中金评财政金融数据:年末财政扩张将成看点

2012-12-12 10:29:48 来源: 网易财经 举报
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网易财经12月12日讯 中金今日发布报告评论11月财政金融数据,中金称,11月存款规模明显回升,但财政存款本月仍未实现大规模投放,直接带动M2同比增速小幅下降,但环比仍有改善。全年M2增速预计将接近年初设定的14%目标,货币条件与增长动能回升趋势相符。

新增贷款维持稳定增长,中长期贷款比重下降。由于监管当局有意限制贷款投放力度和节奏,全年新增贷款预计将维持在8.3万亿元左右水平。同时实体经济寻求债券、信托等其它融资方式资金支持的趋向依然明显。

由于财政收支相抵仍有4000亿元盈余,若要完成全年财政预算赤字,最后一个月的财政扩张力度值得期待。年末剩余时间内货币政策总体维持稳健、难以有继续显著放松的动力,降准降息等更有力度的货币政策放松留待明年一季度。

财政存款投放低于预期拉低M2增速。11月份人民币存款新增4739亿元,相比10月份减少2799亿元明显改善,季初存款流出表外对广义流动性的拖累在11月份完全消除。但财政存款并未如往年经验出现大规模投放:11月财政性存款仅下降1149亿元,低于去年同期的3763亿元,从而间接拉低M2同比增速。M2季调后年化环比增长12.8%,较10月份上升2.3个百分点,货币条件仍位于改善轨道中。M1增速同比环比分别降低2.3和0.6个百分点,反映基建加速扩大对企业生产和投资的推动作用释放趋于稳定。新增贷款维持平稳,为明年留出改善空间。11月新增人民币贷款5229亿元,较10月份增加177亿元。在新增贷款中,中长期贷款占比明显下降至28.4%,且增加部分主要为住户贷款,非金融企业中长期贷款首次出现下降。在经济增长势头逐渐回升的情况下,监管部门有意识控制商业银行放贷力度,防止不良贷款率上升,因此全年贷款预计将达到8.3万亿元左右水平,低于我们早前预期。但这也为明年货币政策继续放松,新增贷款实现9万亿元左右增长预留了足够空间。实体经济继续寻求债券、信托等其它融资方式的资金支持,表现为在人民币贷款同比少增400亿元的情况下,11月份社会融资规模为同比多增1837亿元。

12月财政赤字有望接近1.5万亿元。11月全国财政收入同比增速21.9%,较上月的13.7%大幅提升。其中税收收入同比增长21.2%,较上月的12.5%也有明显提升。财政收入大幅增加,原因有二:1、近期经济增长回升,PPI降幅收窄,使得国内增值税等税收收入提升较快。2、去年同期财政收入同比增速只有2.9%,低基数抬升今年11月财政收入同比增速。12月财政支出增速6.7%与上月持平。从支出结构看,今年以来支出增速较高的领域均与民生工程有关。截至11月,财政收支仍呈现出盈余4,007亿元。如果要完成今年财政赤字8,000亿,和预算调节稳定基金的2,700亿,即总的实际赤字规模1.07万亿元,则12月单月的财政赤字规模将有望接近1.5万亿,较去年同期的1.35万亿扩大。

11月份银行间利率水平较10月份有所下降,其中银行间市场同业拆借月加权平均利率2.57%,下降0.3个百分点。11月质押式债券回购月加权平均利率2.55%,下降0.27个百分点。。12月公开市场到期量为-5450亿元,预计央行将继续通过逆回购操作平滑市场间流动性,引导资金利率保持平稳。财政存款的大规模投放将成为最后一个月政策宽松的主要看点,而降准降息等更为直接的货币放松手段将留待明年一季度。

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夏凡越 本文来源:网易财经 责任编辑:王晓易_NE0011
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