CPI涨幅反弹至8.5%，比上月高出0.2个百分点。目前的消费品价格上涨中，原油、矿石价格等输入性通胀因素不可小视，结构性通胀压力已经转为全面通胀压力。

　　PPI增幅只是比上月略微提高,向消费品终端传导的压力不至于明显增大，目前主要是中游的企业被动承受能源和原材料价格高企的压力,但由于政府的价格管制措施,其向下游传导的力度有多大还有待继续观察。

在原油、矿石价格等输入性通胀因素的推动下，4月份PPI上涨8.1%。进口铁矿石成本提高正是推升钢铁产品的原因，但争当PPI上升背后推手的接力比赛还远没有结束，本月的国际原油价格已经上升到每桶126美元，传导到国内也许只是时间问题。

　　另一方面，随着出口环境的恶化，解决外汇储备增长困境的难点逐渐转移至资本帐户之下，尤其以短期资本流动带来的冲击风险正在加大。

由于美元贬值严重，外汇局以购买美国国债为传统方法的外汇投资损失严重，承担着提高现有外汇储备收益率的巨大压力。

除了积极支持包括中投公司等出国“抄底”外，外汇局开始转变投资方向，08年1月购入了澳大利亚3家商业银行的少数股份，并在4月传出外汇局已购入法国石油公司道达尔1.6%的股份，价值28亿美元。

如果情况属实，则意味着外汇局的投资方向已不再局限于低收益保值产品，加快了对高收益产品投资的步伐。[详细]

　　今年一季度外商直接投资（FDI）的同比增长61.26%,一月份更是高109.78%，增长速度历史罕见。分析称，由于08年奥运经济将进一步刺激中国经济，外商投资出现了向服务业领域倾斜的迹象，大项目投资也增长很快。另一方面，外商投资企业可通过利润留存、直接投资折旧和外债等三种途径来将资金汇入中国，成为披着合法外衣的热钱。[详细]

　　在美联储多次降息后，人民币利率已经高出美元利率1.14% 。与美元相比，持有人民币的直接收益已经超过5%。

　　据央行专家分析，热钱并不满足以存款形式存在获取利差，而是以资产形式存在。随着股市与房地产的调整，热钱逐渐流向大宗商品，尤以能源和粮食为主。在市场跌到3600点以后，部分热钱开始活跃，并重新关注股市，但主力并没有进场，他们主要是在等待相关政策的出台。 [详细]

M2和M1的差异主要是M1不包括储蓄存款和企业定期存款，因此，M1与M2的异动是由这两者引起的。自05年下半年开始的企业定期存款活期化现象至今仍未结束，而牛市和通胀的共振也造成居民储蓄增速放缓。

同时，M1作为经济周期的先行指标，增速高于M2意味着即期的流通性仍高，经济仍面临过热的风险。

由于目前M2增长已基本控制到位。在二季度，央行可能会保持观望态度，对加息、提高存款准备金率等方式会慎用，但如果CPI继续长期保持高位，央行或将进一步采取紧缩措施。

哈继铭认为，由于3、4月份CPI都将达到8%以上，且4月份再次出现约10530亿元央票与国债正回购到期的小高潮，因此货币紧缩还将持续。包括信贷的行政控制，以及加大数量型工具的使用力度，包括央票发行和法定存款准备金率的调整。

　　受去年底堆积的贷款合同影响，今年1月份，新增贷款一度高达8036亿元。另外，由于目前央行对信贷增长按季调控，因此，二三月的新增贷款显著回落，但在新的一季度到来时，贷款将可能再度上升。

　　另一方面，存款回流速度正在加快，去年由于股市火爆导致的存款活期化现象已经发生了根本性逆转。但如果实际负利率的状况持续，那么目前储蓄增速的回升只是为下一次分流积蓄动力，届时或助长资本品价格、或助长消费品价格。

　　具体来看，近期外汇贷款的异常增长，除了在人民币升值下套利的行为，更有可能是央行在外汇储备增长过快的压力下，默许商业银行增加外汇贷款数量。

　　但大幅度增加外汇贷款的现象可能无法持续，国内银行正在收紧外汇贷款。3月份新增外汇贷款增速已经出现减速趋势。[详细]