A股大时代 大时代需要大牛市

"习近平总书记说,大时代需要大格局,大格局需要大智慧。同理,在这样一个A股大时代,也需要大格局、大智慧、大牛市。不要纠结于点位,不要纠结于时间,只要意识到一个大时代已经开始:这是一个经济转型和政府转型的大时代,也是一个资产配置转移的大时代,更是一个属于中国股市的大时代。大时代意味着长夜将尽的大希望,也意味着上天入地的大波动,意味着分娩中有着不可避免的阵痛,道路曲折,有暴涨,有暴跌,然而前途光明,山河壮阔。让我们趁着牛市的台风,飞出命运的墙。"

王汉锋:2015年A股波折中上行 看好蓝筹

摘要

回首2014,资本市场的改革方兴未艾,一系列重要的股市政策和规划的先后出台,对2014年A股市场走势产生了极其重要的影响。2015经济下行压力依然巨大,政策VS经济,股市表现更倾向何方?新春伊始,网易财经邀请中金公司研究部执行总经理王汉锋,为广大投资者解读2015年A股的投资机会与挑战。 [详情]

2015年大势乐观 有波折但方向明确

王汉锋开门见山表示,2015年的大势是持乐观的态势,尽管路线可能会有一些波折,但是方向比较明确。

王汉锋指出,2013年底中金就对A股变得比较乐观,2014年展望的报告就是《2014我们转为乐观》。这个判断的依据就是一方面当时老经济板块隐含的预期非常悲观,而同时新经济隐含的预期非常乐观,再加上中国整个改革的这些进展,可能就会释放这些老经济的潜力,解决面临的结构性的问题,所以从那个时候开始, 就觉得这个市场应该在这些因素作用下,应该会逐渐走出来,而且首当其冲的、领涨的,应该是老经济的板块。

但是目前来看,上证指数从2000 点左右,涨到3400点附近,累积涨了70%,中间没有出现非常明显的回调,所以在短期因为获利的压力还是有一些,因为之前对于放松的预期,以及对于经济 复苏的预期是走得比较快的,所以市场应该说已经对未来,包括继续的放松,包括对于经济可能潜在的复苏有一些期待,在这种情况下,就需要在时间上,再等一等 政策放松的节奏,和经济真正复苏的这种预期,进一步能够跟上市场的节奏。

所以在短期看到一些振荡,都是正常的,但是如果从全年的角度来看,这种乐观的基调不会有太大的变化。

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2015年的大势持乐观的态势,尽管路线可能会有一些波折,但是方向比较明确。

王 汉锋认为,这一轮行情性质的理解,有很多种说法,包括什么杠杆融资金推动了牛市,估值修复的行情,还有一些比较极端的观点认为,是政府在做庄,说是政府希 望股市涨,这些观点有明显的缺陷,中国的融资融券是从2010年就开始了,为什么到今年才开始起作用?难道不希望股市涨?那为什么2010年到2013年 这个股市是振荡下跌?这也存在明显的缺陷。

王汉锋特别对估值修复行情做出了说明,他认为估值修复说法并不全面,新经济板块根本不存在什么估值的修复,因为他们的估值之前就很高,就不存在估值修复。

估值修复,再稍微理解的广义一点,其实是对中国迈入一个新的增长轨道的信心,就是说如果真的能够持续增长,即使增长速度下来一些,但是增长质量可能更高,增长可持续性更好,那么这个市场就逐步进入一个正常的一个轨道,而不像之前的暴涨暴跌、大起大落。

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多层次的资本市场很重要 注册制在《证券法》之后

股市上涨当然也要有好的政策,对于2015年有哪些政策值得投资者期待,王汉锋指出,政府或不会专门去针对这个股票市场出一些利好的政策,会把整个资本市场纳入中国的整个经济发展和改革的大局当中考虑。

具体而言,证监会包括国务院在持续的做的一些事情,包括多层次的资本市场的发展,包括比如新三板的发展,债券市场的发展,大的方向是直接融资的发展,这非常重要,因为中国过去这些年的融资体系,主要是,很大程度上依赖于银行体系,使得风险分成比较单一。

具体到市场,资本市场上就有注册制的引入,是非常重要的一件事,因为目前新股发行,一直是存在于政府的核准,未来的方向是更加让市场去决定一个过程,注册制的方向就个趋势。

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注册制推出也应该在《证券法》修改之后,《证券法》修改在2015年上半年,会见到雏形。

但是注册制是一个系统工程,注册制的引入需要很多相关的配套制度协助,包括比较成熟的中介制度,包括投资人,甚至投行等。

王汉锋认为注册制推出也应该在《证券法》修改之后,相信《证券法》修改在2015年上半年,会见到雏形,然后我们在未来会逐步的去完善。

ETF 期权2月9号开始交易,很多投资者关注个股期权,王汉锋表示,任何新工具的引入,可能都是一个逐渐的过程,要让市场就是逐渐去熟悉,然后了解,然后意识到 风险,才逐步的再去推广,现在就是ETF期权,这就相当于试点,未来的话我们可能引入更多产品的期权,这就包括个股的期权。

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蓝筹VS创业板 更倾向大盘蓝筹

创业板指近期再创新高,对于创业板,王汉锋表示,2010年到2013年两者分化特别严重,在去年年中之前,所谓的新经济应该持续跑赢老经济,老经 济是在持续下跌,而且新经济板块,包括医药、传媒、互联网、环保这些是在持续上涨,或者说振荡中上涨,回过头来看,中小市值的股票实际上从2012年年底 就开始见底,逐渐的在往上走,从去年年中开始,老经济的板块也开始上涨。

到目前,中小市值股票和大盘股都涨过一轮了,往后看,无论是老的板块还是新的板块,无论是老经济还是新经济这些板块,未来可能更多的,都要靠盈利增长的趋势,来支持这个市场,来支持股价,支持个股的逐步上涨。

王汉锋认为,这个位置两者相对均衡,不像过去那样分化非常严重,但是他个人更倾向低估值的蓝筹股,一方面,中国整个资产重估的过程还在进行当中,蓝筹股估值的重估,未来还有空间,他们盈利的恢复也是这样。

中小市值股票里面,不排除这里面很多很优秀的公司,但是从一个比例上讲,他们这里面高估的比例会高很多,就是平均的估值也很高,隐含的盈利预期也很高,但是注册制的引入,会加大股票的供应,而且重点是中小市值的股票的供应,对这一块也会有一些压力。

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"中小市值股票里面,不排除这里面很多很优秀的公司,但是整体来看,2015年看好低估值的蓝筹股的表现。"

另外,对这种监管风险,包括对内幕信息,操纵股价打击,这个在中小市值的股票的比例,要远比那个大市值的股票要高很多,

综合来看,王汉锋认为,2015年继续看低估值的蓝筹股的表现。

最后,在2015年,王汉锋也希望广大投资者能够多赚钱,在2014年年中之前,赚钱并不容易,希望大家能够认真的去挖掘机会,最后能够变现落到口袋。

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