部分券商暂停销售私募产品:公司收入与风险不匹配

（原标题：部分券商暂停销售私募资金 规范发展后缘何遭“嫌弃”？）

本报记者 王丹 上海报道

现在行业的自律标准已经高于法律底线标准，呼吁银行和证券公司不应当拒绝代销或发行私募基金。

日前，针对资管新规下发后部分机构暂停私募基金产品销售，中国基金业协会会长洪磊直接公开发声。

而据21世纪经济报道记者了解，近段时间，也确有中信证券等多家券商或明或暗地暂停销售私募产品，不仅是权益类，债券类也在其中。目前来看，还未发展到主流趋势，仍有不少券商表示业务照常。

暂停销售风波

近日，私募行业内广泛议论着一个话题：有券商不卖私募基金了。“哪家？”“为什么暂停？”这两个问题随后迅速发酵。

有私募人士向记者透露，第一个曝出此举的是中信证券。“作为券商行业内的NO.1，它的‘示范作用’着实震惊了不少业内人”，他直言说。

据了解，大约一个月前，中信证券给各分支机构下发了一份通知，内容提到“暂停现正发售的A公司精选私募证券投资基金、B证券积极策略X号资产管理计划以及持续营销产品暂停销售，具体销售时间另行通知。”基于的理由是资管新规对投资者准入和适当性管理有新的规定，目前总部正在梳理相关落地政策办法。

“要知道今年3月份，中信证券发售明星私募FOF，大卖了近80亿元，谁又能想到，不过一个月左右时间，态度就发生了180度的大转弯”，上述私募人士再次感叹。

从目前中信证券网站显示的代销金融产品信息看，私募证券投资基金在列的有315只，主要是重阳、源乐盛、高毅等较为知名私募的产品。有中信证券营业部人士表示，只是私募暂时不售，公募等仍正常代销。

还有两家大型券商据传也暂停了私募代销，但记者尚未得到确认。不过有一家中型上市券商的零售部人士透露，最近有私募来谈代销，被拒绝了，原因并不复杂，难销是主要原因，人员收入与付出不匹配，公司收入与风险也不匹配。

另一家中型券商私募业务经理亦坦言，虽然依托营业部，私募产品发行、代销都在正常开展，暂未考虑资管新规要求，但不可否认的是，私募产品的发售难度加大。

她说，如果按照资管新规要求，私募合格投资者的条件不仅要有2年以上投资经历，且须满足家庭金融净资产不低于300万元，家庭金融资产不低于500万元，或者近3年本人年均收入不低于40万元等条件，届时，私募基金投资者可能大幅锐减。

大浪淘沙期的休整

有中信证券工作人员表示，虽说资管新规的过渡期延长到2020年底，目前来看投资者适当性管理调整也不可能短时间完成，但是政策毕竟已经落地，实施只是时间问题，早点筹谋有益无害。此外，在他看来，一季度末刚刚发售了大规模私募FOF，目前公司高净值客户对此类产品的需求已经很少，此时对整个私募业务进行“整理”是最好时机，也可借机等待投资者适当性等一些具体要求的落实。

据记者了解，自《证券期货投资者适当性管理办法》推出以来，监管层对投资者适当性问题一直高度关注。

日前，上海证监局刚刚对光大证券一营业部出具了警示函，原因就是其在代销非公开募集产品时，一位投资者购买产品的资金是营业部6名员工汇集，违反了投资者适当性管理规定。

“前些年，私募行业野蛮扩张，有些私募产品打擦边球，确实存在一个认购人背后实则多个‘小额’投资人的情况，这在当下资管行业严信批、严监管的背景下，都是必须解决的”，上海一位私募基金总经理称。

毋庸置疑，近些年，在证监会和基金业协会的努力下，私募基金行业逐渐规范发展。在今年5月20日举行的第四届全球私募基金西湖峰会上，中国基金业协会会长洪磊特别指出，证券私募会员信用报告已于5月7日起正式上线，截至5月19日，已有63.3%的证券私募会员发生了信用信息报告查阅记录。

而从私募基金管理规模到今年4月底已经达到12.48万亿元的壮大来看，这类机构也逐渐得到越来越多投资者的认可。尽管大浪淘沙，内部分化趋势难免，但休整净化后的私募行业可以期待更好的发展。在采访中，多位私募人士如是表态称。

就暂时的遭到券商“嫌弃”，还有业内人士向记者透露，一个不好公开的原因是监管进一步升级，各种补报材料纷至沓来，大量工作铺在案上，令券商的工作人员苦不堪言。

据称，上个月，作为托管人，券商刚刚通知各家私募机构补报了管理人基础信息、证券账户信息、产品结构、有无杠杆等。最近，作为经纪服务商的券商，也要求开户的私募产品补报信息。

“如果说，托管人对应的还是一家家私募机构，现登记的有2.36万家，那么，经纪服务商对应的就是备案的7.25万只私募产品。即使是把填报工作推给私募，但通知、核实的工作也是个庞大的工程”，一位不愿具名的券商人士称。