中金公司:4月信贷与消费数据点评

4月份货币数据评论:贷款继续放缓，存款加速回流

货币紧缩效果依然显现：4月份人民币贷款增速继续回落至14.7%，而此前曾被诟病的外币贷款也显著放缓，使得本外币合计贷款增速下降，显示贷款控制得到了较好的执行。货币增速有所回弹，但部分反映了存款加速回流的影响。贷款的放缓主要体现在居民贷款上，企业中长期贷款依然强劲。存款回流和定期化加剧，银行贷存比不断下降。数量型的紧缩持续。

4月份消费数据分析:消费增速保持强劲

4月份，全国社会消费品零售总额名义同比增速22%；剔除价格因素后实际增速约13.0%。名义与实际消费增速均有所攀升，符合预期。涨价幅度较高的肉蛋与粮油等部分食品消费依然疲弱；家具类消费增速有所反弹，但建筑及装潢材料类消费依然低迷；奢侈品（金银珠宝类）消费则维持较为强劲的增长，尽管汽车略有回落。展望全年，伴随居民收入继续保持较快增长、奥运效应，消费实际增速有望继续保持强劲，维持今年社会消费品零售实际增长13.0%的判断。 (本文来源：中金公司 )