来利率及存款准备金率调整情况

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