网易财经7月16日讯 继上周网易财经推出《太原刚玉隐瞒重大投资 涉嫌转移利润》报道之后，网易财经从太原刚玉董办获悉，目前山西证监局已要求太原刚玉向其子公司浙江英洛华磁业质询隐瞒投资事宜。

网易财经近日进一步深入调查发现，继上期爆出隐瞒在赣州的4亿投资之后，又一例浙江英洛华与外资联手进军新能源的投资浮出水面。而这一例投资太原刚玉仍旧选择不做公告。太原刚玉为何频频对下属子公司的投资隐瞒不报？是子公司远在浙江鞭长莫及还是另有隐情？子公司如此阔绰出手大笔投资资金从何而来？对横店系和子公司巨额担保贷款，其风险几何？重重迷雾的背后，究竟是何样的利益关系？网易财经独家调查为您揭开迷局。

又一桩被隐瞒的投资

6月22日，也就是太原刚玉联手韩国泰昌N.E.T公司成立新能源公司后的第20天，韩国泰昌N.E.T公司又出现在浙江东阳。不过，这次和他联手的是太原刚玉全资子公司浙江英洛华磁业有限公司（下简称“浙江英洛华”）。

也就是在当日，《东阳日报》头版头条做了《与韩国泰昌N·E·T株式会社强强联手 英洛华磁业进军风电装备产业 》的报道。

据《东阳日报》报道称，浙江英洛华磁业有限公司与韩国泰昌N·E·T株式会社联手合建风电装备产业化项目，该项目第一期投资1亿元，实施完成后，可形成年产1000台（套）中小型系列风力发电机成套装置以及风力发电和太阳能发电相关器件的生产能力，新增年销售收入3亿元。

“为什么如此大笔的项目投资，太原刚玉又没有公告呢？”一位太原刚玉的投资者再次向网易财经表示了他的不满和不解。

为此，网易财经以投资者身份询问太原刚玉董事会办公室，在几经拨打该公司投资者关系电话后，终于联系上该办公室一位女性工作人员。她表示，“目前还不知道这个事情，等领导回来以后，再向领导汇报”。而截至网易财经今日发稿，也未收到太原刚玉的任何回复。

而事实上，按照6月3日太原刚玉发布的投资公告，6月1日太原刚玉与韩国泰昌N.E.T公司拟投资组建中韩合资浙江刚玉新能源有限公司，该新能源公司注册资本3000万元，太原刚玉以现金出资2250万元，N.E.T公司以专利技术出资750万元，占注册资本的25%。而6月23日浙江英洛华联手韩国泰昌N·E·T株式会社建风电装备项目又意欲为何？

此外，网易财经在6月12日东阳市新闻网发布的一条东阳市横店镇屏岩社区8幅地块国有建设用地使用权挂牌出让公示信息发现，新成立的浙江刚玉新能源有限公司以1983万元已买下横店镇屏岩社区塘雅小区4.7万平方米的工业用地。而对此买地行为，太原刚玉仍无任何信息公告。

“按照我国证券法及交易所规定的上市公司信息披露制度，上市公司子公司的投资情况，上市公司必须要进行公告”，一位不愿具名的律师事务所合伙人向网易财经分析到，依据《上市公司信息披露管理办法》第三十七条第十节要求，上市公司应当制定信息披露事务管理制度，信息披露事务管理制度应当包括涉及子公司的信息披露事务管理和报告制度。

“作为公众公司，就必须及时、完整地向投资者公告可能影响投资决策的信息，中小股东有知情权，上市公司有当然的披露义务，以让投资者识别投资者风险”该律师对网易财经表示，对此不及时披露行为建议监管层严查。

高额担保之忧

无论是上一期被隐瞒的4亿在赣州的重大投资，还是刚刚浮出水面的风能装备项目投资，作为太原刚玉的全资子公司，浙江英洛华能如此阔绰出手，资金又从何而来呢？

据太原刚玉2009年年报介绍，浙江英洛华磁业有限公司注册资本6000万元，主营钕铁硼磁性材料及相关磁电产品，截止2009年12月31日，总资产9.42亿。

从2007、2008、2009三年的业绩来看，浙江英洛华作为太原刚玉下属子公司，也是为其贡献利润最多的子公司，三年净利润分别为2460.17万、1043.64万、2155.36万，相比之下，太原刚玉2007、2008、2009三年的净利润为853.59万、-1.89亿、1022万。

早在2003年，横店集团成为太原刚玉第一大股东之后，将其全资子公司稀土永磁材料总厂（后更名为浙江英洛华磁业有限公司）注入到太原刚玉。今年6月28日，太原刚玉以450万元的价格受让刚玉国贸持有浙江英洛华7.5%股权后浙江英洛华正式成为太原刚玉的全资子公司。

然而，自2002年横店集团成为太原刚玉的实际控制人后，太原刚玉的发展就一直萎靡不振。浙江英洛华的注入，也并未为太原刚玉带来丝毫改观，倒是每况愈下。一边是蒸蒸日上的子公司，一边却是每况愈下的母公司，这中间究竟又是什么沉重的负担让这位“母亲”如此不堪重负，步履迟缓？

网易财经细数从2002年起太原刚玉的所有公告后惊讶发现，从2002年横店入主后，太原刚玉就开始为横店集团提供抵押贷款，单从2002年到2008年，贷款数额高达6.11亿，在这6年中，太原刚玉的股权被质押或担保共15次，期间，有为横店集团取得银行贷款被质押，也有为浙江英洛华担保贷款。

网易财经太原刚玉公布的最近三年年报计算，太原刚玉短期借款就已达到4.62亿、4.55亿、4.33亿，分别占到当年总资产的27.41%、31.95%和30.7%.其中，浙江英洛华在2008和2009两个连读累计获得太原刚玉及横店集团5.05亿的贷款。

而就以2009年年报来看，太原刚玉负债合计达到11.75亿，资产负债率达到83.33%。其中，短期借款为4.33亿，分为抵押借款、保证借款，另外应付票据达到3.44亿、应付账款达到1.04亿，其他应付款达到2.2亿。

其中，单2009年太原刚玉就以账面原值1574万元的土地使用权作为抵押从华夏银行杭州解放支行为浙江英洛华获的5000万元的短期借款。

同样，2008年太原刚玉以账面原值 1980万元的土地使用权提供抵押担保，为浙江英洛华获得短期借款3000 万元，2007年，太原刚玉为浙江英洛华磁业提供担保2000万元。三年计算，太原刚玉先后以自己土地使用权为浙江英洛华获取共计1亿的担保贷款，占到公司2009年净资产2.35亿的43%。

然而，奇怪的却是在2009年关于大及其他关联方资金占用的情况说明却显示，在非经营性占用中，2009年度大股东横店集团控股有限公司占用太原刚玉累计发生金额达到5.69亿（不含有占用资金利息），而到了期末却变成了太原刚玉欠大股东横店集团1.68亿资金，同时2009年度浙江英洛华占用累计发生金额为3.54亿（不含有占用资金利息），而到了期末同样变成了太原刚玉欠浙江英洛华8695万元非经营性欠款。

如此高额的欠款，及持续不断的担保，让净资产只有2.35亿的太原刚玉显得“小马拉大车”，而事实上，一位财务人士向网易财经分析，高额担保、关联交易一直被资本市场称为大股东掏空上市公司的一把利斧，尤其是拥有多家上市公司谱系背后的资本大鳄更是深谙此道，因此，他认为太原刚玉或有可能面临同样风险。

业绩迷雾

如此不透明的信息披露，以及沉重的担保之下，太原刚玉这家曾经被誉为“亚洲最大的刚玉生产企业”逐渐被市场淡忘。

而具有“磁王”美称的钕铁硼，在新兴能源等诸多新能源概念的带动下，却已逐渐成为市场关注的热点。网易财经发现，单申银万国研究所就先后出具过多份对钕铁硼行业深度分析报告，其中也提及太原刚玉。

“我们只是提到太原刚玉，但对它没有研究”，申银万国有色金属行业分析师叶倍倍在接受网易财经采访时指出。在叶倍倍看来，太原刚玉目前的生产产品仍集中在中端领域，从产品性能看，还属于传统金属材料，不属于新兴金属材料。

“为什么要研究这只股票呢？我已经很多年不看他了”，面对网易财经问起是否看好太原刚玉，另外一位不愿意具名的券商的材料行业的研究员对网易财经表示已经多年不再研究太原刚玉。

问及原因，该分析人士称，最让他看不明白的是太原刚玉钕铁硼的产量和技术水平，该人士指出，作为永磁性材料行业的上市公司，他始终没有办法获知太原刚玉的钕铁硼产量究竟达到多少？到底生产技术有没有达到高端水平？公司本身生产的高端产品市场份额又有多少？

“可以说对其业绩发展是一片迷雾，在行业发展如此利好的情况下，公司业绩仍在下滑，不排除有管理或者其他不为人知的问题”，该分析人士指出。

而今日正是太原刚玉召开其2010年第一次股东大会，审议太原刚玉在6月30日公告的拟以2.25亿元的价格剥离旗下太原刚玉房地产开发有限公司，但同样让人看不明白的是，受让方竟是一家资不抵债的公司。（网易财经：果韫）