网易财经11月26日讯 今日，在国泰君安举办的2015年投资策略研讨会上，国泰君安首席经济学家林采宜建议，在大类资产配置方面，应增加股票和权益类资产配置比例，增持美元资产——有价证券，降低黄金和储蓄存款类资产配置比例，降低房地产类的资产品种配置比例，卖掉房子买股票。
林采宜认为，这是一个牛市，而现在仅仅在牛头上，长短周期重叠，都可以说明这是一个牛头的开始，而不是反弹。
就大类资产的宏观环境看，刺激只是辅助措施，真正的核心关键词是改革，未来的改革应该是有五类，其中经济改革和政治改革为核心。
在这样一个经济转型期，不能用总量思维来看待经济的好坏，更应该注重的关键词或者关键的核心是企业盈利的是否好转。
除了对股市看好之外，林采宜还表示，债市从长期来看，是一个缓慢的牛市过程，在这个慢牛过程中，波动会加大，债券市场的环境会出现一定的变化。
在房地产方面，林采宜认为应当抛售房子，2013年中国房地产已经进入拐点，其周期要比股市周期长至少8年。“从投资的角度来看，股票肯定是比房产要好得多的一类资产。”（赵婷）
策略会全程回顾
策略分析师乔永远表示仍然保持对整个市场的乐观，预测明年可能会涨800点，目标在3200点。
乔永远认为，市场对放松政策和改革之间仍然试图在对立，这种对立基本上已经伴随着第一次降息宣告结束，这应该是整个市场启动的核心来源，此外，还应该关注风险事件，风险事件的进一步暴露才会驱动增量资金进入市场。
就中长期来看，注册制也是一个重大利好。乔永远认为，如果是注册制打开，降低股权融资成本，A股市场会形成增量资金和增量资产之间的配合，才会形成A股市场不是翻一倍的机会，而是翻十倍的机会。所以，明年的机会更大，增量资金和增量资产的配合，才能使A股迎来大牛市。如果没有这个因素，A股也不会走得太远。
顾颉笑言对股市的态度是，纵使股市虐我千百遍，我仍待它如初恋，包括我们的研究员，有这样一份爱和期望，就能迎来牛市的未来，因此，基本上可以确认，未来可能是2007年之后的又一次牛市的回归。
11月26日，国泰君安2015投资策略会举行，这场策略会之所以备受关注，无疑跟其在2014年的表现“有如神助”相关。年初，在市场一片看空声中，国泰君安毅然打起了“400点反弹”的大旗，这一观点在当时看来无疑十分石破天惊，但是事实证明了其预判的成功，之后，国泰君安喊出了5000点的豪言壮语，虽然这看起来是笑谈，但对于屡创新高的股市，大展欢颜的股民老说，这不但无伤大雅更是信心的保证。那么问题来了，在2015年策略会上，国泰君安对A股怎么看，一场气势恢弘的大牛市序幕是否将就此展开？以下为网易财经整理的投资策略报告，句句是“干货”。
宏观策略：
【宏观经济展望：任泽平】
财税改革将降低无风险利率，提升风险偏好，因为财税改革既然可以推得动，其它改革也可以推动，所以说改革就能推动，风险偏好就有可能会提升；房地产长周期拐点实现，今年出清在加快，利率在宽松，利率在下降，改革在提速，资金流入资本市场。
【宏观论坛：任泽平/薛鹤翔/韦志超】
自2014年2季度，以房地产长周期拐点为标志，经济进入增速换挡期下半场，2015年则是下半场的关键期。预计GDP增速7%，接近但还未到达“新常态”，过剩产能出清加快；财税、国企、社保、土地等改革提速，新《预算法》实施；货币政策由定向宽松转向全面降准降息，财政政策更加积极；无风险利率下降，股债双牛，但债不如股。
【策略大势研判：乔永远】
2400点的实现标志着“新繁荣”的开始。无风险利率下降，增量资金入市与风险偏好上升将共同驱动2015年A股的普涨行情，改革是“新繁荣”中最大的风口，继续坚定看多，预计沪指将上涨800点。同时关注经济降速与放松政策、信用风险暴露与改革以及注册制，即改革与市场预期这三个博弈点。
【大类资产配置：林采宜】
在大类资产配置方面，应增加股票和权益类资产配置比例，增持美元资产——有价证券，降低黄金和储蓄存款类资产配置比例，降低房地产类的资产品种配置比例，卖掉房子买股票。
【策略：戴康】
明年上半年将公布顶层设计方案。国企改革是大势所趋，央企改革是明年的重点，混合所有制仍然会是明年最主要的方向。地方国企改革优先看改革领先的省份，江苏、贵州、安徽，混合所有制仍然会是明年最主要的方向，可重点掘金。
【策略：王德伦】
2015年将是接近于普涨性的行情，而不是结构性的行情。两种机会：价值股受益于无风险利率下降，成长股受益于风险偏好提升，另外，非银金融已经涨了20%，我们不认为这是一个结束，而是一个伟大时代的开始。
【策略：孙金钜】
2014年前10个月已经实现定增的项目341起，远远超过2013年全年。我们认为，整个定增市场的兴起实际上是增量资金进入股市的表现，因为部分的增量资金比较偏爱分散的股市，借助定增进入股市是不错的选择。
【非金融：赵湘怀】
非银的春天刚刚到来。中国的发展需要解决两个问题，一个是经济发展，一个是社会稳定。互联网金融等正在催化券商革命，而明年保险公司的投资回报率也将大幅超过市场预期。
【固定收益：徐寒飞】
股债双牛的持续时间比较短，一般一个季度到两个季度左右，股债双牛之后一般股市会更牛。债券资产配置建议，2015年的收益曲线是振荡变动的，利差是基本保持不变的，有一个下行。中短期的利率债和中短期的信用债，在久期上久一点，在信用风险上可以稍微激进一些。2015年的舞台还是股市。
【固定收益：张莉】
2015年信用债市场比2014年困难。整个信用债大致上走过了作为最好资产的第一个阶段，第一阶段利差水平非常高，利差的收窄非常剧烈，对应的价格上涨非常快，大致上已经走过去了。但是，这种利差在低位的状况还会维持比较长的时间，不具备一个系统性放大的条件，在这种条件下，信用债在目前决定收益率3%的状况下仍然可以获得票息的价值，可能还是一项过得去的资产，不会出现大幅下跌，这是对信用债市场的具体判断。
行业策略：
【军工改革：原丁】
军工股仍然在改革的春风里，仍然有机会，明年仍然是牛市，指数仍然会创新高，但明年可能行业会有一些分化，最有机会的电子科技系板块和航天系板块，未来的10年，军工总市值达到现在的10倍，中间有一些板块和股票仍然会超过10倍。
【体育行业：方舟】
体育市场的确是非常大的市场，而且体育产业改革力度应该比传媒行业要大，很有可能成为改革的排头兵，后市行业在非常值得看好。
【电子：毛平/牟卿】
2015年三个投资主线。第一，产品性能差异性下降导致市场对外观的关注度提升，金属外壳、氧化锆陶瓷以及减反射镀膜三个子行业有望因此受益。第二，行业自动化加快，智能汽车上市都将驱动智能硬件业务发展。第三，《半导体规划纲要》等政策将持续芯片国产化进程，投资机会增加预期改变行业基本面，后续有较强成长属性。推荐标的：胜利精密、大族激光；受益：长电科技。
【计算机：袁煜明/刘泽晶/张晓薇/熊昕/范国华】
经过2014年的大幅上涨，预期反应较为充分，2015年结构性机会概率更大，市场对预期的可持续性关注度有望提升，建议关注具有可持续性的领域和标的。第一，互联网化和国产化带来新机遇和长期驱动力，公司可持续并购。第二，创新的商业模式和业务模式带来可持续化的盈利成长空间。第三，业绩持续化增长。推荐标的：太极股份、东方网力、航天信息
【通信：宋嘉吉/周明/王胜】
行业在4G驱动下表现出良好的业绩弹性，随着FDD牌照发放，2015年行业景气将维持上行趋势。根据投资时钟，后周期板块的网络优化、流量运营、云计算成长性较好；国企改革加速落地，通信国有集团存在价值重估的机会；4G流量速率的提升将刺激增值服务进一步普及，北斗、车联网等新兴领域将直接受益。推荐标的：中国联通、奥维通信、光迅科技
【传媒：高辉/尹为醇/冯潇】
政策红利与旺盛需求将是2015年传媒板块上涨的主要驱动力。其中，国有传媒股是贯穿2015全年的投资主线；体育产业将因市场规模基数低而政府重视度高快速发展；政府投入与产品需求将驱动教育行业进入高增长期；迪士尼将于2015年年底开园，围绕迪士尼的动漫、影视、演艺等文化需求将爆发；精准营销进入高速发展期。推荐标的：歌华有线、人民网、皖新传媒
【银行：邱冠华/赵欣茹】
宽货币降低经济失速风险，促改革无风险利率下行，银行股将迎来价值重估。2015年行业机会具有后半场、波段性特点，建议采取守株待兔埋伏式投资策略。关注两条主线：改革提振市场信心，提高存量资金风险偏好，首选具有投行基因、高弹性的标的；无风险利率下行，增量资金入市，首选高分红、低估值银行。推荐标的：平安银行、中国银行
【有色：糜怀清/刘华峰】
国家加强资源端控制的意愿更加迫切，稀土受政策利好重拾升势；新能源汽车、汽车报废的外延式扩张带来行业新成长空间；高铁与核电加速自主化进程带动核心材料技术升级。2015年可关注：具备外延式潜力，在手货币资金充足、负债率极低的标的；有增发和解禁需求，但目前股价较增发/解禁价空间不高的公司。推荐标的：正海磁材、东方锆业；受益：怡球资源。
【医药：丁丹/胡博新/屠炜颖/杨松/赵旭照】
医保控费、招标限价两大政策继续向纵深推进，在改革和转型的阵痛下，2015年主要考虑3条思路：创新和整合引起的产业格局变化转型；公司利益格局受国企改革、移动医疗等主题影响，有望成为未来成长助推器；跨界转型产生新机遇。推荐标的：海思科、华海药业、国药一致、国药股份
【商贸零售：訾猛/童兰/林浩然】
在持续面临较大经营压力下，转型将是驱动2015年行业上涨的最大动力。国企改革将推进商贸企业的转型及市场化进程，商贸企业的经营活力及资产价值均有望充分释放。随着经营分化及政策驱动市场化程度提升，传统商贸企业有望从渠道转型、O2O模式转型、兼并收购提升扩张效率、扩张业务改善原有经营颓势等多角度获得新机遇。另外可关注迪士尼、海西自贸区等区域主题。推荐标的：王府井、百联股份、永辉超市
【交运：郑武/岳鑫/糜怀清】
关注3层面改革：交运行业的准入、定价与投融资制度改革将改变回报率预期；继续推进的国企改革中看好资源型竞争类改革；资本市场改革将改变估值结构。看好低估值蓝筹股，高速转型和迪士尼两大主题轮动加速但投资风险加大。推荐标的：大秦铁路、外运发展、江西长运
【房地产：侯丽科/李品科/温阳/梁荣】
政策方面，土地市场偏冷之下，政策放松趋势预计仍会加码；资金方面，因经济偏弱通胀较低，降息降准预期较浓；基本面上，市场情绪逐步回暖，配合资金面改善，销量逐步改善可期；估值方面，地产板块仍处于相对低位；且基金持仓较少，后续板块继续估值修复可期。关注低估值龙头、转型再融资、区域性机会以及新路径、新机制、新模式这四个领域，推荐标的：万科A、中天城投、华夏幸福、世联行
【家电：范杨/郭睿哲】
在GDP增速下行，地产投资减速的趋势下，2015年行业需求不乐观。主要关注三类投资机会：有望因增量资金获得估值修复的低估值、高分红、涨幅小、机构持仓低的大盘蓝筹股；商业模式变革，运营效率提升，自身竞争力增强的标的；寻求转型，力图摆脱原有弱势行业地位的品种。推荐标的：老板电器、青岛海尔、日出东方
【建筑：张琨】
2015年行业产值增速减档，下游领域投资增速平缓。资金面宽松可期，大盘蓝筹整体呈现估值提升，行业有望从目前低配扭转为标配。重点关注三个趋势：区域国企与央企受益于国企改革深化；国际工程受益于“一带一路”政策带来的战略地位提升；跨界转型的标的有望因创新受益。推荐标的：安徽水利、中工国际、中国建筑
【机械：吕娟/王浩/黄琨/常微】
围绕转型、升级、核心竞争力，主要看好三大板块：优势船厂盈利提升，舰船进入快速发展期，低油价不会会改发海工龙头企业业绩整体向上的大趋势；铁路设备在性价比、效率和响应速度等方面具有全球竞争优势，进军海外势不可挡；环保节能行业在依法治理背景下，执行力加强，真正进入发展期。推荐标的：中国重工、徐工机械、中国北车、双良节能
【电力与新能源：刘骁/谷琦彬/洪荣华】
2014年的政策将在明年逐步兑现，同时2030年碳减排目标的订立预期监管趋严，配套规则和市场建设加快，关注领域包括：能源结构改革，光伏行业有望受益政策利好和新兴市场需求放量，风电将成长期增量，碳排放交易市场开始全面建立；高端电气设备、核电和风电“出海”对行业公司拉动大，长周期贡献成长；新增市场主体因电力体制改革获得新机遇。推荐标的：国电南瑞、爱康科技、隆基股份
【环保：王威/肖扬/王锐】
2014年行业估值较低，为2015年打下了良好的预期基础。政策方面，水十条预期带来的新内容，挥发性有机物（VOCs）治理、环境税的推出，都将自上而下带来检测仪器等设备需求。2015年行业内，增发预期常态化，新的投资机会较多。推荐标的：雪迪龙、迪森股份、国中水务、碧水源
【汽车：王炎学/崔书田/孙柏蔚】
参考韩国等发达国家汽车产业发展趋势，预计2015年行业销量增速放缓，而单车收入持续提升。主要关注三个领域：汽车节能方面，燃料限额等政策高压加深涡轮增压、启停系统、轻量化及相关配套产业发展；汽车电子方面，围绕绿色、安全、互联三大趋势，寻找继内饰、铸件后的产能转移机会；汽车服务方面，保有量持续增长，国家陆续出台政策规范市场，互联网助力行业发展。推荐标的：上柴股份、盛路通信、德联集团、长城汽车、江淮汽车
【化工：陆建巍/肖洁/周新明/傅锴铭】
需求疲软导致化工行业去产能化时间较长，传统产品机会不大，主要关注四个方面的新机会：沪港通增量资金有望带来化工白马价值重估；改性塑料及合成橡胶或受益于原油下跌；汽车独立售后市场及农资电商为传统化工品带来新销售渠道；转型公司有望获得长期成长性。推荐标的：华鲁恒升、回天新材、国瓷材料；受益：金发科技。
【食品饮料：胡春霞/柯海东/吕明】
高估值因素已消除，基本面再低于预期概率不大，预期2015年行业表现将改善。投资可关注三个角度：低估值龙头在预期波动、增量资金推动下存阶段性机会；子行业增速具相对优势，行业结构调整与集中度提升空间巨大；基本面将受益于国企改革和外延式扩张。推荐标的：伊利股份、中炬高新、海天味业、洋河股份、白云山。
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