王宇琼：银行股或为中国经济下行买单

网易财经9月10日讯 上周五A股迎来了久违的大涨，是A股萎靡了8个月以来的最大涨幅，对此这轮行情是否能持续，是否底部的支持确立，网易财经邀请长城证券研究总监向威达、方正证券研究总监、资深策略分析师王宇琼来做详细解读。

王宇琼表示现在中国整个经济增速在下行的话，那么谁会来为此买单呢，这个可能是现在市场比较担忧的问题。在高速扩张周期的情况下，其实银行股是比较受益的，整个行业的利润也是可见的，因为其垄断，它自身将享受很大一部分，但是在整个经济下行的这个周期内，或只有银行股能买单。

以下为文字实录：

网易财经：刚才向老师提到这个价格投资，我们知道在A股里面银行股可能是最便宜的，可能是最具价值投资的一个标的，但是我们看到最近一段时间海外机构包括都是在做空香港H股，银行股，最典型的比如民生银行，我们看到银行股似乎不稳，可能对大盘造成非常大的影响，王老师怎么看现在银行股这个出现最新的一个情况，之前可能一直都很平稳，也不涨但也不会大跌，但目前它又开始，似乎又开始跌了，这个会不会对大盘产生很大的影响？

王宇琼：其实从一个大的格局来看这个问题，我觉得确实可能会有一个担忧，就是说中国整个经济，比如说现在整个增速在下行的话，谁来为这个买单，我觉得这个问题可能是现在市场会比较担忧的，如果是从这个格局来看的话，我觉得银行股恐怕是，如果是在高速的扩张周期的话，事实上它是会比较受益，大家可以看到整个企业的利润，因为它的垄断利润，它会分享很大一部分，但是在整个经济下行的这个周期中间，我觉得银行股恐怕会为中国经济的一个下行它来买单。

那么在如果是分到这个细部来看的话，有两个很重要的一个因素，第一个是来自于它的盈利的一个担忧，银行股的盈利确实在整个周期性或是整个A股中间它应该是一个很大的一个贡献成分，它会比较稳定，但是如果说是从环比来看的话，它现在高速的增长确实已经到了一个拐点，因为在息差的这个因素，息差的这个因素确实是我们看它的这个中报已经很明显的可以看出来，就是在这个整个的这个降息周期，然后包括这个利率市场化的一个快速推进，事实上它的息差确实是已经是在收窄，然后可能在三季度还会继续延续这个因素，那么也就是说它的这个收入这一块肯定是，就是说至少是在一个在环比在往下的一个阶段，另外一个就是来自于我们刚刚讲到的一个因素，就是来自于这个对于整个经济下行一个周期它会怎么去买单的一个问题，关于它资产质量的一个担忧，这个担忧的因素到现在可能是陆陆续续越来越显现。

从它中报的因素看，应该是说坏账或者说所占的这个比例是陆续，就是大家已经看到了一些端倪，那我们预计到可能三季度报的时候，可能这种现象会陆陆续续的更多的一个显现出来，特别是在整个经济在下行的一个因素中间，我们看到银行有一个很明显的一个惜贷的这么一个因素存在，也就是说以后它对于存款的一个吸纳一直是会有一个比较强的一个需求，那么这样它的资金成本很难降下来，但是它又惜贷的话，大家可以看到对于它的盈利都是一个损伤的一个作用，所以说至少在这个下行周期我们可以看到，银行股很可能会为这个经济周期在买单，这些大家一致不看好它的一个原因。