郭田勇：建议加息同时降低存款准备金率

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇

网易财经11月1日讯 2011网易金融论坛暨金钻奖颁奖盛典今日在北京举行，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，现在的政策没有理由再进一步收紧，也没有理由直接放松，可以进行货币政策自身的对冲操作。

他建议，目前应考虑同时降低法定存款准备金率，提高利率，这两件事同时做。他认为，如果单独提高利率，就意味着货币政策的收紧，降低法定存款准备金率，就意味着货币政策的放松，两件事同时做，就使得政策能继续保持稳定性和连贯性，方向不发生变化，又可以解决体制内外利差和中小企业融资难题。

以下是发言实录：

郭田勇：

刚才上台有点慢，结果把主要的位置留给我了，抢了一个好座。

长盛要求说3分钟，我也就不耽误太多时间，刚才中午有点儿事，上来晚了，没听全杨再平会长的精彩观点，抱歉，只能顾左右而言它，谈谈我自己的观点。

这段时间我发的微博也经常谈这个观点，我们说宏观调控只是谈核心观点，当前通胀开始出现回落趋势，另一方面，我们GDP的回落趋势感觉好象更快一些，所以我讲了“双方回落”，包括我们的判断可能都出现一些错误，两天前我们和兴业银行搞了一个中期报告，预测2011年中国高净值的人群数量是118.5万，预测了这个结果，上一年做报告时按照的是今年的GDP，本来我们预测今年全年GDP增速是9.4%，按照这个模型做的，现在一看坏了，前三季度就已经是9.4%了（因为第三季度降得非常快，是9.1%），如果现在我们再做报告，估计数字会往下略调一些。

我说这个事儿是想说，如果考虑到第四季度，因为第三季度GDP是9.1%，我判断第四季度很有可能会降到8.9%左右，如果这样考虑，全年GDP可能会到9.2%或9.1%的水平，大概是这样的情况，面临现在的情况，GDP回落，首先来说是好事儿，因为我们要调整经济结构，GDP相对比较平稳，对于调整经济结构会更有利，但我想，回落太快又会对就业和收入产生非常大的不利影响，这是我们的喜和忧；

而现在通货膨胀也在回落，这件事绝对是好事，但它回落的幅度比较下，从6.2到6.1，我们感觉未来仍然有压力，或者还是不能讲我们完全遏制了通货膨胀，这种情况下应该怎么宏观调控呢？我们想了很久，央行、银监会也想了很多措施，银监会现在为了支持商业银行给中小企业服务，推出了银行可以发行专门的中小企业债券，把这项钱专门投到中小企业贷款中去，我们可以认为这种政策是一种“定向宽松”，专门朝向中小企业的方向。

现在的政策的确是这样，我们没有理由再进一步收紧，也没有理由直接放松，但后来我们提出的建议是，可以进行货币政策自身的对冲操作，同时降低法定存款准备金率，提高利率，这两件事同时做，大家知道，如果单独提高利率，就意味着货币政策的收紧，降低法定存款准备金率，就意味着货币政策的放松，两件事同时做，就使得政策能继续保持稳定性，方向不发生变化。

中国现在民间借贷如此高涨，和体制内和体制外利差直接相关，银行内存贷款水平非常低，银行外利率空间高，这两者之间的套利机会就会非常高，从抑制高利贷的情况来看，体制内的利率水平应该向上升，这是第一个好处。

商业银行现在为什么难以拨出很大力量服务中小企业？因为在规模收紧、数量控制，银行在可贷资金有限的情况下一定会先保大型企业，保央企，我为什么这么说？大型企业和央企是银行的核心客户，银行不能因为一时一地之利而得罪他，这是一方面；第二，他们不仅从银行贷款，还能给银行贡献存款；第三，它还能够给银行提供大量的结算、现金管理等中间业务收入。在信贷收紧受限的情况下，银行一定会先保大企业，这样给中小企业留出的空间就会变小，而银行不能直接说不给大企业贷款，一定要让它知难而退。

怎样让它知难而退呢？大企业的融资渠道比较多，春节前我到一家央企，他们当时和我分析一件事儿，判断今年利率会上调，他们考虑的是如何从境外融资，我把利率上调以后，大企业可以通过发债、增发、境外融资的方式融资，把他们逼走一批，这时我再降低法定存款准备金率，放出来的资金就有可能更多流到中小企业里去。

三分钟表达了我的核心观点，如果我们要保持政策的连续性和稳定性，同时又像温总理讲的，要具有前瞻性，要针对性地解决问题，我认为现在可以考虑同时降低法定存款准备金率和调整利率，而且最近我看到水皮赞扬“这是一个很绝妙的方法”，我感到非常高兴。