A股大时代 大时代需要大牛市

"习近平总书记说,大时代需要大格局,大格局需要大智慧。同理,在这样一个A股大时代,也需要大格局、大智慧、大牛市。不要纠结于点位,不要纠结于时间,只要意识到一个大时代已经开始:这是一个经济转型和政府转型的大时代,也是一个资产配置转移的大时代,更是一个属于中国股市的大时代。大时代意味着长夜将尽的大希望,也意味着上天入地的大波动,意味着分娩中有着不可避免的阵痛,道路曲折,有暴涨,有暴跌,然而前途光明,山河壮阔。让我们趁着牛市的台风,飞出命运的墙。"

大时代下的A股 台风如何起于青萍之末

习近平总书记说,大时代需要大格局,大格局需要大智慧。同样,这也是一个A股大时代,大时代意味着上天入地的大波动,道路曲折,有暴涨,有暴跌,然而前途光明,山河壮阔。让我们趁着牛市的台风,飞出命运的墙。

俗话说:台风来了,猪都能飞。这句话则被最近暴涨近40%的A股演绎成台风来了,大象都能飞。那么,这一场台风,来自何处?如何起于青萍之末?

在大时代的背景下,资产配资的格局正转移向股市。

A股暴涨溯源:大时代的大格局需要大牛市

2014年7月29日,新华社发布消息,鉴于周永康涉嫌严重违纪,中共中央决定,依据有关规定,由中共中央纪律检查委员会对其立案审查。

这是一则看似和资本市场毫无关系的政治新闻,然而,敏感的人不这么认为,而事后A股暴涨近30%的走势,也给了先知先觉的资金以丰厚的回报。

7月29日晚,华泰证券、海通证券、银河证券、国泰君安等都对此进行了解读。华泰证券徐彪直言:"对中国而言,打完老虎干什么?搞经济!对中国资本市场投资者而言,打完老虎干什么?买股票!"

银河证券首席策略分析师孙建波认为,一切历史都是当代史。体制决定了这是一个自我修复的时代,新经济的不断涌现,也预示着民族复兴的重任将再次向前。而集团内打虎,不是敲山震虎,也不是盲目扩大化,因此,孙建波判断:大老虎的处理,将至于"制度化",而后,重点必然回归经济。

孙建波认为,打老虎之后,反腐制度化,将是新的主旋律。而工作的重心,也将转型经济,人心不再惶惶。资本市场也将正常化,融资功能和投资功能,社会资源配置的功能,一个也不能缺。

国泰君安首席策略分析师乔永远认为,当下市场风险认识主要有两个来源。第一,来自于经济下滑带来的信用风险。当前市场对地方设立不良资产管理公司认识不足(所谓四省份设立"坏账银行"),A股估值提升仍未到位。第二,来自于反腐过程所形成的不确定性。

"打虎"阶段性标志事件显示这一风险出现下调。这两个因素共同导致风险评价发生下降,因此,乔永远认为A股仍将迎来估值的持续上升过程。低估值蓝筹板块以及大金融板块将在下一阶段取代原来的钢铁等构成上涨的主体。

交银蓝筹基金经理张媚钗指出,这是一个经济转型的大时代,也是个对投资巨大考验的大时代。

  

未来的中国股市可能在四个相向而行的因素中穿行。第一方面是,中国经济面临增速下行轨道中转型的重任;第二个方面是,股市有望成为居民投资中相对有吸引力的目标市场;第三个方面,美国经济逐步进入加息周期并可能带动全球流动性的逆转;第四个方面,我国的一些主题可能面临债务违约的考验。这些情况构成了一个巨大的课题——或有的系统风险考验下的股市投资。

未来几年股市越来越成为有吸引力的投资市场,特别当越来越多人减少在房地产上的投资,大量的钱会从房市转向股市,股市进入良性循环。如果看得长一些,股市虽然还会面临较大的阶段性波动,但总体还是会充满活力。

1999年5月,中国股市突现“牛市”,上证综指自当年5月19日的1047点发起进攻,短短一个半月时间,便跃上1700点,上涨近70%。这就是中国证券史上著名的“5·19”行情。

在中国社科院金融市场研究室副主任尹中立看来,2014年的股票市场与1999年有不少相似之处。

首先,从中国国内情况看,经济都处于不景气时期。从国际金融环境看,都处在美元上升周期,国内的银行信用扩张受到制约,政府必须倚重资本市场融资。

其次,从政治周期看,都是在领导人换届的第二年。一般而言,换届第一年的主要任务是人事调整,新领导人在三中全会上提出治国施政纲领,而第二年则进入实施阶段。在国内外经济不景气的背景下,为了维持经济增长,各种政策工具势必会轮番使用,股市作为政策工具之一,自然也会得到关注。

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三期叠加的大时代需要大牛市 空头不懂政治

《十八大以来习近平同志关于经济工作的重要要论述》出现在《瞭望》杂志和新华社通稿列表中,解答了中国目前的经济位置,即"三期叠加":经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期。

国泰君安任泽平认为,当前中国正处于"三期叠加"的转型关键期,大时代呼唤改革。改革是政治经济学,通过调整生产关系以推动生产力发展。"习近平政治经济学"应时代而生,将引领中国这艘巨轮驶向新航道、"新常态"。

任泽平指出,过去几年,地方融资平台、产能过剩重化工行业国企和房地产形成了三大资金黑洞,这是旧增长模式的代表,由于借助地方政府的隐性担保、国有银行的输血,调整缓慢甚至拒绝出清,不断通过加杠杆负债循环,推升了无风险收益率和融资成本,对新增长模式产生抑制和挤出效应,增加了增长阶段转换和动力升级的难度。

任泽平指出,未来通过改革破掉旧增长模式,放活新增长模式,构筑5%-6%的新增长平台,比现在勉强维持的7%-8%旧增长平台要好,无效资金需求中断了,利率下来了,微观放活了,增速换挡成功了,产业升级了,企业利润上升了,股市走牛了,居民生活改善了,政府威信提高了。国际经验表明,新5%比旧8%好。未来中国如果能够通过改革破旧立新,无风险收益率将降一半,经济增速到5%,股市可上5000点.

英大证券研究所所长李大霄表示,中国经济在全球独占鳌头,中国也将取代美国成为全球第一大经济体。中国股市拥有光明的未来,A股大时代来临。未来是中国的时代,也是中国股市的时代!

在大时代的背景下,A股也在发生变化,股市正迈向开放,迈向成熟,从摇篮期开始长大,太过不成熟的情况会得到纠正。过去的炒作逻辑将会发生变化,过去"以盘子论英雄、以题材论英雄、以垃圾股论英雄、以新旧论英雄、以庄家决定股市投资"的情况将发生彻底变化,市场将逐渐"以业绩论英雄、以股息分红论英雄、以对社会的进步贡献论英雄",市场从虚幻变成本质、从表面变成实际、从封闭变开放,从单向变双向、从不成熟到成熟、从不规范到规范、从人治到法治、从投机到投资。"这是一个时代的变化!不适应这种变化的人,将被市场淘汰。"而在这样的背景下,李大霄认为空头犯了方向性的、根本性的、原则性的错误。"空头不懂政治。"

在改革的大背景下,政策支持股市上涨,这是决定性的。

在李大霄看来,中国股市依然处于政策市向市场市转变的阶段,和经济一样处于转型时代。完全按照政策市去判断不准确,完全按照市场市去判断也不准确。

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牛市是对政府投信任票 党给我智慧给我胆

在今年以来的大涨中,国泰君安是最旗帜鲜明的多头,不断发出牛市号声。然而即便是国泰君安,依然低估了这一次大涨的幅度。

截至到12月4日,沪指已暴涨近40%。年度涨幅如此之大,在A股历史上,也不过只出现了6次。

国泰君安任泽平强调:牛市的车轮已经滚滚开启,新一轮改革将把熊市彻底埋葬!"我们正处在一个伟大的变革时代,无论是体制内的决策者,还是市场上的投资者,请不要辜负这个时代!"

国泰君安在《论对熊市的最后一战》一文中,对此轮牛市的解释是"无风险利率下降提供了牛市催化剂,改革提升了风险偏好"。也就是说,这是"转型牛"而不是"周期牛",是由分母驱动的,不是由分子驱动的。"周期牛"的演进规律是政策底→市场底→经济底,"转型牛"的演进规律是改革底、无风险利率顶→市场底→经济底。

除了正逐渐得到市场认可的"无风险利率下降提供了牛市催化剂,改革提升了风险偏好"解释外,近期其他竞争性解释有:沪港通、产业资本、海外热钱、房地产市场资金、居民理财资金,等等,也就是说,此轮行情可能是资金推动的。我们认为,这些竞争性的解释比较表面化,任何行情都要靠资金推动配合,那么,为什么各路资金纷纷涌入中国 A 股市场?是什么驱动了资金流动和投资者行为?这背后深层次的原因,可能是投资者对中国市场产生了信心,而这种信心的来源正是 3 季度新一届中央领导集体释放出的改革提速信号,是改革唤醒了中国股市,给了投资者以信心。

国泰君安指出,展望未来,我们对中国经济转型成功抱有坚定的信念,毫无疑问,改革是唯一出路。我们深信,市场经济的理念已经在这个国家扎根,新一届中央领导集体展现了推动改革的勇气和决心,我们只会前进,不到倒退。那些推动改革的政治家必将赢得英雄般的荣耀,那些阻碍改革的旧势力必将成为时代的弃儿! 牛市的车轮已经滚滚开启,新一轮改革将把熊市彻底埋葬!

财经分析人士叶檀指出,A股市场被强大的流动性推动。继降息之后,社保基金入市指导意见、存款保险制度出台,都是推动民间资金向资本货币市场尤其是向证券市场流动的坚强支撑。

此举有三得:第一,可以提振股票市场,使资金为公司服务;第二,提振股权投资、并购交易,使民间资金逐步取代银行,为实体经济注水;第三,造成财富幻觉,使消费者乐于消费,巩固2013年开始的消费占GDP比重高于固定资产的态势。

南方基金首席策略分析师杨德龙则一言以蔽之:市场对改革转型的信心更足,市场用上涨的表现对市场和政府投出了"信任票"。

用国泰君安任泽平的研报结束此文:5年来,一只大熊横在通往牛市的路口,吞噬着众生的财富,大家徒唤奈何,等待英雄的出现。这只大熊不是别的,就是过高的无风险利率。中央打虎归来之后,出手打熊,手握改革利剑,破旧立新,降低无风险利率,提升风险偏好,将开启一轮波澜壮阔的大牛市,5000点不是梦。

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