据华尔街见闻报道，中国两大石油公司昨日吸引了全球目光。中石化与Talisman Energy达成协议，收购这家加拿大石油公司在英国北海资产49%的权益。同日，中海油宣布加拿大能源公司尼克森公司（Nexen）达成协议，以每股27.5美元的价格现金收购尼克森所有普通股。该笔交易还需尼克森股东和监管部门审批通过。中海油该笔交易若最终完成，将成为中国最大金额的海外收购案。
收购的背后--布伦特油价
FT认为，两笔交易的共同目标在于北海油田以及其背后的全球基准油价布伦特油价（Brent crude price）。中石油投资的TalismanEnergy北海资产是该公司三大业务板块之一，该区域蕴含丰富的页岩气资源。而中海油所收购的Nexen公司是Buzzard油田的运营者，该油田日产21万桶原油，是Forties最大的油田。而Forties原油则与Brent、Oseberg和Ekofisk一起构成了每日布伦特现货基准价格。而布伦特原油价格是全球超过一半原油价格的定价基准。
布伦特基准原油是由四种北海原油构成的一篮子基准：Brent、Forties、Oseberg、Ekofisk。这四种原油在实物市场上单独交易。这四种原油中，价格最低的品种决定一篮子的价格，从而决定布伦特基准原油的价格。按照惯例，Forties原油价格一般都是最低的，因此其需求量左右着布伦特原油价格。
正如路透Robert Campbell所报道的，中海油的收购一旦完成，中海油将在全球石油定价体系中扮演重要角色。除了拥有在Buzzard的权益外，考虑到北海石油供给的下滑和由于流动性下滑导致的供给端临时性冲击对布伦特市场的影响力越来越大，中海油通过此次收购获得的供给端的关键市场信息才是更有价值。
Campbell表示，中海油的目的并非试图去拉低油价帮助中国进口，他认为在布伦特油价对Forties的依赖越来越大，而北海油田产量下滑的情况下，油价上涨带来的收益更大。
而他指出，中海油的目的是希望在未来布伦特基准油价的讨论中占据一席之地。
FT指出中国对更多全球市场信息的渴望非常明显，在金属市场，我们刚刚看过此前港交所收购LME的案例。
监管的核准
中海油此次收购需通过加拿大和美国监管监管部门的审批。美国监管部门在2005年否决了中海油对优尼科（Unocal）的185亿美元收购。而这笔交易目前在加拿大并未引发如优尼科这样的政治反对声浪。
对于加拿大来说，接受这笔交易否决更有理由，因为这笔交易是会带来“净收益”的。
首先，Nexen的业务大部分在加拿大国外。CIBC World Markets的分析师Andrew Potter告诉路透，Nexen只有28%的产量和11%的现金流来自加拿大业务。
其次，中海油在此次收购中对Nexen在加拿大的多个项目提供了资金支持承诺，这对于刚在亚洲努力吸引更多能源投资的加拿大总理Stephen Harper是难以拒绝的。
然而，也有反对的声音，University of Alberta的中国研究机构主管Gordon Houlden表示必须考虑开这一先例的后果。他向路透表示：“我认为政府必须考虑一下，中国完全有能力做十笔类似的交易。只要花300至500亿美元，中国几乎就可以收购所有的大型加拿大能源企业。而我不认为政府会希望把加拿大的这些资产都卖给中国。”
权衡利弊
对于中海油，寻求海外油气资源一直是其重要的战略之一。以目前产量计，中海油的石油储量近够开采9年，这一比例是世界主要石油企业中最低的之一。而完成此次收购将增加中海油30%的石油储量。
UOB Kay Hian的分析师Yan Shi向路透表示：“中海油一直在寻求海外收购，因为国内的储量有限。海外收购碰到许多障碍，如企业不愿出售、价格过高等。这笔交易是一个很大的成功。”
但野村的分析师认为：“考虑到高管理风险和丰厚的溢价，Nexen的交易如果获得批准将会毁灭价值。Nexen的资产组合中有很大一部分是非传统资产，比如加拿大的油砂、墨西哥湾以及北海的深海油井。Nexen的股价在过去3-4年大幅下滑，这反映了公司糟糕的管理和放缓的生产增速。我们认为，中海油不具备足够的运营管理能力来逆转这一状况。”
本文来源：网易财经综合
作者：xiaopi
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王晓易_NE0011
