A股大时代 大时代需要大牛市

"习近平总书记说,大时代需要大格局,大格局需要大智慧。同理,在这样一个A股大时代,也需要大格局、大智慧、大牛市。不要纠结于点位,不要纠结于时间,只要意识到一个大时代已经开始:这是一个经济转型和政府转型的大时代,也是一个资产配置转移的大时代,更是一个属于中国股市的大时代。大时代意味着长夜将尽的大希望,也意味着上天入地的大波动,意味着分娩中有着不可避免的阵痛,道路曲折,有暴涨,有暴跌,然而前途光明,山河壮阔。让我们趁着牛市的台风,飞出命运的墙。"

星石投资杨玲:A股堪比十年前房地产

摘要

回首2014,资本市场改革方兴未艾,一系列重要股市政策和规划的先后出台,对2014年A股市场走势产生了极其重要影响。2015经济下行压力依然巨大,政策VS经济,股市表现更倾向何方?新春伊始,网易财经邀请星石投资总裁杨玲,为投资者解读2015年A股的投资机会与挑战。

视频:星石投资杨玲解读2015年股市

2015年是蓝筹股大牛市 首选金融股

对于本轮牛市已经见顶的观点,杨玲并不认同。她表示,2015年依旧是蓝筹股的大牛市,同时她认为,像去年大盘蓝筹连续暴涨现象在今年不会持续了,仅仅因为降准或者降息带动股市的时间点已经过去了。

对于2015年的走势,杨玲认为,2015年的蓝筹股大牛市在热点上会扩散,就是不仅仅是低估蓝筹股,像过去两年没怎么涨的消费股好股票,成长股,优质成长股以及白马成长股,这些股票在2015年都有机会,会有一个轮番上涨的行情,所以,年初股市短期的盘整只是热点在扩散,风格在切换的过程,不影响指数盘整向上的大趋势。

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对于2015年沪指能到什么点位?杨玲认为,重要的不是判断点位,而是在具体操作上能选上好股票。

对于2015年沪指能到什么点位?杨玲认为,重要的不是判断点位,而是在具体操作上能选上好股票,在星石投资的研究框架里,把整个大盘分为周期、消费、科技、防御这四大板块,在去年年底,主要周期板块有机会,比如金融,商、保险,但在现阶段周期股的这个机会可能差不多了,因为它短期上涨的过急过快,也累积了一些回调的风险,下一阶段就需要寻找消费板块和科技板块里面的优质的好股票,这些股票在前期上涨幅度有限,过去两年也涨的相对比较 少,但最近已经有了启动的迹象,所以,几年今年主要还是寻找好的股票,买入并持有。

杨玲认为,尽管去年金融股涨得特别好,但从长线来看的话,你持有这些金融股,尤其是持有券商和保险股,应该还是会获得不错的一个收益,只是从短线来看的话,因为这些股票前期上涨得过猛过快,对于未来的利好也有一些提前兑现的迹象,所以短期回调是不可避免的,作为个人投资者,想全年持有的话,金融股还是不错的选择,但中间有些波动是难以避免的。

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A股将迎五年大牛市 现在处于牛市上半场

对于证监会检查两融是不是打击股市,给市场降温。杨玲认为,国家的政策长期的政策的方向是鼓励资本市场,要大力发展壮大资本市场的,但是发展壮大资本市场还是要服务于实体经济的,去年央行意外降息之后,股市短期上涨又猛又急,使得很多资金纷纷流入股市,这中间也有一些实体经济的资金,因为钱都跑到股市上来了,所以监管层对这个还相对比较担心,因此有一些手段来缓解,包括查两融,包括查一些放杠杆的这样一些手段,但这些短期只是为了 股市长期更健康,但是并不是为了打压股市。

杨玲认为,从长期来看的话,资本市场还是受到大力扶持的,所以从这个意义上来讲的话,不必担心政策会对股市打压,也不会影响牛市的长期进程。未来只能是利好政策更加出的源源不断,这是政策的一个大方向。

对于未来的政策走向,杨玲认为,现在的融资体系,主要以银行放贷为主,就是间接融资为主,未来国家是要并重的,直接融资和间接融资并重,在这个过程中,资本市场必须还要加速发展才行,监管层现在担心的是,股市上涨的过急过猛,而且如果杠杆如果太大的话,会影响股市的长期健康发展,所以短期有一些政策上的调整,但是这个不影响未来资本市场支持政策不断推出。

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星石投资一直是坚定的唱多,杨玲也曾预言,A股将迎来持续五年大牛市,现在只是处于牛市上半场。

星石投资一直是坚定的唱多,杨玲也曾预言,A股将迎来持续五年大牛市。对于这种判断,杨玲认为,原因基于两方面,首先,我们判断整个牛市是分上下半场,上半场就是现在正在发生的,就是资金推动型的牛市,现在在推进经济结构改革,经济增速虽然略微回调,但改革这个大方向奠定了货币政策的走向,就是未来应该是中性偏松的,钱多了到哪儿去了?以前是到楼市上去了,现在钱多了以后,这个钱楼市不涨了,这个钱会慢慢的流入股市,这是一个长期持 续的过程。

比如说,有一些高净值客户,他原来放在理财上有一千万,但是流入股市上,他可能先投一百万,有了挣钱效应以后,然后再慢慢的加大投资,所以这个大量资产配置的转移它是个长期持续的过程,因此牛市的上半场是一个资金推动型的,是一个估值抬升的过程。从去年的大盘蓝筹,到消费股,白马成长股等,慢慢的就是带动整个股市全面上涨,所以,牛市上半场应该是一个资金推动型的市场,而且这个还远远没到头。

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A股堪比十年前房地产 最高望超越6124点

对于牛市下半场如何走?杨玲认为,大类资产配置转移才刚刚开始,这个过程还是个漫长而持续的,牛市下半场的主要推动力来自改革红利所代理的经济重新增长,从2013年开始,中国开始推进改革,它比较类似于美国八十年代里根经济学,他推的供给学派的这样一个改革,那个带动了美国股市二十年的这样一个牛市,我们的改革包括反腐,国企改革,简政放权等,现在看来还是很有成效的,也是能够有效推进的。

这样一个有效推进,可能会在今年下半年或者在明年,最迟在明年上半年,逐步的看到效果,而这些改革给大家带来的一个好的预期,以及最终会在经济上带来的经济增长的这样子一个表现,我们会觉得会带动牛市下半场的这样一个 进程,所以整个上下半场加起来,五年持续的大牛市应该还是比较靠谱的。

杨玲坦然,虽然看好这波牛市能够持续多年,自己对股市前景也很乐观,但从目前点位来看,这轮行情会不会超越6124却很难判断。这波牛市和以前还不太一样,为什么呢?因为它经历了一个变革,就是股权分置改革,就是说流通盘子,以前流通盘子很小,现在流通盘子越来越大,这轮牛市的最大好处是什么?就是它受惠的人会更多,因为它整个是一个普涨的这样的一个格局,不单单是指标股的上涨,相当较小的行业也会壮大成大行业,所以从行业和个股方 面来讲的话,应该是,A股还会有更加激动人心一个涨幅。

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中国资本市场在现阶段被赋于特殊使命,正如同十年前房地产行业被赋的使命一样,未来A股市场发展令人激动。

以美国股市为例,美国自从推量化宽松以来,虽然经济还一直在底部徘徊,但是它的股市已经经历了一个长达6年的牛市。我们现在经历的牛市上半场,就是资金推动型的牛市,以此类比的话,牛市的下半场等经济,经济有了一个确实这样的表现之后,牛市会走得更长。

对于市场上看空股市的声音?杨玲认为,经济下行,房价下跌,地方债务风险这些都是影响股市的因素之一,但是真正黑天鹅事件出现的概率并不大,比如说楼市突然崩盘了,地方债务的这个问题突然集中爆发了,出现这种情况必然会影响到股市的牛市的进程,现在看来这个概率是相对比较小的,因为实际上就现在,我们从货币政策来看的话,存款准备金率还很高,整个通胀的水平还是相对比较低,所以从这个意义上来讲,货币政策的这个空间还是很大的。

市场上认为,如果货币继续宽松,实体经济的资金全部流到股市,实体经济将可能出现麻烦。对此,杨玲认为,如果去年年底第一次降息带来的股市暴涨让大家担心的话,那么从年初第二次降息后股市陷入盘整来看,监管层在推出宽松货币这样一个政策的时候,它对股市的影响就会变得不那么明显。从配套措施来看,随着松货币措施不断推出,相应股市可能也会加快IPO,推进注册制改革,使得资本市场和实体经济联动循环会做得更好,进而形成一个良性循环。

对于网易财经策划的主题“A股大时代”,杨玲表示认同。中国资本市场在现阶段被赋于特殊使命,正如同十年前房地产行业被赋于新的使命,重要的使命一样,从这个角度看,未来资本市场的发展,包括A股的发展都是令人激动的。

而决定“A股大时代”的因素会是什么?杨玲认为,主要有两点,一、资本市场肯定是依托实体经济的,所以第一点最重要的就是目前现在所推进的改革,包括简政放权打开供给等,这样的改革去慢慢的取得成效,这个会为资本市场的大发展奠定极其重要的基础,如果这个改革推进的顺利,我们A股未来才能出现长期的牛市,这是第一个重要的因素。二、现在的资本市场建设被赋于一个重要的使命,恰如十年前房地产行业被赋于的重要使命一样,它实际上承担着就是引领中国经济结构改革,使得整个经济实现个升级重要的一环,就是国家在这个政策上会不断推进,各种利好的措施不断的推出,这个是未来是一个大方向。综合以上,这两块是A股大时代比较重要的两个因素。

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“满仓踏空”不会重演 “卖房炒股”是趋势

对于中国股市加入MSCI的影响,杨玲认为不能简单的对比台湾和韩国,实质上影响没那么大。从外资来看的话,A股加入MSCI,肯定是外资要就是有更多被动的投资投资于中国股市,这是很重要的一环,也会引入很多外资资金,但真正的影响在于两个因素,一是改革给中国经济带来新的活力,使它有可能迎来新的黄金十年,这个给A股带来的这个价值的整个的这样一个预期的这样一个提升,这个是很重要的,也是吸引外资很重要的一环。第二就是,A股的制度慢慢完善,它是一个过程的,即使你加入MSCI,可能对于资本向下自由兑换这一块,如果没有同步那么就是快速的这样一个 打开的话,那可能外资进来,它还是有一个长期的过程。

对于2015年股市该如何操作的建议,杨玲表示,对2015年蓝筹股大牛市判断不变,从普通股民来讲,应该抛弃过去那种听消息乱炒的这种投资思路,应该现在有一个新的投资思路,新的投资思路是什么呢?就是说我们认真的去选好股票,选到一个好股票,买入并持有,能够承受它的波动,这样的话全年下来收益还是比较大的,你去听消息,去乱炒,或者看到什么涨就买什么,就很有可能今年反而还赚不到钱了。

对于接来下市场中“满仓踏空”是否会重演,杨玲笑言,这种“悲剧”不会再出现了了,因为去年主要有一个特殊的原因,就是大盘蓝筹股这个估值过低了,因为大家本来对经济是很悲观的,觉得后期各种问题要集中爆发了,以此对盘蓝筹股估值进行评估,但随着改革慢慢见成效,这种担忧少了,蓝筹价值修复就来了。到今年来看的话,蓝筹股估值修复结束了,但是它把这个估值基础抬升了,对其它好股票来说,这反而提供了上涨的机会,所以从今年来看,重 要的是找到好股票,买入并持有。

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这轮牛市以来,业界出现不少“卖房炒股”声音,杨玲认为,2015年应该是房子和股票这两类资产配置发生比较大的逆转开始。

杨玲表示,今年股市赚钱机会更多,主要原因是大类资产配置转移,比如由原来固定收益这儿往股市这儿转,因为固定收益现在收益率慢慢下来了,有的人持有好多套房子,有十几套,甚至更多套的房子,那么他现在觉得,可能这种 资产配置也不安全了,他会慢慢的配置一些到股市上来,这种可能会比较多。

但实业资金往股市上转不会形成一个长期的这样一个趋势,因为随着改革的不断推进,效果的逐步显现,中国经济还会迎来新的发展活力,一旦这个经济有了新的活力之后,实业的吸引力又重新来了,对大家的吸引力又重新有了,这些钱应该还是,还是会在实业这儿继续发展的。

这轮牛市以来,业界出现不少“卖房炒股”的声音,对此,杨玲认为,2015年应该是房子和股票这两类资产配置发生比较大的逆转开始,从今年开始,可能更多的人会按照房产的配置降低,股市的配置提升去重新调整自己的资产,因为房地产过去涨了十年了,而且很多人手中持有房产的配置比例过高,不仅是炒房团的人,普通的个人大家在手上也可能捏着好多套房子,许多人个人资产配置上过度倾斜于房地产,未来资产会慢慢的往股市上进行一些转移。

对于2015年最看好的投资品种,杨玲认为是股市,首先你去炒房子的人他肯定是亏的,因为现在房子的问题是什么呢?只要它不暴涨,你投资房产都是亏的,因为第一房子要贬值,第二你还有一个持有价值,就是你要有一个维修,包括物业、水电费,第三现在的租售比是特别不合理的,你去把这个房子拿出去出租获得的收益,可能还不及你的定期存款高。

另外股市在经历了前期的赚钱效应后,也在慢慢教育大家,因为一旦出现持续的上涨,并且如果出现热点扩散,那么,大家也会更多把钱慢慢的配置到股市上来。

对于看好主板还是创业板,杨玲认为,主板和创业板无所谓,关键还是要买好股票,创业板也有好股票,主板也有差股票,对于创业板来说,未来会发生比较大的分化,光靠炒炒题材,炒炒概念的炒作,没有业绩支撑的股票,可能就掉下来。只有那些好的,有业绩支撑的白马成长股,未来才会有比较好的空间,所以不是说是要买大盘蓝筹还是买创业板的问题,而是选择真的有业绩支撑的好股票,而不是仅仅靠概念,这是普通投资者介入股市的一个关键点。

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牛市是一种使命 切记买好股票

对于2015年可能会影响股市的政策,杨玲认为,今年股市利好政策不会少,一个包括制度建设,第二就是说可能会引入更多的机构投资者来进入股市,还有一些其他的,比如说松货币这样的政策给股市带来的这样的一个利好因素,这种利好会源源不断的,前提还是因为资本市场的建设,实际上是成为现在国家重点扶持的这样一个方向。

注册制在2015年能否推出成为市场关注的焦点,对此,杨玲认为,注册制对小股票可能会有一些影响,尤其对没有业绩支撑的,光靠题材炒作的股票,将来就会出现比较大的问题,随着IPO的推出,这类股票受到的冲击会更大。

对于股市恢复T+0,杨玲表示,T+0推出条件已经比较成熟,现在股市在慢慢走向成熟,机构投资者也越来越多,如果有更多这样的工具推出,有助于机构实现不同的策略。对于散户投资这来说,恢复T+0不见得是利好,因为散户的专业知识,包括时间、精力在这方面相对更少,对比机构投资者会吃亏。可以预见,未来机构投资者会越来越占据主流的地位,个人散户的话,委托专业的机构投资者在股市上进行操作,可能会更有利一些。

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T+0推出条件已经比较成熟,现在股市在慢慢走向成熟,机构投资者也越来越多,但对散户来说不见得是利好。

市场盛传这是一轮被“利用”的牛市,杨玲表示认同,她说,其实就是表达了两个意思,一、资本市场目前是被赋于一个重要的使命,就是来推经济结构改革转型,是一个有效的工具,二、社会大类资产配置面临调整,以前股市熊了七八年了,大家投在权益类资产上的钱是很少的,未来可能会更大的加大这样的配置。

最后杨玲建议股民,今年是一个蓝筹股的大牛市,那么对于普通的散户和股民来讲,如果要投资于这个股票市场,切记要寻找真正的好股票,买入并持有。

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