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央行：继续运用利率等手段管理通胀预期

谢国忠预测今年存准率还将上调3至4次

3年期央票重出山货币政策收紧频次或降

高层表态

		央行传递持续调控信号
		央行近日在发布的一季度货币政策报告中，再次强调稳定物价和管好通胀预期是关键。[详细]

		官员共识:CPI或前高后不低
		通胀已成为统计局、发改委、财政部等官员和学者们最为关注的话题。[详细]

		周小川：外储已超合理水平
		周小川坦言，外汇储备已经超过了我国需要的合理的水平，导致市场流动性过多。[详细]

近期经济数据一览

指标	4月	3月
CPI	5.3%	5.4%
PPI	6.8%	7.3%
M2	15.3%	16.6%
新增贷款	7396亿元	6794亿元

央行上调存款准备金率0.5个百分点

[专题]微博解读准备金率上调影响

郭田勇：通胀内生因素仍未消 | 左小蕾：近期再次上调几率仍大

吴晓求：上调存准率不能抑制通胀 | 赵锡军：提准是因资金充裕

曹远征：上半年将再加息 | 谢国忠：今年存准率还将上调三至四次

鲁政委：货币市场利率将明显上升 | 张茉楠：央行冲销成本越来越高

保育钧：金融与外汇体制改革拖延不得 | 王剑辉：流动性回收未完成

独家解读

资金面

市场反应

股市走势

上证指数
深圳成指

今年历次货币政策调控

时间	措施
1月14日	上调准备金率0.5个百分点
2月8日	加息0.25个百分点
2月18日	上调准备金率0.5个百分点
3月25日	上调准备金率0.5个百分点
4月5日	加息0.25个百分点
4月17日	上调准备金率0.5个百分点
5月12日	上调准备金率0.5个百分点

去年历次货币政策调控

时间	措施
1月18日	上调准备金率0.5个百分点
2月25日	上调准备金率0.5个百分点
5月10日	上调准备金率0.5个百分点
10月11日	定向上调五银行准备金率
10月20日	加息0.25个百分点
11月10日	上调准备金率0.5个百分点
11月19日	上调准备金率0.5个百分点
12月10日	上调准备金率0.5个百分点
12月25日	加息0.5个百分点

专家微博解读

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存款准备金率走势表

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存款准备金率历次调整一览表

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次数	时间	调整前	调整后	调整幅度（单位：百分点）
41	2011年5月18日	(大型金融机构)20.50%	21.00%	0.5
41	2011年5月18日	(中小金融机构)17.00%	17.50%	0.5
40	2011年4月21日	(大型金融机构)20.00%	20.50%	0.5
40	2011年4月21日	(中小金融机构)16.50%	17.00%	0.5
39	2011年3月18日	(大型金融机构)19.50%	20.00%	0.5
39	2011年3月18日	(中小金融机构)16.00%	16.50%	0.5
38	2011年2月24日	(大型金融机构)19.00%	19.50%	0.5
38	2011年2月24日	(中小金融机构)15.50%	16.00%	0.5
37	2011年1月20日	(大型金融机构)18.50%	19.00%	0.5
37	2011年1月20日	(中小金融机构)15.00%	15.50%	0.5
36	2010年12月20日	(大型金融机构)18.00%	18.50%	0.5
36	2010年12月20日	(中小金融机构)14.50%	15.00%	0.5
35	2010年11月29日	(大型金融机构)17.50%	18.00%	0.5
35	2010年11月29日	(中小金融机构)14.00%	14.50%	0.5
34	2010年11月16日	(大型金融机构)17.00%	17.50%	0.5
34	2010年11月16日	(中小金融机构)13.50%	14.00%	0.5
33	2010年5月10日	(大型金融机构)16.50%	17.00%	0.5
33	2010年5月10日	(中小金融机构)13.50%	不调整	-
32	2010年2月25日	(大型金融机构)16.00%	16.50%	0.5
32	2010年2月25日	(中小金融机构)13.50%	不调整	-
31	2010年1月18日	(大型金融机构)15.50%	16.00%	0.5
31	2010年1月18日	(中小金融机构)13.50%	不调整	-
30	2008年12月25日	(大型金融机构)16.00%	15.50%	-0.5
30	2008年12月25日	(中小金融机构)14.00%	13.50%	-0.5
29	2008年12月05日	(大型金融机构)17.00%	16.00%	-1
29	2008年12月05日	(中小金融机构)16.00%	14.00%	-2
28	2008年10月15日	(大型金融机构)17.50%	17.00%	-0.5
28	2008年10月15日	(中小金融机构)16.50%	16.00%	-0.5
27	2008年09月25日	(大型金融机构)17.50%	17.50%	-
27	2008年09月25日	(中小金融机构)17.50%	16.50%	-1
26	2008年06月07日	16.50%	17.50%	1
25	2008年05月20日	16%	16.50%	0.50
24	2008年04月25日	15.50%	16%	0.50
23	2008年03月18日	15%	15.50%	0.50
22	2008年01月25日	14.50%	15%	0.50
21	2007年12月25日	13.50%	14.50%	1
20	2007年11月26日	13%	13.50%	0.50
19	2007年10月25日	12.50%	13%	0.50
18	2007年09月25日	12%	12.50%	0.50
17	2007年08月15日	11.50%	12%	0.50
16	2007年06月05日	11%	11.50%	0.50
15	2007年05月15日	10.50%	11%	0.50
14	2007年04月16日	10%	10.50%	0.50
13	2007年02月25日	9.50%	10%	0.50
12	2007年01月15日	9%	9.50%	0.50
11	2006年11月15日	8.50%	9%	0.50
10	2006年08月15日	8%	8.50%	0.50
9	2006年07月5日	7.50%	8%	0.50
8	2004年04月25日	7%	7.50%	0.50
7	2003年09月21日	6%	7%	1
6	1999年11月21日	8%	6%	-2
5	1998年03月21日	13%	8%	-5
4	1988年09月	12%	13%	1
3	1987年	10%	12%	2
2	1985年	央行将法定存款准备金率统一调整为10%	－	－
1	1984年	央行按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款20%，农村存款25%，储蓄存款40%	－	－

2010年以来中国货币供应量（单位：万亿元人民币）

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项目	2010.1	2010.2	2010.3	2010.4	2010.5	2010.6	2010.7	2010.8	2010.9	2010.10	2010.11	2010.12	2011.1	2011.2	2011.3
M2	62.51	63.6	65	65.66	66.34	67.4	67.41	68.75	69.64	69.98	71.03	72.58	73.56	73.61	75.81
M1	22.96	22.43	22.94	23.39	23.65	24.1	24.07	24.43	24.38	25.33	25.94	26.66	26.31	25.91	26.63
M0	4.08	4.29	3.91	3.97	3.87	3.9	3.95	3.99	4.19	4.16	4.23	4.46	5.81	4.73	4.48
M0：流通中现金，即在银行体系以外流通的现金 M1：狭义货币供应量，即M0＋企事业单位活期存款 M2：广义货币供应量，即M1＋企事业单位定期存款＋居民储蓄存款

上调背景

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国内：中国4月CP创08年8月以来第二高

数据：4月CPI同比增长5.3% PPI上涨6.8%

摘要：4月份，居民消费价格同比上涨5.3%，。4月份，工业生产者出厂价格同比上涨6.8%。4月CPI略高于此前市场预计的5.2%，仍处历史较高水平。[详细]

分析：物价上涨趋势得到了初步遏制通胀压力依然明显

摘要：整个物价上涨的趋势应该说是得到了初步的遏制。但是从国内外的情况来看，物价上涨的压力仍然还是比较大的。来自于国外的输入性的通胀压力仍然比较大，因为西方国家宏观政策上没有出现变化，流动性还是比较充足。 [详细]

数据：4月中国新增人民币贷款7396亿元

摘要：4月人民币贷款增加7396亿元，人民币存款增加3377亿元。4月末，M2余额75.73万亿元,同比增长15.3%，比上月末和上年同期分别低1.3和6.2个百分点。 [详细]

分析：信贷增速趋于平稳货币紧缩仍有空间

摘要：短期内控通胀仍将是央行的首要政策目标，央行将继续使用数量型工具和利率、汇率等价格工具收紧货币条件，使其向金融危机前的正常状态回归。预计二季度将再加息一次。[详细]

数据：中国一季度GDP同比增长9.7%

摘要：2011年一季度国内生产总值96311亿元，同比增长9.7%，比去年同期加快2.1个百分点。其中，第一产业增加值为5980亿元，增长3.5%；第二产业增加值46788亿元，增长11.1%，第三产业增加值43543亿元，增长9.1% 。[详细]

分析：当前经济不存在滞胀不稳定因素仍多

摘要：统计局表示，一季度国民经济的总体运行态势良好，继续朝着宏观调控的预期方向发展，当前经济不存在滞胀，中央关于物价调控的一些措施效果初显，物价总体可控。 [详细]

国际：欧央行打响加息首枪美联储不急于紧缩

		美联储并不用急于收紧货币政策
		美联储(FED)理事塔鲁洛(Daniel Tarullo)周四(4月14日)表示，核心通胀数据是引导美国物价的重要指标，基于美国核心通胀数据并未出现明显失控，美联储(FED)并不用急于采取加息等紧缩货币政策。 [详细]

		欧央行再次加息预期升温
		本月7日，欧洲央行宣布，将欧元区主导利率上调0．25个百分点至1．25％，这是欧洲央行自2008年7月以来首次加息。分析人士普遍预计，欧洲央行年内仍有可能再度加息。[详细]

		日本央行注资34万亿日元
		日本银行17日下午宣布，继当天上午向金融系统立即注资5万亿日元之后，再向金融系统立即追加注资1万亿日元。这是日本央行连续第四天宣布立即向金融系统注资，注资规模已达34万亿日元。 [详细]

		加拿大央行维持1%基准利率不变
		加拿大央行3月1日连续第四次将基准利率维持在1.00%不变，认为经济复苏势头略快于预期，但全球风险因素依然较多。加拿大央行认为在作出任何减少刺激性货币政策措施决定前，都需要谨慎思考。 [详细]

		韩国印尼维持基准利率不变
		韩国央行4月12日宣布，维持基准利率3%不变，主要是因为外部经济的不确定性因素将给该国经济带来下行风险。同日，印尼央行宣布，维持基准利率6.75%不变，这是该行连续第2个月按兵不动。 [详细]

		澳央行维持4.75%利率不变
		澳大利亚央行在3月1日的货币政策会议中宣布，维持目前4.75%的基准利率水平不变，这是今年以来该行第二次做出这一决定。此前，自2009年10月份起，该行已累计7次上调利率。。[详细]

		印度央行自去年3月以来第九次加息
		印度央行印度储备银行5月3日宣布把商业银行与央行拆借利率提高0.5个百分点，这是自2010年3月以来，印度央行第9次上调利率，回购利率和反向回购利率累计上调幅度为2.5个百分点和3个百分点。[详细]

		智利央行再度加息抑通胀
		智利中央银行12日决定将基准利率上调50个基点至5%，这一加息幅度超过市场预期，目前的利率已达到2009年2月份以来的最高水平。[详细]

近年来利率及存款准备金率调整情况

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近年来利率历次调整对股市的影响

近年来存款准备金率历次调整对股市的影响

次数	调整时间	存款	贷款	次日沪指表现
13	11年2月9日	↑0.25%	↑0.25%	↓0.89%
12	10年12月25日	↑0.25%	↑0.25%	↓1.90%
11	10年12月26日	↑0.25%	↑0.25%	↑0.07%
10	08年12月23日	↓0.27%	↓0.27%	↓1.76%
9	08年11月27日	↓1.08%	↓1.08%	↓2.44%
8	08年10月30日	↓0.27%	↓0.27%	↓1.97%
7	08年10月09日	↓0.27%	↓0.27%	↓3.57%
6	08年9月16日	-	↓0.27%	↓2.90%
5	07年12月20日	↑0.27%	↑0.18%	↑1.15%
4	07年09月15日	↑0.27%	↑0.27%	↑2.06%
3	07年08月22日	↑0.27%	↑0.27%	↑1.05%
2	07年07月20日	↑0.27%	↑0.27%	↑3.81%
1	07年05月19日	↑0.27%	↑0.18%	↑1.04%

		公布次日		实施日
次数	调整后	公布时间	次日沪指	实施时间	当日沪指
19	21%	11年5月12日	-	11年5月18日	-
19	20.5%	11年4月17日	↑0.22%	11年4月21日	↑0.65%
18	20%	11年3月18日	↑0.08	11年3月25日	↑1.06
17	19.5%	11年2月18日	↑1.12%	11年2月24日	↑0.56%
16	19%	11年1月15日	↓3.03%	11年1月20日	↓2.92%
15	18.5%	10年12月10日	↑2.88%	10年12月20日	↓1.41%
14	18%	10年11月19日	↓0.15%	10年11月29日	↓0.19%
13	17.5%	10年11月10日	↑1.04%	10年11月16日	↓3.98%
12	17%	10年5月2日	↓1.23%	10年5月10日	↑0.39%
11	16.5%	10年2月12日	↓0.49%	10年2月25日	↑1.27%
10	16%	10年1月12日	↓3.09%	10年1月18日	↑0.30%
9	15.5%	08年12月22日	↓4.55%	08年12月25日	↓0.61%
8	16%	08年11月26日	↑0.49%	08年12月05日	↑0.86%
7	17%	08年10月08日	↓0.84%	08年10月15日	↓1.12%
6	17.5%	08年09月15日	↓4.47%	08年09月25日	↑3.64%
5	17.5%	08年06月07日	↓7.73%	08年06月25日	↑3.64%
4	16.5%	08年05月12日	↓1.84%	08年06月15日	↑0.18%
3	16%	08年04月16日	↓2.09%	08年04月25日	↓0.71%
2	15.5%	08年03月18日	↑2.53%	08年03月25日	↑0.09%
1	15%	08年01月16日	↓2.63%	08年01月25日	↑0.93%

银行股走势

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编辑：夏凡越 2011-05

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央行年内第五次上调准备金率

中国人民银行决定，从2011年5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。至此，大型金融机构准备金率达21%，再创新高。

央行：继续运用利率等手段管理通胀预期

谢国忠预测今年存准率还将上调3至4次

3年期央票重出山货币政策收紧频次或降

高层表态

近期经济数据一览

央行上调存款准备金率0.5个百分点

[专题]微博解读准备金率上调影响

郭田勇：通胀内生因素仍未消 | 左小蕾：近期再次上调几率仍大

吴晓求：上调存准率不能抑制通胀 | 赵锡军：提准是因资金充裕

曹远征：上半年将再加息 | 谢国忠：今年存准率还将上调三至四次

鲁政委：货币市场利率将明显上升 | 张茉楠：央行冲销成本越来越高

保育钧：金融与外汇体制改革拖延不得 | 王剑辉：流动性回收未完成

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存款准备金率历次调整一览表

2010年以来中国货币供应量（单位：万亿元人民币）

上调背景

数据：4月CPI同比增长5.3% PPI上涨6.8%

分析：物价上涨趋势得到了初步遏制通胀压力依然明显

数据：4月中国新增人民币贷款7396亿元

分析：信贷增速趋于平稳货币紧缩仍有空间

数据：中国一季度GDP同比增长9.7%

分析：当前经济不存在滞胀不稳定因素仍多

近年来利率及存款准备金率调整情况

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