汇丰屈宏斌:基建投资有继续回升 稳投资效果初显

主持人：马上就要公布三季度的经济数据了，那么，对于这些即将公布的数据，有什么样的展望？

屈宏斌：预计GDP同比增速将较二季度略有放缓

屈宏斌：我觉得三季度的大家比较关注的GDP的数字，应该说在二季度的放缓的基础上，还会进一步的放缓。因为外需仍然是比较疲软。与此同时，内需虽然某些在基建方面有所回升，但是回升的力度不足以抵消来自外需的下行压力，以及房地产继续下行的压力。所以整体的经济，仍然处在一个这种下行的通道，这种根本的趋势，并没有得到扭转。但是也有一些可能有一些好的迹象。比如说出台的先行的经济指标，包括PMI指数，显示这种有可能，经济在未来一两个月，会出现有企稳的这种现象。但是，这种企稳，多大程度上可以出现较为明显的企稳，甚至出现温和的回升，主要取决于政策力度的，进一步的这种政策执行的力度。我们觉得，如果是达到稳增长的这种总体的政策目标的话，那么，目前的政策的这种加大微调的力度的这种政策的实施，应该更加有效。这样的话，才能达到这种目的。

屈宏斌：基建投资有继续回升 稳投资效果初显

主持人：刚才谈到了GDP有可能进一步走低，那么我们知道调控的标是7.5%。那么，我们二季度GDP已经到了7.6%，所以有可能整个的经济的企稳还是需要时间。刚才屈宏斌谈到了，就是政策方面的力度，现在来看，我们看到了更多的是没有降准，只是一个逆回扣，在政策方面。在财政方面我们更多的是基建投入，包括昨天刚刚公布的要发展城市的公共交通。对于这样的一个政策的态度，你觉得能体现出一种什么样的，我们管理层的一种对经济方面的一种看法呢？

屈宏斌：我觉得，管理层可能对实体经济特别是对企业层面的，这个几乎是大面积的亏损、库存的高起，以及是甚至一些比较良好的经营比较好的企业，已经出现这种压产、裁员的压力，已经引起高层的重视。所以我们在看经济状况的时候，不仅要看总体的GDP的增速，更重要的是对企业总体层面的实际状况的把握。这个方面来讲，我想高层已经引起重视了。

这就是解释，为什么最近两三个月来，为什么一直强调我们在基建，尤其是在公共交通的这种网络建设方面，我们加快了一定的力度。但是这种新的项目的推出，也是一方面。那么，更重要的说，要把这些新的项目要做好，我们融资的相应的配套的政策，也应该跟上。特别是财政方面，我特别要强调财政政策。实际上，相对于货币政策来讲，财政政策在加大微调力度的方面，应该是相对的滞后的。我们前8个月，大家都知道，国家的财政仍然有1万亿以上的财政盈余。在企业全面亏损，在劳动力市场受到压力下，这种盈余是不应该的。我们应该在未来一段时间，财政应该加大力度，特别是对公共设施项目的，财政资金投入的力度加大，确保这些项目的投资的实施是非常重要的。

货币政策，我们已经看到，你也提到了，虽然降准呢，有所迟缓，但是逆回购的力度在不断的加大。所以，从总体流动性来看，从货币政策方面呢，我们觉得货币政策，相对于财政政策做的是比较好的。

屈宏斌：地方财政压力仍然不小 房地产投资有望回暖

主持人：另外一块稳经济和房地产是息息相关。我们看到最近地方财政的压力仍然不小。而且我们看到北京，9月份卖地收入，超过上半年的总和。那么，怎么看待未来这个财政方面，更多的支持力度呢？

屈宏斌：房地产市场，其实我们大家可能都注意到，在近期出现了一些比较微妙的变化。比如说这种刚性的需求逐渐出现回升的势头，甚至一些地方的环比，房价环比出现上涨的势头。这个应该是一个比较好的一个现象，也就意味着这种房地产市场，过去大家担心的房地产的市场，可能出现超调的这种风险，或者是对宏观经济造成比较大的下行压力的这种风险在减少。

当然，如果说房地产价格回升太快，会造成财政方面另外一个风险，但是我们觉得，在短期内，这种可能性不太大。所以，房地产市场出现这种微妙的变化，至少从整体的经济来讲，是减少了对整体经济下行的压力。从这个意义上来讲，对这种稳增长，是起到一定的正面的作用的。但是，我觉得这种货币政策方面，特别是财政政策方面，特别是中央财政政策方面，还是有充裕的空间。在减税方面，在增加民生投入方面，在增加对公共设施的财政投入方面，还是有空间的。我们期待在这方面，进一步加大力度，这样的话，才能保证经济能够起到一个企稳、回升的良好的势头。

屈宏斌：欧美经济疲软仍将继续

主持人：最近很多的外资大行，对中国的经济，都作出了一个调降的评级。

就您个人的分析来看，中国的经济在这一轮的调整，在什么时候有一个明确的见底回升的可能性呢？

屈宏斌：我刚才说到一些先行经济指标，已经出现了企稳的迹象。那么，刚才我们说，如果我们刚才所讨论的，这些政策的这种举措，在能持续这个付诸实施的话，我们觉得在四季度到今年年底之前，经济应该出现一个企稳的、回升的这么一个苗头。这样的话，就能确保明年的经济状况，可能会好于今年。我想这个仍然是一个大概率事件，当然这个取决于我们下一步政策执行的效果。