12月两市解禁市值超1800亿元 创业板面临重压

12月份限售股解禁市值最高、解禁限售股占流通A股比例最高的各前十家上市公司

11月，大盘节节败退，中小板和创业板股票受解禁股的影响尤其明显。其中，创业板指数更是创下自发布以来的新低。据同花顺iFinD数据，创业板及中小板的整体市盈率分别为27倍和22倍。创业板的估值已经达到历史最低水平，而中小板离2008年大盘跌至1664点时的20倍市盈率，也近在咫尺。

在刚刚到来的12月，市场将迎来年内最大规模的限售股解禁潮。对于11月份被跌跌不休的股市不断折磨的A股投资者来说，这个消息足以令人不寒而栗。

解禁潮年末凶猛

根据西南证券统计的数据显示，2012年12月份，合计限售股解禁市值约为1809亿元（因统计时点不同，具体数据可能有所变化），比11月份的1110亿元增加了近699亿元，增加幅度约为63%。同时，12月解禁市值环比增加六成多，目前计算为年内最高，也是2011年9月以来的最高解禁市值。其中，解禁市值最大的前3家分别为中国重工约300亿元、新华保险约190亿元、山煤国际约140亿元。

需要指出的是，除了解禁市值创出年内高点之外，12月涉及解禁股的上市公司数量较11月也出现明显上升。

根据西南证券的统计数据，2012年12月交易日为20个，比11月少2个。不过，12月的限售股解禁的上市公司有96家（其中山煤国际、深圳燃气月内分别有两次不同的解禁时间），相对于11月的87家，增加了9家。

从整体情况来看，和11月相比，12月限售股解禁的上市公司家数增加一成，但由于交易日数减少以及解禁市值的增加，导致12月的日均限售股解禁市值约为90亿元，比11月的50亿元增加近40亿元，增加幅度约80%。

西南证券张刚认为，如果上市公司业绩不佳或价值高估，遭到套现的可能较大。而在12月有限售股解禁的上市公司中，天龙光电、雅致股份、华电能源3家公司年报预亏，华英农业、山河智能共2家公司年报预计大幅下滑。按最新财务数据计算，国恒铁路、超图软件、三泰电子共3家公司的股票市盈率在100倍以上。

解禁股疯狂出逃

据同花顺iFinD数据统计，11月共有近90家公司有限售股解禁，这些公司的股价11月的平均跌幅为13.24%，远远超过上证指数4.29%的同期跌幅，解禁股对公司股价的冲击显而易见。

而在其中，除了酒鬼酒遭遇黑天鹅事件事件意外大跌逾40%之外，其他跌幅居前的股票大多为中小板和创业板股票。比如，申科股份于11月22日解禁接近2500万股，解禁市值大约1.5亿元，受此影响，公司股价在11月大跌超过30%。

据统计，在11月的限售股解禁股票名单中，共出现52笔大宗交易记录。其中，成都路桥就占了10笔，总金额9394万元，成交价相比当日收盘价折价7%左右。而二级市场上该股也随着解禁股的出逃应声下跌，单月跌幅超过27%。而创业板中的恒泰艾普在11月也出现了3笔大宗交易，总金额接近6000万元，交易折价在7%，其股价单月下跌超过15%。

相对于大小非通过大宗交易出逃，大股东、上市公司高管等重要股东的行动似乎更具风向标意义。在11月解禁股名单中，有12家公司出现重要股东减持公司股份的情况。

比如，新希望被潍坊众慧投资管理有限公司减持1200万股，减持金额高达14485万元。该公司是新希望持股5%以上的股东，而该公司在解禁首日就将新希望股份抛售，显示出对新希望后市的悲观态度，新希望当月下跌接近12%。

通常来说，公司高管对于公司的运营情况最为熟悉。而梅安森、三丰智能、信雅达就遭到了公司高管的减持。其中，信雅达更是遭到公司12名受到股权激励高管的集中减持，二级市场上，该公司股价单月大跌超过15%。

创业板承压更大

12月份一个颇受关注的解禁群体是23家创业板公司的首发原股东限售股解禁，数量占月内解禁的96家公司的比例为23.96%。

其中，7家公司为2009年12月首发上市的公司，解禁股数为限售期为36个月的首发原股东持股。其中，解禁股数占解禁前流通A股比例最高的前三家公司是宝通带业、中科电气、钢研高纳，比例分别为118.85%、103.43%、100.67%；解禁市值最高前三家公司是钢研高纳、宝通带业、汤臣倍健，市值分别为15.57亿元、6.47亿元、5.94亿元。按三季报财务数据和11月23日的收盘价计算，市盈率最高的前三家公司分别为超图软件、金龙机电、天舟文化，市盈率分别为262.59 倍、83.46倍、60.53倍。剔除三季报亏损的天龙光电，22家创业板公司算术平均市盈率为44.91倍。

今年9月，创业板公司的大股东们出于稳定股价的考虑，曾密集宣布延长解禁股份的限售期，特锐德、神州泰岳、南风股份等20余家创业板公司，就表示2012年内不减持公司股份。然而，这一举措似乎对自身股价的影响较为有限，创业板块也并没有因为延长限售期而得到提振。而随着时间推移，股东的延长限售期期限将越来越迫近，投资者对于创业板公司二次延长限售期的预期依旧没有成为现实。因此，面对推迟到来的解禁潮以及部分公司已开始减持的双重夹击，创业板将承受更大的压力。

尽管，没人愿意在股票估值处于历史低位的时候选择卖出，因为这意味着套现金额大幅缩水。但持股成本偏低的解禁股的股东们，似乎不太在乎低估值的影响，套现意愿依然强烈。相对来说，创业板股票由于解禁市值的占比大，所以更容易引起投资者担心。

在此背景下，创业板公司大股东们的增持步伐上开始显得谨小慎微。据同花顺数据显示，11月以来，已经鲜有创业板公司大股东在二级市场增持自家的股票。而创业板公司增持行为的集体噤声也加速了市场信心的涣散。