杨再平：信贷规模调控应该停止

2011网易金融论坛·中国金融形势展望

暨“金钻奖”颁奖盛典

时间：2011.11.1

地点：北京金融街威斯汀酒店

主办单位：网易

主持人：

尊敬的各位来宾、女士们、先生们，大家下午好！欢迎各位今天光临2011网易金融论坛暨“金钻奖”颁奖盛典，我是长盛，非常荣幸，第一次参加网易金融论坛，而且我们对于整个“金钻奖”的认识，业内已经是鼎鼎大名了。这次“金钻奖”也是秉承以往各界的经验，并且在有非常优秀的品牌积淀基础之上，通过专家评选、网上投票，最终选出了基金、保险、银行等几个方面的奖项，今天下午我们就会在这儿向各位揭晓这些奖项，同时会在第一时间向各位说恭喜。

网易财经本身就在业内风生水起，我们对于中国国内领先门户网站网易这家公司也会有更加深刻的认识，在临近年底这个特殊的时点，一年之中政策波动，我们看到从没见过的风云变幻的市场，而今天，在今年第四季度，我们会在论坛中为大家（探索）一些线索，不光关于货币政策，也会和各位一起分享金融业未来的发展，大家的受众不同，对于金融机构来说，受众是客户，但今天在座的都是业内人士，所以我们希望今天听到的观点更加与众不同与直接。

网易微博做得非常漂亮，下面我就代表网易微博提醒各位，今天（现场）有两个大屏幕，大家可以一起参与，两种参与方式，微博上墙，一是短信直接发送内容到10690163001；第二种是已有网易微博的用户可以通过手机微博客户端发送网易金钻奖，加上微博内容，用这个格式发送上墙，今天我们会在两个大屏幕之上抽奖，最后由我摇奖，奖品是立拍得的相机、多功能手机充电器还有路由器等，如果现场哪位来宾还愿意赞助奖品，我们都不反对，总之，今天下午是业内非常欢乐的盛会，同时也分享非常有价值的观点。

前面提到，今年以来是我们从来没有见过的动荡的金融格局，我们从来没有听过这么多坏消息，也没有听过这么多貌似的好消息，如果在今年年初看10月1号会有不同的感觉，因为来没有想过会是这样，而从现在往过去回溯，这番历程也是出乎我们想象的，下面通过大屏幕来看一看我们所经历过的这一番历程给今天埋下的启示。

（视频播放）

主持人：

今天的掌声应该更热烈，（视频）中一句话让我印象非常深刻：2011年中国金融业经历风雨，未来能够见到彩虹。

我想这是我们共同的判断，我坚定，今天的与会者应该为了2011目前的情形和未来2012年更加期待的光辉未来鼓一次掌！

现在我们在各种论坛上都是希望大家把更多亮点和阵线的消息带进来，虽然我们在2011年听到了很多以前从来没有见过的事情，比如对惜贷的担心，现在是五点几，但比我十年以前经历的百分之十几还要令人紧张；比如我们从来没有见过20年的美国长期国债最后被降级；比如我们很难想象一年以前依然是香饽饽的房地产在今年面临如此多的尴尬；比如我们很难想象资本市场在目前的情形之下依然能够保持三季度让大家如此灰暗的心情，从这些来判断，2011年的年景和以往都不太一样，今天我们希望在网易的论坛能够探讨出一个未来。

下面非常荣幸地邀请网易门户总裁李甬先生致辞，欢迎李先生

李甬：

尊敬的各位领导，各位来宾，各位媒体界的朋友，大家下午好！

欢迎各位来到2011网易金融论坛暨“金钻奖”金融企业评选盛典现场。金融业被誉为国民经济的血液，不仅由于其自身能创造巨大的价值，更因为金融业能够通过资源的合理配置，促进国民经济向良性轨道健康发展。中国经济能够在外围诸多不利因素下，继续保持平稳较快增长，离不开在座各位金融业精英的贡献。

我们注意到，长期以来，各位为提升中国金融服务水平做出的持续努力。比如，为应对通胀对居民财富带来的侵蚀，商业银行通过大力发展理财业务，有力拓宽了老百姓的投资渠道。保险业创新性地引入网络、电话等销售渠道，降低了投保成本，为投保人带来实在的利益。证券基金业则通过产品创新，为投资者量身打造更为个性化的金融产品。

作为中国“有态度”的门户网站，网易通过海量专业的资讯为业内人士提供投资参考，通过理性、具有建设性的原创报道支持中国金融企业的发展。

在过去一年中，网易财经依托几十位顶级经济学家为核心的顾问团队，以及网易经济学家年会、《北京观察》、《财经会客厅》、《意见中国》、网易财经读书会、《网易解读》、《网易调查》等一系列高品质的栏目和活动，使得我们能够为用户提供更有价值的内容，为行业和企业提供决策参考。与此同时，网易打造了中国经济学家人数最多，最为活跃的微博平台，并致力于提供自由的思辨氛围，汇聚众多专家与网友的力量，一起为中国经济的未来贡献才智。

通过“金钻奖”评选活动，网易旨在以平台的影响力彰显那些有理想、有社会责任感和高度专业精神的优质金融企业。为保证评选的科学性和权威性，网易邀请了金融界最权威的专家学者组成评审团，同时在海量用户的网易新闻和微博平台上，获取公众用户最真实的反馈。网易希望与各位携手，共同见证与支持中国经济的成长。

在这里，我代表网易公司向本次获奖企业表示祝贺，希望我们在接下来一年中继续携手合作，创造更美好的未来！

谢谢！

主持人：

需要用掌声再次感谢李甬先生，同时也感谢网易，网易是我们在财经方面咨询来源的非常重要的参考，同时我们也能从中间学到很多东西，是最佳的信息源之一，我们对于未来跟网易的合作，包括网易跟大家的合作，都相当看好。

过去我每次都会关注网易金融论坛上发出的声音、观点，最重要的是预测，而（论坛）整体表现出来的品质，不光让我们看到了结果，最重要的是论证过程给我们感觉是非常严肃的，同时指向也非常有价值观，每次金融论坛上我们都会安排国内著名的顶级经济专家做演讲，今天我们首先欢迎中国银行业协会的专职副会长杨再平先生给我们做主题演讲。

第一位演讲嘉宾，非常帅的杨再平先生，他曾经就任武汉大学、中国人民大学的副教授，在加拿大做高级访问学者，先后任中国人民银行、中共中央办公厅、全国政协办公厅处长、副处长，发表过百余篇学术论文，出版过中国经济运行中的论文等很多专著，今年的出版物也在路上了，下面我们以正式的掌声热烈邀请杨再平先生为我们做主题演讲！欢迎！

杨再平：

各位下午好，感谢主持人，也感谢网易再次邀请我，每年都是在这里（举办论坛），去年我在这里发表了“三位金融说”，我认为金融更在于智慧，在于机智，我想今天的题目已经预告给大家了，关于信贷规模控制的问题。

这一轮宏观调控可以说又到了非常关键的阶段，2010年以来已经是12次上调存款准备金，存款准备金率一时高企，货币增长也可以说到了历史的低位，M2、M1都到了历史低位，9月份价格到达了6.1，环比已经下来了，大家都在预期宏观调控可能会做微调。

当然，我们还看到相应的另一方面的反应，比如中小企业，尤其是小企业的资金紧张，最近一段时间炒得沸沸扬扬的温州一带民间投资，从一方面反映了我们的资金紧张，另一方面反映了银行金融信贷的不够和地方政府的呼吁。

宏观调控，或者说实际适度从紧的货币政策是不是要进行微调了？还是到了转折点？我想这时候有很多从事宏观经济研究的人都在关心这个问题，今天我想提出一个观点，总体的适度从紧货币政策还应该坚持一段时间，但货币政策调控的一些手段应该改善，其中很重要的一点就是贷款规模分配控制，商业银行贷款限额控制，与其做大调整，倒不如停止这些不太科学的（控制限额）方法，所以我的总结是这样，管理贷款限额的方法到了可以停止的时候。

现在有没有贷款限额控制？1998年1月1号人民银行就发文停止贷款限额管理的方法，为什么现在还有？究竟有没有？最近以来监管机构、被监管机构以及相关专家学者对此问题都存在争议，04年以来已经几次提出了这个问题，一旦舆论出来说有这个问题，监管机构就会出来说，我们没有进行过贷款限额管理。04年有一次，09年人民银行当时的副行长苏宁专门做过一次答记者问，“我们不会采取贷款限额管理控制的办法。”

最近我在准备议题时搜索了一下网络，发现四川一位网民给刘奇葆书记写信，他的信很尖锐，不知道信要写给监管部门，而是写给了刘金宝书记，说他想得到贷款。刘书记说贷款有控制，还后再贷也存在这个问题。刘金宝书记把信转给了人民银行，人民银行就进行了回答，答案也是否定的。

但据我了解，金融机构，包括农信社，确实存在贷款限额控制的问题，比如上半年成立的银行贷款不超过资本金，下半年成立的银行，贷款不允许超过资本金的一半，有资深学者认为这种监管是一种“野蛮监管”。在这里我是引述。

问题很尖锐，但今天在这里我不想求证有没有，因为文字上确实没有记录，但下面口头（是有的），据机构反映，这种口头的贷款限额管理（是存在的），而且是按季、按月的，这比过去正式下发文件的信贷管理还要严重，今天我不想在这里求证有没有（这个问题），我想以这个命题来讨论：如果有，那么就应该休止。

讨论这个问题，首先我要把什么叫信贷贷款限额控制（讲清楚），1998年我到人民银行做的第一件事情，第一个讨论就是要取消所谓的限额控制，人民银行通过指令性计划直接控制商业银行的贷款增量及其投向的管理方法，这种方法在1998年1月1号时被人民银行发文取消，所以我想说的是，现在如果还有，那是很不科学的，应该停止。当然，监管机构自己也知道这个方法不好，我想，这个命题的理由是，当年取消贷款限额控制被认为是我国金融的重大改革，当时人民银行发文时就是这么说的，（取消限额）受到了社会各界的普遍欢迎，如果现在我们又回到对贷款限额的控制，那无异于是回潮，是开倒车，此为其一。

第二，（控制限额）不合法，人民银行当时发了一个文，关于调整资金管理办法的文(编者注：《关于改进国有商业银行贷款规模管理的通知》)，此文至今仍然有效，如果现在我们又恢复贷款限额控制，应该说是违法的。此为其二。

第三，贷款限额管理这种直接调控的有效性否定了货币政策的传导机制，不要传导，直接调控，这样会使得货币政策显得十分僵化，缺乏灵活性，没有回旋的余地。一般来说在成熟市场经济国家，货币政策的传导机制有三个层次：

从中央银行到商业银行，金融机构到整个金融市场，这是一个传导，中央银行存款准备金，公开市场操作，再贴现，或者再贷款，之后商业银行或金融市场就贷款能力、贷款价格作出反应；

金融机构和金融市场的调整又影响非金融机构、居民消费、储蓄、投资的调整；

最后机构、居民层面微观的调整会对总量作出影响。

货币传导既知又什么好处呢？它可以修正货币政策的调控，使得货币政策条款显得游刃有余，所以用贷款限额管理的办法直接调控，一杆到底，好象比较快，实际会使得货币政策显得十分僵化，缺乏灵活性，不能游刃有余。这是一个弊端。

第二个弊端，直接的贷款限额控制实际就是让宏观决策取代了商业银行的微观决策，我们说，商业银行改革方向应该是商业化、市场化的，应该自主决策、自担风险、自负盈亏，你替它做了决策，它贷款多少、怎么贷，你都替它做了决策，它还有什么自主权呢？1998年那次改革的人民银行答记者问时就强调，改革是为了顺应银行改革的商业化取向、市场化取向，现在又回到那个时候，岂不是反了过来？

第三个弊端，你想控制，如果你比商业银行的决策更聪明，那当然是可以的，但过去我们讨论，为什么市场经济优于计划经济，一个很重要的因素就是分散决策，集中分配指标主体得到的信息总是不完全的，你的决策并没有分散决策的质量高，集中决策进行限额控制相比分散决策，从决策效率和影响资产的质量来说，一定是不可比的，在这方面，监管者难道会比商业银行聪明吗？所以这样一来，决策质量一定会受到影响。

第四个弊端，信贷限额的控制会影响好银行的发展，因为好银行可以选择最好的优质客户，可以最大限度地满足有效贷款需求，这样它就能够发展，不应该限制它，但我们这种贷款限额控制的办法使得好银行和坏银行很难分开，使好银行不能得到发展，限制了银行自己的优胜劣汰。

第五个弊端，“一刀切”使得很多有效贷款需求得不到满足，所谓有效贷款需求就是有足够的现金流，能够对项目还本付息，我看人民银行最近关于民间借贷的调查，过去说民间借贷都到虚拟经济去了，实际不是这样，60%多的民间借贷还是满足了中小企业、小额企业的需求；百分之九点几去买了小一些的固定资产；百分之十点多用来满足了过小贷款。这说明我们社会中存在着大量小微企业的贷款需求，而这部分需求没被满足，很重要的原因就是我们的银行贷款规模受到了人为限制，这种过时的宏观调控手段是很不科学的，有损于整个金融体系，也有损于实体经济。

同时它也是无效的，1998年人民银行推行这个政策，当时答记者问时强调了一点，那时金融机构增加了，融资渠道除了银行信贷以外还有商业票据等，通过信贷规模来控制已经控制不住了，那时都是这样，现在更是这样，所以，控制银行的信贷规模，他就会去通过其它的渠道，比如票据融资、理财或贷款转让，为了进一步控制，你就要去限制商业票据、去限制理财、去限制贷款转让，这件事很难做到，也会对整个金融创新形成压制，实际上是做不到的。

在控制在绕过控制这方面，往往商业银行比监管者更聪明，商业银行总是能过控制。即使不考虑弊端，用控制限额的方式来实现货币政策实际也是很难做到的。

最后，实际上我们是有一系列货币调控手段的，但我不理解的是，为什么我们不用新的工具，非要用贷款限额控制这样一个已经过时的工具呢？除了中央银行的三大手段（存款准备金、公开市场操作、再贷款或再贴现）之外还有其它的，当然，过去人民银行强调资产负债管理的九大比例管理现在都还在使用，但现在银监会比照国际标准刚刚颁布了新的监管标准实际也是很严厉的，比如（在新标准中），资本充足率有三个层次，过去是四八，现在是五六八，而且还加上了一个“逆周期”，里面有一个是超越2.5，有一个逆周期的0到2.5，还有流动性指标，其中包括存贷比以及拨备，除了一般50%的不良拨备率以外，现在还要求2.5%的拨备，这些更市场化的指标实际是够用的，但是否我们对这些指标了解不够，还是因为贷款限额管理的办法更急功近利？但我们要考虑，用这个办法所带来的成本是十分高昂的。

这次有很多来自微小企业、来自地方的呼声，包括我刚才念的这封信，这些反映很大程度上是因为调控方法，不应该回归老方法，今天我也借此机会呼吁，如果要微调，倒不如修正贷款限额控制的办法，它早已经退出了历史舞台，现在也不名正言顺，与其这样，我们不如明确把它停止下来，希望在接下来的宏观调控中不要再使用这种办法。

好的，谢谢。

主持人：

杨先生是非常严谨的学者，每每都会站在前瞻的角度对未来调控作出建议和呼喊。

今年对业内来说是让金融企业、银行感到不太舒服（的一年），不是像过去那样长袖善舞的潇洒姿态，今年年初时杨再平先生参加我们的一个论坛，那时也对货币形势作出了判断，年中时在杭州的另外一个金融论坛上也听到一些金融机构、一些大银行提到整个监管已经具体到贷款规模以天来计算（的程度）了，当时大家已经觉得这件事情……我们今天听到一个说法，2011年对银行业来说是特别好过的一年，因为今年议价空间比较大，但同时又是特别难过的一年，因为每个月就上五天班钱就放光了，剩下的二十多天就想别的事情，盼着下一个月五天的到来，我说这和我们发工资的周期正好相反。

下面为大家安排的是网易金融论坛的圆桌论坛，邀请五位嘉宾上台共同分享：

央行研究局原副局长景学成先生；

包商银行首席经济学家华而诚先生；

兴业银行首席经济学家鲁政委先生；

亚洲开发银行高级经济学家庄健先生；

中央财经大学教授，中国银行研究中心主任郭田勇先生；

有请五位上台就座。

（圆桌论坛）

主持人：

每个人有3分钟来简短阐述自己的观点，我在头15分钟负责计时。

最后郭老师证明他真的坐对了地方，因为他要第一个说（笑），有请郭先生。

郭田勇：

刚才上台有点慢，结果把主要的位置留给我了，抢了一个好座。

长盛要求说3分钟，我也就不耽误太多时间，刚才中午有点儿事，上来晚了，没听全杨再平会长的精彩观点，抱歉，只能顾左右而言它，谈谈我自己的观点。

这段时间我发的微博也经常谈这个观点，我们说宏观调控只是谈核心观点，当前通胀开始出现回落趋势，另一方面，我们GDP的回落趋势感觉好象更快一些，所以我讲了“双方回落”，包括我们的判断可能都出现一些错误，两天前我们和兴业银行搞了一个中期报告，预测2011年中国高净值的人群数量是118.5万，预测了这个结果，上一年做报告时按照的是今年的GDP，本来我们预测今年全年GDP增速是9.4%，按照这个模型做的，现在一看坏了，前三季度就已经是9.4%了（因为第三季度降得非常快，是9.1%），如果现在我们再做报告，估计数字会往下略调一些。

我说这个事儿是想说，如果考虑到第四季度，因为第三季度GDP是9.1%，我判断第四季度很有可能会降到8.9%左右，如果这样考虑，全年GDP可能会到9.2%或9.1%的水平，大概是这样的情况，面临现在的情况，GDP回落，首先来说是好事儿，因为我们要调整经济结构，GDP相对比较平稳，对于调整经济结构会更有利，但我想，回落太快又会对就业和收入产生非常大的不利影响，这是我们的喜和忧；

而现在通货膨胀也在回落，这件事绝对是好事，但它回落的幅度比较下，从6.2到6.1，我们感觉未来仍然有压力，或者还是不能讲我们完全遏制了通货膨胀，这种情况下应该怎么宏观调控呢？我们想了很久，央行、银监会也想了很多措施，银监会现在为了支持商业银行给中小企业服务，推出了银行可以发行专门的中小企业债券，把这项钱专门投到中小企业贷款中去，我们可以认为这种政策是一种“定向宽松”，专门朝向中小企业的方向。

现在的政策的确是这样，我们没有理由再进一步收紧，也没有理由直接放松，但后来我们提出的建议是，可以进行货币政策自身的对冲操作，同时降低法定存款准备金率，提高利率，这两件事同时做，大家知道，如果单独提高利率，就意味着货币政策的收紧，降低法定存款准备金率，就意味着货币政策的放松，两件事同时做，就使得政策能继续保持稳定性，方向不发生变化。

中国现在民间借贷如此高涨，和体制内和体制外利差直接相关，银行内存贷款水平非常低，银行外利率空间高，这两者之间的套利机会就会非常高，从抑制高利贷的情况来看，体制内的利率水平应该向上升，这是第一个好处。

商业银行现在为什么难以拨出很大力量服务中小企业？因为在规模收紧、数量控制，银行在可贷资金有限的情况下一定会先保大型企业，保央企，我为什么这么说？大型企业和央企是银行的核心客户，银行不能因为一时一地之利而得罪他，这是一方面；第二，他们不仅从银行贷款，还能给银行贡献存款；第三，它还能够给银行提供大量的结算、现金管理等中间业务收入。在信贷收紧受限的情况下，银行一定会先保大企业，这样给中小企业留出的空间就会变小，而银行不能直接说不给大企业贷款，一定要让它知难而退。

怎样让它知难而退呢？大企业的融资渠道比较多，春节前我到一家央企，他们当时和我分析一件事儿，判断今年利率会上调，他们考虑的是如何从境外融资，我把利率上调以后，大企业可以通过发债、增发、境外融资的方式融资，把他们逼走一批，这时我再降低法定存款准备金率，放出来的资金就有可能更多流到中小企业里去。

三分钟表达了我的核心观点，如果我们要保持政策的连续性和稳定性，同时又像温总理讲的，要具有前瞻性，要针对性地解决问题，我认为现在可以考虑同时降低法定存款准备金率和调整利率，而且最近我看到水皮赞扬“这是一个很绝妙的方法”，我感到非常高兴。

主持人：

郭教授的发言对时间的管理和宏观调控一样，适度从紧，或者我们叫稳健的货币政策，从三分钟延伸到五分钟，生管这五分钟就叫三分钟，我们的感受也非常强烈，但说得非常好，其实水皮的原话是“神来之笔”，那天他说一话，“我想到一好招，降存准的同时提高利率”，说“我认为这是神来之笔”，不管这是不是神来之笔，总之大家在对未来做各种各样的判断，肯定是复杂形势才会逼出各种怪招，这在以前是很难想象的。

把时间交给鲁政委先生，每次鲁先生在业内的观点都会引起大家的关注，因为他从来不会拘泥于一些简单的数据，同时也会放一两步，希望您也给我们提出一些更明确的目标，比如对明年的预测、对货币政策以及金融环境的判断。

鲁政委：

谢谢主持人，我主要讲两点：

第一点，我对目前的政策判断是还处在“走平衡木”的阶段，我们的政策要在通胀和增长之间求得平衡，目前增长虽然在回调，但绝对的水平还在政策接受的范围内，我们还不至于完全站到“保增长”那端去；另一方面，我们的通胀也已经进入到了回落通道之中，但当下绝对的CPI水平还不低，也不至于立刻放出空档，所以这样我们就只能站在中间进行微调，当然，未来的趋势可能是放松的。

在这中间我觉得尤其要关注的就是对于房地产的问题，我认为房地产是当前中国经济和金融最需要排除的地雷，最关键的就是要疏通房价平稳回调的通道，平稳是两个含义：保证房价下降对金融、对经济不产生大的影响；第二要保证对社会稳定不产生大的影响。当这样的渠道被疏通之后，地产的风险会释放，银行的风险也会完全释放，我们整个经济的风险就释放了。

第二，我们都在讨论货币政策，其实目前监管政策已经在很大程度上具有了货币政策的色彩，它在事实上能够影响信贷的供给和我们货币量的变化，目前我们看到的最近几个月的银行信贷都不景气，主要原因其实是存贷比的问题，由于存款大量流失（从存款变成了理财资金，但在帐表中不再叫存款），使得他们没有能力发放更多贷款，展望明年，假设存贷比调整，未来我们就只有两条路：第一，企业更多靠发行债券来融资；第二，不得不推出资产证券化，让银行把它贷款的这部分资产转让出去。否则我觉得明年银行的贷款会是一个问题。

好了，谢谢。

主持人：

非常感谢，看看人家对时间的管理，人家说定向宽松就是定向宽松。

景先生见多识广，而且在研究范围内和整个时长中具有非常重要的经验，我们希望能够从您嘴中听到对目前情形（的判断），不管是宏观环境的变化还是经济大的波动，包括金融政策等，这些都是在我以前的从业生涯中没有见到的，我想知道您怎样看，包括您对下一步的判断。

景学成：

谢谢主持人这么推荐我。我是从事金融研究的，但正如您所说的，这种复杂的局面，调控了这么长时间才到达这样的程度，确实在以前从未见过，60年代3000万一上，供求立刻就下来了，而现在呢？扩大内需，调整结构半天才走到现在这样的地步，什么地步呢？宏观调控确实取得了成就，但不太令人满意。

我简单说一下，货币政策也算是比较宽松吧，走出来以后，我们看到经济增长有所回落，通货膨胀也有所回落，贸易顺差有所回落，有一些好的现象出现，但都没有取得理想中的成果，到底是怎样的成果，现在政策表述也很难说，到底是要七、要八还是要九？市场大呼说“不得了！”现在市场在回落，刚才田勇用词也是，“回落”、“下滑”，回落、下滑是什么概念，滑到什么程度您才满意或不满意，现在这个问题好象没有解决。

因此我提出的第一个观点是，金融市场的逻辑和政府的取向是不同的，从年初到现在，金融市场上和政府的博弈就是宏观调控什么时候放松，哪怕放松一点点，就会马上有人出来说“是不是要放松了？”我认为这不太妥当，整个市场博弈和政府的取向，要我来说，结构调整、扩大内需是重要的政策取向，但这个我们中长期乐见的取向好象没有太多成果和回报。

这是我的第一个观点，市场博弈和政府取向，大家都做了努力，三个百分点，市场都说“现在露出了宽松的迹象，马上就要……”。

第二个观点是通货膨胀，我个人的观点，这还不是什么拐点的问题，现在还没有出现通货膨胀拐点，现在依然很高啊，6.2到6.1，并没有多大差别，你说回落它也确实是回落了，但它依然高企，而且很多学者说，明年通货膨胀的压力还是很大的，我以为，通货膨胀走向不是什么拐点的问题，而是一个抛物线，它是缓慢回落的，不要期望它在第四季度立刻就下来。

时间有限，三分钟，就不多分析了。

如果大家期望用货币政策做什么，在将来应该是练内功和外发力两者结合，既要做内部政策的调控框架，比如再平讲的取消限额控制，利率调整也要加强，练一些内功；“外发力”是什么？全球化以来中国是得益了，有3.2万亿外汇储备，但对外的工作做得怎么样？我觉得还不尽如人意，应该抓住机会促进人民币国际化，就像当时集中力量加入WTO一样，把所有的力量都集中到（促进）人民币国际化方面，这是我要说的一点，这样的期望我认为才是比较得当的期望。

我非常同意田勇的想法，在短期应该是适当调整法定存款准备金率和和适当降低利率相结合，大企业21.5，小企业18，但小企业的18比大企业的21.5还难受，怎么办呢？可以把18降0.5个百分点，宽松以后定向放给中小企业，这样的企业是我们现在经济增长的瓶颈、难题，因为未来的增长要靠中小企业，至于大企业，它愿意怎么办就怎么办吧，刚才田勇也说了，因为它的渠道多，实在不行还可以去境外筹资，这事儿不必替它太多顾虑，现在中小企业的问题已经浮到了政府面前，应该做一下，能够为国内解决通货膨胀的问题、解决小企业的问题，很多情况都会好。

关于货币政策的期望，我从“练内功”、“发外力”的角度来提出问题，政策已经到了这个程度，还能怎么说？周小川行长说，“我现在有很多工具要开始使用”，那么请拿出来吧，请配合使用吧。

第三，政府已经说得够多了，财政政策在出台，调整增值税，改变营业税……从政府来讲，政府的工作无可挑剔，问题是对于政府的工作重点和未来改革的体现，市场和公众还是要区别一下，政府的工作已经非常明确了，但未来改革的取向怎么样，我们希望政府在这个角度继续加强工作。

这是我对宏观经济的三个看法，只有这样做，中国经济才能稳定、持续地往前走。

主持人：

感谢景先生，今天的嘉宾都是沿着一个线索在谈，前面谈到的“神来之笔”背后的逻辑就是对现在复杂形势的奇招和大胆判断；还有鲁先生，鲁先生很有勇气，对目前的房价平稳应该有一个渠道，如果没有这个渠道，所有的心脏都是不安的；而景先生提到的是“希望”，希望监管部门、希望政府如何做才能发挥更大作用，比如抛物线，政策一定要是抛物线，和市场平滑的曲度契合起来才能合适。

我们在微博上看到很多人都在夸网易今天的财经论坛，也夸您（郭田勇）了，如果没有的话希望大家夸一下，以免我失信于郭老师，这不合适（笑）。

庄健先生来自于亚洲开发银行，这是政策银行吧？我们给开发银行的定位是“永远做好人好事”，没有那么多商业利益和指标要求，他来自一个做好人好事儿的银行，但在今年，去做好人好事儿难度也是相当大的，处在这样的一个市场前沿，在你的位置上如何做判断，包括在明年做好人好事儿是比今年更容易还是比今年更难？

庄健：

首先非常感谢网易财经给我这个好的机会跟大家交流。我想谈三点：第一是民间的货币政策走向；二是关于金融改革；三是和财政政策的配合。

第一点大家都很关注，明年经济怎么样，当然，明年的政策走向和今年有很大的联系，今年的经济走势、物价形势、就业和国际收支等状况都是为明年货币政策的走向提供着非常重要的参考仪表。

中国的参考指标有四点，国外就是通货膨胀，在中国除了通货膨胀还有保增长和促就业，国际收支也要关注，这样的多目标就使得中国财政政策压力比较大，在通胀和增长这两个重要的支点上去寻找平衡。

刚才三位多多少少都提到了对明年通胀和增长的判断，如果说今年降通胀是宏观调控最重要的任务，那么明年是不是要更多考虑增长和就业？我觉得这是非常重要的判断。

我个人觉得货币政策明年的走向可能是由今年的实际适度从紧转向真正的稳健，或者是转向中性，应该说走过了最困难的时候，拐点大家看得越来越清楚，如果这个判断成立，对明年的增长以及就业的问题可能就会关注得更多一点，货币政策就此会做一些微调和结构性调整，为的是在控制通胀的同时保证中国经济的适度增长，这是第一个对货币政策的前瞻（判断）。

第二个是关于目前中国经济遇到的很多困难和问题，问题包括中小企业融资难，包括现在的资本金市场，有很多方面的问题，（这些问题）多多少少都和目前的金融体系、银行体系改革不到位、不完善有直接关系，但应该说这些改革逐渐进入了筛选期，难度非常大。

大家都知道，现在的中小企业贷款难、资金困难，这和目前中国实际的金融体系，特别是银行体系直接相关，也就是说，目前银行体系的设计是为了大中型企业、国有企业而设计，更多服务于中小企业的金融机构、银行安排是非常少的，如此就造成了一种错位。

当然，除此之外还有很多，考虑到国际国内形势的变化，中国国内的利率市场化、人民币国际化、资本帐户开放等问题都和中国银行进一步的改革有直接关系，所以我希望明年能够在这些方面的改革上有所推进。

第三点是财政政策，大家知道，中国除了面临很多的总量问题，更多是结构问题，如果要想在结构方面起到更大作用，恐怕财政政策会比货币政策起到更直接、有效的作用，大家也注意到，最近财政方面出了一些举措，这些举措对调整结构都是非常有益的。单纯谈货币政策可能还不够完整，宏观调控政策中，财政政策的有效调整是最起码的，也是非常有效和关键的。

我讲这些，谢谢。

主持人：

掌声我没有听到？（掌声）对一个做好人好事儿的银行要表达充分的尊敬。

庄健提到，中国的四大银行都是为四个目标服务，快速的增长、温和的通胀、充分的就业和币值的稳定，基本上这四件事儿我们还没有在世界上任何一个国家看到，想按这个，那个就起来。

想问一下华先生，华先生是包商银行首席经济学家，从您银行所在的角度，感受可能会很特别，和商业银行、国有银行不同，有很大的区别，我想听听您的观点。

华而诚：

在论坛上听了各位的精彩发言，感受很多，我想从数字上来谈一下。

刚才讲了，银行的调控有监管手段，还有传统的货币手段，人民银行给包行的贷存比不到40%，但今天我们碰到的问题和很多银行不一样，对我们小银行来说，这种“一刀切”的方法给我们的感受是，去年贷的多的银行，今年就贷得多，去年贷得少的银行，今年就贷得少，就这么简单，当然，我们的贷款数量远远低于国有商业银行，但今年我们的额度相对来讲是非常小的，只有60亿。

很多我们认为的优质客户，在内蒙古地区，有四个在区内，四个在区外，基本上不靠前，7月份时我去市场上调研，银行的人说“现在我们连8、9月的额度都没有”，我跟他们开玩笑，“现在你们可以放假去休息，也挺好的。”他们每个人都想有一番作为，但是没有额度。

我们的银行不像建设银行、工商银行那样都是大客户，像我们这种以服务小企业为主的银行居然受到了这么严厉的贷款限额管理，其实是不需要的，这对当地的就业也会有充分的影响。所以我们的观点产生了矛盾，一方面是监管的资本金、贷存比，一方面是人民银行的信贷规模管理，你说有没有必要，能不发生矛盾吗？现在我们的贷存比只有40%多。

信贷规模管理在2008年就是这样，我在银行工作，2008年时对信贷规模管理很严的，一直到雷曼兄弟倒闭就有了360度的转变，从控制到保增长。今年我们的信贷规模管理就是为了通货膨胀，在物价上涨以后有个很清楚的趋势，不让它涨得很多，所有的宏观调控都有一个传导机制，从中央银行传导到商业银行，商业银行转到到机构和消费者，最后再由微观传导到总量，这个过程中有很多作用，付帐的也往往是中小企业。

通货膨胀在7月份是6.5，已经到头了，今年基本上通货膨胀是往下走了，但在后半年几个月，9月、10月、11月，CPI往下走有一部分是因为翘尾因素，所以今年12月份我的判断CPI是4或者4以下，是非常可能的。

这种情况下我的判断是这样，今年最大的问题，传统的货币指标，M1、M2都没有Touch（音，我们很多理财产品都是存款，这些理财产品就是创新，在存款利率远远低于通货膨胀率的情况下，银行自然要做理财产品，使理财产品的报酬至少高于中央银行规定的基准利率，这完全是市场行为，这个情况在美国80年代也发生过，所以格林斯潘当中央银行行长时也说了以利率作为指标，用货币数量来调。按照传统的概念来说，今年物价上涨5.4%或5.3%，今年是最紧的一年，实际货币购买力下降是非常快的，但有个讲法是货币数量失真，一些在银行体系里拿到钱的大企业利率是比较低的。

将来我们碰到的问题和2008年一样，本来也不是常态，过去几年，从2009到2010年的金融市场从总量控制上来说，2009年140%是内需打底，外需是负增长，2010年也是内需为主，90%是内需打底，这种情况和2007、2006、2005是不一样的。今年怎么样？今年我估计贸易顺差在GDP占比大概是2%左右，今年也是内需拉动为主，我们碰到的是结构调整的问题。

主持人：

是，我们现在看到的局面相对复杂，我向您公布一下时间，现在您发言的时间用去了三个人的时间（笑），我们觉得很好，第一是有感受，同时还有解决方案，但我要履行职责，把时间收回来，掌声感谢华而诚先生，微博上夸华而诚先生低调，我想低调现在是非常好的赞扬吧。

下面我们做一个专项，针对各位具体提问题，其实我最关心的是刚才鲁政委先生提到的一点，房地产，我想知道，在你的视野和判断当中，房价平稳回调的通道现在是否存在？隐含的风险大不大？对整个国民经济和心理的影响？

鲁政委：

应该说目前平稳回调的通道并没有可预期的方式打开。

刚才我说了，“平稳”（的影响在两方面）：第一是经济、金融影响的平稳；第二是社会影响的平稳。

现在你看到了，如果降价，上海、杭州的一些业主就去闹事，要退房子，这使得开发商不敢轻易降价，憋着，如果憋到憋不住了，它断裂性地突然降价，这对银行就是打击，对每个业主和老百姓都是打击；但房地产商自主地调价，这就是平稳的，自己把价格降下来，他这边不会有问题，银行那边也不会有问题，社会中也不会出现恶劣结果，所以现在我们的政府要明确地给出说法：必须按照商业合同的原则办事情。

主持人：

要自己承担风险。

鲁政委：

对，不能说价格涨了，你拿着房子就没有任何话；房价跌了你就说没有面包吃。就像有的网友说的，我买的股票跌了是不是要去找证券公司把股票退回来？这是自己的行为，买房子是你一生中最重要的投资，你连对自己最重要、最关心的投资都不尽心、不努力分析，不对自己负责，你还指望谁对你负责？

主持人：

郭教授，我跟您分享一个数据，这个数据我也和四位嘉宾一起分享，去年清华大学刚刚出了一个研究数据，比较惊人，今年CPI在5.3到5.5之间，他们取的是5.5，说明年会到2.8，这是现在看到的最让人鼓舞的一个数字，您对今年最为关心的龙头指标CPI的判断是什么？以此能够带动的货币政策和货币环境又会是什么？

郭田勇：

刚才我讲了，从今年来看，通货膨胀率再好也得超过5以上。

主持人：

这是共识。

郭田勇：

一般在5.3到5.5。

明年政策有一些不确定性，大家对中国经济增长的后劲普遍有些担心，中午我和几个老外谈了这个问题，我也在想，以前中国经济增长中投资拉动的比例非常高，投资里又分两块，一块是政府的固定投资，一块是房地产投资，我们没有创新性企业的投资，比如高科技产业，这些投资占比非常低；消费方面贫富差距又非常大，形不成有力量的中产阶级，这样的消费又不具有可持续性。

现在美国指责我们不让人民币汇率升值，即便我们跟美国打贸易战，我说打，没事儿，因为中国和日本不一样，日本人为什么会屈从于美国？因为日本是很小的经济体，他们受制于美国，商品主要出口到美国去；但现在我们对美国出口占的商品比例并不大，他们打贸易战，我们为什么不能打？我们会受损失，他们也会受损失，他们受到的损失比我们的大，我们受到的损失并不足以对我们的GDP产生太大的负面影响。这点我们不担心。

但我担心的是国内这两块不具有可持续性，刚才讲了，房地产一下下来，不投了，政府如果也控制，地方平台不再新增，投资这块怎么增？

消费这块，大家都没钱，贫富差距大，边际消费倾向肯定是递减，这样消费怎么上去？

展望明年计划，回到你的主题预测CPI指数，2.8、2.5确实比较低，可能会出现经济断崖式的降速，这种降速可能会伴随着低CPI出现。

但如果还是判断经济在8.5、9左右增长，按照这种需求来讲，明年的CPI降到2.8，相对来讲可能性比较小。

主持人：

掌声谢谢郭教授。

本来今天网易安排了现场交流的环节，我们现在把这个环节提前，大家可以现场举手提问，也可以通过微博提问，媒体的朋友、业内的朋友，包括网易自己的工作人员，都可以提问。

记者：

你好，我是《理财周报》的记者，我想利用这个机会请教一下各位，尚福林主席刚刚履新了银监会，能不能请各位谈谈您对他在银行监管方面的期望。

主持人：

多好啊，这能代表《理财周报》的水平，《理财周报》的水平比北京电视台的水平高多了。你让谁回答？

记者：

每个人都回答吧。

主持人：

你这又堕落成北京电视台的水平了（笑）。那景先生先来吧。

景学成：

这个问题很好。

总得来说，这次履新，我对尚福林同志是抱着希望的，除了在证监会工作以外，他以前是在央行工作的，而且这三个履新观点都有着在央行当副行长的经历，他们的大局观念、改革观念和协调观念都比以前的要好，甚至我这样说吧，原来我期望由副总理牵头一个委员会，在国务院更高层次来搞这几个部门的协调，但在现在的程度，我个人认为（副总理牵头）的必要性弱一些了，因为这些人每个人的骨子里、基因里就有协调的概念，他们对政策的协调，原来在部门，对于强硬的部门利益可能也不会那么坚持，对今后的风险监管和货币政策的主动协调会有很好的作用，至于在哪些方面，今天时间太短了就不多说，如何让市场有更突出的意见，让金融机构有更多容易执行的比较，这样的体系可能会好一些。

主持人：

感谢景先生，这个问题提得好，它的背后是大家的期待，同时还有上手以来解决的最重要的问题在哪儿，我把问题稍微改一下，你希望金融改革部门上来的三位巨将上来后做哪件事儿？庄健先生，您希望上来做那件事？股市这事儿我特您说吧，退市这事儿给做了。

庄健：

三个非常重要的部门换帅，应该说能够带来新的气象，因为中国现在面临很多问题，如何面临这些问题以推进改革……我始终觉得中国现在有很多问题，在宏观调控做了很多努力之后，往前推就需要最大的力量来进行若干改革，银监会（要在）充分设计好监管框架的基础上进一步推进银行业的改革、金融体系的改革，我估计这是不少人的重要希望。其它两个委员会也面临相应的改革的繁重任务。

主持人：

感谢庄健先生，华先生，您期望他做什么？

华而诚：

我讲一点，中国金融市场的发展基本是从间接进入走向直接进入，直接进入金融市场最主要的就是信心。

上市企业都知道，最近在美国市场上有很多问题，我们希望将来在证券市场上能够对上市企业提出监管要求，资信透明，给国内、国外投资者带来信心，促进中国证券业的发展，也促进中国市场的发展。我想郭主任在这方面有特别的优势。

郭田勇：

我也是主任，不过官儿没他大。我是搞银行的，刚才提问题的记者可能看了我的微博，我专门谈了这个问题，我谈的一个核心思想是，现在的银行监管防线是做的非常好的，但我用了一个词，“马其诺防线”，很多人提出质疑，为什么叫“马其诺防线”，这条防线没发挥作用啊。

但我想，我们垒了一条非常好的防线，巴塞尔协议非常高，另一方面我们的银行市场没有开放，盈利水平非常高，市场竞争并不充分，利率也没有市场化，我就问了，这么好的监管防线和银行现状相比，这道监管防线是否会沦为形象工程？我有这种担忧。

商业银行讲资本充足率，资本金是干什么用的？它是为了消化风险而存在，如果大家挣钱非常多，没有风险，那你要那么高的资本金干什么？我想讲一个观点，我们搭建好了这么好的防线，（如何让它发挥作用呢），尚主席上来要干哪些事儿？第一，进一步把这道防线筑牢做实；第二，要开放市场，引入竞争，包括引入民间资本办银行，推动利率市场化改革，让银行业真正在激烈的市场中竞争，这时银行出现亏损的风险增大了，这道监管防线才会真正派上用场。

我讲过这样一个道理，今天在这里重复一下，当然，这个观点可能很多人听到后不会非常高兴，但既然讲出来了那也就讲了吧。

鲁政委：

总得来说，这三位掌舵人在未来都需要广阔的国际视野、高超的政治功力，未来的挑战就是“三化”，利率市场化、汇率自由化和人民币国际化。

第二是对于银监会对巴塞尔协议的审慎，不是严厉，不要做得太多，不要做得太少，做得太多导致银行盈利能力下降，长期来看这个行业不会是稳健的，要充分注意到中国和国外环境的不同，我们的宏观人口结构目前85%左右依然靠直接或间接贷款来解决，这和美国只有15%、欧洲只有35-40%的情况是不一样的；第二，中国目前还是严格的分业监管，而国外是混业经营，而大量的中介事物又来自于银行业之外，这点在引入巴塞尔协议时一定要做大。

第三，一定要有明确的上市和退市规则，充分的信息披露，同时要大力发展交易组的债券市场，在过去几年里我们的资本市场取得了突出进展，但大家把资本市场等于股票市场，把直接融资等于融资，原本比它更重要的债券融资被忽略掉了，没有债券融资我们将没有市场利率，没有市场利率，我们就没有所有优化配置资源的功能。

主持人：

在鲁先生这番回应之后就结束台上五位嘉宾的圆桌论坛，掌声谢谢他们，非常感谢。

谢谢骏林（音）刚才提的问题，这个问题让几位重新焕发了激情，表现非常好。下面有请今天第二位主题演讲嘉宾，邀请网易销售运营部总经理高超先生，他的题目是“网易征集令：金融关系的垄断者”，欢迎。

高超：

大家好，今天我又站在这里，一年前的景象好象刚刚发生过，刚才听到了几位专家学者的圆桌对话和演讲，让我学习到很多，刚才讲到的是中国金融的趋势，接下来我给大家分享一下网易的营销资源优势以及一些营销理念，希望能够给接下来惊心动魄的颁奖典礼做铺垫。

我想说的是“后邮箱时代”，刚才大家看到标题，“网易征集令：金融关系的垄断者”，“垄断者”是怎么来的？“征集令”又是什么东西？我要从“后邮箱时代”来说一下。

刚才看了一下，相信每桌来的朋友中都有用iPhone手机的，如果大家更新了最新的iPhone系统软件，大家会观察到，网易邮箱成为了iPhone手机默认的邮箱服务部分，这也说明了网易邮箱技术的品质以及对人群的覆盖达到了一个新的高度、新的境界，和国际化产品进行了完美的整合，同时对于iPhone产品所覆盖的高端人群，也是网易邮箱营销价值不可或缺的部分。

过去大家对网易邮箱的了解和认识可能更多是它在整个市场中的覆盖率，整个中国70%的邮箱用户使用的都是网易邮箱，但到了现在的阶段，我们再提覆盖率其实已经有一些过时了，由于时间的发展、技术的精进，网易邮箱的价值真的进入了“后邮箱时代”，也就是对用户信息价值的筛选，对广告主和营销商们的帮助。

接下来分享一些数据：

在座有很多金融领域的营销专家，我想跟大家分享一个数据，一是单日金融邮件信息的收发量，800万封，每天在网易邮箱平台接收到的金融邮件信息有800万封，占整体单日发送量的20%，其中有33%的银行帐单信息，还有超过50%以上的网络消费信息，这些都在邮箱平台上产生。

这个数字代表了两个纬度，一是网易邮箱金融用户的规模已经达到了非常好的高度；另外这些用户的活跃度也非常高，愿意接收这些信息。

另外一个数据也是非常重要的，“全网通行证”的概念，现在我看很多同事用了微博，也有很多网络应用，现在很多帐号都可以和网易邮箱帐号绑定，只要你有网易邮箱帐号，登陆很多平台都可以完成相应功能，这里也可以分享一个数据，金融平台里超过60%的用户都是用网易邮箱地址进行的注册，通过金融平台接收相关信息，包括帐号绑定的功能，这也说明网易邮箱在整个行业里，在互联网大平台里的覆盖能力，也许它对于我们接下来要介绍的“征集令”服务奠定了非常好的前提。

刚才说到了用户的发件量，包括帐号在整个行业的覆盖规模，对于金融客户来讲，网易用户的价值有哪些，我们也做了比较深入的研究和调查，我们可以看到，69%以上用户的年龄在26—40岁，属于社会中坚力量阶层，超过60%以上用户的学历在本科以上，这也代表了他们的互联网使用水平。

这里面还有一些很细节的精英数据，只是做一些简单介绍，希望有机会在会后和大家做深入交流，我们可以帮助做营销的同事去了解更多网易用户对于金融产品使用的情况。

比如信用卡的开卡量，平均每个帐号会有1.5张信用卡；从网络消费行为中我们也可以从数据中看到，每个月网易用户都会有14次网上消费行为。

刚才说到金融用户信息的分享，相信很多同事之前也会看到一些介绍，我们发现，这些用户的信息是有一定局限的，虽然我们可以帮助营销伙伴了解我们的用户是什么，但你想要传播的营销信息是否能够有效达到，其实是有问号的，我们也对于邮箱里的金融潜在用户进行了调查，发现了三个问题：23%的用户很少关注金融类信息；47%的用户虽然看过金融信息，但并不能引起他的兴趣或者产生深入购买；68%的用户虽然感兴趣，但由于不能对产品产生信任，不能看到自己周围的同事、朋友使用，也给他的进一步购买行为产生了很大阻力。

找到解决这三个问题的方案，就是我们将要推出的新的营销产品和思路。

在揭开“征集令”具体是什么之前，我还要给大家做一个铺垫，介绍我们的技术理念，这是今年网易新研发出来的“UTE：用户跟踪引擎”技术，之前大家看到的数据只能说明我们的用户在这么做，或者是我们用户的数据发生了变化，而有了这种技术，才能真正有效搜集这些数据并归类，只要你告诉我们你想要跟踪的用户条件，就可以在15秒钟之内把这类用户检索出来，这是UTE的技术所在，它不光绑定了邮箱帐户的注册信息，也绑定了用户的浏览行为、消费行为，这一系列的信息都会被记录下来，以便营销之用。

有了技术、有了数据，我们就能够帮助客户找到这些意见领袖的特征圈层，通过邮箱的标签属性，通过通行证标签的精准分类和邮箱用户通讯录以及通讯录好友间的关联程度，就可以帮助广告主在做营销时找到特殊的意见领袖人群，以推动传播的效果。

说回来，网易征集令是什么？它就是一个精准用户将金融信息通过自有关系圈进行有效传播，以达到营销目标的最佳解决方案。

在这里我想提两点，一个是“精准”，一个是“自有关系圈”，“精准”就能够高效找到最有用的注册用户种子人群，网易注册用户是4个亿，潜在金融用户是超过2亿的，如果我们直接覆盖这一人群，其实它的营销成本会很高，我们所提到的“精准”就是帮助客户找到这两亿人群中的意见领袖，让那些意见领袖通过他的关系圈帮助我们将营销信息传递给他的朋友，传递给潜在用户，以节省我们的营销成本，提升营销效果。

刚才我提到，整体网易金融用户是2.54亿，真正要覆盖这2.54亿人，让他们产生行为的话，潜在成本会非常高，而通过“征集令”这个产品，就可以达到高效、快速的效果。

接下来阐述一下“征集令”会怎样解决这三个问题：不关注、不感兴趣和不信任。

第一是影响覆盖，解决关注层面。我们想体现这次网易提出的“UTE”技术，我们发现用户不关注，是因为他认为看到的内容不符合他，而我们这个技术可以帮助广告主了解我们的潜在用户喜欢什么，他现在在关注什么，他的浏览习惯是什么，他在什么样的时间更愿意看什么样的内容，有了这个技术，可以让我们在准备有效内容的时候事半功倍，效率更高、更准确。

在这块也分享一个数据，2.54亿用户中，有接近70%的用户打开金融信息的时间在晚上9点到11点之间，做广告创意和特殊产品，这个时间对我们是很有帮助的，当然还有很多细节研究，我们也希望和广告主深入沟通，通过技术真正去挖掘用户不同层面的习惯。

另外一个是金融用户关注的信息内容，在准备营销产品时，我们怎样第一时间打动用户，通过技术平台，我们其实可以了解到现在流行什么，他收到的邮件，哪些邮件的打开率比较高，而这些不是通过简单调查研究的，而完全是用户他自己的行为过程，比如最近比较火的团购，包括名人微博及社交媒体，用户会在9点到11点打开这些信息观看浏览，如果我们能够准确把握到这些信息，并应用到产品规划和营销内容准备中，效率会更加高。

在正确的时间加上有趣的内容，可以帮我们形成用户最易接受的信息形式，通过我们的“征集令”将信息发布出来，从而能够影响他们的关注度，以让广告传播效率更高。

第二要解决的是聚合黏性，让用户兴趣更高。

第一个问题是解决如何在准备营销内容时更高效；第二个问题是怎样把握更多的精准人群，像刚才我提到的2.54亿人群的全面覆盖，不是一个轻松的营销数字可以达到的，而找到意见领袖，我们只需要覆盖他们，让他们去帮我们传播信息，这样一来，效率和成本就会被控制得非常好，比如通过我们的UTE技术，我们可以根据广告主在线下目标用户的研究（了解到）精准用户是什么样的，再对应到网易邮箱帐户里（了解）他们是什么样的状态，了解这些精英、这些意见领袖时在使用产品时的具体情况，比如信用卡现在的拥有量、保险购买情况以及他们在互联网的习惯，这些都有助于我们针对精准人群的定制化信息研究。

找到了这些人，我们还要让他们有更方便的途径去传播信息，而这次网易“征集令”就嫁接了泛传播和热传播两个纬度，所谓“泛传播”就是邮箱里的通讯录，大家都在使用邮箱，能够在通讯录里建立起联系，我觉得应该比在微博中产生的粉丝关系更近，可能他更接近你的生活，更接近你的圈子。

大家有没有这样的体验，在发邮件时，其实是你在给别人提要求，期盼别人回复你的信息，这块也是我们“征集令”把握的卖点，保证广告主的信息由意见领袖传播出去，之后让用户自己督促朋友给出相应反馈，而当我们发微博时，我们的粉丝可能成千上万，也可能只有几十个，粉丝数量会比邮箱通讯录的人数更多，但当我们在发微博时，大家也有一种感觉，微博只是想表达我想说的欲望，但并没有期待别人给什么反馈，而挖掘邮箱用户行为，恰恰补充了这一点，可以让用户督促信息进一步的发展，所以邮箱“征集令”是集合了邮箱本身的传播，同时覆盖了微博中的泛传播，两种传播整合到一起，让效率最大。

这块我们举了个比较直观的例子，如果今后营销朋友想做实际案例，在这里就有一个演示：

这块提到了“多元增效”，除了准备自己的营销内容和找到精准用户之外，对主题的策划也很重要，我们用什么样具有吸引力的主题去吸引用户的关注，就要结合UTE的平台以进行不断优化。

第三个圈里完成的是第二步，在客户进行营销活动之前，我们可以帮客户锁定精准人群，精准人群会收到你要传播的营销信息，让他们自己判断是对朋友进行传播，还是自己完成这个行为。

第三步是用户，也就是意见领袖看到信息时的反应，在这里我们要做一个界定，什么叫意见领袖，他所发出来的声音不应该是垃圾的声音或是泛泛的声音，而应该帮广告主筛选掉看到信息后没有意义的人，而不让传播效率受到干扰。

接下来，如果意见领袖本身希望参与这个活动，并希望通过自己的朋友圈帮助他去完成这次活动的结果，就可以用邮箱里的通讯录转发信息，并且可以通过微博进行广泛的传播和推动，让他的朋友帮他完成整个活动，在他自己的圈子里进行非常有效的传播。

活动当初的标题是“0元购车险”，但最后通过传播力（可以达到一些实际的效果），比如一个车险是3888元，在传播过程中，如果他实际完成了三个同朋友的转发传播，就可以免去3800元的费用，以88元的费用购买到产品，而这3800元就代表了精准用户的传播力，这些用户又成为了这次传播过程中的高附加值群体，他们获取了让用户受益的信息，会更加信任内容。

这块是总结的营销思路，虽然座厕人物不多，但其实它是网易可以覆盖的4亿邮箱用户，我们通过UTE技术，还在邮箱内部精准人群的价值，帮助广告主，同时又通过外部（邮箱的回执）和后台服务器检索、分析发到网易邮箱的内容源是什么样子的，通过内外结合，我们找到了对广告主来讲最有价值的精准人群，为他们提供方便的传播方式，因为征集令里整合了最全的泛传播媒体平台和工具，比如微博、人人，同时也整合了邮箱通信录里非常方便的使用手段，可以让他找到对用户最有帮助的邮件地址传播信息，所以左侧是我们找到最有价值、最精准的用户；右侧是通过传播手段和意见领袖扩大传播范围，让我们得到更高的附加值。

刚才忽悠了半天，这个产品是什么？其实大家也很期望了解产品会给大家带来什么效果，我们在邮箱内部做了调研，如果这样一个产品的信息推送给你，由你的朋友转述，这样的信息会对潜在消费者产生什么样的影响，我们可以看到，“不关注”、“不感兴趣”、“不信任”的比例都大幅下降，同时对于金融产品的购买预期也会大大提升，因为有自己的圈子、自己的朋友实际尝试过，也有助于推动他对产品的亲身使用和购买。

说到最后，我们希望网易“征集令”能够借助今天这个平台，能够成为百家金融企业的高明之选，总结一句话：这2.5亿的金融价值用户能够进入产品，产生N次外围传播，让我们的金融营销信息精准直达，而且是“有互动，无屏蔽”。在这里强调一下，网易邮箱信息传播和外部信息传播最大的不同之处，它不会对广告内容信息进行屏蔽，而信息传达有效率就会大大提升，同时用户在自己的关系圈里去推广营销信息，让信息度大幅提升，无人能及，希望能够借助这个产品让广告主达到品牌传播、产品营销以及线上互动、线下销售的最好结果。

我要介绍的就是这些，谢谢大家。

主持人：

再次掌声谢谢高超，时间掌握非常合理。

从传统媒体来看互联网和新媒体，不光也营销优质，也有传播介质的优势，我们自己身处其中可以感受到，刚才我们看到的是网易推荐的杀手级产品，我接着替你做广告吧，有需要了解详情的，一会儿请和高超个人进行交流。

下面进入今天的2011网易“金钻奖”颁奖环节，首先给大家介绍的是机构类和基金类获奖名单，一起来看大屏幕：

2011年度最佳创新金融服务机构：汇付天下基金管理公司

2011年度 最佳基金品牌：建信基金管理公司

2011年度最佳股票基金品牌：华安基金管理有限公司

2011年度最佳债券基金品牌：南方基金管理有限公司

2011年度最佳货币基金品牌：汇添富基金管理有限公司

2011年度最佳基金创新品牌：博时基金管理有限公司

2011年度最佳基金营销品牌：信诚基金管理有限公司

主持人：

首先掌声恭喜这些获奖企业，邀请以上基金代表上台领奖，欢迎各位，同时邀请颁奖嘉宾网易高超先生颁奖。

首先有请汇付天下，然后是建信基金、华安基金、南方基金、汇添富基金、博时基金、信诚基金，掌声恭喜，大家一起合影留念，恭喜各位获得“金钻奖”这个基金类大奖，有请汇付天下的汤伟（音）和博时基金的田总（音）给我们发表获奖感言。

汇付天下汤伟：

谢谢主持人，谢谢网易，非常高兴今天获得“金钻奖”。

汇付天下“天天赢”这个品牌是在今年才开始推广和应用的，在今年我们也得到了银行和各位基金公司朋友的大力支持，到目前我们已经签约连接了全国90%以上的商业银行和基金公司，为我们的投资者提供了非常创新的网上基金投资渠道，我们也希望接下来在包括网易在内的各家媒体帮助下，让更多互联网用户了解基金投资，使用基金投资，同时我们也希望在明年为整个市场提供更好的服务和更创新的服务品质。

谢谢。

博时基金田总：

主持人今天风采依旧，电视机前和会场里一样潇洒自如，我们和网易有持续的合作，和李甬先生也是好朋友，今天不仅代表博时基金，也代表获奖基金的朋友们向大家说一声感谢，感谢投资者，这一年是大家心情不太平静的一年，但我想讲一句话：信心是基，回报是金。希望送给大家，和同业共勉。

主持人：

非常感谢，谢谢两位嘉宾，恭喜各位，请入座。刚才田先生说的很好，对于未来，信心是作为基础，当你的信心投入之后，未来才有可能会收获金钻，我们也希望未来大家的业绩和表现能够赢得更多的社会认知和业内认可，下面继续揭晓2011网易“金钻奖”保险类获奖企业的名单，一起来看大屏幕：

2011年度最佳寿险品牌：中国人寿保险股份有限公司

2011年度最佳财险品牌：中国人民财产保险股份有限公司

2011年度最具潜力保险品牌：阳光财产保险股份有限公司

2011年度最佳保险电子商务平台：泰康人寿保险股份有限公司

2011年度最佳创新保险品牌：中国平安保险（集团）股份有限公司

2011年度最佳保险品牌营销：中国太平洋保险（集团）股份有限公司

主持人：

掌声恭喜这些企业，邀请中国人寿、人保财险、阳光财险、泰康人寿、中国平安、太平洋保险，邀请网易全国销售总监李琳（音）女士为获奖企业颁奖。

非常感谢，请谭清留步，请各位就座，谭星是中国平安保险股份有限公司财险部总经理，你们获得的是2011年度最佳创新保险品牌。请发表获奖感言。

平安财险谭星：

谢谢主持人，我不是平安财险的总经理，我是平安财险办公室的主任，通过今天的活动，让我有三个“没想到”，第一没想到网易举办的这次活动这么成功；第二没想到专家这么高端；第三没想到离我们的同业、竞争对手这么近，但大家都是共同在把这个市场做强做大。

在这里我想说，作为一个保险人难，做一个财产性保险人更难，做一个有志于创新的财产保险人是难上加难，但我们中国平安财险人认为值！

谢谢。

主持人：

非常感谢，谢谢您的获奖感言，其实是想说，做一个财险总经理的办公室主任是更难的。

下面是2011网易“金钻奖”银行类，首先来关注银行类第一组获奖名单。

2011年度最佳中小企业贷款银行：中国邮政储蓄银行

2011年度最佳投资银行：中国建设银行

2011年度最佳现金管理银行：招商银行

2011年度最佳最佳创新银行：兴业银行

2011年度最佳最佳银行营销：华夏银行

主持人：

掌声恭喜这些获奖的银行，下面邀请中国邮政储蓄银行、中国建设银行、招商银行、兴业银行和华夏银行企业代表上代领奖，欢迎各位。邀请颁奖嘉宾，中央财经大学教授，中国银行研究中心主任郭田勇教授为获奖企业颁奖。

再次掌声恭喜。

邀请周琼留步，周琼来自邮储行，发展很快，而且获得的是最佳中小企业贷款银行（的奖项），请发表获奖感言。

周琼：

很荣幸获得“最佳中小企业贷款银行”。刚才专家提到，在信贷紧缩的情况下，大银行一般都会保证大客户，但我行为了坚持小微企业贷款的战略核心业务地位，在今年贷款规模非常有限的情况下，向微小企业做了非常大的倾斜。在今年特殊的货币信贷政策、市场环境下，以前需要我们去找、去求的大企业，今年主动来找我们要求贷款，但在这种情况下我们还主动压缩了我们银行公司、项目贷款，我行公司贷款余额今年是负增长，压缩了400多亿，我们将这腾出的信贷规模和新增的信贷规模，都主要都向小企业倾斜，仅小企业贷款的新增就占我行全部贷款新增额的72%，如果加上微小企业贷款，超过了100%（因为公司信贷是负增长）。

我行将小微企业贷款作为我行的战略业务，我们将这项事业作为值得我们全心投入的事业。我们不嫌企业小，不怕远，不辞辛苦，和小企业客户共同成长，我们从中收获的不仅是银行业绩的提升，更重要的是履行了企业社会责任，实现了为民生幸福而贡献力量的自豪感，非常感谢网易和社会各界的关心和支持，我们会继续努力，为大银行也能做好小企业贷款再增添一个成功的例证。

主持人：

再次感谢掌声恭喜邮储行，同时感谢周琼的感言。

邮储行变化确实非常大，前段时间我参加邮储行做的一个创富大赛，确实比往年提升很多，他们对中小企业确实有自己的独特研究和市场判断。

接下来关注“金钻奖”银行内第二组获奖企业。

2011年度最佳城市商业银行：北京银行

2011年度最佳公司银行：交通银行

2011年度最佳零售银行：中信银行

2011年度最佳私人银行：汇丰银行

2011年度最佳电子银行：中国银行

2011年度最佳信用卡品牌：招商银行信用卡中心

2011年度最佳信用卡品牌：中国农业银行信用卡中心

主持人：

掌声恭喜他们，邀请获奖企业，邀请颁奖嘉宾，央行研究局原副局长景学成先生来为获奖企业颁奖。

主持人：

再次掌声恭喜他们，祝他们明年的业绩更加辉煌，邀请中信银行的王梅（音）和农业银行的吴军燕留步。

中信银行王梅：

谢谢主持人，也谢谢网易能够给我们机会在舞台上接受“最佳零售银行”的奖项，就像获奖理由里提到的，中信银行自05年确定了零售银行的战略以来，始终是以“全功能的零售银行”，并且以“中信理财”为突破口，建立了中信银行零售银行六七年以来稳步、扎实和快速的发展，到今年为止，中信银行经历前几个阶段的发展，在坚持以理财为特色、为突破口的基础上，又全面进入了客户经营的阶段，与此同时，我们还在不断从事着为客户服务的创新。

特别是在2010年，我们连续打造了两大服务群体的特色经营体系，一是我们以女性客户为特色的“香卡”服务体系，不知道在座的有没有中信银行这张卡片的客户；第二张卡片也是在今年10月刚刚推出的，在社会上反响比较大，老年卡“幸福年华”，第一次将我们的目光对准了老龄人群，配合现在整个社会进入老龄化的阶段，以我们的客户经营、客户服务为己任，为人寿银行的发展创新为己任，我们也会和其它的兄弟银行一起并肩为人寿银行的发展贡献我们的力量。

谢谢。

农业银行吴军燕：

谢谢主持人，谢谢网易，谢谢给我们“最佳信用卡品牌”的荣誉，农业银行的信用卡是国内现在发卡量最大的银行，所有卡量已经达到了4亿多张，我们的信用卡这两年以增速第一的水平在快速发展，这个奖项是对我们业务的充分肯定，我觉得它既是一种荣耀、鼓舞与激励，同时更是一种责任，相信在未来的日子里我们会把农业银行的信用卡做得更好，回报社会，回报各位持卡人。

同时在这里我也想对网易表示感谢，我个人是网易的忠实用户，开的第一个信箱就是网易的信箱，到现在也一直在用，我对网易的整体感觉是，我觉得它是一个有态度的网站，同时也是一个有社会责任感的网站，相信我们在未来合作中会有更广阔的空间。

最后感谢大会。

主持人：

谢谢吴女士，我觉得网易人的掌声应该更热烈一些，这算是你们的私人感谢，对吧？人家从最早的时候就开始用网易邮箱，到现在对网易的评价也是，多好，“有态度”、“有价值”，这都是相当难得一见的评价，我们代表网易也夸一句农业银行，农行上市之后发展很快，中国网点最多的，也是客户最为丰富的，当然，未来中国农业银行一定会是全球最好的，说这个大家都高兴。

经过上四轮颁奖之后来看下面的，下面也是一个很大的奖项，“金钻奖”最佳银行品牌奖，我们一起来关注。

2011年度最佳银行品牌：中国工商银行

2011年度最佳银行品牌：交通银行

主持人：

掌声恭喜这两家银行，邀请中国工商银行和交通银行的企业代表上台领奖，邀请网易总编辑赵莹女士为获奖企业颁奖。再次掌声恭喜！

最佳银行品牌，谢谢，我们把两位获奖者留在台上发表获奖感言，此时的获奖感言应该非常具有本地性及前瞻性。

交通银行代表：

感谢网易，感谢广大网民和广大客户。我想说的是，十年前经济金融对中国百姓来说可能是一个高端的词，十年后的今天，经济金融已经成为了普通文化中的主旋律，我想，这样一种变化是和我们这么多民企、这么多网站、数字媒体以及很多专家共同打造的平台分不开的，而且这样的平台也赋予了我们金融行业业内人士更多责任。

今天在这里领了两个奖，每次领奖给我最大的感触就是压力，因为所有人、所有客户都看着我们，刚才郭田勇教授也说了，中国银行的竞争还不是完全开放的，不是市场化的，但其实我们每时每刻都在为开放做着准备，也每时每刻为客户提供更优质服务做着准备，所以在这里我想说的是，我们准备着，时刻准备着。

谢谢。

工商银行代表：

非常荣幸能够代表中国工商银行来领取这个奖项，今天除了感激和感谢之外，更多是一份责任，工商银行只有继续努力来回报各位客户长期以来对工商银行的支持、信任和厚爱，谢谢大家。

主持人：

再次掌声感谢并恭喜，希望明年依然有更好的表现和成绩。

其实我们刚才展示的五轮奖，就是中国金融业现在的阵容，是中国金融业发展方向中一个个的目标，上面的一个个“最佳”，一个个特别好的表现，不光给对你今天成绩的颁奖，也是对未来的期待。

颁奖到此结束，下面兑现诺言，微博抽奖，首先抽取三等奖，五名，奖品是迷你型的无线路由器；

下面抽出二等奖，三名，奖品是手机多功能充电器；

抽取一等奖，一名，奖品是立拍得的相机和相纸。

今天网易的整个金融论坛和颁奖典礼就告一段落，今天我们需要消化的内容非常多，最后不说更多客气话了，第一，希望我们的金融业发展得越来越好，在2012年不光给自己带来惊喜，同时给中国经济也带来惊喜，背后是希望中国经济有更多亮点。

最后感谢网易，祝大家身体健康。

再见，谢谢各位！