王守仁：股市十年教训就是监管不严、坑蒙拐骗

深圳市创业投资同业公会常务副会长兼秘书长王守仁接受网易财经视频访谈

网易财经6月6日讯2009(第十一届)中国风险投资论坛于6月5-6日在深圳举行，网易财经作为独家网络直播媒体，全程直播本次论坛。

昨天深交所已经颁布了创业板的细则，可以说创业板进入了规则的颁布十年，马上就要实施了。怎么用好创业板，让中小企业实现上市，这是大家关注、关心的话题。深圳市创业投资同业公会常务副会长兼秘书长王守仁教授在“备战创业板”分论坛上就最新的创业板问题谈了自己的观点和看法。

王守仁教授谈到发行人要具有独特的创新性。我不赞成动不动以美国为榜样，美国是后工业社会，我们还有8亿农民，我们必须两者结合，第一创新要有前瞻性，要和国际接轨，同时要结合中国实际，不能脱离创新。说美国说创新过度了，我说这不对，是打着创新的旗号在欺骗。

发行人要集中有限的资源，从事一项业务。我看过几百家企业，我希望我们都到企业考察，我和东莞的老板座谈，和他们说了心里话，我才搞明白了。你们不要走马观花，我们的民营企业、中小企业才是十几年时间，他们要从事一项业务，而且要有主导产品，有系列。民营企业多元化经营都是垮台的，大家可以调查。

发行人的治理结构从严要求。特别是我觉得昨天晚上公布的上市规则，增加了三条，修改了七条，我完全赞成。我们现在一定要大胆创新，同时要规范管理。十年来的研究吸取了一条教训，就是监管不严、层次不清，坑蒙拐骗，这样是不允许的。

以下是访谈实录：

王守仁：大家都知道了我们经过十年的准备，终于创业板的规则出来了，其他实施的办法也大部分出来了，而且昨天晚上上市规则也出来了，发行制度征求意见也结束了，剩下来的还有几个，比如说你要申请发行的文件、内容和表格，还有招股说明书的指引，交易所也有规定，比如合格投资者。

总体来说，非常不容易！这是我们国家不仅仅是资本市场的大事，可以说在我们国家经济结构转型、经济发展方式转型，以及在金融危机还没有到底的情况下逆势而行，我相信如果能够确保顺利的开创，以及平稳的运作，将在国际上产生重大影响。所以我认为，创业板的开设和现在一系列规则的制定，是一项重大的创新活动。

我有几个愿望，当这个时候我诚恳的希望：

第一，定下来的东西不要再争论了，就按照这样执行；

第二，不要期望一步到位，要在实践当中不断探索、不断完善。大家都说纽约、纳斯达克是成功的，但纳斯达克的运作模式和方式不是一劳永逸的，否则不会出现网络股泡沫，从5000点跌到1000点，这是人类的伟大发明和创新，要经过不断的实践才探索出一条路子。

第三，我认为现在要克服浮躁心理，要认真的学习、全面的理解和准确的把握、正确遵循现在的规则。为什么这么讲呢？不管你有多少想法，我们要脚踏实地。坦率的和大家讲，我1984年来深圳，粉碎四人帮的时候我太清楚了，中国的改革开放不是那么容易，没有邓小平说的话哪有深圳特区，老干部到深圳蛇口痛苦流涕，说好不容易把资本家赶走了，你们又来了。深交所刚刚开始的时候也非常困难，小平怎么讲的？有人说不要开了，小平说，开吧，失败了才关掉。

我认为现在要克服浮躁心理，创业板筹备已经十年了，我也呼吁十年了，没有开的时候要大力呼吁，既然开了要理智的、扎扎实实的把这件事情办好，如果仓促的开，乱七八糟的开，中国人的脸皮往哪里放？像全球这么看待中国人？这件事情一定要认真学习，很多人根本不敢规则，只在做梦。

作为创业投资有几点建议，我的题目就是应战创业板，创业投资效果创新投资策略。创新策略必须研究创业板的特点，创业板的定位是很清晰的，经过十年的探索和研究，我们走了Z字型，开始不认识资本市场是什么东西，单纯只是为科技，实际上那个时候是带有计划经济行政观念，所以开高新技术板块，这个我也是参与讨论的。当香港的创业板开了，当时周小川刚刚上任，一下子就变了，要开创业板，不能做高新技术论坛。那时候是所谓市场化，市场化就是泡沫化，就是点击率、销售率，最后怎么样？

现在好了，这次走了Z字型，我们的定位是清楚的，创新和高成长，这就是辩证法，是中国人经过十年，探索出一条新的路子，既然是创新或高成长，我觉得大家要把握创业板的特点，我概括了十大特点：

1、创业板是一个独立的市场，不能和中小企业板划等号，中小企业板是主板的一部分，中小板的大盘就是主板的大盘，是一个东西，没有独立发行。所以创业板是一个独立的市场，只不过我们的独立市场和纽约、纳斯达克不一样，纳斯达克是平行的，我们是一个交易所里面两个独立市场，这在英国是这样的，香港也是这样的，因此它是独立的市场，功能是非常明确的。

2、创业板的财务门槛虽然降低了，而且两道门是标准。我提出一个标准是一千万，是2007年在上海放炮，但深交所马上打电话不让我说。创业板提出的时候，说200、300万，提出了很多意见，我觉得这次非常好，两个条件，特别是500万，为创新型、高成长，处于成长初期的企业提供了空间。创业板也要分层次了，留下了发展空间。纳斯达克还有台湾都是分层次的，所以我觉得这个是有前瞻性的，而且强调成长性。

3、发行人要具有独特的创新性。我不赞成动不动以美国为榜样，美国是后工业社会，我们还有8亿农民，我们必须两者结合，第一创新要有前瞻性，要和国际接轨，同时要结合中国实际，不能脱离创新。说美国说创新过度了，我说这不对，是打着创新的旗号在欺骗。

4、发行人要集中有限的资源，从事一项业务。我看过几百家企业，我希望我们都到企业考察，我和东莞的老板座谈，和他们说了心里话，我才搞明白了。你们不要走马观花，我们的民营企业、中小企业才是十几年时间，他们要从事一项业务，而且要有主导产品，有系列。民营企业多元化经营都是垮台的，大家可以调查。

5、发行人的治理结构从严要求。特别是我觉得昨天晚上公布的上市规则，增加了三条，修改了七条，我完全赞成。我们现在一定要大胆创新，同时要规范管理。十年来的研究吸取了一条教训，就是监管不严、层次不清，坑蒙拐骗，这样是不允许的。

6、募集资金只能用于主营业务。一定要严格的信息披露；

7、发行制度实行重大创新；

8、新股发行制度进一步市场化，完美询价和申购的报价约束机制。限购是可以，实际上在某种意义上起了带有保荐的作用，我觉得这个很好。如果在6个月之前进入，一年之后全部退出，创投行业皆大欢喜。

后面两点就不说了。

我提一些建议：

1、创投从业者要系统学习，熟练掌握船创业板系列；

2、我希望创投机构要紧密结合，其实就是会计和律师，希望创投人员成为半个保荐人，谢谢大家！