酒类股强势反弹：口子窖涨停 贵州茅台再创新高

（原标题：酒类股强势反弹，口子窖涨停，贵州茅台再创新高）

昨日大跌的酿酒板块12日盘中反弹拉升，截至发稿，口子窖涨停，酒鬼酒涨逾7%，皇台酒业、水井坊涨幅超5%。贵州茅台盘中一度涨近3%，最高至2159.3元，再度刷新历史新高；泸州老窖、五粮液、山西汾酒等亦走高。

对于酒类股，中信证券指出，近期年底经销商大会、白酒企业十四五规划等对板块的强催化过去一个月不断兑现。未来1-2个月，白酒将进入旺季打款-备货-动销的关键阶段，考虑疫情扰动可能带来的物流影响，预期本周开始酒企将加速发货，1月20-25日前基本完成渠道打款&备货；目前旺季动销已启动，春节前主要以商务宴请和送礼等为主，节后主要以家庭朋友聚饮和送礼为主。

对比2020年春节，该机构预计2021年春节旺季销售望有明显改善：①2021年春节延后18天，相较2020年，更多旺季收入确认在2020年一季度。②旺季前各酒企渠道库存普遍较低，高端不到1个月，次高端虽有分化，但库存水平在较低水平。③2020年下半年开始，酒企“涨声一片”，纷纷对旗下大单品提价，一方面年底提价有效刺激经销商回款，保证2021年一季度业绩；另一方面，部分提价亦能增厚业绩。④虽有疫情反复，节前高端送礼等场景尚未受影响；预计节后聚饮等较2020年春节亦将有极大改善。

中信证券认为，2021年经济回暖、白酒消费迎来较强复苏，叠加春节延后效应、2020年一季度&二季度低基数效应，预计龙头将迎来高确定性的开门红，亦将增强2021年业绩确定性。在流动性充裕、2021年一季度&二季度业绩靓丽等因素催化下，预计白酒板块、尤其是龙头企业仍有上行空间，建议继续紧抱白酒龙头。更长期看，白酒行业结构性景气延续，在持续消费升级引导下，市场份额加速向优势企业集中。未来5年龙头望实现高确定性的量价齐升、空间明朗。预计2020-2025年高端及次高端酒龙头收入CAGR为10%-15%，业绩普遍实现翻倍以上，部分势能强劲的公司收入&业绩增速更快。白酒具备较强异质性&龙头壁垒深厚，本次疫情进一步夯实市场认知。基于强劲的基本面，预计未来5年白酒龙头必将成为竞争壁垒更深厚、长期确定性更强的核心资产，价值进一步凸显、目前估值具备支撑，建议长期战略性配置白酒龙头。持续坚定推荐白酒，看好白酒板块旺季催化行情和长期高确定性的投资机会。首推贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒；推荐酒鬼酒、今世缘、洋河股份、古井贡酒、水井坊。