美联储在周二会议上决定降息75个基点,至2.25%的三年低点,并暗示有可能还将继续降息。受美联储降息75个基点以及高盛与雷曼业绩好于预期刺激,美股周二强劲反弹,道指上涨了400多点,纳指与标准普尔500指数的涨幅均超出了4%。


什么是次级债
所谓美国次级按揭市场,主要是金融机构为信用分数低于620分、收入证明缺失、负债较重的人提供楼宇按揭,拫据美国按揭银行家协会的最新估计,2006年获得次按的美国人,有30%可能无法及时偿还贷款。在美国的信贷危机爆发后,导致一些提供次级按揭的公司及对冲基金相继倒闭或暂停赎回。

美联储调整利率情况一览
美联储今年以来频繁救市
 

3-16 美联储突然推出多项救市措施 贴现率下调至3.25%
3-14 贝尔斯登资金告急 美联储与小摩戏剧化出手援助
3-11 美联储拍卖500亿美元贷款以增加市场流动性
3-11 美联储再出手救市 联合各国央行"输血"2000亿美元
2-29 美联储再为商业银行提供600亿美元资金
2-25 美联储再向商业银行注资300亿美元
2-14 布什签署一项总额1680亿美元的经济刺激方案
2-11 美联储再向商业银行输血300亿美元 增加流动性
1-30 美联储降息50个基点 基准利率降至3%
1-28 美联储再次向商业银行提供300亿美元资金
1-22 美联储紧急降息75基点 欧股反弹美股创52周新低
1-14 美联储再为商业银行提供300亿美元资金
1-04 美联储将向商业银行提供的贷款数额提高50%


降息影响
国际市场影响:
美投资大师麦嘉华:美联储降息将毁掉美元
美联储降息预期推高国际油价
美联储降息,各国央行举棋难定
美联储降息加剧全球通胀压力
美联储官员称过度降息将制造新资产泡沫
伯南克暗示再降息 油价欧元迭创新高
美大幅降息压制亚洲货币政策空间

中国市场影响:
美联储降息 中国经济面临"大考"
美联储降息改变中国货币政策方向?
美国接连降息 放水冲垮中国?
美联储降息在即中国加息空间再受挤压?
伯南克降息暗示倒逼 中国企业出口再放缓
美降息预期持续升温 人民币升值动力充足

 次贷危机以来美元汇率气候图"


 次贷危机中的牺牲者

美国新世纪金融--申请破产

   2007年4月2日,饱受信贷记录差的贷款人违约率上升打击的美国新世纪金融公司向法院申请破产保护,这是美国房市降温以来最大的一起次级抵押贷款机构倒闭案。市场分析家担心,新世纪金融的破产只是美国房贷市场危机的“冰山一角”,可能会产生多米诺骨牌效应。

美国贝尔斯登--被迫贱卖

  2008年3月16日,摩根大通公司证实,已同贝尔斯登公司签署收购协议,拟以每股2美元收购贝尔斯登,这个价格按当天的收盘价约30美元计算,折价率高达93%。两家公司董事会一致批准此项交易。美国财长保尔森对收购计划表示支持,并称政策制定者会尽一切可能避免金融市场危机损害实体经济。【详细

英国诺森罗克银行--收归国有

  2008年2月17日,英国政府放弃了5个月来寻求私人竞购者的努力,宣布将诺森罗克银行收归国有。英国财长达林解释说,因为两家私人部门的报价都没达到政府要求,没有"为纳税人的资金提供充分的保障"。分析称虽然收归国有对谁都没好处,但现在对这个措施盖棺定论还为时过早。【详细

下一个牺牲者是谁?

 瑞士银行、美林、雷曼兄弟、日本三菱UFJ金融集团、汇丰控股、麦格理银行、美国KKR金融公司、德国IKB工业银行、巴黎银行、美国全国金融公司、澳基础资本基金公司、中国银行、中国工商银行、中国招商银行…………


 次贷危机形成原理


 美国经济拖累全球
 
牛市格局基础渐变

1.流动性过剩格局改变
全球股市在经历了5年的繁荣后,正在面临方向的重新选择。而因此美国次贷危机的爆发,将导致全球市场流动性过剩格局有所改变,牛市的基础遭到了动摇。”评论者认为,“2008年对于全球股市,包括商品市场在内而言,将会出现拐点。”

2.美国经济衰退拖累全球
美国近日出炉的经济数据显示出减缓的迹象,使得美国经济衰退的概率加大,从而使得人们对2008年经济的发展速度进行重新评估,引发投资者的担心。

3.金融机构进一步减计资产
美国主要金融巨头均出现惊人的亏损,进一步加剧人们的担忧。


 美国经济面临考验
 
美经济数据恶化

月度失业率

1.12月份美国的失业率为四年多来最低
2月份美国的失业率跳升至两年来最高的5%,美国劳动部公布,美国去年12月份非农就业机会只增加了18000个,为四年多来最低,平摊到每个州平均只有300多个。

2.美国消费信贷拖欠比例上升
去年第三季度美国消费信贷拖欠比例上升至2.44%,为2001年以来的最高水平

2.房屋开工和销售量降低
去年11月份美国新房开工量下降3.7%,单户住宅开工量更是降至1991年4月以来的最低点,当月美国新房销售量也下降了9%,为12年以来最低水平;

美国CPI

1.1月份制造业活动指数降至最低水平
费城联储宣布费城地区1月份制造业活动指数降至-20.9,为2001年10月以来最低水平。

2.美国商品零售数据下降
美国商品零售数据显示,去年12月份该指标下降0.4%,是6个月来首次下降,表明占美国经济七成的个人消费出现下降,美经济衰退概率增加。

3.美国消费者信心指数降至近期最低
2007年11月公布的美国消费者信心指数降至近期最低,12月公布的就业率低于市场预期。美国经济衰退的预期加大,这引起2008年1月全球金融市场大幅波动。

美国ISM 制造业及非制造业采购经理人指数

1.美国发布经济褐皮书
美国联邦储备委员会16日发表全国经济形势调查报告(俗称:褐皮书)认为,去年11月中旬到12月份,美国经济温和增长,但增长速度比前一个时期有所减缓。

2.存在通胀压力
褐皮书也点明了美国经济中存在的通胀压力,不过其淡化了薪资对通胀构成的风险。报告中称,薪资增长总体上仍保持温和。

3.美国经济面临通胀和衰退双重压力
美国劳工部今天发布的统计数据显示,由于能源批发价全年上涨百分之十八点四和食品批发价上涨百分之七点四,去年成为了美国二十六年来批发物价涨幅最大的一年。


 反思:中国抄底"次贷危机"是否明智

中资金融机构因次贷危机抄底美国资产出现巨亏
次贷危机风声鹤唳,中资金融机构摩拳擦掌,如今,逾百亿美元的“抄底”资金账面已经巨亏,但继续扩大“抄底”规模还是及时收手止亏的争论仍在进行。

金融机构顶风出海抄底次贷 学者担忧操之过急
美国次贷危机的恶化令国内金融机构出海收购战略遭遇“馅饼还是陷阱”的争论。从官方看,出海战略计从长期,短期期账面盈亏不影响战略方向。但是学界都倾向认为,国内机构海外扩张步伐操之过急,次贷危机的影响深不见底,此时出海不但无法法让资产保值增值,还会将风险引进国内。

次贷危机难言见底 “出海抄底”三大风险分析
各种迹象表明,次贷危机何时见底尚难逆料,我国企业缺乏大规模跨国并购经验,急于“抄底”反而可能变成为次贷危机埋单。当下走出去投资并购存在三大风险,鉴于我国巨大的经济体量,应韬光养晦、广纳人才,或借道第三方布局资源能源等战略投资领域。

黑石股价创新低 中投30亿美元10个月缩水过半
由于美股大跌,黑石股票也继续跳水,其上周收盘价创出新低14.580美元,比中投公司去年5月的入股价29.605美元正好跌去逾50%。中投公司入股该集团的30亿美元已大幅缩水,目前账面只剩下14亿多美元。

国开行入股巴克莱竞购荷银失利 称注重长期合作
巴克莱银行竞购荷兰银行失利,使得国家开发银行对巴克莱后期的增资扩张计划暂时搁浅,不过这并未影响到国开行的海外发展战略。
国开行人士表示,双方的合作正进一步开展,参股巴克莱不应注重一时短期的因素,而更应看重长期效果。

次贷前景不明 国开行转型关键期暂缓入股花旗
在美国次贷危机尚未结束,花旗银行可能的损失和未来走向不明朗的情况下,加之国开行正处于商业化改革过程中,对其海外投资问题应该更为审慎。国开行决定暂缓入股花旗银行。


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编辑:李贵民 2008.3   
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