科技股"龙抬头" 多位券商首席提示风险 该调整方向了?

（原标题：科技股“龙抬头”，多位大牌券商首席提示风险，是时候调整方向了？）

2月24日，又是科技股持仓者欢呼的一天！

上证指数震荡收跌，创业板指涨1.7%，今日再度创出阶段新高，年后16个交易日，累计涨幅达28%。沪深两市成交额突破12000亿元，连续四日破万亿。

盘面上，5G、光模块、PCB电路板等板块掀起涨停潮，其中5G龙头中兴通讯时隔将近半年之后再次涨停，直接带动了市场情绪走高。

值得注意的是，今日北向资金合计净流出87.05亿元，为节后单日卖出的最高纪录。

外围市场方面，香港恒生指数收跌1.79%，失守27000点；韩国综合指数低开低走收跌3.87%，报2079.04点；截至发稿时，欧股全线低开，德国DAX指数跌2.49%，法国CAC40指数跌2.57%，英国富时100指数跌1.98%，意大利富时MIB指数跌4.66%。

A股大热之下，部分券商对于科技股以及A股后市能否持续走强发出了不同的声音。

多方押注科技股行情继续

“上涨是上涨的理由”

太平洋证券分析师黄付生旗帜鲜明指出，“未有证伪信号，继续押注成长”。

黄付生表示，进入泡沫阶段的成长风格仍将走强，即使震荡也轻易勿言下车。以创业板为代表的成长风格强于市场的主要逻辑为：

1，弱宏观带来贴现率（广谱利率）下降预期，分母端继续拔高成长估值；

2，持续“房住不炒”强化了价值风格业绩不会进入上升通道的预期；

3，信用利差继续下降意味着“紧信用”难题已逐步化解，而LPR报价的阶梯式下滑有助于继续强化成长行业政策层面的强势。

黄付生表示，从机构仓位来看，科技股的上升周期当前仍然分歧巨大，认为这是行情仍未结束的标志。短期的新变量在于赚钱效应开始强化及增量资金预期。创业板指今年以来的持续跑赢引爆了新增基金发行，并强化了主动型外资对A股的配置，反身性中的正反馈链条正在逐步建立。换言之，“上涨是上涨的理由”。

兴业证券首席策略分析师王德伦表示，新兴产业可能是本轮稳增长的主要亮点。对于传统基建仍以“托底”为主，难见“大水漫灌”和强刺激。反而在新基建、科技基建层面值得更加关注。中央政治局会议对“加大试剂、药 品、疫苗研发支持力度，推动生物医药、医疗设备、5G网络、工业互联网等加快发展”等新兴产业方面的强调，除了最为直接相关的生物医药和相关医疗设备以外。与5G 相关的科技基建，传统制造业与互联网、产业互联网相互结合 带来的产业升级、转型的机会，特别相关先进制造业可能成为亮点。

王德伦认为，作为“十四五”规划年，与新兴产业相关的政策也可能出台。在行业配置“两头走”中一头，聚焦“大创新”中的新能源车代表的先进制造业，半导体链、5G 应用化等科技成长方向。

有机构呼吁乐观中保持理性

在行情一片大好的情况下，一些券商也发出了风险信号。

华泰证券表示，中央政治局会议定调疫情已初步得到遏制，但尚未到拐点，经济发展目标暂未下调，或意味着逆周期调控政策有望继续发力。全面复工虽会迟到但不会缺席，微观数据印证全面复工日可能已经临近，资金或逐步脱虚向实，叠加新发基金配置高峰可能已过，科技股估值扩张短期或难以持续。

海通证券首席策略分析师荀玉根表示，始于19年初的牛市格局不变。2月4日以来，市场的强势超出了投资者的普遍预期，背后的原因是对冲政策很强，尤其是流动性非常充裕，但投资者仍需注意短期基本面较差的负面影响，港股已经在回调。

中信证券的A股策略首席分析师秦培景表示，今年第一轮“填坑”行情的动能将趋于衰减。

对于资金面，秦培景分析称：

1、配置型资金主导，外资流入规模回归均值。上周配置型外资净流入72亿元，已回归至全年均值水平。A股在富时罗素中纳入比例提升的短期影响有限，外资未来流入节奏将更平缓。

2、公募仓位已经很高，私募短期已有明显加仓。2月21日测算公募基金中股票型/偏股型产品的仓位分别为89.6%/87.1%，已处于历史高位水平；而新发产品对市场边际影响有限。

3、场内杠杆和个人投资者依然是重要的增量资金来源。

秦培景预计后市将进入一段平和期，产业资本入场和基本面回补驱动的第二轮上涨将在二季度启动。