创业板年内最大解禁潮来袭 业绩变脸股当警惕

网易财经9月12日讯 随着首批创业板公司实际控制人所持的“大非”股份即将在10月底解禁，创业板也将迎来开板以来最大的解禁洪峰。

据同花顺iFinD统计数据显示，自8月31日至今年年末的四个月时间里，创业板公司即将解除限售的股份数量合计高达49.39亿股。其中，超过九成以上均为包括控股股东在内的首发原股东所持股份。随着10月底首批28家创业板公司实际控人、控股股东所持股份的解禁，创业板将正式步入全流通时代。

英大证券研究所所长李大霄认为，创业板进入全流通时代，虽然控股股东和实际控制人的减持压力未必很大，但是也不排除一部分实际控制人会适当减持。粗略统计显示，创业板首批28家公司实际控制人、控股股东持有股份数量超过20亿股将在10月底解禁。

中金公司近日也发布研报，提醒投资者关注首批创业板公司10月末全流通对市场预期的潜在影响。中金认为，首批28家创业板公司在2009年四季度上市，大股东持股将于2012年10月30日解禁进入全流通，这一消息很可能对近期的市场预期以及创业板中期估值形成影响。

而西部证券显然更加乐观，其研报称，相对于其他指数年初至今累计近20%左右跌幅的疲弱表现，创业板指数自年初创调整低点后就一直处于震荡上行的通道中。虽然10月底创业板将迎来首批公司实际控制人所持股份的集中解禁洪峰，但无论是从制度、技术面还是基本面来看，都不会从根本上改变创业板的上升趋势。

在创业板开板三周年之际，市场已经闻风而动。近期，伴随着大盘迭创新低，创业板指数也难以独善其身。再过不到两个月的时间，首批登陆创业板的个股将面临解禁股上市，这对于疲弱不堪的市场来说，无疑是一次重大的考验。面对创业板的“洪水猛兽”，部分估值过高、或业绩变脸的个股当更加警惕。

最大解禁洪峰年内杀到

东兴证券研究所所长王明德表示，若以半年度数据进行比较的话，今年下半年的解禁市值创下了创业板此前所有半年度解禁市值的新高。创业板在今年下半年的解禁市值也将从上半年的408.22亿元飙升至847.86亿元，占全年解禁市值的比例高达67.5%。

从解禁股本占总股本比例（以下简称解禁股占比）来看，解禁规模普遍较大。其中，创业板解禁股占比超过40%的公司有30家，占创业板解禁公司数量的24%。

如解禁股占比最高的宝德股份，其解禁股占比高达75%。今年10月30日，宝德股份共计有6750.00万股首发原股东股份解除限售，并进入全流通。

此外，今年年内解禁股占比超过七成以上的创业板公司还包括神州泰岳（300002.SZ）、爱尔眼科（300015.SZ）、金龙机电（300032.SZ）等。

就年内解禁数量而言，截至今年年末，限售股解禁股份数量超过一亿股大关就有15家公司。除了鼎汉技术（300011.SZ）以外，乐普医疗（300003.SZ）、爱尔眼科、神州泰岳、华谊兄弟（300027.SZ）、探路者（300005.SZ）、大禹节水（300021.SZ）、红日药业（300026.SZ）、华测检测（300012.SZ）、吉峰农机（300022.SZ）、上海佳豪（300008.SZ）、南风股份（300004.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、钢研高纳（300034.SZ）、金龙机电（300032.SZ）。

王明德认为，在解禁股票中，应该尤其注意解禁股本占总股本比例较高和估值水平较高的股票，这类股票套现动机强，套现规模大。因此，一旦套现行为发生，必将会对股价产生较大压力。

同样，平安证券分析师王韧也称，在政策调整和流动性放松步伐仍有不确定性的约束下，投资者应重点防范那些“伪成长”领域和公司的潜在补跌风险。

变脸公司埋地雷

解禁潮一旦到来，业绩变脸的公司势必成为重灾区。而根据创业板上市公司披露的半年报 ，今年中期业绩堪忧的情况也不在少数。

仅以各年中报情况来看，根据统计，2010年，仅国联水产1家出现亏损；2011年中期，国联水产与恒信移动两家出现亏损。

而到了今年中期，亏损家数一举扩大到了9家。不仅中期亏损常客国联水产的亏损金额大幅增加至6944.81万元，向日葵更是创造了创业板史上最大的中期亏损，亏损16819.95万元。另外，天龙光电亏损也超过5000万元。

由于上述9家公司出现亏损，导致它们上半年净利润同比降幅均超过100%。同时，另有21家公司同比降幅超过50%。而去年同期，这一数量仅为6家。

解禁新规约束力有限

就在创业板开板三周年之际，政策方面似乎也早有预料，用行政手段防范大非过度减持。在上述背景下，深交所近日发布《创业板信息披露业务备忘录第18号》(以下简称“18号文”)，对大股东大宗减持须提前2个交易日预告进行了明确。

“18号文”共有八条内容，针对对象均为创业板上市公司控股股东和实际控制人，列举了多项情形，并要求符合相关情形时，均需在出售股份两个交易日前刊登减持计划公告。

比如第二条规定称，“上市公司控股股东、实际控制人预计未来六个月内通过证券交易系统出售其直接或者间接持有的上市公司股份可能达到或者超过公司股份总数5%的，应当在首次出售二个交易日前刊登股份减持计划公告”，而且在减持计划实施完成或者六个月期限届满后拟继续出售股份的，应当予以重新计算。如果未提前公布减持计划，深交所明确要求“任意连续六个月内出售上市公司股份不得达到或者超过公司股份总数的5%”。

备忘录第四条第(三)项规定引起部分创业板上市公司热议，即如果控股股东、实际控制人“出售后导致其与第二大股东持有、控制的股份比例差额少于5%的”，也要求在出售前两个交易日刊登公告。

不过，从条文的细则来看，新规更大程度上是提示解禁的风险，或者减缓大非减持的步伐，但对减少大非减持实质意义并不大，新规的约束力也是有限的。