| 一、市场竞争加剧风险 由于旅游业资源消耗低、行业进入壁垒低、投入资金少、综合效益好，因此
经营旅游行业的企业数量众多，且不断增加。2009 年12 月1 日，国务院颁布了
《国务院关于加快发展旅游业的意见》，将大大推动我国旅游市场的开放和发展，
在为旅游行业企业带来新的发展机遇的同时，也将会促使更多的企业和资本进入
旅游行业，加剧旅游行业的竞争。 |
| | | 二、服务质量控制风险 众信旅游已通过了ISO9001:2008 质量管理体系认证，根据自身业务的特点制定了《质量手册》、《程序文件》，以此来规范公司服务质量标准，并成立质量控制与培训部，组织员工进行培训，提升员工的专业素质和服务水平。但由于客观环境的多变性、不同游客的偏好不同、以及不同带队领队的自身素质和能力的不同等多种因素的影响，将有可能发生游客与本公司之间的服务纠纷。如果本公司不能有效地保证服务质量、不能持续不断地提升服务质量、不能快速有效地解决纠纷，则会对公司的品牌和业务产生不利影响。 |
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| 三、不可抗力风险 旅游行业受政治、经济、自然等因素的影响较大。本公司主要经营出境游业务，一些突发事件的发生或持续，包括：地震、海啸、水灾、暴雪、飓风等自然灾害，如欧洲火山灰事件、日本大地震等；“非典”、“甲流”、“禽流感”等流行性疾病，都将会影响游客的外出旅游选择，从而对公司业务产生不利影响。同时，
如目的地政治经济局势不稳定、社会治安恶化，或是与我国外交关系恶化，如埃及骚乱、菲律宾黄岩岛事件、钓鱼岛事件等，影响到游客在该目的地游玩，甚至可能影响到游客的人身财产安全时，将直接影响公司对该目的地出境游产品的销售，从而影响公司业绩。 |
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| 四、募集资金运用的风险 在本次募集资金项目实施过程中，若宏观经济形势变化、市场状况变动、国
家有关政策的调整以及不可抗力的因素的出现，将会影响项目的进展或效益。
同时，公司本次募集资金项目的实施，将会进一步增加公司的资产规模、服
务能力和市场份额。公司获得快速发展机会的同时，也给公司带来了营销、管理、
市场维护、人才引进和使用等各方面的压力，如果公司不能妥善解决这些问题，
将对公司经营造成不利影响，从而影响公司的发展。
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| 五、人力资源风险 旅行社产品设计、客户的开发与维护、电子商务业务模式的发展在一定程度上依赖于核心业务运营管理人才。虽然公司已采用了高级管理人员和主要业务部门负责人持股的方式来确保核心团队的稳定，但行业内旅行社对优秀人才的争夺激烈，如果本公司的薪酬和激励机制无法吸引和留住核心业务运营管理人才，或不能及时完善与本公司业务发展相匹配的人才体系及保障制度，则本公司未来的业务发展可能受到不利影响。 |
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| 六、政策风险 随着世界经济一体化和中国融入世界经济进程的加快，外资旅行社试点范围可能逐步扩大，现有限制有可能逐步取消，中国公民出境旅游的行业竞争格局可能发生变化。
随着旅游行业的竞争加剧，可能会出现一定程度的非正常竞争现象，并可能导致国家调整产业政策、加强市场监管，以及控制、限制一些业务的开展。因此公司面临着国家相关政策变动的风险。
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| 七、应收账款风险 由于公司对部分客户给予了一定的付款周期，使得公司形成了一定的应收账款。2010年12月31日、2011年12月31日、2012年12月31日和2013年6月30日，公司应收账款净额分别为5,007.54万元、5,355.94万元、4,656.86万元
和13,121.10万元，占总资产比重分别为19.28%、15.04%、8.89%和17.73%。公司应收账款余额较高，存在一定的坏账风险。 |
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| 八、门店经营风险 在做强做大出境游批发业务基础上，公司于2007年开始拓展出境游零售业务，并逐步开设门店，现已在北京拥有了34家门店，在天津拥有2家门店，形成了较为完善的门店经营和管理模式。2010年至2012年，公司门店收入年均复合增长率82.29%，对出境游零售业务的发展起了很大作用。但由于公司从事出境游零售业务时间不长，门店经营时间较短，跨区域经营门店经验不足，在未来实施新设门店的计划中，可能会由于上述原因影响新设门店经营业绩。同时，新设门店需要一定时间才能达到收支平衡，初期可能收入较低。上述情况对公司未来门店设立及业务发展存在一定不利影响。
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| 九、净资产收益率下降风险 2010年、2011年和2012年和2013年1-6月，公司扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率分别为40.50%、35.28%、35.43%和14.19%。此次募集资金到位后，公司的净资产规模较发行前将出现较大幅度增长。由于募集资金投资项目从开始实施至产生预期效益需要一定时间，因此，本次发行后短期内公司全面摊薄净资产收益率将会有所下降，存在由于净资产收益率下降引致的相关风险。 |
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| 十、业务模式风险 公司作为专业的出境旅游运营商，主要从事出境旅游的批发、零售业务和商务会奖旅游业务。2010年至2013年1-6月，公司分别实现营业收入103，504.89
万元、159,279.25万元、214,991.75万元和121,727.21万元，其中出境游批发、零售业务收入合计占营业收入比例分别为81.06%、81.04%、79.42%和76.25%。商务会奖旅游业务收入占营业收入比例为18.94%、18.96%、20.58%和23.75%。与其他上市旅游企业相比，公司没有景区、酒店、免税店等旅游相关业务和旅游以外其他业务，如果出境游和商务会奖旅游市场发生重大变化，或者公司业务发展计划遇到重大困难，可能导致公司业务出现下滑，存在一定风险。
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