每股27.50美元的收购价格,比尼克森在纽约证券交易所交易的股票2012年7月20日收盘价溢价61%,比7月20日止20个交易日期间的成交量加权平均价溢价66%。有分析师认为,中海油急需为给予Nexen的超高溢价给出合理解释。
另一种观点:若按资源储量计,收购价并不高。 银河证券分析师裘孝锋称,按照尼克森目前其资源量56亿桶来计算,151亿美元的收购价格,相当于一桶2.69美元,这一价格要比普通的原油收购价格低许多。一般情况下,如果是海外的原油资产,收购价格基本在10到12美元/桶。
尼克森分布在加拿大西部、英国北海、墨西哥湾和尼日利亚海上等全球最主要产区的资产中包含了常规油气、油砂以及页岩气资源。
储量丰厚:收购尼克森之后,中海油的海外储量将由目前的29%上升到44%;中海油产量可以实现大约20%的增长,探明储量实现30%的增长。
政治环境稳定:尼克森超过90%的资源储量位于财税稳定的经合组织国家。
中国油企的非常规油气资源战略:目前易于开采的、位于中东诸国和委内瑞拉等地的常规油气资源已牢牢地掌握在各国国家能源公司手中,急于走出国门的中国油企是很难在其中取得大突破的;相反,由于技术因素,不论页岩气、油砂,还是深海油气资源,这些非常规资源都将成为未来几十年竞争的焦点。
此次收购很容易令人联想到2005年时中海油发起的优尼科收购案,该次收购因政治原因被美国政府叫停。那么,此次购尼克斯会重蹈覆辙吗?本次收购面临三重考验:
股东投票:本次收购需要获得尼克森三分之二的股东的同意,不过尼克森董事会一致认为这项交易对尼克森有利,并建议股东投票赞成本交易。(已通过)
加拿大政府审批:加拿大工业部长声明表示,加将根据《加拿大投资法》对中国海洋石油有限公司收购加拿大能源企业尼克森公司进行审批。 (已通过)
美国政府审批:收购资产中包括墨西哥湾的资源勘探权,因此本次收购还需要得到美国政府部门的批准。中海油表示,这也是收购尼克森所面临的最大风险。 (已通过)
2005年3月,中海油与美国优尼科公司初步达成购售意向;4月4日,雪佛龙公司提出以164亿美元的现金和股票并购优尼科;6月17日,时任美国财政部长的斯诺针对这笔交易发表讲话,称一旦中海油收购成功,美国政府将从国家安全考虑,对这一收购案进行审查。
但中海油并没有让步:当年6月23日,该公司宣布以185亿美元的价格、全现金方式并购优尼科;7月19日,雪佛龙公司也将收购价格提高至171亿美元。
一天之后,尽管中海油报价明显高出对手,优尼科董事会还是决定接受雪佛龙的最新报价;8月2日,中海油不得不撤回收购要约。
在收购优尼科失败后的很长一段时间内,中海油在海外油气资源拓展方面鲜有斩获,分析师曾就此追问过当时的中海油总经理傅成玉,“中海油的谨慎是否与优尼科并购失败有关”。傅成玉很坦然的回答说:“有影响,而且影响很大。”【详细】
近几年,中海油、中石油和中石化三大石油公司的海外收购颇为频繁。
中国石油与化学工业联合会的资料披露,2010年,三大公司大规模的并购行动金额超过300亿美元,约合近2000亿元人民币,创历史新高,占同期全球上游并购的20%。
但是与三大石油公司的投资成本相比,投资收益却很不尽如人意。中国石油大学2010年一份报告显示,受管理制度及国际投资环境等因素的影响,三大石油公司在海外的亏损项目更是达到三分之二。
海外投资经验不足、决策失误导致三大石油公司在海外投资项目上频频失手,亏损严重。加上三大石油公司的海外投资项目缺乏相关的法律和法规约束、权责不分等乱象,进一步加剧了海外投资的低效率。 【详细】