油价暴跌后美国增产热情骤降 原油黄金坑或已在脚下

OPEC的产量削减并没有对于油价的抬升起到明显的推动作用，这使得许多 美国 页岩油生产商对于2019年的支出前景感到迷茫。因为50 美元的油价接近了部分页岩油生产商的成本水平，这使得部分页岩油生产商在增产问题上持谨慎态度。

美原油产量和美原油价格存在明显的反向关系

国际 能源署此前预测2019年的美国原油产量将会增加130万桶/日，但是当前的油价可能会对这个预测产生重大的影响。 摩根士丹利在12月13日的一份报告中表示，美国页岩油总产量对于WTI价格在40美元至60美元之间波动高度敏感，但是当油价高于60美元时，页岩油产商的敏感程度则明显下降。而随着近日美原油已经跌至了45美元附近，美原油生产商的产量将会出现明显的调整。这可能会导致美国的经济开始放缓。

摩根士丹利还表示，对于美原油的敏感系数，不同规模的公司的敏感程度也是不同的，康菲石油等规模较大的公司对于价格波动敏感程度较低，但是小公司可能会随时采取行动削减产量。

该机构还指出，阿帕切公司、墨菲石油、纽菲尔德石油等石油公司已经计划在2019年放缓产量增长，从而获得更多的现金流，以降低自身财务的杠杆比例。

事实上，关于价格敏感问题，许多研究机构都有所发现，美银美林在一份报告中表示，当WTI价格在59美元附近时，预计平均资本支出增长5%至10%，将导致美原油产量减少130万桶/日，因为油价下跌导致固定支出所占支出比例增大，同时市场中仍存在其他不确定性因素，这导致许多美页岩油生产商将考虑缩减产量。


同时美银美林还表示，随着油价降至了50美元附近，预计明年美页岩油生产商将会进一步削减预算，这将导致美原油产量下降100万桶/日。

管道运输瓶颈将逐步得到解决，或抵消预算不足的担忧

但是这并不是完全是坏事，因为产量下降将意味着管道瓶颈问题将会得到缓解。此前由于输油管道瓶颈的限制，管道运营商已经通过添加减阻剂以加速原油的运输，一定程度上缓解了运输能力不足的问题。

随着2019年更多的管道项目上线，将进一步缓解输油管道压力。其中Bridgetex和Sunrise将在2019年上半年分别增加4万桶/日和17.5桶/日的运输能力，仙人掌2号管道也将额外提供10万桶/日，这将使得美原油总体运输能力提高20万桶/日。

同时在2019年下半年，美国管道商将上线EPIC项目，这将进一步提升美国页岩油的管道运输能力， 预计将达到67.5万桶/日。

随着众多管道项目上线，这将有力的降低美页岩油生产商的运输成本，从而有更多的资金投入生产。但是美银美林警告称，目前这一项目只存在一个问题，那就是能否如期上线，如果美页岩油生产商按计划进行生产，但是一旦存在管道项目延期导致运力不足，这将导致原油生产商损失，从而进一步降低产量。

汇通网观察，美国的页岩油管道使用以大公司优先为主，因为运输量越大，管道商成本将会被进一步摊薄，利润也就越高，因此一旦有管道项目出现延期，那么首当其冲的将是美国的小型原油生产商，因此在2019年预算问题上，小型公司缩减预算的可能性很大，美国大小石油公司的原油产量将在2019年出现更大的分化。

不过美银美林表示， 这种状况预计只会持续到2019年底，因为随着2020年众多原油项目完工及上线，将会为石油出口扫清障碍，美原油可能会迎来长达10年的黄金发展期。