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中国1月新增人民币贷款1.04万亿元

央行2011年首次加息

央行对中小银行实施差别准备金率

高层表态

		周小川：准备金率仍可上调
		虽然存款准备金率已在高位，但未来还会依赖这一工具的使用及央票发行来对冲流动性。[详细]

		刘明康：警惕输入性通胀风险
		全球经济的增长仍然主要依靠亚太地区的增长，亚洲经济复苏的过程中面临输入性通胀风险，中国也存在这个问题。[详细]

近期经济数据一览

指标	1月	去年全年
CPI	4.9%	3.3%
PPI	6.6%	5.5%
M2	17.2%	19.7%
新增贷款	1.04万亿元	7.95万亿元

央行年内再度上调准备金率0.5个百分点

谢国忠：还应继续加息抑制通胀与泡沫

郭田勇微博：与央票集中到期等有关

微博热议准备金率上调 | 推荐：英大证券李大霄 | 登录网易微博

连线解读

贺力平：准备金率虽触及历史最高但仍会上调 (02-18)

市场反应

股市走势

上证指数
深圳成指

去年历次货币政策调控

时间	措施
2月18日	上调准备金率0.5个百分点
1月18日	上调准备金率0.5个百分点
2月25日	上调准备金率0.5个百分点
5月10日	上调准备金率0.5个百分点
10月11日	定向上调五银行准备金率
10月20日	加息0.25个百分点
11月10日	上调准备金率0.5个百分点
11月19日	上调准备金率0.5个百分点
12月10日	上调准备金率0.5个百分点

上调历史

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存款准备金率历次调整一览表

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次数	时间	调整前	调整后	调整幅度（单位：百分点）
38	2011年2月24日	(大型金融机构)19.00%	19.50%	0.5
38	2011年2月24日	(中小金融机构)15.50%	16.00%	0.5
37	2011年1月20日	(大型金融机构)18.50%	19.00%	0.5
37	2011年1月20日	(中小金融机构)15.00%	15.50%	0.5
36	2010年12月20日	(大型金融机构)18.00%	18.50%	0.5
36	2010年12月20日	(中小金融机构)14.50%	15.00%	0.5
35	2010年11月29日	(大型金融机构)17.50%	18.00%	0.5
35	2010年11月29日	(中小金融机构)14.00%	14.50%	0.5
34	2010年11月16日	(大型金融机构)17.00%	17.50%	0.5
34	2010年11月16日	(中小金融机构)13.50%	14.00%	0.5
33	2010年5月10日	(大型金融机构)16.50%	17.00%	0.5
33	2010年5月10日	(中小金融机构)13.50%	不调整	-
32	2010年2月25日	(大型金融机构)16.00%	16.50%	0.5
32	2010年2月25日	(中小金融机构)13.50%	不调整	-
31	2010年1月18日	(大型金融机构)15.50%	16.00%	0.5
31	2010年1月18日	(中小金融机构)13.50%	不调整	-
30	2008年12月25日	(大型金融机构)16.00%	15.50%	-0.5
30	2008年12月25日	(中小金融机构)14.00%	13.50%	-0.5
29	2008年12月05日	(大型金融机构)17.00%	16.00%	-1
29	2008年12月05日	(中小金融机构)16.00%	14.00%	-2
28	2008年10月15日	(大型金融机构)17.50%	17.00%	-0.5
28	2008年10月15日	(中小金融机构)16.50%	16.00%	-0.5
27	2008年09月25日	(大型金融机构)17.50%	17.50%	-
27	2008年09月25日	(中小金融机构)17.50%	16.50%	-1
26	2008年06月07日	16.50%	17.50%	1
25	2008年05月20日	16%	16.50%	0.50
24	2008年04月25日	15.50%	16%	0.50
23	2008年03月18日	15%	15.50%	0.50
22	2008年01月25日	14.50%	15%	0.50
21	2007年12月25日	13.50%	14.50%	1
20	2007年11月26日	13%	13.50%	0.50
19	2007年10月25日	12.50%	13%	0.50
18	2007年09月25日	12%	12.50%	0.50
17	2007年08月15日	11.50%	12%	0.50
16	2007年06月05日	11%	11.50%	0.50
15	2007年05月15日	10.50%	11%	0.50
14	2007年04月16日	10%	10.50%	0.50
13	2007年02月25日	9.50%	10%	0.50
12	2007年01月15日	9%	9.50%	0.50
11	2006年11月15日	8.50%	9%	0.50
10	2006年08月15日	8%	8.50%	0.50
9	2006年07月5日	7.50%	8%	0.50
8	2004年04月25日	7%	7.50%	0.50
7	2003年09月21日	6%	7%	1
6	1999年11月21日	8%	6%	-2
5	1998年03月21日	13%	8%	-5
4	1988年09月	12%	13%	1
3	1987年	10%	12%	2
2	1985年	央行将法定存款准备金率统一调整为10%	－	－
1	1984年	央行按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款20%，农村存款25%，储蓄存款40%	－	－

2009年12月以来货币供应量（单位：万亿元人民币）

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项目	2009.12	2010.1	2010.2	2010.3	2010.4	2010.5	2010.6	2010.7	2010.8	2010.9	2010.10	2010.11	2010.12	2011.1
货币和准货币（M2）	60.62	62.51	63.6	65	65.66	66.34	67.4	67.41	68.75	69.64	69.98	71.03	72.58	73.56
货币（M1）	22	22.96	22.43	22.94	23.39	23.65	24.1	24.07	24.43	24.38	25.33	25.94	26.66	26.31
流通中现金（M0）	3.82	4.08	4.29	3.91	3.97	3.87	3.9	3.95	3.99	4.19	4.16	4.23	4.46	5.81
M0：流通中现金，即在银行体系以外流通的现金 M1：狭义货币供应量，即M0＋企事业单位活期存款 M2：广义货币供应量，即M1＋企事业单位定期存款＋居民储蓄存款

上调背景

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国内：1月CPI低于预期货币政策仍将保持连续性

数据：2011年1月CPI同比上涨4.9%

摘要：1月份，居民消费价格总水平同比上涨4.9%。全国工业生产者出厂价格(PPI)比上月上涨0.9%，比去年同月上涨6.6%；工业生产者购进价格比上月上涨1.2%，比去年同月上涨9.7%，涨幅均有所扩大。 [详细]

分析：CPI未破5不意味通胀压力消减

摘要：瑞银中国首席经济学家汪涛指出，12月份物价回落主要是受季节因素和翘尾因素影响，但预计1月份可能会继续回升，有可能达到5%甚至更高，而全年的CPI最高点也将在上半年出现。 [详细]

数据：中国1月新增人民币贷款1.04万亿元

摘要：中国人民银行今日公布，今年1月份我国人民币贷款增加1.04万亿元，低于此前1.1-1.2万亿元的市场预期。 [详细]

分析：新增信贷会在2月和3月逐步回落

摘要：随着诸多短期因素消失，新增信贷会在2、3月份逐步回落，而且，监管部门持续加强管控，以及在实施差别准备金率动态调整措施下银行避免“被差别”，也将导致未来信贷增长回落。 [详细]

数据：1月中国广义货币（M2）同比增长17.2%

摘要：数据显示，1月末，广义货币(M2)余额73.56万亿元,同比增长17.2%，比上年末和上年同期分别低2.5和8.9个百分点。由于春节因素，当月流通中货币增加1.35万亿元。 [详细]

分析：1月M2增速下降政策将险胶着状态

摘要：渣打银行（中国）宏观经济分析师李炜认为，M2增速的快速回落，显示货币乘数在数次上调存款准备金率后已明显减小，由于M2设定的目标是16%，因此短期内政策可能会呈胶着状态。 [详细]

数据：2010年中国全年GDP增幅10.3%

摘要：初步测算，全年国内生产总值397983亿元，按可比价格计算，比上年增长10.3%，增速比上年加快1.1个百分点。分季度看，一季度同比增长11.9%，二季度增长10.3%，三季度增长9.6%，四季度增长9.8%。[详细]

分析：澳新银行：控通胀和泡沫风险是最大挑战

摘要：从中国经济的整体表现来看，经济增长已经回到了常规的轨道。中国异乎寻常的经济增长也带来了很多负面效应，其中通胀上升、资产泡沫忧虑以及经济结构的更加不平衡是值得关注的几个重要政策挑战。 [详细]

国际：美国维持利率不变新兴市场打响通胀阻击战

美联储周三(当地时间)公布了2011年首次利率决议及政策声明，宣布维持利率不变并保持第二轮量化宽松计划不变。而面对来势汹涌的通胀，越来越多的新兴市场经济体加入阻击大军。匈牙利及以色列央行24日宣布上调基准利率，印度央行也在25日采取同样措施。此外，多个新兴市场经济体也出台一系列措施抑制食品价格飞涨。

		维持利率不变保持第二轮量化宽松计划
		美联储周三(当地时间)公布了2011年首次利率决议及政策声明，宣布维持利率不变并保持第二轮量化宽松计划不变。这一决议扑灭了美元年内加息的预期。 [详细]

		欧洲央行维持利率水平不变
		14日欧洲央行宣布，继续将欧元区16国主导利率维持在1％的水平。欧洲央行行长特里谢说：“尽管目前欧元区通货膨胀压力有所增加，但长期来看今年年通胀率将维持在欧洲央行设定的2％范围内。” [详细]

		日本央行宣布维持零利率政策
		日本央行21日宣布维持实质上的零利率政策，其对经济前景的判断基调与上一次会议基本一致。日本央行在当天金融政策会议上决定，作为基准利率的银行间无担保隔夜拆借利率维持在零至0．1％的水平。 [详细]

		加拿大继续维持基准利率不变
		加拿大央行1月18日宣布，将该行基准利率维持在1%的水平不变，并称未来将谨慎考虑加息策略的实施。同时，该行还将加拿大今明两年的经济增长预期由原来的2.3%和2.6%分别上调至2.4%和2.8%。 [详细]

		韩国央行意外加息25个基点
		韩国中央银行今日意外宣布加息，将基准利率上调0.25个百分点至2.75%。这是韩央行继去年7月和11月后，再次上调基准利率，目的为控制伴随经济复苏而来之通胀。 [详细]

		澳央行暗示不急于加息
		澳大利亚央行12月21日称，澳大利亚近期家庭开支减少以及储蓄增加，或将为私营部门投资提供空间，且有助于抑制通货膨胀压力上升。该行表示，当前的货币政策是“适度”的，暗示近期不急于加息。[详细]

		印度七举加息大棒通胀预期依然难降
		为抑制不断加剧的通货膨胀压力，印度央行(Reserve Bank of India)1月25日宣布将基准利率上调25个基点，这是印度央行自去年3月以来的第七次加息。 [详细]

		巴西央行上调利率至11.25%
		1月19日，巴西央行在2011年第一次议息会议后宣布，上调基准利率50个基点至11.25%，以遏制该国日益严峻的通货膨胀形势。这是巴西央行自2010年7月来首次实施加息，该决议符合市场普遍预期。[详细]

历年来利率及存款准备金率调整情况

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近年来利率历次调整对股市的影响

近年来存款准备金率历次调整对股市的影响

次数	调整时间	存款	贷款	次日沪指表现
13	11年2月9日	↑0.25%	↑0.25%	↓0.89%
12	10年12月25日	↑0.25%	↑0.25%	↓1.90%
11	10年12月26日	↑0.25%	↑0.25%	↑0.07%
10	08年12月23日	↓0.27%	↓0.27%	↓1.76%
9	08年11月27日	↓1.08%	↓1.08%	↓2.44%
8	08年10月30日	↓0.27%	↓0.27%	↓1.97%
7	08年10月09日	↓0.27%	↓0.27%	↓3.57%
6	08年9月16日	-	↓0.27%	↓2.90%
5	07年12月20日	↑0.27%	↑0.18%	↑1.15%
4	07年09月15日	↑0.27%	↑0.27%	↑2.06%
3	07年08月22日	↑0.27%	↑0.27%	↑1.05%
2	07年07月20日	↑0.27%	↑0.27%	↑3.81%
1	07年05月19日	↑0.27%	↑0.18%	↑1.04%

		公布次日		实施日
次数	调整后	公布时间	次日沪指	实施时间	当日沪指
17	19.5%	11年2月18日	-	11年2月24日	-
16	19%	11年1月15日	↓3.03%	11年1月20日	↓2.92%
15	18.5%	10年12月10日	↑2.88%	10年12月20日	↓1.41%
14	18%	10年11月19日	↓0.15%	10年11月29日	↓0.19%
13	17.5%	10年11月10日	↑1.04%	10年11月16日	↓3.98%
12	17%	10年5月2日	↓1.23%	10年5月10日	↑0.39%
11	16.5%	10年2月12日	↓0.49%	10年2月25日	↑1.27%
10	16%	10年1月12日	↓3.09%	10年1月18日	↑0.30%
9	15.5%	08年12月22日	↓4.55%	08年12月25日	↓0.61%
8	16%	08年11月26日	↑0.49%	08年12月05日	↑0.86%
7	17%	08年10月08日	↓0.84%	08年10月15日	↓1.12%
6	17.5%	08年09月15日	↓4.47%	08年09月25日	↑3.64%
5	17.5%	08年06月07日	↓7.73%	08年06月25日	↑3.64%
4	16.5%	08年05月12日	↓1.84%	08年06月15日	↑0.18%
3	16%	08年04月16日	↓2.09%	08年04月25日	↓0.71%
2	15.5%	08年03月18日	↑2.53%	08年03月25日	↑0.09%
1	15%	08年01月16日	↓2.63%	08年01月25日	↑0.93%

银行股走势

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编辑：董云峰何涛 2011-02

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