黄金站在上涨新起点 白银后市涨幅空间大

美元超跌反弹到位后市再跌

美指在9月份的走势中大部分时间维持了下跌走势，本月从最高81.67点回落盘中 跌破了80点的关键支持，最低跌至78.6点附近。截止发文跌幅达到2.1%。

从基本面来看影响美元走势的主要有以下几个方面，首先，美国美联储本月推出 的QE3是造成后市继续下跌的主要原因，不管QE3的形式如何演变，宽松货币是事实存 在的，这就对美元的后市造成不利，这种不利应该是长期性的。这将对金银的走势构 成基础支持。第二，美国经济基本面复苏比较差，劳动力市场的恶化和改善是本次QE3的主要解决的问题，经济基本面的好坏决定一个国家的货币强弱走势，美国复苏乏力将难以支持货币强势。周四晚间美国公布的重磅数据第二季度GDP年率终值从1.7%大幅下行修正至1.3%，8月耐用品订单月率大幅下挫13.2%预期仅为下降4.5%，但上周初请失业金人数则从38.2万大幅降至35.9万也低于预期的37.5万人，数据公布之后美指一度大幅下跌走软，黄金白银受到支持反弹上涨。第三，至于近期美元展开的反弹，则主要因为宽松之前市场已经消化该数据造成一轮跌幅，从7月24日以来美指下跌幅度已经达到5%，如此跌幅已经消化了一部分宽松实施后造成利空影响。第四，宽松并不是美联储一家，日本的宽松规模更甚使得市场造成全球都在宽松的影响，相比之下自然美国的宽松被弱化。综合以上分析出来，美元的走势将是长期震荡式下行的走势，这将对黄金构成主要的支持。

技术分析看，月K线大阴线收跌，调整重心下移到78点到80点的区间之内；短期均 线有再次死叉的运行趋势，运行指标KDJ高位超买之后死叉下行，对指数的走势不利。 MACD红柱快速缩减，快慢线再次跌向零轴附近，指数由下行趋势，近期支持在78点， 跌破则测试下方75点附近的支持。

黄金经受住考验站在上涨新起点

黄金快速上涨抵达1800美元关键的阻力下方，从月线看黄金从最低1685美元上涨 到目前位置的最高1787美元附近，本月的上涨幅度达到了5.2%，金九银十的涨势再次 得到了体现。

从基本面来分析看，首先，应该坚信美国及其全球主要国家和经济体范围内的货 币宽松政策必将推高黄金的走势，这是由于信用货币的天生缺陷造成的，黄金作为货 币的底线和照妖镜将始终在失衡的市场发挥出巨大的牵制作用，任何质疑黄金不能继 续上涨的言论都是对货币发展史的无知造成的。其次，欧债危机及其中国经济增长放 缓的不争事实都将提振避险对金银的需求，欧债危机的新发展是西班牙最近被国际评 级机构下调为垃圾级，可能潜在的经济衰退见将困扰中国的后续政策选择，无论是央 行的逆回购还是地方版的17万亿的宽松政策，中国经济放缓已经严重影响了澳大利亚 和亚太乃至全球经济的复苏，这将极大的提振黄金的避险需求。第三，地区冲突和地 缘政局的紧张在全球得到加剧而不是平息，从北非的利比亚和埃及到中东的叙利亚和 伊朗等都是传统乱源；最新要添加中日钓鱼岛之争可能引发的潜在东亚危机和紧张局 面，摩擦和地区冲突有增无减，联合国在上述地方软弱无力，市场缺乏公信力的稳定 机制，在美国欧洲衰退之际市场别无选择，最终将导向黄金和白银等价值象征的资产 ，这将极大的提升黄金和白银的上涨空间，预期说是黄金上涨还不如说是货币贬值缺 乏支付能力。第四，随着危机的发展和宽松货币牢笼的打破，大宗商品将面临新一轮 的上涨走势，能源价格也将相伴上涨，必将推动通货膨胀的上升，随通胀的节节攀升 抵御通胀的上升必将使得投资者再次选择黄金和白银等，从近十年的历史看黄金在抵 御通胀方面的能力非常显著。第五，全球最大的黄金ETF-SPDR的持仓再次上升达到了 新的高度为1331.33吨，虽然昨晚减持至1320.777但是均维持在1300吨之上；白银ETF 再次突破10000吨大关达到了10046.12吨。机构明显看好未来的走势。综合以上分析， 金银的基本面中长期将是支持为主，理应有更高涨幅出现。

技术分析月线走势大阳线为主，这是自突破了下方1640美元之后的第二个月连续 上涨，短中期均线粘合之后有再度发散上升的趋势；月线指标KDJ金叉快速上升，MACD 红柱持续缩短，快慢线有金叉趋势支持金价反弹。

综合技术月线走势看今晚收盘只要不跌与1770美元的位置，有机会突破1800美元的 阻力，迈向1900-2000美元甚至更高的上涨位置。操作思路继续看涨为主。

白银后市涨幅空间大

银价本月大阳线上涨，盘中在上月31.7美元的位置几乎未发生任何回调就继续上 涨，9月的上涨幅度已经达到了9.15%。

基本面的因素看，白银的上涨支持有以下几个方面，首先，黄金的上涨带动了白 银的走势，金银相同的货币属性将使得二者继续紧密联系同步变动为主。其次，全球 范围的宽松在刺激白银的货币属性同时，也将极大的刺激生产发展，工业需求向来是 白银的最主要的买方力量，这个方面的需求要看工业和批发零售数据的表现。第三， 全球投资市场的联动将使得白银居于投资品种的核心地位，在利流动资本博弈全球资 产的过程中，白银目前34美元相对于历史最高价49美元来说还存在44%的涨幅，只要能 达到最高价即可有相当大的利润回报，这笔黄金的上涨都要乐观得多。综合来分析， 白银的走势支持因素较多，但要注意短期震荡因素。

技术月K线大阳线为主，短期月均线有金叉的趋势，中长期均线快速上升支持银价 的上涨；形态分析看在26美元附近形成了W底，35美元一线是白银去年11月今年2月底 的反弹高位阻力，颈线位就在35-36美元附近，如果能持稳和突破这一线的支持和阻力 ，白银将有测试44美元附近的趋势。月线指标KDJ和MACD金叉趋势明显，MACD绿柱缩短 至零轴附近，技术面支持良好。

综合分析看，白银有更高的空间表现，应该维持多头思路，上涨阻力看到37美元 附近的目标位。