地方债提前开闸 “逆周期”调控加码

（原标题：地方债提前开闸 “逆周期”调控加码）

由于央行近期推出了一些加强市场流动性的举措，市场资金供给较为充足，地方政府发行债券未对其他金融产品发行产生挤出效应

地方债在2019年将持续受到投资者热捧，有力支持重大在建项目建设和补短板，发挥了稳投资、促消费的重要作用

2019年新年伊始，积极财政政策加力提效。地方政府债券在1月份密集发行，并受到市场欢迎。

统计显示，从1月21日首只地方债——2019年新疆维吾尔自治区政府一般债券（一期）开始发行，到1月31日，地方政府债券发行95只，发行规模约4180亿元。

去年12月份举行的中央经济工作会议提出，积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模。去年12月底，十三届全国人大常委会第七次会议决定，在2019年3月份全国人民代表大会批准当年地方政府债务限额之前，授权国务院提前下达2019年新增地方政府债务限额1.39万亿元。其中，新增一般债务限额5800亿元、新增专项债务限额8100亿元。

1月9日，国务院常务会议要求，加快发行和用好地方政府专项债券，对已经全国人大授权提前下达的地方债要尽快启动发行。

财政部部长刘昆在接受媒体采访时表示，财政部已下达新增债务限额，并专门印发通知，健全相关管理制度，优化发行使用流程。“要求各地1月份启动发债，部分一季度不具备施工条件的如东北地区等，可以根据实际情况适当延后。绝不允许出现因新增债券迟迟不能发行影响重大项目进展情况。”刘昆说。

“通过提前下达限额，今年1月份就开启了地方政府债券发行大幕。虽然发行较为密集，但地方债有着高票息、免税、低风险等诸多优势，而且1月份是各类债券发行的淡季，对于银行等主要持有者来说，地方政府债券具有较高的吸引力。”上海财经大学公共政策与治理研究院副院长郑春荣表示，今年地方债发行启动早，有利于将债券平均分散到各月份平稳发行，市场资金供给压力也相应分摊，有利于最大程度降低地方政府融资成本。

从发行结果来看，地方债一级发行火爆，招标倍数高，普遍在40倍以上，云南省3年期一般债认购倍数甚至达到70倍。中信证券明明债券研究团队认为，地方政府债配置更多的是机构市场化行为，地方政府债性价比高，各类金融机构避险性很强，都在寻求低风险资产。由于地方政府债具有高质押比率和风险低的特点，因而受到热捧。

“需要指出的是，由于央行近期推出了一些加强市场流动性的举措，市场资金供给较为充足，地方政府发行债券未对其他金融产品发行产生挤出效应。”郑春荣分析，地方政府债券火爆，也得益于财政部不断与各相关管理部门协调，持续完善债券市场，提高了地方政府债券的流动性，增强了投资吸引力。

2018年底，财政部发布《地方政府债务信息公开办法（试行）》（以下简称《办法》），对地方政府债务信息公开提出了详尽、具体的要求，推进政府债务信息公开力度。“这有利于市场投资者、社会公众有效监督地方政府债务，充分发挥债券市场定价功能，进而倒逼各级政府不断规范债务管理。”郑春荣认为。

日前，财政部预算司副司长郝磊表示，3月份全国人大批准2019年全部地方政府债务限额后，财政部会将批准的限额及时下达地方，由地方自行均衡发债，争取在9月底之前发行完毕。

对于如何更好发挥专项债券的作用，郝磊强调，要提高专项债券使用的精准度，优先用于解决在建项目、政府项目拖欠工程款问题等。在具备施工条件的地方抓紧开工一批交通、水利、生态环保等重大项目，尽快形成实物工作量。

“加强管理，确保法定债券不出任何风险。严格执行国务院文件要求，坚持将专项债券用于有一定收益的公益性项目。”郝磊说，要完善政府性基金预算管理体系，将专项债券与其项目资产、未来收益严格对应，确保项目全生命周期和各年度均实现收支平衡，通过锁定单个项目风险，防控专项债券整体风险。

“地方政府债券这一‘银边债券’投资吸引力不断增强，预计在2019年将持续得到投资者的热捧，有力支持重大在建项目建设和补短板，发挥对稳投资、促消费的重要作用。”郑春荣说。