ESM获批后欧元暴涨 贵金属大幅蹿升

贵金属午后大幅蹿升，因德国宪法法院有条件批准了欧盟永久性救援机制-欧洲稳定机制(ESM)的合法性，并且驳回有关"迟裁决ESM合法性的申诉"。这为欧洲央行(ESM)购买外围国家国债铺平了政策道路，在此之后只需成员国提出财政救援申请，那么此前宣布的货币直接操作(OMT)就可以介入这些国家国债市场，压制债务融资成本的上涨。此消息宣布后欧元飙升超过100个基点，黄金急速上涨至1747美元，白银则上破34.00美元。截止16:25，黄金上涨0.78%，白银上涨1.71%。

德国宪法法院(Bundesverfassungsgericht)于欧洲早盘宣读了长达85页的宣判书，宣布有条件核准ESM。其中重点是以下几点:1.ESM在实施之前需得到德国议会上,下两院的通过；2在未经德国下议院批准的背景下，德国政府对ESM的出资上限为1900亿欧元(此前针对EFSF的出资初始上限为2110亿欧元,后增加至2880亿欧元)；3.驳回有关反对ECB购债的申诉；4.在特定条件下，允许对ESM和财政协定作出修改。

在该法院宣布有条件核准之后，欧元急速上涨带动风险资产大幅反弹，但在后续条件公布后市场便冲高回落了，其中最重要的是，德国宪法法院的裁决只是解决了ESM合法性的问题，而要真正付诸实施，还必须得到该国议会的批准。这就给该机制平添了许多新的政治风险。虽然欧洲央行可以不顾德国央行的反对宣布实施OMT，但这种反对压力可能会转移至对ESM的阻扰上。因为德国议会中支持德国央行，明确表示反对欧洲央行(ECB)购债的力量很强，考虑到前者行动需要在ESM机制下运行，德国议会拖延表决甚至直接否决ESM的风险很大，这就令欧洲债务前景受到德国国内政治的绑架

此外还有针对ESM的出资上限问题，从上述裁决中看出，德国政府可自由支配的财政出资额度只有1900亿欧元，相较于前期的临时性救援机制-欧洲金融稳定机制(EFSF)的2880亿欧元出现大幅下降。这暗示着德国国内对救援外围国家的阻力加大，考虑到现任总理默克尔(AngelaMerkel)在明年将争取连任，但在前期的地方选举中却连连失利，未来针对救援国提出的紧缩改革条件或趋于更加严厉，这将令意,西不愿意或者不敢请求欧盟的财政救援，这反过来又会令欧洲央行所谓的"政策干预"失去着力点。

从某种意义上看，ESM的最终组建过程才是德国国内政治和欧元区整体利益博弈的真正开始，这一点和美国政府面临的财政悬崖(FiscalCliff)问题在国会的困局，有许多类似之处。跨大西洋两岸的经济金融危机最终都演变成政治上旷日持久的争论。哪一方率先做出明智的选择，无疑将决定着最终美元，欧元的长期走势，也就决定了贵金属的涨跌。

技术面：黄金急速上涨突破了1639附近的前期高点阻力，向下一个高点阻力1747美元挺进，整个上方黄金的重要阻力位于1750-1770区间，从一目均衡云日线看，黄金将继续上行。但在周五或出现剧烈的回调。底部支撑1735-1721。白银在守稳33.50后，上破34.00美元，下个阻力为34.30-34.50，支撑33.70-33.50。