美国基建的热潮即将掀起 两大板块或应声上涨!

2018-01-31 16:00:02 来源: 山东神光
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美国总统特朗普于北京时间31日10时发表上任后首次国情咨文演讲。他在演讲中表示,正在呼吁国会制定一项法案,斥资至少1.5万亿美元进行基建投资。

他表示,安全、快捷、可靠和现代化的基础设施是美国经济所需要的,也是人民应得的。此外,应当通过与地方政府合作,并酌情利用私人部门投资,永久性地解决基础设施赤字问题。

受此影响伦铜与恒生指数应声上涨。

一、万亿美金发力基建工程,有利于有色资源板块

美国扩大财政刺激,加大基建投资力度将主要通过“拉动全球基本金属需求 —— 刺激金属价格 —— 影响中国企业盈利”的传导机制对国内有色行业造成影响,主要影响品种是铜和锌。电解铝方面,由于国内原铝出口存在关税,国内外价格相对独立,国内企业主要出口铝加工产品,美国加大基建投资或将对部分企业出口订单带来利好。

美国基本金属需求与固定资产投资高度相关。历史上来看,美国基本金属需求与固定资产投资增速相关性较高。如下图在基准假设下,若特朗普严格执行其竞选纲领,2017-2020年基建投资在现有基础上增加5500亿美元,则美国未来4年的基建投资名义增长率将增加至8.5%;同时假设基建投资大约占比30%,则意味着固定资产投资增速在原有基础上增长1.7%,带动美国国内基本金属需求增长有望重新回到5%以上的水平。

以铜为例,相关系数达到0.62,若美国加大财政刺激力度,有望拉动美国基本金属需求,从而拉高国际铜价。因为美国基本金属消费占全球比例约为10% ,进口依存度平均15%。2010年以来,美国基本金属需求占全球的比例相对稳定,其中铜、锌和铝的比例分别为8%、8%和10%,远低于中国的45%、48%和50%,而这次基建热会拉高美国基本金属的需求总量,从而对于市场上面的铜锌铝价格构成直接拉动。

二、美国基建的热潮或将掀起,而这在一定程度上将带动工程机械设备需求的新增长

大基建板块在一带一路热点之后淡出我们视线已经很久了,国内基建股低迷反映了市场对于2018年基建投资增长的悲观预期。目前大基建行业平均PE估值在15倍左右,处于历史低位。我们认为一季度大基建板块(包括工程机械)有望特朗普重启万亿基建计划这个预期差为催化剂,走出修正市场过度悲观预期的估值修复行情。

在投资标的上,神光证券建议关注具备产品结构优势、弹性大,行业低谷期产能收缩程度较大,具备参与一带路等战略地域优势的企业。

美国基建的热潮即将掀起 两大板块或应声上涨!


赵琳 本文来源:山东神光 责任编辑:赵琳_NF6893
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