孙大海：新三板才是中国的纳斯达克

网易财经12月9日讯  2012APEC中小企业峰会12月8日—12月10日在海南召开。在主题演讲中，天津滨海高新技术产业开发区管理委员会副主任孙大海表示新三板才是中国的纳斯达克。

孙大海说，在今年之前，全国只有一个地方在中关村实施场外交易市场，这些年来共推出挂牌企业156家，累计成交金额23.456亿元。挂牌企业中39家挂牌累计实施了47次定向融资，融资金额达到20.23亿元。实现了转板退出，实现了信用增值。挂牌后企业的信息公开透明便于监管，企业的信誉度得到了提升，企业贷款更加容易。新三板这几年的发展不是像大家期待那么好，但是已经达到了不错的阶段。

新三板在中国未来怎么去发展？我个人认为交流其实新三板才是中国的纳斯达克。过去大家说的创业板从真正的概念不是创业板，是上海主板的缩小板，因为什么要求都是一样的，只是规模小一点。

以下为文字实录：

孙大海：尊敬的各位朋友下午好！非常高兴今天有机会和大家交流一下新三板和科技型中小企业发展的相关问题。从昨天到今天，大家都在探索中小企业发展遇到的一些问题。比如说大家都关心人才、技术、市场、资金，其实大家可能更加体会到目前中小企业面临很重要的瓶颈是融资问题。解决这个问题有什么好的办法？我们认为新三板应当说成为目前一个解决中小企业融资的一个很重要的崭新的平台。

新三板和过去企业要退市的三板不是一个概念，所以称之为“新三板”。

新三板在中国是多层次资本市场重要组成部分，未来中国的资本市场构架可能是金字塔的四层架构：

第一层，主板市场。第二层创业板市场。第三层场外交易市场。第四层区域性的交易市场。

新三板有什么特点？

第一，面对中小企业真正创业者的板块。

第二，按需适度融资。过去很多创业板都超发了非常多，融了钱不知道怎么办拿去理财的情况很多，新三板是根据实际需求来融资。

第三，非公开发行，主要面对战略投资者。

第四，交易规则差异。目前新三板股东不能超过200个，每手交易最低3万股，这是有区别的。

新三板有哪些功能？

融资功能，挂牌企业可以通过定向增发获得股权融资并有利于企业实施并购重组等资本运作。

第二，价值功能。企业通过在资本市场的挂牌和交易实现资产证券化。

第三，流动功能，实现企业股权的即时流动。

第四，规范功能，促进企业规范管理。

第五，宣传功能。

新三板有一些什么条件？

首先，成立必须不短于两年。

第二，当地市政府确认是进入股份报价转让试点的企业。

第三，主营业务很突出，具有持续经营记录。

第四，如果是有限责任公司还必须改为股份制公私财可以挂牌。

第五，只有国家级高新园区中的四家，天津滨海、北京中关村、上海张江、武汉东湖高新园区注册的企业才可以进入新三板。

第六，公司治理结构完善，财务规范，内控制度健全。

第七，净资产不低于500万元。

在今年之前，全国只有一个地方在中关村实施场外交易市场，这些年来共推出挂牌企业156家，累计成交金额23.456亿元。挂牌企业中39家挂牌累计实施了47次定向融资，融资金额达到20.23亿元。实现了转板退出，实现了信用增值。挂牌后企业的信息公开透明便于监管，企业的信誉度得到了提升，企业贷款更加容易。新三板这几年的发展不是像大家期待那么好，但是已经达到了不错的阶段。

新三板在中国未来怎么去发展？我个人认为交流其实新三板才是中国的纳斯达克。过去大家说的创业板从真正的概念不是创业板，是上海主板的缩小板，因为什么要求都是一样的，只是规模小一点。

活跃交易，体现价格实现价值。便于融资，量身订做，少量多次，便于融资、孵化功能。

纳斯达克微软这样一个庞大的公司还放在纳斯达克。新三板未来会不会放到这种情况，优秀企业在成长不同阶段获得相应的匹配资金通过新三板孵化成为规模企业之后还继续在新三板。如果做不到会不会往另一个方向呢？新三板挂牌企业经过一段时间孵化后毕业升级到主板、创业板。类似加拿大多伦多的股票交易市场、纽约、纳斯达克等，这是两个方向。但是，鉴于目前还在试点期间，还有一些问题需要解决的：

第一，解决流动性的问题。目前流动性还是受影响的。因为新三板挂牌之后要交易的话还是撮合的过程，还没有引入。即使出现挂牌价和报价完全吻合也不一定能成交的情况，流动性受限。流动性好的市场才能使融资成为可能。后续如何国家出台政策使流动性增强？

第二，退市。中国企业上市之后退市很难，美国其他国家退市率不低于8%，我们国家主板、创业板、中小板是不是每年有8%企业退？没有。新三板有良好的退出机制，避免金融的风险。

我来自滨海新区，是我们国家经济增长的第三级，生产总值今年要超过7000亿，这样大规模每年增加科技型中小企业达到7000家以上，这么庞大的企业怎么发展、怎么生存？怎么跟新三板契合，一直是我们推动的主要方向。

作为高新园区我们推动什么？一个是准上市公司，为这批公司提前进入资本市场创造条件，利用资本市场快速做大做强。第二，优秀的小微企业，为发展潜力大、技术优秀的小微企业提供发展的平台。

如果在天津滨海高新区去进入新三板，可以得到什么样的鼓励支持呢？

第一，如果注册一个科技型中小企业，立即在三个月内有政策提供10到60万的支持，这根据注册资金。

第二，申请挂牌的企业可以获得20万元的补贴，弥补股改过程中增加的税等。

第三，挂牌后税收留成增量部分连续三年奖励给企业。

第四，企业挂牌之后，政府高新区管委会给予100万到320万奖励，根据融资规模多少给予奖励。这在全国最高的，虽然四家，但是对比了以后是最好的。

第五，得到滨海新区政府和天津市政府的支持。

股权激励措施，新三板挂牌的企业在聘用国内外优秀人才的时候，很多老板忍痛把自己的股份转让过去，高新区制定三方的，进来之后和管委会签订协议，当你兑现期权的时候，你的股权给了人才，但是政府会把钱给企业，不让企业吃亏，这是股权激励。不是过去老板把应有的股权转让给个人。

第六，资金匹配奖励，获得国家支持给予最高奖励400万。天津市的扶持可以给50%奖励，最高奖励200万。现在企业招聘一个员工困难在落户、买房买说，天津对全日制应届毕业生招聘都可以给予天津市的户口。另外，还有企业税收留成奖励等。欢迎大家从全国各地到天津滨海新区注册进入新三板去融资、去发展，谢谢大家！