证券业再现近百亿并购：天风受让恒泰证券3成股份

（原标题：证券业再现近百亿并购：天风受让恒泰证券三成股份）

证券时报记者 桂衍民

“明天系”资产处置还在推进。近三成恒泰证券股权拟转让给中信国安终止之后，近日又有了新买家——天风证券。

昨日晚间，天风证券公告称，拟收购恒泰证券29.99%股权。如果此收购完成，天风证券将成为恒泰证券单一大股东，成为证券行业继中信证券收购广州证券之后，又一起重大收购案。

恒泰证券股权转手天风

昨日晚间，天风证券公告称，该公司已与北京庆云洲际科技有限公司、北京汇金嘉业投资有限公司、北京鸿智慧通实业有限公司等9家公司签署股权收购意向性协议，拟收购这些公司合计持有的恒泰证券29.99%股权。

天风证券表示，此次签署意向性协议不构成关联交易，具体的收购金额等内容尚需进一步协商确定，且该交易尚需各方交易主体履行内部审批程序，并经中国证监会等主管机构审批通过后方可实施。

恒泰证券是一家注册地位于呼和浩特市的证券公司，该公司2015年10月在香港联交所上市，简称恒投证券。截至今年3月31日，恒泰证券未经审计总资产达330.87亿元、净资产达101.81亿元。天风证券是一家总部位于武汉的全国性综合类券商，近几年在研究所、投行并购重组、固定收益等业务领域异军突起。天风证券去年成功登陆A股市场，该公司2018年营业收入32.77亿元，净利润3.03亿元。

如果此次股权转让成功，天风证券将一跃成为恒泰证券单一大股东。资料显示，截至2018年底，恒泰证券前五大股东分别为华资实业、北京庆云洲际科技有限公司、北京金融街西环置业有限公司、北京汇金嘉业投资有限公司、北京金融街投资（集团）有限公司，持股比例分别为11.83%、8.71%、8.12%、7.92%和6.35%。

需要注意的是，上述9家出让方为“明天系”旗下公司。此次与天风证券签署股权转让意向性协议之前，同样是上述9家公司持有的恒泰证券股权，去年元旦之后曾与A股上市公司中信国安意向转让过一次，彼时作价90亿元，不过该交易于4月初终止，原因不明。

据了解，“明天系”从2017年下半年开始出售旗下金融资产，继保险资产华夏人寿卖给中天金融之后，恒泰证券和新华信托等都在物色买家。

证券业再迎洗牌

尽管29.99%的股权离真正控股还有距离，但天风证券后续会否继续增持恒泰证券股份值得关注。

目前，天风证券拥有98个营业网点，主要分布在广东、上海、湖北、四川、浙江、江苏等地；恒泰证券现有证券营业部144家，则主要分布于内蒙古、吉林、北京等地。两家公司的网点布局颇具互补性，这与此前中信证券收购广州证券颇为相似。

业内人士分析，根据过往的经验，中信证券和华泰证券等券商都是通过收购实现跻身行业前列。天风证券登陆资本市场遂顺势而为启动资本运作，通过收购增强自身规模以及抗风险能力，进入行业第一方阵。

这些年，在严监管和“扶优限劣”政策引导下，加之市场环境不甚景气，一批没有找准自身定位的中小券商无论展业还是自身盈利，都日益艰难。2018年全行业131家证券公司中，就有25家出现亏损，亏损最高的达20多亿元。业内人士表示，无论出于股东层面的资产保值还是自身生存需要，投身头部券商或实力资本怀抱，都是最为明智的选择。

与此相对应的，证券行业马太效应日益明显，头部券商各项业务占有的市场份额越来越大，无论执业能力、市场口碑，还是资本市场实力，与那些行业尾部的中小券商差距不断拉大，头部券商也都有网点快速布局需求，以及业务触角快速延伸需求。

除此之外，中国金融行业对外开放步伐越来越快，外资券商也正在加速抢滩中国市场。外资券商的进入，受冲击较大的就是资本实力、执业能力弱小的中小券商。

华创证券非银研究团队认为，国内证券行业洗牌时代再度到来，未来证券行业将面临更全面的竞争，市场若持续低迷，中小券商业务单一、竞争力差，出现亏损或将成为常态。可以预见，券商行业未来并购整合将变得频繁，对盈利性的需求料将超过对牌照的盲目信仰。