深港通乌龙被借机炒作 A股是否打回原形？

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行情总是在绝望中产生，近期市场悲观情绪弥漫，大盘重心不断下移，然而就在市场“空”气弥漫下，今日股指却集体呈井喷走势，沪指单边大涨百余点，创出股灾以来反弹新高，两市成交量也出现明显放大，而以券商为代表的金三胖集体启动，热点全面火爆。

那么问题来了，是谁导致了今日股市的放量狂飙？市场真突破了吗？A股到底反弹还是迎来反转？实际上，今日股市大涨的导火线是央行行长周小川放出年内深港通开闸的消息，受此刺激，今日内地、香港和台湾三地股市集体大涨，A股市场券商股更是罕见集体涨停。

诡异的是，港交所发言人中午就对此回应称，目前两地证监会尚未批准深港通细则，有关洽谈并未与相关机构达成结论，而央行也早早出来澄清，但股指似乎成了一匹不受控制的疯牛，一路上演着单边狂飙的快感。

其实，对于深港通的到来，在经历今年的中港“股灾”之后，市场已经普遍认为需待市场参与者修整好才会推出，而今年极大可能并不合适。

正所谓盘久必跌，在私募一哥徐翔被抓后，A股连续多日下挫，市场人气涣散，连唯一“兴风作浪”的妖股炒作也偃旗息鼓，叠加融资余额连日下滑，以及沪港通连续12个交易日净流出，种种迹象表明，沪指极可能重演6月以来的熊市，所以两市的报复性反弹，是市场借周小川谈深港通炒作，还是A股开始走出底部，上演真正的反转行情，或许，答案还并不明朗。

实际上，自进入四季度以来，券商、基金和外资机构等市场观点均纷纷唱多，红十月刚开始时，“死多头” 国泰君安就放出熊市已经结束的观点，他们甚至很直白地宣称：”目前策略就一个字——干！”。此外，兴业和安信也纷纷转为唱多，安信喊出逢回落坚决加仓的言论。

值得注意的是，外资机构不仅仅是唱多，更是付出了行动，不久前全球基金“一哥”宣称10月已买入18亿元 A股，并计划在未来12个月内增持A股达217亿元。实际上，海外看好中国的迹象，从10月25日中国对外公布 “十三五规划”的十任务时已经开始，高盛认为今年年底中国股市将会从8月底的水平上涨36%；野村证券则表示：A股年内最好时光在第四季度。

A股大涨真相：五大利好给送暖风

1、十三五规划建议引爆A股主题投资

11月3日发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》为未来五年勾勒了全新的发展蓝图。分析认为，“十三五”规划建议或引爆A股跨年度行情，节能环保、TMT、生物医药、军工等行业将最为受益，“互联网+”、国企改革等主题投资则有望持续贯穿。

“十三五”规划建议对资本市场发展提出了“积极培育公开透明、健康发展的资本市场”、“提高直接融资比重”、“推进资本市场双向开放”等目标，并涉及包括股票及债券发行交易制度改革、创业板和新三板市场改革、降低杠杆率等多项具体工作。

2、三季度产业资本大胆抄底

统计显示，今年9月，产业资本减持市值仅有1.97亿元，创下2008年11月份以来最低水平。10月份，产业资本减持规模继续大幅下降，更是创下2006年9月份以来的新低。

而根据《每日经济新闻》梳理，三季报透露，部分流通股东持股量堪比机构，俨然是产业资本巨鳄，典型如湖南富兴投资发展有限公司（以下简称富兴投资）、西藏鸿烨投资有限公司（以下简称鸿烨投资）、文登市森鹿制革有限公司（以下简称森鹿制革）、齐鲁制药有限公司（以下简称齐鲁制药）和西藏爱尔医疗投资有限公司（以下简称爱尔医疗）。5家巨鳄均大胆抄底多家上市公司。

3、人民币入篮概率大全球资产配置望洗牌

讨论许久的人民币是否能纳入特别提款权（SDR）货币篮子的结论将于近期揭晓。业内专家分析表示，人民币入“篮”是人民币国际化进程中一个里程碑事件，其对人民币汇率市场化、中国金融改革开放，乃至中国经济改革的进程都将具有深远影响

不过，从短期实际效应看，人民币即使纳入SDR，也不会造成全球资产大规模重新配置及人民币在全球使用水平的大幅提升。朱海斌称，人民币“入篮”短期内的直接影响将非常有限。对人民币资产有兴趣的各国央行和主权财富基金基金已经对人民币资产进行配置，不太可能在近期大幅增加人民币资产。同理，人民币在全球金融市场的使用水平短期内不会出现大幅提升。

4、两融担保折算调整蓝筹股受益

近期，中信证券（600030）陆续发布调整融资融券业务可抵充保证金担保折算率的通知。浦发银行（600000）、华能国际（600011）等蓝筹股的担保折算率大都从0.5调升至0.7。这意味着，投资者持有100万元的浦发银行，在保证金比例不变的情况下，投资者可以多融资金40万元。分析认为，两融担保折算调整有益于蓝筹股。

除了提高蓝筹股的担保折算率以外，中信证券同时也下调了部分股票的折算率。知名妖股特力A此前的折算率为0.4，现降为0.3；潜能恒信（300191）的折算率也由此前的0.4降为0.3。

5、10月财新PMI大幅回升实体经济压力减缓

财新公布最新数据显示，10月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为48.3%，创下6月以来最高，较9月的47.2%明显回升。

从分项数据看，产出指数、新订单指数、就业指数均有所改善，其中新出口订单指数一改此前三个月的下降趋势，回到扩张区间。

业内认为，随着稳增长政策发挥效应，实体经济放缓势头有所减慢。继10月官方制造业PMI持稳后，同月财新制造业PMI的大幅回升也印证了这一点。

深港通乌龙：借机炒作还是提前演习？

深港通乌龙是意义深远的演习

据央行网站周二刊登的一篇周小川署名的文章《全面学习和践行“三严三实” 谱写金融改革发展事业新篇章》，称去年股市推出了沪港通，今年还要推出深港通，这种政治学习的文章题目骗过了无数人的眼睛，但还是被少数晚上根本不睡觉的资金发现。于是，周三市场高开高走，全线大涨，周三午间，央行发出澄清说明，但市场大涨却已经刹不住车，券商股更是全线涨停，原因何在呢？

实际上，在中国，任何官方文章的发布时间都是无比有讲究的，在昨晚中央十三五规划建议稿发出，近期IMF最后确定是否纳入人民币的特殊时候，周行长这篇讲话迅速引燃市场，似乎也是有依有据的。所以，尽管港交所连发公告澄清，但相关的A股、香港和台湾三地股市表现依旧强悍，通通全线大涨。

深港通之所以能如此迅速调动市场情绪，是因为市场对政策性利好及其渴望，由于A股二季度的股灾，所有人都以为深港通最早也是明年了，在所有人都已放弃希望的时候，周小川行长言论无疑远超预期，对于绝大多数装死蛰伏的资金来说，幸福来得太突然了，以致迅速癫狂。

本轮股灾救市颇受争议，也打乱了中国金融市场的很多计划，包括中国加快金融对外开放的步伐是否停滞下来，以及深港通会否难产，但当熊市逐渐退去，尤其是这个敏感时刻，我们发现开放的政策方向却得到强化。

券商股缘何“任性”涨停

去年11月7日沪港通成功通车，中国资本市场可谓久旱逢甘霖，券商股成为最受益的板块之一。而“深港通”的渐行渐近有望刺激交易量的提升，而港股佣金率明显高于内地，参与“深港通”的券商的手续费收入和佣金收入有望大幅增长。

此外，券商板块目前的PB为2.1倍，估值处于震荡期估值中枢，板块也是2015年跌幅最大的板块，而随着指数上涨并企稳，IPO重启预期增强，市场预期出现好转，这也将有助于提升券商板块业绩和估值水平。

另外，上市券商三季度报近期披露完毕，统计显示，24家公司前三季度营收净利高增长，增幅均超过160%。券商行业高景气度一览无余，券商股也获证金系青睐，多达22家券商在三季度获得证金公司、汇金公司或中证金融资管计划进驻。业内人士认为，券商板块是与行情高度相关的周期板块，随着近期大盘回暖，四季度业绩有望在三季度的基础上回暖。

乌龙一场：市场会否打回原形？

正方：错炒了深港通市场或跌回起点

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在表示，券商股全线涨停，正是因为错炒了“深港通”。董登新表示，深港通开通的受益者不是内地股市，而是香港仙股。因为内地股民正在急不可耐地等待着香港‘仙股’对内地投资者开放，600多只不足1港元的廉价股极可能遭暴炒！”

董登新续称，如果香港仙股不对内地股民开放，深港通对内地股民基本上没有太大吸引力，因为内地股民就喜欢炒小、炒差，炒廉价股，这是散户市的固有风格。

董登新强调，真正能够改变中国股市命运的，既不是沪港通，也不是深港通，而是IPO注册制。只有注册制才能解决中国股市的根本问题，如果没有注册制，市场化与法治化改革就是空谈。

反方：“深港通”时间表推出为入市信号

尽管被否，但本次周小川表态将明显弱化此前由于政改方案被否、人民币贬值所引起的市场对于香港与内地互通进程放缓的担忧，成为短期明确的入市信号。

东兴证券认为，从动机看，此时公布时间表对A股的提振动机大于继续通过推动两地互通来推进国际化的动机，而且对港股的影响更加深远。从港股历史走势来看，核心逻辑基本都围绕与内地的关系，除了内地经济直接影响港股大部分上市公司的EPS走势之外，与内地互通的进程也影响着港股的投资者情绪，从而影响估值。此次表态明确互通顺利推进，将引导投资情绪转为正面。

A股四季度之惑：反弹易反转难

四季度以来多家券商唱多后市

四季度以来，多家券商陆续转为唱多，其中，公开发布研报的就有国泰君安、兴业证券、安信证券。国泰君安首席宏观分析师任泽平10月16日对投资者喊话“不要停，本轮行情还没到高潮！”的观点。而安信策略徐彪表示，年前只剩IPO重启这一利空，如果未来某个时刻，管理层放风重启，股民逢回落要敢加仓。

此外，兴业证券也发表报告称，偏中期一点来看，政府的一系列举措和言论均透露出必须守住系统性风险的态度，且近期改革也有所提速，兴业倾向于认为，4季度经济和金融市场的稳定将是一个大概率事件。

外资看好：全球基金一哥18亿买A股

10月底，美国最大共同基金公司领航集团（Vanguard）称，旗下ETF已于10月开始买入A股，并计划在未来12个月内增持A股达217亿元。据推测，该基金本月已购买约18亿元人民币的A股股票。

Vanguard作为全球第二大基金公司，也是最大的ETF公司，坐拥3万亿美元资产。该公司早在今年6月初便宣布将在今年晚些时候将A股纳入新兴市场股指基金，此后A股遭遇暴跌，但该基金依然表示无意推迟这一工作。

机构总结：A股反弹易反转难

分析认为，多个中期因素压制了市场由反弹转为反转的可能性；但与其他资产相比，蓝筹股配置价值凸显。安信证券认为，从风险收益比的情况来看，目前国内可以大量配置的资产中，A股已经处于相对优势的地位。“水涨船高”的宽松背景下，A股市场很难真正跌到非常便宜的“价值区间”内。

目前沪深指数市盈率约为13倍，创业板100倍。即便考虑盈利下滑和坏账上升，蓝筹10倍左右的PE估值以及3%～5%以上的股息率，配置价值也远高于存款和房产。