五粮液中报：净利93.36亿，现金流增加1300%

（原标题：五粮液中报：净利93.36亿，现金流增加1300%）

8月30日晚间，宜宾五粮液股份有限公司（SZ000858，下称五粮液）发布2019年中期业绩。财报显示，五粮液上半年营收271.5亿元（人民币，下同），同比增长26.75%；净利93.36亿元，同比增长31.30%。在2018年上半年，五粮液营收与净利润的增速则分别为37.13%与43.02%。五粮液表示，公司业绩的增长主要得益于五粮液核心产品量价增长，整体产品结构的进一步优化。

五粮液今年上半年的业绩也基本符合多家分析机构的预期。中信证券称，短期来看，五粮液业绩确定性强，2019年放量的同时实现提价；2020年预计将在巩固提价成果的基础上，继续增量；2021年前后，公司具备再提出厂价的可能。长期来看，拉升稀缺、高端品牌形象，最终让消费者基于香型而非价格高低去选择五粮液和茅台。

值得注意的是，五粮液在财报中披露，报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为83.66亿元，相比去年同期的5.97亿元增长1302.14%。该项数据在2017年同期为31.65亿元。

五粮液现金流出现如此巨大变动的原因，一方面是由于2018年同期该项数据相比此前就已有大幅增加，另一方面则与该公司近期的经营状况有关。

白酒分析师蔡学飞向时代财经分析表示说，五粮液现金流大幅度的增加意味着公司在市场上话语权的提升，以及经销商对于公司近期经营状况的看好。除此之外，今年来五粮液第八代“普五”的上市也是造成五粮液现金流增加的一大原因。

“今年五粮液推出第八代‘普五’采用了涨价上市的方式，为了稳定这一主力产品的市场价格，五粮液做了大量的市场铺垫和管控工作，其中一个重要的举措就是向渠道收取一定的保证金。同时，新款产品的上市，也需要预留一定的市场销售费用，”蔡学飞补充说。

也有投资者表示，五粮液现金流的增加与此前收到的大量银行票据到期有关。关于以上问题，时代财经在发稿前致电五粮液董秘办公室进行查询，但对方表示一切以公司公告内容为准。

今年初以来，五粮液动作频繁，受益于对手茅台的“价高货紧”以及五粮液自身加大促销力度，其产品动销表现超过预期。

今年2月，五粮液召开营销改革会议落地多项方案，推进营销架构扁平化转为省级战区；3月，五粮液品牌营销会议上市升级版普五、披露数字化管理及控盘分利政策细则，上市超高端501新品继续拉升品牌价值；4月传出五粮液召开二季度市场工作调度会，明确五粮液总经销商品牌梳理，建议月底供货价达919元以上，消费者指导价1000元左右。

去年12月，五粮液集团董事长李曙光也曾明确指出，2019年是五粮液构建适应未来竞争现代营销体系的开局之年，是五粮液集团突破千亿的关键之年。集团整体销售保持两位数增长的同时更要提高发展质量。五粮液集团总经理刘中国则透露，2019年上市公司销售目标为500亿元。

蔡学飞认为，在国内白酒行业挤压式增长的情况下，五粮液优势明显，但受到宏观环境的影响，其增速相比去年同期也有所放缓。不过，下半年属于白酒销售的旺季，五粮液的业绩有望持续提升。