网易研究局NO.120
网易研究局独家特约
作者|曾刚
8月4日，央行一纸文件将一直低调推进的网联推到了风口浪尖。这份题为《关于将非银行支付机构网络支付业务由直连模式迁移至网联平台处理的通知》要求：“各银行和支付机构应于2017年10月15日前完成接入网联平台和业务迁移的相关准备工作”；“此后网联将组织开展接入工作，最终从2018年6月30日起，支付机构受理的涉及银行账户网络支付业务全部通过网联平台处理。”
网联的酝酿其实由来已久，从2015年中央强化对互联网金融的合规监管以来，切断第三方支付与银行直联模式，推动其回归支付本业，就是第三方支付监管的主基调和明确的方向。按照这个思路，在政策推动下，央行旗下的7家单位与38家第三方支付公司，共同出资20亿元筹建“网联清算有限公司”。在业务层面，2017年3月，中国支付清算协会宣布非银支付机构网络清算平台（即“网联”）启动试运行，首批接入了四家商业银行以及财付通和网银在线两家支付机构；经过前期试运行之后，从2017年6月底开始正式启动业务切量。央行8月4日的文件则进一步明确了支付机构业务迁移的时间节点和要求。
一、网联成立的逻辑
网联的成立与我国第三方支付的迅猛发展有关。传统的支付体系为央行和商业银行主导的“结算+清算”二级体系，在其中，中国银联承担着银行卡相关业务的清算职能。但在第三方支付发展初期，为节约成本、提高效率，支付机构在多家银行开设备付金账户，通过与银行的“直连”来完成资金的跨行清算。基于这种清算模式，第三方支付逐渐形成了一套绕开央行、银行和银联的独立的清算体系，为央行金融监管、防范风险（如监测资金流向、实施反洗钱等）的工作增加了难度。此外，部分大型的第三方支付机构依托支付的入口功能，在未获得相关金融牌照的情况下衍生出现金存取、信贷融资、投资理财、担保、货币兑换等金融业务，存在较大金融隐患。而且，由于部分支付机构事实上形成了对入口和数据信息的垄断，这些业务衍生又引发了市场关于不公平竞争以及数据信息安全的担忧。
在上述背景下，成立网联的主要目的就是要切断第三方支付机构与银行的直连，承担起非银支付机构的清算职能。在网联成立后，第三方支付机构将不再被允许直连银行（仅可选择一家银行开立备付金账户）、其原来所具备的变相清算的功能也将不复存在；而第三方机构之间的清算则通过连接网联，由网联来完成。此外，根据已有的计划，第三方支付机构未来还需将备付金全部上存网联，以解决备付金管理中存在的风险隐患。简言之，建设网联的根本，就是要将支付机构的定位回归到支付服务主体，剥离其清算职能，规范备付金管理，确保各类型市场参与主体平等竞争，并防范潜在风险。
二、网联成立的影响
网联的设立和运行使得第三方支付机构的经营模式由原来的“三方模式（用户、支付机构、银行）”回归到“四方模式（用户、支付机构、网联、银行）”，对于所有的参与方都将产生巨大影响：
1、对支付机构的影响
总体上看，第三方支付将回归支付本质。随着直连模式的终结，第三方支付机构的清算功能将消失，同时长期存在争议的备付金存管问题也有望得到解决，有助于促使其回归到支付业务的本质，更聚焦于开拓支付场景和提升客户体验。此外，所有支付机构统一对接网联后，还有望实现跨支付机构的转账和交易，进一步提升支付效率。
分不同机构来看。网联成立在短期内似乎更利好中小支付机构，因为统一与网联对接将有助于改善中小支付机构与银行独立谈判所存在的困境，成本也有望得到显著降低。对大支付机构而言，其原有的议价优势消失，凭借流量入口对数据信息的垄断地位也会被彻底打破。而且，考虑到大型机构的备付金存量规模较大，因备付金上存而减少的利息收入也会远大于中小支付机构。
不过，尽管网联成立对大支付机构的短期冲击似乎更明显，但从长期来看，支付市场“强者愈强”的格局不会有根本变化：
其一，大型支付机构的业务布局和收入来源更为多元化，直接来自支付和备付金利息的收入占比不高。反倒是许多中小机构，由于对备付金利息依赖程度较高，受到的冲击反倒更大；
其二，直联模式下，大型第三方支付机构有演变为“第二央行”的可能。也正因为此，随着业务规模的不断扩大，部分支付机构遭遇了越来越强大的社会舆论压力。网联成立可以大大缓解这种压力，并有助于大型支付机构进一步明确发展的路径和目标；
其三，从中长期看，大型支付机构的发展空间更大。支付业务本身盈利性不强，第三方支付机构真正核心的价值，一是入口，通过覆盖越来越广泛的交易场景，第三方支付既可以产生流量，也可以沉淀存量；二是基于这些流量所产生的数据的价值，为大型支付机构向金融科技企业的转型提供了基础。金融科技的创新，无论是AI、云计算等技术层面还是智能投顾、征信风控、刷脸支付等业务层面都离不开数据和模型，而支付服务可以为其他金融业务应用提供各类数据（生活习惯、购物偏好、投资风格、收入水平，等等），在这方面，业已形成完整的互联网生态（电商、社交）的大型第三方支付机构显然占据着绝对的优势。
2、对银行的影响
网联成立对商业银行的直接影响不大。正面看，银行降低了与支付机构一对一谈判的成本，尤其是对谈判力量偏弱的中小银行，网联的成立对加速互联网业务发展有着非常积极的作用。负面的话，以往是每家支付机构单独与银行协商收费水平，而未来将由网联统一与银行进行议价，或会对银行手续费收入产生小幅的负面影响。
但从长远看，网联模式对商业银行的间接影响同样深远。一是与第三方支付相关的业务管理趋于规范，价格趋于统一，可以减少银行之间的不当竞争，维护正常的市场秩序；二是有望打破数据信息垄断。以往第三方支付作为流量入口，垄断了各种信息数据并进行封闭，降低了银行对客户信息的获取，不利于银行风险管理和产品的开发。在成立网联之后，数据信息将由支付机构转移到网联，并按一定规则，开放给相关机构（包括商业银行）使用。当然具体情况，还需看网联的实际运作情况。
3、对银联的影响
对银联而言，网联的出现有喜有忧。喜的是第三方支付管理日趋规范，业务发展将回归本源，之前支付市场的混战有望告一段落；忧的是新的竞争对手正式产生，尤其是在第三方支付已经占据线上交易绝对主导的情况下，强势侵入银联传统的线下收单领域，且增长势头迅猛。在这种背景下，预计网联与银联在未来的直接竞争不可避免，从支付发展的大趋势来看，风口似乎还不在银联这一方。如何求新求变、应对挑战，将会是银联未来最为重要的工作。
总的说来，以网联为基础的清算模式的建立，将对支付行业产生深远影响，行业竞争趋势有望出现新的变化。不过，从用户角度而言，这样一个底层基础设施的变化并不会影响我们的支付体验。毕竟，更为高效、便捷和安全的支付始终都是社会演进的方向，网联成立并非是要逆转这一趋势，而是让这一趋势更加规范和可持续。
作者曾刚为社科院金融研究所银行研究室主任
网易研究局独家稿件，转载需联系网易研究局授权。
网易研究局（微信公号：hccyjj163） 出品
网易研究局是网易新闻打造的财经专业智库，整合网易财经原创多媒体矩阵，依托于上百位国内外顶尖经济学家的智慧成果，针对经济学热点话题，进行理性、客观的分析解读，打造有态度的前沿财经智库。
【精彩推荐】点击进入网易研究局>>
本文来源：网易研究局
作者：曾刚
责任编辑：
杨泽宇_NF6036
