上市公司分红有潜在收益 股价波动率低于全市场

（原标题：上市公司分红有潜在收益 股价波动率低于全市场）

聚焦上市公司分红

主持人苏诗钰：据证监会统计，2017年度两市共有2754家公司在年报中披露了现金分红事项，分红金额合计约10705.72亿元，同比增长21.88%。这也是我国上市公司年度现金分红金额首次突破万亿元大关。本报今日就上市公司分红方式出现积极变化、持续高比例分红不断增加、分红制度日趋完善等多个方面，采访有关专家进行解读。

■本报记者 左永刚

近年来，A股上市公司分红整体规模不断增长，这与证监会、沪深交易所的监管和引导不无关系，同时分红企业股价波动率低于整个市场波动率，这意味着上市公司分红有潜在收益，有可能逐渐树立起上市公司分红的信心。

据记者统计，有部分上市公司分红与股价正向相关的案例，如2017年贵州茅台净利润同比增长超60%，分红预案是拟每10股派109.99元，而2017年的股价涨幅为111.89%。2016年贵州茅台实施现金分红约85.26亿元，占公司2016年度归属于上市公司股东净利润的51%，股价2016年涨幅为56.45%。

单纯从以上案例可以看出，分红与股价存在一定的关系。对此，川财证券研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时坦言，“理论上讲，分红对于股票价值的影响较为有限，但是对于股票价格的波动率有一定的影响。”

从全市场来看，据川财证券研究所测算，2017年所有A股分红上市公司过去24个月的平均股价年化波动率在24.1%左右，而所有A股过去24个月的年化波动率约为26.0%左右。

陈雳表示，这意味着，上市公司的分红可以起到稳定股票价格的作用，一般情况下，分红越高的企业股价的波动性越小，反之，上市公司对投资者的分红越少，其股价波动率越大。在一定程度上，分红可以使股票的市场价格接近于实际价值。因此，上市公司持续稳定的分红对于维护企业稳定经营、维护股市的稳定性具有重要作用。

在政策监管和引导下，近年来，上市公司分红出现积极变化。2017年度上市公司年报显示，2754家上市公司披露了现金分红事项，分红金额合计约10705.72亿元，同比增长21.88%，首次突破万亿元大关。

业内人士认为，在当前金融业不断开放的背景下，鼓励和引导上市公司现金分红，可以增加我国资本市场的吸引力，吸引更多国际机构资金，这也有利于稳定上市公司股价。