不管有何隐情，葛文耀最终还是在上海家化这个耀眼的舞台上谢幕了。董事会在批准了葛文耀的退休申请后，推举独立董事张纯为代理董事长作为过渡性安排。

葛文耀的继任者来自何方已经成为外界最为关注的问题，内部提拔难以控制，外部空降又恐难服众。在这种左右为难的困顿中，多方利益展开博弈。而在资本多数决的现代企业制度下，这个博弈过程，显然股权和利益将占据主导地位。

董事会“速批”退休申请

独董代理为权益之计

22日晚，上海家化一纸公告宣告了其“葛文耀时代”正式落幕。公告称，董事会接受了葛文耀提出的退休申请。

尽管管理层多对葛文耀的退休申请表示意外，但董事会对该申请的批准却相当迅速。网易财经注意到，22日晚的公告显示，批准葛文耀退休和推举代理董事长的议案是在公司第五届五次董事会上做出的，该会议在9月17日召开，也就是葛文耀提出退休的当天，董事会就即可批准了其退休申请。

18日，上海家化官方微博发布的声明，就葛文耀申请退休做出解释，但网易财经注意到，该声明两个小时即被删除，随后的新版本删除了“尽快选聘能领导公司董事会和未来发展的董事长。”字样。

显然，在葛文耀“闪退”的同时，上海家化尽可能的减少消息对市场产生的震荡。

值得关注的是，批准葛文耀退休的董事会召开地址为上海市天潼路133号，这是家化集团办公地址。翻看上海家化之前的上市公司公告，董事会会议的地址均为，上海市保定路527号，即上市公司地址。“这也意味着上海家化进入了一个新的阶段，平安或许通过家化集团增加对上市公司的影响力。”某券商研究员对网易财经表示。

更不寻常的是，上海家化在公告中称，董事会决定推举独立董事张纯为代理董事长，以保证董事会工作和公司经营管理的正常进行。

资料显示，张纯多年任职上海家化独立董事，是上海家化第五届董事会审计委员会主任委员，曾任上海财经大学助教、讲师、副教授、硕士研究生导师，现任上海财经大学会计学院教授、博士研究生导师、上海财务学会理事、上海成本研究会理事。

对于张纯的出任，不仅市场颇为意外，张纯的学生和同事也在微博中表示了自己惊讶。“张老师讲课还行，貌似有很多证书，真没想到她能出任家化的董事长。”就读上海财经大学的一位学生表示。

以“黑马”姿态上任的张纯极为低调，而外界也普遍认为这是一个过渡性的人事安排，没有任何日化从业经验的张纯担任代理董事长只是权益之计。

家化进入过渡阶段旧将接手渺茫

23日，葛文耀的微博首度谈到退休问题，在他的退休感悟中，谈到家庭、兴趣爱好、为人原则，显得颇为淡定的葛文耀，却把选任“接班人”这个极为棘手的问题留给了平安。

推举独董任代理董事长的情况在A股市场并不常见。之前曾有绿大地独立董事郑亚光在原董事长何学葵被捕后，任代理董事长。但绿大地彼时的情况更为紧急，其高管变更过于频繁，能独挑大梁的人并不好选。

但在上海家化并非到了无人可用的地步。据了解，第五届董事会的成员，除了葛文耀之外，还有吴英华、冯珺、王茁、童恺、张纯、周勤业、苏勇。其中，张纯、周勤业、苏勇为独立董事。

“这么多董事里面，选不出一个代理董事长，却选择一个独立董事代理，这也说明上海家化的内部关系还没有捋情。”某大型券商的分析师对此表示。

在董事会成员中，王茁一度被外界猜测是葛文耀接班的可能人选。据媒体报道，葛文耀本人在公司五年战略发布会上，也曾透露出让王茁接棒的意愿。

公开资料显示，王茁2004年入职上海家化，原为上海家化副总经理及细分化品牌事业部部长，同时还兼任着清妃化妆品有限公司、上海家化国际商贸有限公司的董事长。2012年底，王茁被提拔为上海家化总经理。

长信基金投资部相关负责人曾对媒体表示，目前王茁工作能力不错，机构较为认可。

除了王茁之外，新任总经理班子中，副总方骅也曾被葛文耀看好。34岁的方骅于2012年1月加盟上海家化，其国际化的教育背景和任职经历，和葛文耀所追求的国际化品牌发展方向相当契合。另外，在家化的高管中，董事吴英华和董秘冯珺皆是元老级人物，追随葛文耀多年，早在家化2001年上市时就已位列高管层，CFO丁逸菁也任职多年，这些皆属葛文耀的嫡系部队。

尽管高管中不乏可用之才，但葛文耀的“闪退”被外界一致认为是和大股东纠葛的延续。在这种情况下，大股东从葛文耀嫡系部队中挑选接班人，难免存在难以控制的担忧。

在23日的微博中，葛文耀首度谈到退休，“我心态比较平和，因为28年一把手，比较容忍别人的错误。除了大原则问题、我的适应性和变通性和容忍度还是可以，在家化28年，我没骂过人，对别人的尊重即是自己做人的底线。”

在同日的另一条微博中，葛文耀称受“恶犬”挡路，只好“换道散步”。这些内容被市场猜测为，葛文耀和平安并非“和平分手”。对此，有接近上海家化的人士也表示，葛文耀的接任者绝对不可能是葛文耀的旧将。

平安逐步渗入家化董事长职位成“烫手山芋”

之前有传言称，平安方面有意“空降”强生医疗中国区总裁谢文坚就职上海家化，成为葛文耀的继任者。

公开资料显示，谢文坚毕业于复旦大学，后留学美国，2001年加入强生，担任血糖仪中国地区销售总监，结果战绩彪炳，5年后，就被任命为强生医疗中国区总裁，是强生第一位本土化的董事长。

对此，平安集团相关人士向网易财经表示，新任董事长人选的问题目前没有明确说法，上海家化的问题由平安信托统一回应。

而平安信托则对此统一口径，对网易财经回应称，这只是传言，目前平安方面并没有关于继任者的信息。一切信息以上市公司公告为准，平安不做其他表态，作为大股东平安信托还是会继续支持上海家化的发展。

“新任董事长的人选，显然由平安方面主导。”财经评论员范卫强对网易财经表示，董事长是由董事会产生，股东的意志决定一切。平安信托是家化的大股东，上海家化的管理层，包括葛文耀在内，均只是职业经理人。在现代企业制度下，股权决定一切。

在2012年平安入主家化之际，所出具的《关于保证上海家化联合股份有限公司独立性的承诺函》中提到，将保证上海家化人员独立，“保证本公司向上海家化推荐的董事、监事、经理等高级管理人员的人选均通过合法途径进行，不干预上海家化董事会和股东大会行使职权做出人事任免决定。”

尽管如此，平安方面仍不断增强自己在家化的话语权，在上海家化的现有的高管层中，董事童恺和监事长、家化集团现任总经理朱倚江皆是来自平安系。葛文耀的去留也一定程度上受到平安方面的影响。

在平安不断渗入家化的情况下，不管是空降董事长，还是继任者来自平安系，家化内部的抵触是在所难免的。

作为家化教父级的人物，葛文耀更像是上海家化的一个精神领袖，从上海家化的投资者到内部员工，对葛文耀都极富感情，在平安和葛文耀的内斗和葛文耀退休事件中，舆论偏向了葛文耀一方。

在这种情况下，继任者如果来自上海家化外部，则不仅要面临外部的质疑、股价的下跌，还要面临内部管理层的动荡，极为考验管理者的智慧和魄力。

“内部提拔难以控制，外部空降又恐难服众，正是这种左右为难的困顿中，才出现了独董代任董事长的情况，独董张纯不属于任何一派，可以暂时维持公司的平稳。”某券商分析师表示，这也恰恰说明了大股东在继任者人选问题上的谨慎。

多方利益博弈机构仍看好家化后市

“最大的可能是空降外部管理者，这就需要平安方面给老的管理层足够的激励措施，让老的管理层能够安下心来，继续为家化出力。”范卫强分析。当各方利益实现最大化的均衡状态时，上海家化将会步入发展正规，完成管理层的过渡。

过渡阶段的震荡已经反映到了二级市场。9月18日，上海家化股价开盘跌停，封于48.35元/股。第二个交易日（9月23日）上海家化股价开盘跌逾4%，尾盘时跌幅有所收窄，收盘价报47.45元，跌幅为1.86%。9月24日，上海家化小幅低开，后抬升至48.56元/股，收于48.02元/股，微涨1.2%。三日来成交量大幅放大，总计成交额为22.5亿元。

上海医药前任副总裁葛剑秋在微博中回复网易财经称，“预期没有了，从神话变成现实。神话未必理智，但现实却只有残酷。”以此评价上海家化的未来。

但随着机构对葛文耀退休这一消息的消化，对家化的未来仍持乐观态度。光大证券认为，葛文耀离职后，上海家化要经历一个磨合过程，从长期来看，公司发展前景依然较好，一方面取决于大股东对公司发展的重视；另一方面国内化妆品未来的发展空间依然巨大，占有率会不断提升。

齐鲁证券也发布报告表示看好上海家化，分析报告称，上市公司层面大股东和管理层与流通股股东利益高度一致，都希望上海家化做大做强；无论新任董事长来自何方，都会努力将上海家化经营管理好；退一步而言，即使若干年后，平安出售家化股权，大股东本身也希望卖个好价钱，也需要将上海家化经营好，这与流通股股东的利益也是一致的。

“葛文耀的离开至多让市场陷入暂时的迷茫，但也仅此而已，上海家化这么大的品牌，不会依赖某个人而存在。”有家化投资者在微博中如此表示。（赵婷）