网易财经9月17日讯 据外媒报道,美银美林认为中国今年中国的政策能够用“瘫痪”来形容,目前经济宽松/刺激的程度不足以让中国经济增速回到潜在值附近。在这方面,美国QE3的货币宽松影响可能波及中国。当中国决策者由于各种担心不愿放松货币政策时,央行可能引入更多美联储货币宽松。
美银美林中国经济学家陆挺谈了QE3对中国的影响,要点如下。
对于中国,QE3来的时机好于QE2
由于广为传播的观点认为QE2对中国的经济和政策产生了重大影响,那么QE3对中国的影响会多大呢?我们认为,在中国整体经济面临增长快速放缓、人民币贬值及资本外逃风险、原材料价格下跌及换届导致政策瘫痪风险之际,QE3总体上对中国利大于弊。QE3对中国的主要风险在于中国决策者对通胀担忧的过度反应。
陆挺认为对于QE3可能导致的通胀和热钱流入风险不用过于担心,原因是:
1. 当前-3.5%的PPI和2%的CPI使得QE3可能带来的商品价格上涨所致的通胀风险不那么紧迫。美林还认为2010年下半年的通胀压力更多来自于中国自身2009-2010年超快的货币增速,而非QE2所致。
2. 美林相信QE2对热钱流入的作用被市场夸大了。美林认为,由于当前对人民币贬值预期,经济增速放缓及全球对中国经济的看空态度,QE3导致的热钱流入会非常有限。
QE3可能的好处在于:
(1)全球大宗商品价格上涨能够促使中国制造业企业在连续多月去库存化后重新建立库存。
(2)通胀和资产价格上行预期可以促使潜在的购房者行动,这将强化房屋销售和新屋开工的复苏。
(3)“基本上不用再担心”人民币兑美元有贬值的风险了,因此也就减少了资本外流的机会。
(4)美国经济的复苏将促进中国出口和外国直接投资(FDI)的增长。
政策瘫痪与宽松政策的引入:
美林认为中国今年中国的政策能够用“瘫痪”来形容,目前经济宽松/刺激的程度不足以让中国经济增速回到潜在值附近。在这方面,美国QE3的货币宽松影响可能波及中国。当中国决策者由于各种担心不愿放松货币政策时,央行可能引入更多美联储货币宽松。受当前经济情况影响,与对QE2的反应不同,央行绝不对收紧货币政策。但今年剩余时间降准的可能性变小了。
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