国泰君安林采宜:站在牛头上 卖掉房子买股票

2014-11-26 11:27:00 来源: 网易财经
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林采宜认为,2015年应该降低黄金和储蓄存款类资产配置比例,降低房地产类的资产品种配置比例,卖掉房子买股票。

国泰君安首席经济学家林采宜:卖掉房子买股票

国泰君安首席经济学家林采宜

网易财经11月26日讯 今日,在国泰君安举办的2015年投资策略研讨会上,国泰君安首席经济学家林采宜建议,在大类资产配置方面,应增加股票和权益类资产配置比例,增持美元资产——有价证券,降低黄金和储蓄存款类资产配置比例,降低房地产类的资产品种配置比例,卖掉房子买股票。

林采宜认为,这是一个牛市,而现在仅仅在牛头上,长短周期重叠,都可以说明这是一个牛头的开始,而不是反弹。

就大类资产的宏观环境看,刺激只是辅助措施,真正的核心关键词是改革,未来的改革应该是有五类,其中经济改革和政治改革为核心。

在这样一个经济转型期,不能用总量思维来看待经济的好坏,更应该注重的关键词或者关键的核心是企业盈利的是否好转。

除了对股市看好之外,林采宜还表示,债市从长期来看,是一个缓慢的牛市过程,在这个慢牛过程中,波动会加大,债券市场的环境会出现一定的变化。

在房地产方面,林采宜认为应当抛售房子,2013年中国房地产已经进入拐点,其周期要比股市周期长至少8年。“从投资的角度来看,股票肯定是比房产要好得多的一类资产。”(赵婷)

策略会全程回顾

国泰君安2015年策略会

国泰君安乔永远:明年沪指会涨800点

策略分析师乔永远表示仍然保持对整个市场的乐观,预测明年可能会涨800点,目标在3200点。

乔永远认为,市场对放松政策和改革之间仍然试图在对立,这种对立基本上已经伴随着第一次降息宣告结束,这应该是整个市场启动的核心来源,此外,还应该关注风险事件,风险事件的进一步暴露才会驱动增量资金进入市场。

就中长期来看,注册制也是一个重大利好。乔永远认为,如果是注册制打开,降低股权融资成本,A股市场会形成增量资金和增量资产之间的配合,才会形成A股市场不是翻一倍的机会,而是翻十倍的机会。所以,明年的机会更大,增量资金和增量资产的配合,才能使A股迎来大牛市。如果没有这个因素,A股也不会走得太远。

顾颉:国泰君安预测400点实现 牛市时隔七年回归

顾颉笑言对股市的态度是,纵使股市虐我千百遍,我仍待它如初恋,包括我们的研究员,有这样一份爱和期望,就能迎来牛市的未来,因此,基本上可以确认,未来可能是2007年之后的又一次牛市的回归。

国泰君安2015年A股投资策略汇总

11月26日,国泰君安2015投资策略会举行,这场策略会之所以备受关注,无疑跟其在2014年的表现“有如神助”相关。年初,在市场一片看空声中,国泰君安毅然打起了“400点反弹”的大旗,这一观点在当时看来无疑十分石破天惊,但是事实证明了其预判的成功,之后,国泰君安喊出了5000点的豪言壮语,虽然这看起来是笑谈,但对于屡创新高的股市,大展欢颜的股民老说,这不但无伤大雅更是信心的保证。那么问题来了,在2015年策略会上,国泰君安对A股怎么看,一场气势恢弘的大牛市序幕是否将就此展开?以下为网易财经整理的投资策略报告,句句是“干货”。

宏观策略:

【宏观经济展望:任泽平】

财税改革将降低无风险利率,提升风险偏好,因为财税改革既然可以推得动,其它改革也可以推动,所以说改革就能推动,风险偏好就有可能会提升;房地产长周期拐点实现,今年出清在加快,利率在宽松,利率在下降,改革在提速,资金流入资本市场。

【宏观论坛:任泽平/薛鹤翔/韦志超】

自2014年2季度,以房地产长周期拐点为标志,经济进入增速换挡期下半场,2015年则是下半场的关键期。预计GDP增速7%,接近但还未到达“新常态”,过剩产能出清加快;财税、国企、社保、土地等改革提速,新《预算法》实施;货币政策由定向宽松转向全面降准降息,财政政策更加积极;无风险利率下降,股债双牛,但债不如股。

【策略大势研判:乔永远】

2400点的实现标志着“新繁荣”的开始。无风险利率下降,增量资金入市与风险偏好上升将共同驱动2015年A股的普涨行情,改革是“新繁荣”中最大的风口,继续坚定看多,预计沪指将上涨800点。同时关注经济降速与放松政策、信用风险暴露与改革以及注册制,即改革与市场预期这三个博弈点。

【大类资产配置:林采宜】

在大类资产配置方面,应增加股票和权益类资产配置比例,增持美元资产——有价证券,降低黄金和储蓄存款类资产配置比例,降低房地产类的资产品种配置比例,卖掉房子买股票。

【策略:戴康】

明年上半年将公布顶层设计方案。国企改革是大势所趋,央企改革是明年的重点,混合所有制仍然会是明年最主要的方向。地方国企改革优先看改革领先的省份,江苏、贵州、安徽,混合所有制仍然会是明年最主要的方向,可重点掘金。

【策略:王德伦】

2015年将是接近于普涨性的行情,而不是结构性的行情。两种机会:价值股受益于无风险利率下降,成长股受益于风险偏好提升,另外,非银金融已经涨了20%,我们不认为这是一个结束,而是一个伟大时代的开始。

【策略:孙金钜】

2014年前10个月已经实现定增的项目341起,远远超过2013年全年。我们认为,整个定增市场的兴起实际上是增量资金进入股市的表现,因为部分的增量资金比较偏爱分散的股市,借助定增进入股市是不错的选择。

【非金融:赵湘怀】

非银的春天刚刚到来。中国的发展需要解决两个问题,一个是经济发展,一个是社会稳定。互联网金融等正在催化券商革命,而明年保险公司的投资回报率也将大幅超过市场预期。

【固定收益:徐寒飞】

股债双牛的持续时间比较短,一般一个季度到两个季度左右,股债双牛之后一般股市会更牛。债券资产配置建议,2015年的收益曲线是振荡变动的,利差是基本保持不变的,有一个下行。中短期的利率债和中短期的信用债,在久期上久一点,在信用风险上可以稍微激进一些。2015年的舞台还是股市。

【固定收益:张莉】

2015年信用债市场比2014年困难。整个信用债大致上走过了作为最好资产的第一个阶段,第一阶段利差水平非常高,利差的收窄非常剧烈,对应的价格上涨非常快,大致上已经走过去了。但是,这种利差在低位的状况还会维持比较长的时间,不具备一个系统性放大的条件,在这种条件下,信用债在目前决定收益率3%的状况下仍然可以获得票息的价值,可能还是一项过得去的资产,不会出现大幅下跌,这是对信用债市场的具体判断。

行业策略:

【军工改革:原丁】

军工股仍然在改革的春风里,仍然有机会,明年仍然是牛市,指数仍然会创新高,但明年可能行业会有一些分化,最有机会的电子科技系板块和航天系板块,未来的10年,军工总市值达到现在的10倍,中间有一些板块和股票仍然会超过10倍。

【体育行业:方舟】

体育市场的确是非常大的市场,而且体育产业改革力度应该比传媒行业要大,很有可能成为改革的排头兵,后市行业在非常值得看好。

【电子:毛平/牟卿】

2015年三个投资主线。第一,产品性能差异性下降导致市场对外观的关注度提升,金属外壳、氧化锆陶瓷以及减反射镀膜三个子行业有望因此受益。第二,行业自动化加快,智能汽车上市都将驱动智能硬件业务发展。第三,《半导体规划纲要》等政策将持续芯片国产化进程,投资机会增加预期改变行业基本面,后续有较强成长属性。推荐标的:胜利精密、大族激光;受益:长电科技。

【计算机:袁煜明/刘泽晶/张晓薇/熊昕/范国华】

经过2014年的大幅上涨,预期反应较为充分,2015年结构性机会概率更大,市场对预期的可持续性关注度有望提升,建议关注具有可持续性的领域和标的。第一,互联网化和国产化带来新机遇和长期驱动力,公司可持续并购。第二,创新的商业模式和业务模式带来可持续化的盈利成长空间。第三,业绩持续化增长。推荐标的:太极股份、东方网力、航天信息

【通信:宋嘉吉/周明/王胜】

行业在4G驱动下表现出良好的业绩弹性,随着FDD牌照发放,2015年行业景气将维持上行趋势。根据投资时钟,后周期板块的网络优化、流量运营、云计算成长性较好;国企改革加速落地,通信国有集团存在价值重估的机会;4G流量速率的提升将刺激增值服务进一步普及,北斗、车联网等新兴领域将直接受益。推荐标的:中国联通、奥维通信、光迅科技

【传媒:高辉/尹为醇/冯潇】

政策红利与旺盛需求将是2015年传媒板块上涨的主要驱动力。其中,国有传媒股是贯穿2015全年的投资主线;体育产业将因市场规模基数低而政府重视度高快速发展;政府投入与产品需求将驱动教育行业进入高增长期;迪士尼将于2015年年底开园,围绕迪士尼的动漫、影视、演艺等文化需求将爆发;精准营销进入高速发展期。推荐标的:歌华有线、人民网、皖新传媒

【银行:邱冠华/赵欣茹】

宽货币降低经济失速风险,促改革无风险利率下行,银行股将迎来价值重估。2015年行业机会具有后半场、波段性特点,建议采取守株待兔埋伏式投资策略。关注两条主线:改革提振市场信心,提高存量资金风险偏好,首选具有投行基因、高弹性的标的;无风险利率下行,增量资金入市,首选高分红、低估值银行。推荐标的:平安银行、中国银行

【有色:糜怀清/刘华峰】

国家加强资源端控制的意愿更加迫切,稀土受政策利好重拾升势;新能源汽车、汽车报废的外延式扩张带来行业新成长空间;高铁与核电加速自主化进程带动核心材料技术升级。2015年可关注:具备外延式潜力,在手货币资金充足、负债率极低的标的;有增发和解禁需求,但目前股价较增发/解禁价空间不高的公司。推荐标的:正海磁材、东方锆业;受益:怡球资源。

【医药:丁丹/胡博新/屠炜颖/杨松/赵旭照】

医保控费、招标限价两大政策继续向纵深推进,在改革和转型的阵痛下,2015年主要考虑3条思路:创新和整合引起的产业格局变化转型;公司利益格局受国企改革、移动医疗等主题影响,有望成为未来成长助推器;跨界转型产生新机遇。推荐标的:海思科、华海药业、国药一致、国药股份

【商贸零售:訾猛/童兰/林浩然】

在持续面临较大经营压力下,转型将是驱动2015年行业上涨的最大动力。国企改革将推进商贸企业的转型及市场化进程,商贸企业的经营活力及资产价值均有望充分释放。随着经营分化及政策驱动市场化程度提升,传统商贸企业有望从渠道转型、O2O模式转型、兼并收购提升扩张效率、扩张业务改善原有经营颓势等多角度获得新机遇。另外可关注迪士尼、海西自贸区等区域主题。推荐标的:王府井、百联股份、永辉超市

【交运:郑武/岳鑫/糜怀清】

关注3层面改革:交运行业的准入、定价与投融资制度改革将改变回报率预期;继续推进的国企改革中看好资源型竞争类改革;资本市场改革将改变估值结构。看好低估值蓝筹股,高速转型和迪士尼两大主题轮动加速但投资风险加大。推荐标的:大秦铁路、外运发展、江西长运

【房地产:侯丽科/李品科/温阳/梁荣】

政策方面,土地市场偏冷之下,政策放松趋势预计仍会加码;资金方面,因经济偏弱通胀较低,降息降准预期较浓;基本面上,市场情绪逐步回暖,配合资金面改善,销量逐步改善可期;估值方面,地产板块仍处于相对低位;且基金持仓较少,后续板块继续估值修复可期。关注低估值龙头、转型再融资、区域性机会以及新路径、新机制、新模式这四个领域,推荐标的:万科A、中天城投、华夏幸福、世联行

【家电:范杨/郭睿哲】

在GDP增速下行,地产投资减速的趋势下,2015年行业需求不乐观。主要关注三类投资机会:有望因增量资金获得估值修复的低估值、高分红、涨幅小、机构持仓低的大盘蓝筹股;商业模式变革,运营效率提升,自身竞争力增强的标的;寻求转型,力图摆脱原有弱势行业地位的品种。推荐标的:老板电器、青岛海尔、日出东方

【建筑:张琨】

2015年行业产值增速减档,下游领域投资增速平缓。资金面宽松可期,大盘蓝筹整体呈现估值提升,行业有望从目前低配扭转为标配。重点关注三个趋势:区域国企与央企受益于国企改革深化;国际工程受益于“一带一路”政策带来的战略地位提升;跨界转型的标的有望因创新受益。推荐标的:安徽水利、中工国际、中国建筑

【机械:吕娟/王浩/黄琨/常微】

围绕转型、升级、核心竞争力,主要看好三大板块:优势船厂盈利提升,舰船进入快速发展期,低油价不会会改发海工龙头企业业绩整体向上的大趋势;铁路设备在性价比、效率和响应速度等方面具有全球竞争优势,进军海外势不可挡;环保节能行业在依法治理背景下,执行力加强,真正进入发展期。推荐标的:中国重工、徐工机械、中国北车、双良节能

【电力与新能源:刘骁/谷琦彬/洪荣华】

2014年的政策将在明年逐步兑现,同时2030年碳减排目标的订立预期监管趋严,配套规则和市场建设加快,关注领域包括:能源结构改革,光伏行业有望受益政策利好和新兴市场需求放量,风电将成长期增量,碳排放交易市场开始全面建立;高端电气设备、核电和风电“出海”对行业公司拉动大,长周期贡献成长;新增市场主体因电力体制改革获得新机遇。推荐标的:国电南瑞、爱康科技、隆基股份

【环保:王威/肖扬/王锐】

2014年行业估值较低,为2015年打下了良好的预期基础。政策方面,水十条预期带来的新内容,挥发性有机物(VOCs)治理、环境税的推出,都将自上而下带来检测仪器等设备需求。2015年行业内,增发预期常态化,新的投资机会较多。推荐标的:雪迪龙、迪森股份、国中水务、碧水源

【汽车:王炎学/崔书田/孙柏蔚】

参考韩国等发达国家汽车产业发展趋势,预计2015年行业销量增速放缓,而单车收入持续提升。主要关注三个领域:汽车节能方面,燃料限额等政策高压加深涡轮增压、启停系统、轻量化及相关配套产业发展;汽车电子方面,围绕绿色、安全、互联三大趋势,寻找继内饰、铸件后的产能转移机会;汽车服务方面,保有量持续增长,国家陆续出台政策规范市场,互联网助力行业发展。推荐标的:上柴股份、盛路通信、德联集团、长城汽车、江淮汽车

【化工:陆建巍/肖洁/周新明/傅锴铭】

需求疲软导致化工行业去产能化时间较长,传统产品机会不大,主要关注四个方面的新机会:沪港通增量资金有望带来化工白马价值重估;改性塑料及合成橡胶或受益于原油下跌;汽车独立售后市场及农资电商为传统化工品带来新销售渠道;转型公司有望获得长期成长性。推荐标的:华鲁恒升、回天新材、国瓷材料;受益:金发科技。

【食品饮料:胡春霞/柯海东/吕明】

高估值因素已消除,基本面再低于预期概率不大,预期2015年行业表现将改善。投资可关注三个角度:低估值龙头在预期波动、增量资金推动下存阶段性机会;子行业增速具相对优势,行业结构调整与集中度提升空间巨大;基本面将受益于国企改革和外延式扩张。推荐标的:伊利股份、中炬高新、海天味业、洋河股份、白云山。

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张先茂 本文来源:网易财经 责任编辑:王晓易_NE0011
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