地震灾情对宏观面影响 | 地震灾情对大盘影响| 境内外大地震对股市影响 | 地震灾情对板块影响| 地震灾情对个股影响
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汶川地震图示

  建国后最大级别的这场地震灾害已经过去了十几天,伤亡和经济损失统计仍在不断更新中。向在这场天灾中逝去的人们志哀。大的灾害对股市的影响较为明显,短期内会提振灾后重建板块,但长期走势还有赖于基本面的变化。

 


  在前期3000点关口面临失守的重要关头,利好政策连续出台,印花税下降也意味着证监会之外的其它部委加入到“护市”队伍中来。不过在我们看来,对利好政策的憧憬并不能改变不容乐观的基本面,主流机构与大小非逢高做空的中长期操作思路也不会改变。
 
最新报道:
地震期间A股走势
地震发生后十天沪指走势
大盘走势分时图
 地震灾情对宏观面影响
 
国外投行视点
  虽然机构分析各有侧重,但从目前发出的报告来看,有一点意见是一致的:地震对中国整体经济影响有限,但短期会推高通胀。在油价直击150美元的背景之下,防通胀压力空前加大。根据最新统计,目前灾区工业企业直接损失达670亿 重建大概需要1400亿。

  央企总部在四川的有3家,下属企业和机构在四川的有50多家。初步统计,汶川地震造成央企伤亡、失踪人数超过3000人,经济损失在300亿元以上。中国东方电气集团公司、中国水利水电建设集团公司、国家电网公司、中国化工集团公司、中国铁道建筑总公司5户企业受灾情况最为严重。但地震对央企整体的基本面不会有太大影响。(海通证券)【详细

  要判断灾难对于经济体的影响,最主要还是看其是否影响了工业和农业的生产,或者该地区是否有着非常强劲的消费能力。尽管四川是人口和农业生产大省,但其占中国工业和制造业总产值的比例较低。因此,我们认为,这次地震对中国经济影响不大。但是四川的物资需求将推升全国CPI水平,同时灾区的物价更可能达到难以想象的水平。(海通证券)【详细
  重建需要大量投入,除了财政支持和社会捐助之外,银行资金当然不可或缺。
   有区别的货币政策“灾区倾斜”得以及时出炉。成都、绵阳、阿坝等地5月20日暂不提高存款准备金率,而且央行加大了灾区的信贷投入,增加支农再贷款和再贴现。(海通证券)【详细

  政府主导的灾后重建对其他投资将是一种挤出而非启动。与“卡特里娜”飓风相比,我们同样面临着原油飙升,投资资金来源受限,资源紧缺的问题。在这样一种环境下,项目间互相争抢上游资源、能源和劳动力的情况会更为突出,政府支出对投资的拉动也要相应打一个折? (联合证券) 【详细相关新闻:国务院700亿元支援 灾后重建正式开启

  汶川大地震,牵涉到贷款买房者房屋受灾损毁后,那笔尚未还清的房贷应由谁埋单的棘手问题。不过,相关贷款是否一笔勾销,迄今还没有一家商业银行作出正面回应,大家都在等待央行和银监会针对灾区按揭还款的指导意见。(国泰君安)【详细
 
摩根大通:地震对中国经济影响不及雪灾洪水
  我们认为此次地震对宏观经济造成的影响远不及年初发生的雪灾(中国三分之二的地区受到波及)。相对于华南地区(工业制造及农业生产重镇)夏季频发的洪灾,此次地震产生的影响也相对较小。雪灾与洪灾波及中国大部分地区,导致农业减产以及交通及电力供应中断,并最终对工业生产造成影响;而此次震灾在很大程度上属于区域性事件,且四川是中国西南部的一个内陆省份,并非主要的制造枢纽。再者,四川省的国内生产总值及工业生产仅各占全国的约4.2%以及2.5%,出口比重更是不足0.2%。
  
高盛:地震后的中国宏观环境展望

  无可否认严重的自然灾害对实体经济将产生巨大的负面影响,但这种影响可能是暂时和短暂的。四川省GDP占全国的4%,而且遭受灾害的城镇大都处在偏远的山区。因此,地震所带来的短期损失将是极为有限的。因为四川是农业大省而且地震带来了交通阻碍,灾后重建将带来食品通胀压力。但如果货币政策不因此放松,通胀压力应该也是短暂的。

  由于灾后地区重建的投资需求增加,宏观政策将仍然以控制通胀为主。因此我们认为货币政策将以上调准备金率、控制银行信贷、人民币升值为主,利率将两次分别上调27个基点。

 地震灾情对大盘影响
 
各类灾害对经济危害程度比较
中投证券
大地震未冲击A股估值水平
  综合4种估值方法,从中长期趋势看,我们给出合理估值水平的价值中枢为上证指数3050点,区间下限2360点,区间上限4020点。短期看,由于受到公众投资者的预期和情绪、奥运预期以及政府维护稳定的因素等影响,近期市场我们有理由给出的估值水平为3000点至4000点区间。
中信证券

  总体来看,倾向于判断短期趋势偏多,中期仍不明朗。特别是在目前举国上下抗震救灾的大环境下,资本市场保持稳定发展的需求较大,短期内市场不会承受过大压力。

中金公司
地震因素左右市场走势
  地震降低了央行近期加息概率和进一步紧缩政策力度,而集体情绪的助推使得市场不跌反升。未来地震对全国经济全局产生的影响可能成为更多投资者思考的主要问题,我们建议投资者继续关注灾后重建因素可能推高固定资产投资,投资品(例如钢铁、水泥、工程机械等)的需求可能依然旺盛。

西南证券

震灾增加调控难度 行业影响相对有限
  初步估计,相关地区的间接经济损失可能在300-600亿元之间。此次灾害造成的全部损失可能在1050-1900亿元之间,可能造成2-4季度经济增幅减少0.15-0.2个百分点。这其中未考虑到其他地区可能受到的间接影响(比如供货、销售环节影响和投资、财政支出方面的影响等)。

招商证券

历史表明灾难期间股市并不悲观
  许多案例表明投资者在承受了短期心理冲击之后,将转而对灾后重建、特别是加强现有建筑的抗灾能力所产生的需求拉动抱有积极的预期。在党中央的领导和全国人民的支持下,中国定能取得抗震救灾的胜利!这种众志成城的信念必将感染到A股市场的投资者,使中国股市安度难关并延续反弹。
 
灾害对经济影响的途径:
灾害对实体经济的直接破坏(如地震中的房屋倒塌)——>当局采取的措施——>情绪的蔓延
当局采取的措施:

1、财政拨款2、货币政策与其他宏观政策,3、行政管制(如非典期间限制人口流动)。

  当局措施可以提供两方面的信息,首先当局认知的灾害严重程度(假定当局更能清楚认识灾害破坏力),可以作为我们的参照。其次当局措施本身也会影响宏观经济走向,需要与灾害一并考虑。

情绪的蔓延:
  考虑到人们倾向夸大概率小、危害大事件影响的心理特征(而非遵从传统经济学中数学期望值的决策规则)。在很多灾害中,恐慌情绪对实体经济危害甚至大于灾害本身。
  综合考虑直接影响、当局对策以及是否容易引发恐慌情绪蔓延,我们对灾害对于宏观经济影响做出如下排序,从大到小依次为:瘟疫、恐怖袭击、飓风与大水、冰雪、地震。详细
 境内外大地震前后股市走势对比
境内外三次大地震对比

相比日本和台湾地震均发生在当地经济中心区域而言,对我们全国冲击面可能并不是最大,但是潜在的经济损失将难以估量。

日本阪神大地震1995年1月17日日本坂神发生7.2级地震,死亡人数达到5466人、3万多人受伤,几十万人无家可归,受灾人口达到140多万人,被毁房屋超过10万栋。

中国台湾921大地震1999年9月21日凌晨1时47分发生里氏7.3级大地震,三周后台湾当局公布死亡(含失踪)人数为2378人,死亡人数最多为台中县1138人、次多为南投县928人 有40845栋房屋全倒、41373栋半倒。

中国川西大地震2008年5月12日发生里氏7.8级地震,截至13日7时四川汶川县地震已造成四川、甘肃、陕西、重庆、云南、山西、贵州、湖北8省市共9219人死亡,倒塌房屋50余万间。

日经指数在阪神大地震前后的走势对比

日本经验:

如图1所示,日本1995年1月17日阪神大地震后,日经225指数从1月17日的19241开始一直下行,至1月23日17785点止跌,期间经历了4个交易日,下跌幅度为7.6%。而后日本指数又短期内出现比较大的数日发弹,最终受大地震对经济金融面的影响后期继续下跌,期间著名的巴林银行也因此受累破产。

就个股而言,日本阪神大地震之后4个交易日的大跌过程中,下跌幅度居前是的银行、地产、阪神地区的机械类个股,比如住友信托银行下跌了17%、证券、不动产、机械等个股普遍下跌。对应的上涨股票寥寥无几,只有大成建设等几家灾后重建概念股表现强劲,以及武田药品工业等医药类个股,他们相对跌幅较小。

台湾加权指数在921大地震前后走势对比

台湾经验:

台湾921大地震发生后,股市暂停交易,直至9月27日复牌交易,台湾加权指数从9月20日的8016点开始下挫,到9月30日报收于7599点,期间经历了5个交易的下跌震荡,累计下跌为5.2%。 其后台湾加权指数也出现了一定幅度的反弹后股指再次回复之前态势,呈现盘整形态。

就个股而言,在大盘下跌过程中出现正收益的个股也主要表现为灾后重建概念股和大灾受益股。比如水泥、钢铁、建材等企业均录得正收益,同时大毅科技等半导体行业由于台湾半导体行业在全球市场中占有较大比重,因此虽然产量受损,但是股价却随着芯片价格上涨而飙升。对应的下跌个股主要集中在银行、地产、保险、电脑下游组装企业等。

 地震灾情对板块影响
 
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保险业
  地震通常被列为产险的除外责任。与上次雪灾不同,地震损失在产险的赔偿范围之外,除非单独购买,保险公司不负赔付责任,并且此次灾难的范围远小于雪灾,因此产险的赔付支出不会很大。
医药行业
  医药企业因地震而获得超预期收益的可能性不大。值得关注的是,我们认为在重大灾难突袭时,医药企业很有可能并不会获得超预期收益。这主要是因为在这样的特殊时期,国家对于重要的物资很有可能会采取特殊的管制方式,诸如采取非市场化的手段以成本加成法进行大规模集中采购、征用,这还有可能影响到相关企业的日常生产销售。
食品饮料
  四川是粮食、生猪的生产大省,地震对于粮食生产的影响还处决于地震的受灾面积,不过目前看应该影响比较有限。高金食品已经公告受到负面影响,雨润也表示在都江堰的厂已经停产,不过当地屠宰量仅为公司总屠宰量的1%,不会对公司全年业绩有重大影响。四川是国内白酒大省,五粮液、泸州老窖都已公告有明显震感,但是厂房、生产等均未受到影响。
天然气
  四川省各项主要的石油化学品产量,除天然气外,天然原油、汽油、柴油等在全国的占比非常小,对于全国的供应平衡影响甚微。中石化的普光气田还在建设期,川气东送管道也是刚开始建设,受地震的影响较小。天然气输送管道都是由特种钢材制造,抗震级别很高。中石油已经建立了全国联网的油气输送系统,可以在国内调配资源。因此,我们对天然气管输业务完全不担心。
机械行业
  危机结束后,如果进入重建阶段,大量的房屋和公路、桥梁等需要修建。这会带动土方、混凝土、起重机械的需求。主要相关设备除了上述的装载机、挖掘机、起重机,还需要压路机、桩工设备、泵车、拖泵等。相关的厂商主要包括徐工科技(压路机),三一、山河(桩工,旋挖钻等),中联、三一(泵车、拖泵、混凝土基站、履带吊)。
建材
  灾后重建开始后,短期内大规模的新建及维修房屋将会增加当地对建筑钢材的需求。与年初的雪灾相比,震灾受损房屋中钢筋混凝土结构的多层建筑数量更多,对钢材的需求量也会更大一些。考虑到建筑钢材有一定的运输半径,安阳钢铁、马钢股份、华菱管线几家公司距离四川较近,受灾后重建需求影响,建筑钢材销量有望增加。
旅游行业
  就上市公司而言,对景点类上市公司影响程度按距离地震灾区远近排序,峨眉山首当其冲,桂林旅游、丽江旅游受影响程度应非常有限,而黄山旅游、首旅股份等应无影响。
交运设备
  载货汽车(含半挂牵引车及底盘),诸如潍柴动力、中国重汽、上柴股份、东风汽车、福田汽车等重型载重车和发动机生产企业应该存在一定的机会。客车,短期内旅游业将会陷于停滞(国家旅游局也已发出相关通告),这样的话对于旅游用客车的需求将会受到影响,不亚于今春雪灾的影响。乘用车,随着抗震救灾的深入和家园的逐步恢复,未来对乘用车有一定的需求(更新被毁车辆),但是毕竟档次偏低,所以对相关企业来说无法进一步提升盈利水平。对于飞机制造业来说,主要是成飞集团(包括所属的成发科技),可能会影响到风洞试验基地和制造基地,进而影响到包括大飞机、重点军机等的发展进程。
有色金属板块
  对水泥产能的降低不大,目前我们无法获知具体破坏程度以及对水泥需求量,但从逻辑上讲灾后重建在中期内将增加该区域水泥需求量,但我们并不认为这会在短期内大幅拉升水泥价格,灾后重建将含有更多人道和政治性责任,但对提升开工率从而降低单位成本确实有益处。
水泥行业
  我们认为地震事件对于金属仅存在短期的影响而不改变中期的供需关系。相关上市公司中,我们认为无论从估值比较、基本面的趋势以及事件性的负面影响考虑,仍建议回避宏达股份。
电力行业
  本次震灾对四川境内各水电站发电设施的影响仍有待进一步统计分析(火电受影响较小),预计对省内局部地区短期电力供应将产生明显冲击。鉴于四川省内水电占比较大、煤炭产量较小、煤炭外购通道有限,且灾后重建等将可能带动电力需求,如果灾后大面积出现水电站因检修、维护或水库无法正常蓄水等原因(包括可能出现的地质灾害)无法正常发电,将有可能形成省内电力供应紧张局面。
 

 

  川渝上市公司列表(按地区划分)
 
地震涉及108家上市公司分布图 (点击查看大图)
地区 上市公司名单
成都
四川路桥 禾嘉股份 国金证券 国栋建设 旭光股份 天科股份 成发科技 通威股份 *ST迪康 中铁二局 川投能源 S前锋 水井坊 鹏博士 *ST成商 东方电气 博瑞传播 银河动力 舒卡股份 汇源通信 大通燃气 *ST高新 天兴仪表 华神集团 中汇医药 四川圣达 海特高新 成飞集成
德阳
宏达股份 金路集团
眉山
四川金顶 峨眉山A
广安
广安爱众
江油
*ST长钢 *ST双马
乐山
乐山电力
绵阳
*ST绵高 四川长虹 四川湖山 新希望
南充
SST华塑 金宇车城
遂宁
明星电力 华润锦华 沱牌曲酒 四川美丰
阿坝州汶川县
岷江水电
西昌
西昌电力
宜宾
*ST宜纸
自贡
大西洋 *ST东碳
重庆
重庆路桥 三峡水利 太极集团 重庆啤酒 四维控股 重庆港九 九龙电力 *ST长运 涪陵电力 迪马股份 西南药业 重庆百货 ST渝万里 中国嘉陵 重庆钢铁
 
编辑:道聪 龙牧羊 2008.05   
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