网易财经11日讯 5月10日，西水股份宣布停牌，立即引发市场三大猜想，而10日晚间公告看似平淡，却掩藏不住前几日收购领锐公司股权掀起的波浪，5.6亿收购背后纠葛的股权关系，再次曝光西水股份不务主业，转战资本市场吸金的路线。

突然停牌 引发市场三大猜想

5月8日（周六），西水股份2009年年度股东大会在乌海如期召开，重点审议2009年度公司年度报告及利润分红预案。

到5月10日（周一）开盘，公司却突然发布公告称 “因为刊登股东大会决议公告而停牌一天”，停牌公告让股民们的心一下子悬了起来，隔夜前的股东大会上到底决议了什么？是有重大利好消息公布还是有利空消息放出？同是明天系旗下的明天科技被*ST的消息，多少让西水股份的投资者有唇寒齿亡的不详之感。

而市场猜测纷然而至，三大消息开始在股吧里迅速传播。

第一大猜测是：中材集团将收购西水股份，这个早前的传闻再次被翻出；第二大猜测则与西水股份4月24日收购领锐公司息息相关，市场预计西水股份入股领锐之后，将可能间接控股田安保险；第三大猜测还是与领锐有关，称西水股份或将控股江西信托。

网易财经连线银河证券建材行业资深分析师洪亮，洪亮表示，停牌系公司从控制风险的角度考虑，以避免有消息会造成股价波动。

至于市场三大猜测，洪亮向网易财经表示，中材集团收购西水一事2009年即有传闻，而至今公司也未定论，对于和天安保险、江西信托的持股关系，洪亮也表示停牌或与西水股份收购领锐公司一事有关。

蹊跷收购 涉嫌隐瞒关联交易

4月24日，西水股份发布公告称，公司将出资5.62亿元收购惠州市荣通实业有限公司（下简称“惠州荣通”）和北京四海华澳贸易有限公司（下简称“四海华澳”）持有的领锐公司合计3.59亿股，占其总股本的18.622%。

公司表示，通过收购股权的方式对该公司进行投资预计能取得较好的资本增值和投资收益，并称，惠州荣通和四海华澳与本公司之间无关联关系，本次交易不存在关联交易。

然而，这次收购却直接引发了市场怀疑，怀疑对象直指领锐公司与西水股份之前千丝万缕的关联关系。

据网易财经查询，领锐公司于2006年12月在天津成立，由中房中弘、北大科技实业等机构联合成立，首期注册资本8．5亿元，后由天津泰达控股、青鸟集团、上海博投众人众环保科技有限公司（下简称“上海博投”）等公司增资到19.3亿。

领锐股份股权关系图

目前，领锐公司由九大股东控制，其中，上海博投持股最多，占27.461%，惠州荣通、北京元庆吉商贸有限公司、北京天浩世纪电气系统有限公司、四海华澳4家公司分别持有10.363%；中弘卓业集团有限公司、世欣荣和投资管理股份有限公司、信达地产股份有限公司、北京明德广业投资咨询有限公司4家公司分别持有7.772%。

西水股份曾是明天系旗下上市公司，其第一大股东为北京新天地互动多媒体技术有限公司。2008年，明天系将北京新天地90%的股权转让给了正元投资，而正元投资的实际控制人正是北大青鸟。

而领锐公司第一大股东上海博投的法定代表人为蒙朝晖，此人正是北大青鸟集团日语课总监，历任北大青鸟天桥、青鸟商用有限公司系统集成事业部总理、技术总监。

此次的交易方之一四海华澳也曾多次出现在青鸟系的资本运作过程中，2006年1月24日，st华光以3.2亿元人民币的价格向四海华澳控股股东四海博业转让持有的北大高科57.69％的股权，以2亿元人民币的价格向四海博业转让持有的北大文化80％的股权。

北京元庆吉商贸有限公司也不例外，该公司曾在2008年7月北大青鸟环宇股东青鸟软件22％股权被转让事件中出现，据信披原文“元庆吉商贸拥有实益权益之股本由许振东先生、徐祗祥先生及张永利先生就青鸟集团合资格雇员之利益作为信托人以相等股份持有”。

另，北京明德广业投资咨询有限公司目前持有西水股份第一大股东正元投资12％股份，信达地产股份有限公司原来也是北大青鸟系下属公司，目前西水的第一大股东正元投资持有其6.56％股权，为其第三大股东。北京天浩世纪电气系统有限公司办公地点则正在燕园三区青鸟办公大楼四层。

更为蹊跷的是，西水股份董事长、法定代表人初育国正和领锐公司法定代表人徐祗祥也同时与青鸟系存在关联关系。

西水股份董事长、法定代表人初育国正是北大青鸟集团总裁，根据北京工商局企业信息查询，初育国同时是北京北大高科技产业投资有限公司、北大青鸟环宇科技股份有限公司、北大青鸟新能源科技有限公司、北京青鸟被资科技有限公司等8家公司的法定代表人。

领锐公司法定代表人徐祗祥也正是青鸟系下北京北大青鸟计算机智能技术有限公司、北京北大青鸟教育有限公司、北京青鸟保信科技有限公司、北京青鸟思华信息系统有限公司、北京青鸟天桥仪器设备有限责任公司、北京青鸟致用科技发展有限公司、北京天桥北大青鸟科技股份有限公司商用信息系统分公司7家公司法定代表人。

由此可见，此次交易对手方都和青鸟系关系密切，而交易的标的公司领锐九位股东也和西水股份也千丝万缕，交易完成后，西水股份持有的领锐公司权益是否具有独立性并且能保证可获得相应权益呢？

5.6 亿大手笔入股 意欲何在？

那西水股份为何隐瞒本次交易呢？交易的背后究竟又有怎么样的意图和利益纠葛呢？

网易财经发现，西水股份此次交易的对手方惠州荣通和四海华澳都接近资不抵债，据公开资料显示，惠州荣通成立于2006年3月，截至2009年底，公司总资产2.01亿元，净资产却仅为99.92万元，资产负债率高达99.5%。

另外一家四海华澳也早已是资不抵债，该公司成立于2004年10月，由四海博业集团有限公司（下简称“四海博业”）与两自然人共出资1000万设立。截至2009年底，四海华澳总资产6.22亿元，净资产却为-1598.49 万元。

同时，经评估的领锐公司账面总资产为23.98亿元，净资产为19.32亿元；评估后的股东全部权益价值为30.3亿元，增值率为56.83%，折合每股1.57 元。

西水股份称，评估增资主要原因是领锐公司持有各种金融股权，其中持有天安人寿保险股份有限公司20％的股权，持有天安财险股份有限公司5.57％的股权。

此外，领锐公司已签署增资协议，拟对江西国际信托投资股份有限公司增资20％，在西水股份看来，领锐增资江西信托“存在巨大潜在收益”。

而公司所称巨大潜在收益又在何处呢？网易财经查阅到，领锐公司2010年一季度营业收入仅为234.0万元，而净利润亏损达523.64万。

此外，江西信托的处境也不是那么光鲜，江西信托在2010年1季度潜入同属明天系下另一公司*ST明科,持股247万。不料，*ST明科2009年亏损9.6亿元，创下了公司上市以来的最大亏损记录，随即被带上*ST的帽子，江西信托由此被深深套牢。

而目前，西水股份一季度营业亏损达300万，截止今年一季度，西水股份账面现金不过4.7亿，而此次投资领锐公司金额便高达5.62亿，西水股份的葫芦了卖得到底是什么药？

耗如此巨资收购这样资质的公司，其意义何在呢？真的能为西水股份带来巨大潜在收益？还是背后有不能说的秘密。

主业羸弱 欲转型做金融投资？

“这种收购更多可能是为西水股份未来多元化战略铺路”，早之前曾去西水股份调研的山西证券建材行业分析师赵红对网易财经表示，赵红分析称，西水股份主营的水泥在市场占有率有限，为此，不排除西水股份战略转型的可能。

西水股份地处内蒙古乌海市，其主业分布在建材行业和电子行业，是中西部地区较大的水泥供应商之一，销售市场涵盖乌海、包头等地。05年西水股份将子公司持有的北京惠天讯业科技、潇翔万里科技等4家公司股权分别转让，退出电子行业、集中精力于水泥主业。

2009年全年来看，西水股份实现营业收入6.83 亿元，实现净利润3.57 亿元，扣除非经常性损益后净利润9550.6 万元，净利润同比暴增12倍。

然而，赵红在对其年报业绩点评中分析称，公司 2009 年业绩增长除了水泥业务盈利好转外，更多是由于出售持有的兴业银行股权所得。

2009年，西水股份持有兴业银行7610.67万股，持股比例1.52%，当年公司投资收益37982.6万元，占营业利润的90.52%，同比增长1254%，一部分来源于出售兴业银行887.42万股，获取收益34510 万元，另一部分来源于分红所得3424.8 万元。

到今年一季度，公司实现主营收入0.8亿元，比上年同期微涨4.19%，但公司基本每股收益为-0.0089元，营业利润亏损近300万。

但主业上的亏损似乎并不是西水股份最为操心的，赵红也向网易财经表示，虽然她关注西水股份历时已久，但她对其发展战略仍不是很清楚。

那“不务主业”的西水股份又在操心何事呢？它的眼光有瞄上何处？

事实上，作为兴业银行的十大股东之一，西水股份在兴业银行2008年年报中就已盘踞在前十大股东中，以持有7610.7万股位居兴业银行第九大股东。

“这次收购也可能是西水股份从水泥行业转为股权型公司的又一个开始”，赵红在最后猜测。（网易财经：徐国允）